Торговля корзиной и секторами

С торгового деска¹ раздается громкий крик: «Продавай акции и поку-
пай фьючерсы!» Позже, в этот же день, тот же самый голос объявля-
ет: «Продавай фьючерсы и покупай акции!». При нажатии кнопки
корзина из сотен акций продается в мгновение ока. Это — игра, в ко-
торую портфельные менеджеры и арбитражеры играют каждый день,
пытаясь сбалансировать риск своих позиций и получить прибыль на
движениях рынка. Исходя из предполагаемой ими справедливой сто-
имости и «премии», или «спрэда», они покупают недооцененное и про-
дают переоцененное. Справедливая стоимость представляет собой
стоимость индекса S&P 500, плюс уплачиваемые проценты {interest
paid), минус все дивиденды по акциям, входящим в индекс. Если це-
на фьючерса слишком высока по сравнению с текущей стоимостью
индекса, арбитражеры и все остальные могут покупать диверсифици-
рованные портфели акций крупных компаний и продавать эквива-
лентные количества переоцененных фьючерсов на фондовый индекс.
Нажатием кнопки «продавать» запускается обратная программа.
В большинстве случаев эти кнопки нажимают не сами люди. Про-
граммы покупок и продаж заложены в компьютеры. Это и называется
программной торговлей или индексным арбитражем. Продажи и покуп-
ки, производимые в таких стратегиях, двигают отдельные акции, сек-
тора экономики и рынок в целом. Краткосрочный трейдер может из-
влечь для себя преимущество из этих масштабных покупок и продаж.
Перед открытием рынка трейдер, применяющий стратегию кор-
зины, должен выяснить, торгуются ли фьючерсы с премией или с
дисконтом. Это позволит ему определить направление рыночного
тренда на короткий период времени.

' Desk — рабочее место дилера (стол с коммуникационным оборудованием) —
Прим. ред.