Методы управления дебиторской и кредиторской задолженностью

Методы управления дебиторской и кредиторской задолженностью. Подходы к управлению дебиторской задолженности, распределение дебиторской задолженности по срокам образования, анализ оборачиваемости.

Управление дебиторской задолженностью непосредственно влияет на прибыльность компании и определяет дисконтную и кредитную политику для малоэффективных покупателей, пути ускорения востребования долгов и уменьшение безнадежных долгов, а также выбор условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств.

К приемам управления дебиторской задолженностью относятся учет заказов, оформление счетов и установление характера дебиторской задолженности. Среди подлежащих рассмотрению моментов есть некоторые, требующие особого внимания, например необходимость поиска путей сокращения среднего промежутка времени между завершением операции по продаже товара и выпиской счета-фактуры покупателю. Вы также должны оценивать возможные издержки, связанные с дебиторской задолженностью, т. е. упущенная выгода от неиспользования средств, вместо их инвестирования.

Управление дебиторской задолженностью связано с двумя видами резервов времени - на выписку счета-фактуры и отправку почтой. Время на выписку счета - это количество дней от отправки товара покупателю и до высылки счета. Очевидно, что компании следует отправлять счета одновременно с товаром. Время почтовой доставки - между подготовкой счета-фактуры н получением его покупателем. Время почтового прохождения документов может быть сокращено за счет децентрализации выписки счета-фактуры и почтовой отправки используя службу срочных почтовых отправлений для крупных счетов-фактур с вручением в предусмотренные сроки либо предоставляя скидки за авансовые платежи.

Ковалев В.В. Финансовый анализ, М. Экономика 1998, с. 265 Кредитные условия Ключевым моментом в управлении дебиторской задолженностью является определение сроков кредита предоставляемого покупателям которые оказывают влияние на объемы продаж и получение денег.

Например, предоставление более продолжительных сроков кредита, вероятно, увеличит объем продаж. Сроки кредита имеют прямое отношение к затратам и доходу, связанным с дебиторской задолженностью. Если сроки кредита жесткие, у компании будет меньше инвестированных денежных средств в дебиторскую задолженность и потерь от безнадежных долгов, но это может привести к снижению объемов продаж, уменьшению прибылей и негативной реакции покупателей. С другой стороны, если сроки кредита неконкретные, компания может добиться увеличения объемов продаж и большего дохода, но и рискует увеличить долю безнадежных долгов и большими затратами, связанными с тем, что малоэффективные покупатели затягивают оплату.

Сроки дебиторской задолженности следуете либерализировать, когда вы хотите избавиться от избыточных товарно-материальных запасов или устаревшей продукции либо если вы работаете в отрасли промышленности, товары которой предназначены для сезонных продаж например, купальные костюмы.

Если ваш товар является скоропортящимся, вы должны использовать краткосрочную дебиторскую задолженность и по возможности практиковать оплату при поставке. При оценке платежеспособности потенциального покупателя следует учитывать честность покупателя, финансовую устойчивость и имущественное обеспечение. Кредитную надежность покупателя можно оценить количественными методами анализ регресса, который рассматривает изменение зависимой переменной, имеющей место при изменении независимой информативной переменной.

Этот метод особенно полезен, когда вам требуется оценить большое количество некрупных покупателей. Следует тщательно оценивать возможные потери по безнадежным долгам, если ваша компания продает товары многим покупателям и длительное время не меняет свою кредитную политику. Продление кредита влечет за собой дополнительные расходы административные расходы деятельности кредитного отдела, компьютерной службы, а также комиссионные, выплачиваемые специальным агентствам, определяющим кредитоспособность заемщиков или качество ценных бумаг.

Достаточно полезна информация, полученная от кредитных бюро розничной торговли и профессиональных кредитных справочных служб. Отчеты компании Дан энд Брэдстрит США содержат информацию о характере бизнеса компаний, производственных линиях, управлении, финансовом положении, количестве работников, выполнений предшествующих платежей по сообщению поставщиков, о текущих долговых обязательствах включая любые просроченные, условиях продаж, заключении аудитора, судебных исках, страховом покрытии, арендных договоров, уголовном преследовании, взаимоотношениях с банками учетной информации например, текущие банковские ссуды.

