На уровне отдельного туристского предприятия (фирмы) инвестиции представляют собой финансовые вложения конкретных физических или юридических лиц в развитие данного предприятия. При этом вкладываться могут как собственные, так и заемные средства. Главными анализируемыми показателями на данном уровне инвестиционной деятельности являются:
• ожидаемая прибыль (доходность инвестируемых средств);
• сроки окупаемости инвестиций;
• права инвестора на управление инвестируемым предприятием;
• степень коммерческого риска инвестора.
С оптимизацией всех этих условий инвестиционного процесса связаны пути и темпы развития любого туристского предприятия.
Инвесторов классифицируют по степени коммерческого риска, на который они готовы идти в данном конкретном случае. Различают собственно инвестора - посредника в инвестиционной деятельности,
аккумулирующего чужие финансовые средства и направляющего их в капиталовложения на условиях минимального риска. Степень риска в данном случае не превышает 5-10 %. В качестве инвесторов
выступают банки, инвестиционные фонды, страховые компании, финансово-промышленные группы и т.
п.
Другие классификационные группы субъектов инвестиционной деятельности:
• предприниматель, т. е. физическое лицо, вкладывающее в инвестиционный проект
преимущественно собственный, а также заемный капитал, взятый под личную ответственность (цели, как правило, связаны сдолговременным активным участием в управлении инвестируемым предприятием; степень риска, в среднем, около 20 %);
• спекулянт, т. е. инвестор, не стремящийся, как правило, к управлению инвестируемым
предприятием, а идущий на заранее просчитанный финансовый риск с целью быстрого и максимального извлечения прибыли (обычно в форме скупки и перепродажи акций предприятий), которая может быть весьма существенной (примерно 30 %);
• игрок, т. е. экстремальный тип инвестора, идущего на очень высокие риски (30-60%), как правило,
на основе интуиции и с целью получения единовременной сверхприбыли.
Различают прямые, венчурные (рисковые), портфельные и аннуитетные инвестиции.
Прямые инвестиции представляют собой вложения в уставный капитал предприятия с целью приобретения прав на участие в управлении им и долговременного извлечения дохода из его деятельности.
Венчурные (рисковые) инвестиции - посреднические инвестиционные операции, связанные с
освоением новых сфер предпринимательской деятельности, учреждением стартовых наукоемких фирм, осуществлением новых рисковых проектов. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на погашение убытков по одним проектам за счет прибылей по другим, быструю окупаемость вложенных средств и возможное получение сверхприбылей в будущем. Обычно венчурные капиталовложения осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии этих ссуд в акции. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского.
Портфельные инвестиции - приобретение всех видов ценных бумаг и других активов. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства и др.).
Формируя портфель ценных бумаг, инвестор исходит из соображений безопасности, ликвидности и
высокой доходности вложенных средств.
Под безопасностью понимается защищенность инвестиций от потрясений на рынке
инвестиционного капитала и гарантированность их итоговой окупаемости.
Под ликвидностью понимается способность инвестируемого капитала к быстрому и безубыточному превращению в наличные деньги.
Под доходностью - способность обеспечить инвестору получение определенной (рассчитываемой)
прибыли на вложенный капитал.
Аннуитет - личные инвестиции физических лиц, приносящие вкладчику определенный доход через
регулярные промежутки времени, обычно после выхода на пенсию. В основном - это вложение средств в страховые и пенсионные фонды. Страховые компании и пенсионные фонды выпускают долговые обязательства, которые их владельцы смогут использовать в будущем. Страховые компании при страховании жизни могут предложить получателю денег по страховому полису либо единовременную выплату, либо аннуитет. Пенсионные фонды обеспечивают своих клиентов денежными средствами на период после выхода на пенсию. Временно свободные накопленные денежные средства страховые компании и пенсионные фонды часто используют для финансирования капиталовложений высокодоходных фирм и проектов.
Для того чтобы инвестиционный процесс действительно являлся фактором развития туристской фирмы, ее руководство должно придерживаться базовых принципов инвестиционной деятельности. Это принципы:
• определения предельной эффективности капиталовложений (необходимость расчета
оптимального объема инвестируемых в конкретный проект средств с тем, чтобы эффективность каждой дополнительной порции капитальных затрат оставалась положительной);
• оптимизации степени риска инвестиций, которая должна просчитываться до начала инвестиционного процесса и корректироваться в ходе его осуществления (чем раньше будет
остановлено инвестирование безнадежного проекта, тем меньше будут потери - принцип
«замазки»);
• сочетания натурально-вещественных и стоимостных оценок эффективности капиталовложений (только стоимостные расчеты на деле могут принести убытки вследствие непредвиденной инфляции);
• учета адаптационных издержек (подготовка и переподготовка кадров, приобретение опыта в новых видах деятельности, освоение и наладка оборудования, установление новых деловых
связей и т. д.);
• учета сопряженных (взаимосвязанных) капиталовложений (принцип мультипликатора) -
необходимо учитывать межотраслевые, межобъектные и межпроектные взаимозависимости капитальных затрат (например, вложения в расширение фирмы-туроператора могут потребовать дальнейших вложений в турагентскую сеть, в транспорт, связь, вспомогательные службы и т. д., что необходимо просчитывать заранее);
• учета при планировании инвестиций соотношения между ценой спроса на предполагаемый к производству товар (услуги) и себестоимостью их производства (цена спроса должна существенно превосходить себестоимость, причем это превосходство должно быть устойчивым на весь предполагаемый срок окупаемости инвестиций);
• учета фактора времени при оценках экономической эффективности и сроков окупаемости инвестиций по альтернативным проектам (дисконтирование). При этом учитываются инфляционные процессы и риски, связанные с удлинением сроков осуществления и окупаемости капиталовложений, а также рассматриваются альтернативные варианты использования инвестируемых средств.