Саморегулируемые организации в Российской Федерации

Саморегулируемые организации в Российской Федерации. Чековая приватизация привела к образованию огромного числа акционерных обществ по всей территории Российской Федерации, акции которых стали поступать на фондовый рынок.

К 1994 году возникла объективная необходимость установления правил торговли акциями предприятий-эмитентов различных отраслей хозяйства в связи с их удаленностью от фондовых центров России Москвы, Санкт-Петербурга и недостаточной информативностью об эмитенте.

В этих условиях в нашей стране была предпринята попытка создания системы управления рынком ценных бумаг через саморегулируемые организации американская модель, что в дальнейшем нашло свое отражение в Федеральном Законе О рынке ценных бумаг 1996г Законом определялись цели и порядок создания и функционирования саморегулируемых организаций, которые осуществляют контроль за деятельностью своих членов и подчиняются ФКЦБ. Первой саморегулируемой организацией явилась Профессиональная ассоциация участников фондового рынка ПАУФОР , устав которой был зарегистрирован в Москве 15 июля 1994года. Учредителями ассоциации стали 15 ведущих компаний. Данная ассоциация объединила участников рынка негосударственных ценных бумаг, к финансовому состоянию которых предъявлялись высокие требования.

Вступительный взнос в ПАУФОР составлял 5000долл. США, размер собственного капитала - не менее 50000долл. США с последующим увеличением до 10долл. США. Аналогично ПАУФОР г. Москва ряд региональных инвестиционных компаний Новосибирска, Санкт-Петербурга, Екатеринбурга стали также объединяться в саморегулируемые организации.

Основной целью деятельности этих ассоциаций раскрытие информации об эмитентах, которое предполагает, что члены ассоциаций публикуют в открытой печати свои исследования и оценки внутренней стоимости акций того или иного эмитента, состояния дел в данной отрасли.

В рамках каждой ассоциации разрабатывались правила и стандарты деятельности. Представители ПАУФОР и других аналогичных саморегулируемых организаций вошли в Экспертный Совет при ФК ЦБ. После разработки правил и стандартов деятельности ПАУФОР перешла к созданию системы торговли. Вначале 1994 г. была принята за основу американская торговая система ПОРТАЛ, которая обеспечивала двустороннюю связь между пользователями в офисах и центральным сервером.

На межрегиональном уровне связь обеспечивалась через каналы СПРИНТ, а для внутригородских сообщений - через специальные каналы ИСКРА, выделенные местными телефонными станциями АТС . В июне 1995года система ПОРТАЛ была заменена Российской торговой системой РТС , которая связала единой сетью четыре внебиржевых рынка в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске, Екатеринбурге. Важным моментом для развития торговли на внебиржевом рынке стало создание института маркет-мейкеров, т.е. фирм, берущих на себя обязательство поддерживать ликвидность и стабильность торговой системы.

Маркет-мейкер обязан осуществлять ежедневно три двусторонние котировки и две односторонние котировки по акциям наиболее популярных эмитентов, а также использовать стандартный договор купли-продажи, разработанный торговой системой. Однако торговля большими пакетами акций в значительной степени была затруднена из- за не сложившейся системы крупных централизованных депозитариев и расчетно-клиринговых систем.

Возникла необходимость объединения профессиональных регистраторов, депозитариев, трансфер-агентов. В середине 1994года была создана система ПАРТАД, т.е. Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев, которая объединила 199 организаций из 52 регионов России. Эта система призвана обеспечить - ликвидность рынка бездокументарных именных ценных бумаг, появившихся преимущественно в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий - детальную регламентацию прав на бездокументарные ценные бумаги на основе стандартов технологии их учета.

Процесс объединения профессиональных участников фондового рынка осуществлялся и по другим направлениям. Для содействия развитию рынка государственных ценных бумаг была создана Национальная ассоциация участников рынка государственных ценных бумаг России НАУРаГ . Эта ассоциация призвана обеспечить объединение усилий участников рынка ценных бумаг и государственных органов в разработке новых финансовых инструментов и технологий рынка государственных ценных бумаг.

Участники вексельного рынка объединились в ассоциацию АУВЕР. На рубеже 1995-96 г. четыре региональные ассоциации фондового рынка создали межрегиональное объединение ПАУФОР-Россия, которая включала более 150 организаций, а затем произошла дальнейшая интеграция, которая привела к созданию НАУФОР, насчитывающей уже более 500 членов. Следует отметить, что участие в различного рода ассоциациях становится для профессионалов рынка ценных бумаг необходимым в интересах развития своего бизнеса.

Поскольку вышеназванные ассоциации имеют статус саморегулируемых организаций, то он позволяет им оказывать влияние и регулировать деятельность участников фондового рынка, а именно вырабатывать стандарты их деятельности, контролировать исполнение стандартов и других норм и т.п. 3.2.