Контроль дебиторской задолженности Имеется много способов максимизировать доходность дебиторской задолженности и свести к минимуму возможные потери составление счетов, перепродажу права на взыскание долгов и оценку финансового положения клиентов Выставление счетов. При циклическом составлении счетов они выставляются покупателям в различные периоды времени.

При такой системе покупатели с фамилиями, начинающимися на А могут быть первыми, кому выставляются счета в первый день месяца, тем, чьи фамилии начинаются на Б, счета будут выставлены во второй день и так далее. Счета покупателям должны быть отправлены в течение двадцати четырех часов со времени и составления. Для ускорения взимания платежей можно направлять счета- фактуры покупателям, когда их заказ еще обрабатывается на складе Можно также выставлять счет за услуги с интервалами, если работа выполняется в течение определенного периода, или начислять гонорар авансом, что предпочтительнее осуществления платежей по окончании работы. Во всяком случае, вы должны составлять счета на крупные суммы немедленно.

Когда бизнес развивается пассивно, могут применяться сезонные датирования выставления счетов вы предлагаете продление срока платежей для стимулирования спроса среди покупателей, неспособных произвести платежи раньше, чем в конце зона Процесс оценки покупателя.

Перед предоставлением кредита необходимо тщательно анализировать финансовые отчеты покупателя и получать рейтинговую информацию от финансовых консультативных фирм. Необходимо избегать высоко рискованной дебиторской задолженности, такой как в случае с покупателями, работающими в финансово неустойчивой отрасли промышленности или регионе. Также предприятию необходимо быть осторожным с клиентами, которые работают в бизнесе менее одного года около 50 процентов коммерческих предприятий терпят крах в течение первых двух лет. Как правило, потребительская дебиторская задолженность связана с большим риском неплатежа, чем дебиторская задолженность компаний.

Следует модифицировать лимиты кредитования и ускорять востребование платежей на основании изменений финансового положения покупателя. Для этого можно удержать продукцию или приостановить оказание услуг, пока не будут произведены платежи, и потребовать имущественный залог в поддержку сомнительных счетов стоимость имущественного залога должна равняться или превышать остаток на счете.

Если необходимо, следует воспользоваться помощью агентства по сбору платежей для востребования денежных средств с неподчиняющихся покупателей. Необходимо классифицировать дебиторские задолженности по срокам оплаты расположить их по времени, истекшему с даты выставления счета для выявления покупателей, нарушающих сроки платежа, и облагать процентом просроченные платежи.

После того как будут сравнены текущие, классифицированные по срокам дебиторские задолженности с дебиторскими задолженностями прежних лет, промышленными нормативами и показателями конкурентов, можно подготовить отчет об убытках по безнадежным долгам, показывающий накопленные убытки по покупателям, условиям продажи и размерам сумм и систематизированный по данным о подразделении, производственной линии и типе покупателя например, отрасли промышленности. Потери безнадежного долга обычно выше у малых компаний Защита страхованием.

Можно прибегнуть к страхованию кредитов, эта мера против непредвиденных потерь безнадежного долга. При решении, приобретать ли такую защиту, необходимо оценить ожидаемые средние потери безнадежного долга, финансовую способность компании противостоять этим потерям и стоимость страхования Факторинг. Возможно перепродать права на взыскание дебиторской задолженности, если это приведет к чистой экономии. Однако при сделке факторинга может быть раскрыта конфиденциальная информация. Ковалев В.В. Финансовый анализ, М. Экономика 1998, с. 264 Кредитная политика При предоставлении коммерческого кредита следует оценить конкурентоспособность предприятия текущие экономические условия.

В период спада кредитную политику следует ослабить, чтобы стимулировать бизнес. Например, компания может не выставлять повторно счет покупателям, которые получают скидку при оплате наличными, даже после того, как срок действия скидки истек. Но можно ужесточить кредитную политику в условиях дефицита товаров, поскольку в такие периоды компания, как продавец, имеет возможность диктовать условия.

В целом управление дебиторской задолженностью включает 1 анализ дебиторов 2 анализ реальной стоимости существующей дебиторской задолженности Таблица 2.1. Классификация кредиторов по срокам задолженностиСумма дебиторской задолженности, млн. руб. Удельный вес в общей сумме задолженности, Вероятность безнадежных долгов, отн. Ед. Сумма безнадежных долгов, млн. руб. 2 4Реальная величинна задаолженности млн. руб. 2-50-30 дней510026,70,025127,54972,531-60480025, 10,05240456061-90240012,60,075180222091- 120230012,00,12302070121-15015007,80,152 251275151-18012006,30,30360840181-360800 4,20,50400400360-7206003,10,75450150Свыш е 2 лет4102,20,95389,520,5Итого1911010026021 6508 3 контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности 4 разработку политики авансовых расчетов и предоставления коммерческих кредитов 5 оценку и реализацию факторинга.

Анализ дебиторов предполагает прежде всего анализ их платежеспособности с целью выработки индивидуальных условий представления коммерческих кредитов и условий факторинговых договоров.

Уровень и динамика коэффициентов ликвидности могут привести менеджера к выводу о целесообразности продажи продукции только при предоплате или наоборот - о возможности снижения процента по коммерческим кредитам и т.п. Анализ дебиторской задолженности и оценка ее реальной стоимости заключается в анализе задолженности по срокам ее возникновения, в выявлении безнадежной задолженности и формировании на эту сумму резерва но сомнительным долгам.

Пример 3 Оценка реального состояния дебиторской задолженности ЗАО Х Исходные данные, расчеты и результаты приведены в табл. 2.1. Оценки показывают, что предприятие не получит 2602 млн. руб. дебиторской задолженности 13,6. На эту сумму должен быть сформирован резерв по сомнительным долгам. Определенный интерес представляет анализ динамики дебиторской задолженности по срокам ее возникновения иили по периоду оборачиваемости.

Подробный анализ позволяет сделать прогноз поступлений средств, выявить дебиторов, в отношении которых необходимы дополнительные усилия по возврату долгов, оценить эффективность управления дебиторской задолженностью. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей - характеристика финансовой устойчивости фирмы и эффективности финансового менеджмента. В практике финансовой деятельности российских фирм зачастую складывается такая ситуация, которая делает невыгодным снижение дебиторской задолженности без изменения кредиторской обязательств.

Уменьшение дебиторской задолженности снижает коэффициент покрытия ликвидности, фирма приобретает признаки несостоятельности и становится уязвимой со стороны госорганов и кредиторов. Вспомним, что баланс предприятия считается неплатежеспособным, если 1 объем оборотных средств на конец периода краткосрочная задолженность на конец периода 2 2 объем источников объем внеоборотных собственных доходов - активов на конец на конец периода объем оборотных средств на конец периода 0,1 Дебиторская задолженность - элемент оборотных средств, ее уменьшение снижает коэффициент покрытия.

Поэтому финансовые менеджеры решают не только задачу снижения дебиторской задолженности, но и ее балансирования с кредиторской. Ковалев В.В. Финансовый анализ, М. Экономика 1998, с. 259 При анализе соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностями необходим анализ условий коммерческого кредита, предоставляемого фирме поставщиками сырья и материалов.

Пример 4 Поставщик предлагает оплату по формуле 23 чистых 45- Ставка процентов по краткосрочному кредиту 50 годовых. Что выгоднее оплатить материал номинальная стоимость 800 млн. руб. в течение 3 дней со скидкой 2 800 - 800 0,02 784 млн. руб. или через 45 дней по номинальной стоимости Вариант 1 - оплата при отгрузке 3 дня - время движения отгрузочных документов. Стоимость оплаты 784 млн. руб. процент за кредит на 45 дней 784 1 0,5 45 365 832.3 млн. руб. Вариант 2 оплата через 45 дней - 800 млн. руб. Предоставление скидки на этих условиях, таким образом, фирме не выгодно.

Выгодная скидка определяется из условия 800 1 0.5 45 1 365 800 X 46,7 млн. руб. или 46,7 100 800 5,85, т.е. скидка выгодна при кредите но формуле 5.853 чистых 45. Продолжим пример, учтем влияние инфляции, составляющей 2 в месяц за 45 дней. С учетом инфляции 800 млн. руб. через 45 дней по покупательной способности будут эквивалентны 800 1,03 776,7 млн. руб. на текущий момент момент отгрузки.

Следовательно, с учетом инфляции условие выгодности получения скидки в коммерческом кредите должно определяться из условия, которое соблюдается при схеме 8.63 чистых 45. 4. Условия платежей за отгруженную продукцию - один из факторов, влияющих на объем продаж. Под условиями платежей понимается а предоставление отдельным покупателям коммерческого кредита отсрочки платежа б срок кредита в скидка за своевременность оплаты.

Перечисленные три условия могут быть выражены распространенной схемой Например, 310 чистых 30 - фирма представляет 3 процентную скидку, если вексель оплачивается в течение 10 дней, максимальный срок без скидки - 30 дней. Последний срок - срок коммерческого кредита далее - штрафы за просрочку оплаты. Скидки более предпочтительны, чем надбавки, так как скидки уменьшают налогооблагаемую базу, а надбавки ее увеличивают. Поощрение всегда действует лучше, чем наказание. На уровень дебиторской задолженности влияют следующие основные факторы - оценка и классификация покупателей в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности клиентов, истории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты - контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности - анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации.

Для определения инвестиции в дебиторскую задолженность применяется расчет, который учитывает годовые объемы продаж в кредит и срок неоплаты дебиторской задолженности.

Пример 4 Компания продает на условиях нетто30 необходимость выполнить платежи в течение 30 дней. Счета в среднем просрочены на 20 дней. Ежегодные продажи в кредит составляют 60. Вложение денежных средств в дебиторскую задолженность определяется следующим образом 50360 x 605 83333,28. Капиталовложения в дебиторскую задолженность представляют стоимость, вложенную в эту задолженность, включая себестоимость продукции и стоимость капитала.

Пример 5 Себестоимость продукции составляет 30 процентов от продажной цены. В среднем счета оплачиваются через четыре месяца после продажи. Средние продажи составляют 70000 в месяц. Капиталовложения в дебиторскую задолженность по данной продукции составляют Дебиторская задолженность 4 месяца X 70000 280000 Инвестиция в дебиторскую задолженность 280000 0,30 0,10 112000 Пример 6 Дебиторские задолженности составляют 70. Средняя заводская себестоимость равна 40 от продажной цены. Маржинальный доход до налогообложения составляет 10. Затраты на хранение товарно-материальных запасов равны 3 от продажной цены. Торговые комиссионные - 8 от объема продаж.

Инвестирование в дебиторскую задолженность равно 70,40 0,03 0,08 70 0,51 357000. Среднюю инвестицию в дебиторскую задолженность можно найти, умножив среднюю дебиторскую задолженность на отношение СтоимостьПродажная цена. Пример 7 Если продажи в кредит, осуществляемые компанией, составляют 1200001, период поступления платежей равен 60 дням и себестоимость представляет 80 от продажной цены, то каковы, во-первых, средний баланс дебиторской задолженности и, во- вторых, среднее капиталовложение в дебиторскую задолженность Оборачиваемость дебиторской задолженности 36060 6 Продажи в кредит Средняя дебиторская задолженность Оборачиваемость 120000 20000 6 Среднее капиталовложение в дебиторскую задолженность 20000 x 0,80 16000. Делая обобщение можно сделать вывод что в основе управления дебиторской задолженностью лежит два подхода 1 сравнение дополнительной прибыли, связанной с той или иной схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникающими при изменении политики реализации продукции 2 сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей.

Данные сравнения проводятся по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.

Оценка реального состояния дебиторской задолженности, т. е. оценка вероятности безнадежных долгов - один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом.

Эта оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения. Финансовый менеджер может при этом использовать накопленную на предприятии статистику, а также прибегнуть к услугам экспертов-консультантов. Пример оценки реального состояния дебиторской задолженности приведен в таблице 2.3. Таблица 2.3. Классификация кредиторов по срокам возникновения задолженности Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб. Удельный вес в общей сумме,Вероятность безнадежных долгов,Сумма безнадежных долгов, тыс. руб. Реальная величина задолженности, тыс. руб.0-30 дней100043,8222098030-60 дней60026,2942457660-9050021,9173546590- 1201004,38151585120-150502,192512,537,51 50-180200,88501010180-360100,44757,52,5С выше 36020,09951,90,1Итого2282100,005,52125,9 2156,1 Рассчитывается на основе экспертных оценок или на основе статистики самого предприятия. 125,9 Расчетная величина125,92282х 100 5,52 Цифры говорят, что предприятие не получит 125,9 тыс. руб. дебиторской задолженности 5,52 от общей ее суммы.

Соответственно, именно на эту сумму целесообразно сформировать резерв по сомнительным долгам.

С целью максимизации притока денежных средств предприятию следует разрабатывать широкое разнообразие моделей договоров с гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообразованием. Возможны различные варианты от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии.

Предложение скидок оправдано в трех основных ситуациях. СИТУАЦИЯ 1 Снижение цены приводит к расширению продаж, а структура затрат такова, что это отражается на увеличении общей прибыли от реализации данной продукции. Другими словами, товар высокоэластичен и имеет достаточно высокую долю постоянных затрат. Это положение иллюстрируется примерами 8 и 9 в разделе СИТУАЦИЯ 2 Система скидок интенсифицирует приток денежных средств ДС в условиях дефицита на предприятии.

При этом возможно краткосрочное критическое снижение цен вплоть до отрицательного финансового результата от проведения конкретных сделок. СИТУАЦИЯ 3 Система скидок за ускорение оплаты более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату. Речь вновь идет о спонтанном финансировании. В условиях инфляции оно ведет к уменьшению текущей стоимости реализованной продукции, поэтому следует точно оценить возможность предоставления скидки по досрочной оплате. Рассмотрим пример сравнительной оценки двух вариантов краткосрочного финансирования предприятием-продавцом 1 предоставление скидки ради скорейшего покрытия потребности в ДС 2 получение кредита без предоставления скидки.

Исходные данные - инфляционный рост цен - в среднем 2 в месяц - договорной срок оплаты - 1 месяц - при оплате по факту отгрузки в начале месяца скидка 3 - банковский процент по краткосрочному кредиту - 40 годовых начало 1997 г рентабельность альтернативных вложений капитала - 10 годовых.

Расчет приведен в таблице 2.3. Таблица 2.3. ПоказательПредоставление скидкиКредит1231. Индекс цен1,021,022. Коэффициент дисконтирования0,980,983. Потери от скидки с каждой 1000 руб руб304. Потери от инфляции с каждой 1000 руб руб1000-1000 х 0,98205. доход от альтернативных вложений капитала, руб.1000 30х0,1х0,9895,061000х0,1х0,98986. Оплата процентов, руб 1000 х 0,412 207. финансовый результат95,06-30-65,0698-20-33,33 44,67 Расчет показывает, что при предоставлении скидки фирма может получить доход больше, чем при использовании кредита.

Как уже было сказано, одним из важных моментов в управлении оборотным капиталом является определение разумного соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностями. При этом необходимо проводить оценку не только своих собственных условий кредитования покупателей, но и условий кредита поставщиков сырья и материалов, с точки зрения уменьшения затрат или увеличения дополнительного дохода, получаемого предприятием при использовании скидок.

Предположим, что поставщики сырья и материалов предоставляют скидку 5 при оплате в момент отгрузки, либо отсрочку платежа на 45 дней. Оценим целесообразность использования скидки с точки зрения покупателя, использующего для досрочной оплаты кредит под 40 годовых. Расчет приведен в таблице 2.4. Таблица 2.4. ПоказательОплата со скидкойОплата без скидки1. Оплата за сырье, руб.95010002. Расходы по выплате процентов, руб.950х 0,4х4536047,5-ИТОГО997,51000Предприятию выгодно использовать скидки и совершать досрочную оплату.

Однако 5-ный уровень скидки в данном случае является минимально допустимым, что и показывают следующие расчеты Минимально допустимый уровень скидки 40360х455 Максимально допустимая 1000 х 5 50 руб. с каждой 1000 руб. величина скидки Таким образом, система скидок способствует защите предприятия от инфляционных убытков и относительно дешевому пополнению оборотного капитала в денежной или натуральной форме. Политика скидок Таким образом, для того чтобы определить, следует ли покупателю предоставлять скидку за авансовые выплаты остатков на счетах, финансовому менеджеру следует сравнить доход от денежных средств, получаемых в результате ускоренных платежей, с суммой скидки. Пример 8 Исходные данные Текущий годовой объем продаж в кредит 140 Сбор денежных платежей 3 месяца Условия нетто30 дней Минимальная норма прибыли 15 Компания разрабатывает предложение 310, нетто30 со скидкой, то есть если покупатель заплатит в течение 10 дней с даты продажи, он получит скидку в размере 3. Если платеж будет выполнен по истечении 10 дней, скидки не будет. Оплата всей суммы должна быть произведена в течение 30 дней. Компания рассчитывает, что 25 процентов покупателей воспользуются предоставленной скидкой.

Время взыскания денежных платежей сократится до двух месяцев.

Как показывают нижеследующие расчеты, скидку следует предоставить. Преимущество скидки Увеличение рентабельности Средний остаток дебиторской задолженности до изменения политики 140123 4 350 Средний остаток дебиторской задолженности после изменения политики 140122 623 Уменьшение среднего остатка дебиторской задолженности 1116667 Норма прибыли 0,15 Доход 175000 Недостатки скидки Сумма скидки 0,30 x 0,25 x 140 105000 Чистое преимущество скидки 70000 Изменение кредитной политики Для того чтобы решить, следует ли компании давать кредит малоэффективным покупателям, надо сравнить доход от дополнительных продаж с дополнительными издержками, связанными с дебиторской задолженностью.

Если у компании есть резервные производственные мощности, дополнительный доход является маржинальной прибылью с новых продаж, так как постоянные затраты в этом случае не меняются.

Дополнительные расходы по дебиторской задолженности объясняются возможным увеличением безнадежных долгов и вложением денежных средств в дебиторскую задолженность на более продолжительный период времени. Финансовое управление фирмой, М. Экономика, 1998, с. 322 Пример 9 Продажная цена за единицу продукции 120 Переменные затраты на единицу продукции 80 Фиксированные затраты на единицу продукции 15 Годовой объем продаж в кредит 60 Сбор денежных платежей 1 месяц Минимальный доход 16 Если происходит либерализация кредитной политики, тогда планируется, что - объем продаж увеличится на 40 - период сбора денежных средств по всем счетам увеличится до двух месяцев - безнадежные долги на увеличенной продаже составят 5. Предварительные вычисления Текущее количество единиц продукции 60120 5000 Дополнительное количество единиц продукции 5000 X 0,4 2000 Преимущество изменения политики Дополнительная рентабельность Увеличение объема продаж 2000 единиц X Маржинальная прибыль на единицу Продажная цена - Переменные затраты 120 - 80 x 40 Увеличение рентабельности 80000 Недостаток изменения политики Увеличение безнадежного долга Увеличение количества единиц X Продажная цена 2000 X 120 240000 Процент безнадежного долга x 0,05 Дополнительные безнадежные долги 12000 Первый этап в определении возможной стоимости инвестиции, помещенной в дебиторскую задолженность, представляет расчет новой средней себестоимости единицы Себестоимость Общая Единицы X единицы стоимость Текущее количество единиц 5000 X 95 475000 Дополнительное количество единиц 2000 X 80 160000 Итого 7000 635000 Общая стоимость Новая средняя себестоимость единицы Количество единиц 6350007000 90,71 Следует отметить, что при неиспользуемой мощности постоянные затраты остаются неизменными, следовательно, дополнительная себестоимость представляет собой только переменные затраты в размере 80 за единицу.

Таким образом, средняя себестоимость единицы уменьшится.

Теперь рассчитаем альтернативную стоимость капитала, помещенного в дебиторскую задолженность.

Средняя инвестиция в дебиторскую задолженность после изменения политики Объем продаж в кредит Себестоимость единицы x оборачиваемость дебиторской задолженности Продажная цена 8400006 x 90,71120 105828 Текущая средняя инвестиция в дебиторскую задолженность 6012 x 95120 39583 Дополнительная инвестиция в дебиторскую задолженность 66245 Минимальный доход X 0.16 Альтернативная стоимость денежных средств, заложенных в дебиторскую задолженность 10599 Чистое преимущество ослабления кредитных стандартов Дополнительная прибыль 80000 Минус Дополнительные потери безнадежных долгов 12000 Альтернативная стоимость 10599 22599 Чистые сбережения 574018 Компания может теперь решить, предоставлять ли полный кредит покупателям, пользующимся в настоящее время ограниченным кредитом, или покупателям, не пользовавшимся кредитом.

Пример 10 КатегорияПроцент безнадеж- ного долгаПериод сбора денежных средствКредитная политикаУвеличение годового объема продаж, при ослаблении кредитных ограниченийX230 днейНеограниченный кредит80000Y540 днейОграниченный кредит60000Z3080 днейБез кредита85000 Валовая прибыль составляет 25 процентов от продаж.

Минимальный доход на инвестицию равен 12. Категория Y Категория Z Валовая прибыль Степень увеличения продаж X X Норма валовой прибыли 608 X 0,25 150000 8500001 X 0,25 212500 Минус Безнадежный долг Увеличение продаж X X Процент безнадежного долга 60 X 0,05 -30000 850000 X 0,30 -255000 Увеличение средней инвестиции в дебиторскую задолженность 40360 X 0,75 X 60 50 80360 X 0,75 X 8500005 141667 Альтернативная стоимость дополнительной инвестиции в дебиторскую задолженность x 0,12 -6000 X 0,12 -17000 Чистая прибыль 59500 114000 Кредит следует распространить на категорию Y Когда принимается решение, стоит ли ослаблять кредитные стандарты, следует рассмотреть влияние валовой прибыли на увеличенный объем продаж и альтернативной стоимости, связанной с большими остатками дебиторской задолженности и расходами по бору денежных средств.

Пример 11 Компания собирается либерализировать кредитную политику для поощрения большего числа покупателей, приобретающих товары в кредит.

В настоящее время 80 процентов продаж осуществляется в кредит и валовая прибыль составляет 30 процентов.

Норма прибыли на инвестиции равна 10 процентам.

Другие исходные данные В настоящее время Предложение Продажи 30 450000 Продажи в кредит 240000 360000 Расходы по сбору денежных средств по инкассированию 4 от продаж 5 от продаж в кредит в кредит Оборачиваемость дебиторской задолженности 4,5 3 Анализ предложения приводит к следующим результатам Валовая прибыль Ожидаемое увеличение продаж в кредит 120000 Норма валовой прибыли x0,30 Увеличение валовой прибыли 36000 Альтернативная стоимость Средний остаток дебиторской задолженности Продажи в кредитОборачиваемость дебиторской задолженности Ожидаемая средняя дебиторская задолженность 3600003 120000 Текущая средняя дебиторская задолженность 2400004,5 53333 Увеличение средней дебиторской задолженности X 66667 Норма прибыли Альтернативная стоимость денежных средств, вложенных в дебиторскую задолженность 6667 затраты инкассирования Ожидаемые расходы по сбору денежных средств 0,05 X 360000 18000 Текущие расходы по сбору денежных средств 0,04 X 240000 9600 Увеличение расходов по сбору денежных средств 8400 Прибыль от более либеральной кредитной политики Увеличение валовой прибыли 36000 Альтернативная стоимость, 6667 вложенная в дебиторскую задолженность Увеличение расходов по инкассированию 8400 Чистое преимущество 20933 Для того чтобы определить, выгодно ли предпринимать данную кампанию продаж, следует оценить получаемую валовую прибыль, торговые скидки и альтернативную стоимость повышенных остатков дебиторской задолженности.

Пример 12 Компания планирует кампанию продаж, в которой она может предложить кредитные условия 330, нетто45. Она полагает, что период инкассации увеличится с шестидесяти дней до восьмидесяти.

Необходимые исходные данные для планируемой кампании Процент продаж Процент продаж до начала кампании в течение кампании Продажи за наличный расчет 40 30 Сроки платежей дни 1-10 25 55 11-100 35 15 Предложенная стратегия продаж, вероятно, увеличит объемы продаж с 6 миллионов долларов до 10. Норма валовой прибыли составляет 30. Норма прибыли равна 14. Торговая скидка предоставляется для продаж за наличный расчет Без кампании продаж С кампанией продаж Валовая прибыль 240 0,3 X 10 30 0,3 X 80 Продажи со скидкой 0,65 X 80 520 0,85 X 10 850 Скидка с продаж х 0.03 156000 х 0.03 255000 Инвестиция в среднюю дебиторскую задолженность 60360 X 804 X 0,7 93 80360 X 10 X 0,7 15 Норма дохода X 0,14 130667 X 0,14 - 217778 Чистая прибыль 2113333 2527222 Компании следует предпринять кампанию продаж, поскольку доход увеличится на 4138892527222 - 2113333. 2.2.