Расчетная часть Оценка эффективности инвестиционного проекта

Расчетная часть Оценка эффективности инвестиционного проекта. В целях диверсификации фирмы и увеличения объема продаж на предприятии, выпускающим машиностростроительную продукцию для химической промышленности, разработан инновационный проект Создание нового оборудования для переработки пластмасс усовершенствованной модели термопластоавтомата и организация нового производства цеха по выпуску изделий из пластмасс методом литья под давлением на базе новых термопластоавтоматов.

Учитывая потребности регионального рынка изделий из пластмасс на основании маркетинговых исследований, необходимо создание соответствующих мощностей. Для этого требуется оснащение создаваемого производства изделий из пластмасс 90 термопластоавтоматов, срок службы которых составляет 5 лет. Производительность термопластоавтомата литьевой машины зависит от устанавливаемой на нем пресс-формы литьевой формы и составляет от 90 до 120 тыс. шт. изделий в год в нашем случае производительность 110 тыс. шт Учитывая имеющие на предприятии заделы по конструированию усовершенствованной модели термопластоавтомата, для перехода к выпуску нового оборудования необходимо проведение работ по созданию и эксплуатации опытного образца.

Единовременные затраты на эти цели составят 8000 тыс. руб. Предусматривается наладить производство усовершенствованных термопластоавтоматов через год после начала работы над проектом.

Создаваемое производство изделий из пластмасс методом литья под давлением предполагается оборудовать термопластоавтоматами в течение 3-х лет с 2002г. по 2004г. Для производства усовершенствованных термопластоавтоматов требуется проведение частичной реконструкции производства литьевых машин за счет соответствующего инвестирования.

Удельные капитальные вложения составят 1500 тыс. руб. на единицу нового оборудования, т.е. на 1 термопластоавтомат. При проведении частичной реконструкции производства заменяются отдельные виды основных фондов. Предполагается, что ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демонтажем старого оборудования и подготовке его к продаже. Предварительно проведенные расчеты издержек производства термопластоавтоматов позволяют оценить стоимость единицы оборудования для оснащения производства изделий из пластмасс 2000 тыс. руб. Для создания производства изделий из пластмасс методом литья под давлением предполагается использовать имеющийся на предприятии старый производственный корпус, произведя в нем соответствующую перепланировку и ремонтно-строительные работы.

Капитальные вложения на эти цели составят 20000 тыс. руб. в целом на весь цех. Кроме того, монтажные работы и наладка термопластоавтоматов требует единовременных затрат в размере 250 тыс. руб. на единицу оборудования.

Цена изделия из пластмасс определяется на основании маркетинговых исследований по ассортименту изделий предлагаемых к выпуску и реализации. Текущие затраты планируются следуюим образом в 2002г. и 2003г. 0,62 руб. на 1 руб. реализуемой продукции, с последуюим их снижением в 2004г. 2006г. до 0,52 руб. и увеличением их в 2007г. и 2008г. до 0,55 руб. Амортизация оборудования определяется исходя из нормы 20 в год. Износ приспособлений целевого назначения пресс-форм, устанавливаемых на термопластоавтоматах оценивается ориентировочно в размере 20 от вличины амортизации производственного оборудования.

Амортизация производственного здания определяется исходя из нормы 4 в год. Ставка налога на прибыль составляет 30. Исходя из сложившегося финансово-хозяйственного положения предприятия, ставку дисконта следует принять равной 17. Оценка эффективности инновационного проекта выполняется в 3 этапа 1. Расчет исходных показателей по годам 2. Расчет показателей эффективности 3. Анализ показателей эффективности и оценка эффективности инновационного проекта.

Исходные данные для оценки эффективности исходного инновационного проекта Вариант 10 Таблица 2. 1. ппНаименование показателяЕд.изм. Знач-е12341. Количество устанавливаемых термопластоавтоматов а в том числе по годам 2002г. 2003г. 2004г. б общее количество оборудования шт. шт. шт. шт. 20 36 39 952. Годовая производительность термопластоавтомататыс. шт.1103. Средняя цена единицы изделия из пластмассруб.364. Срок службы термопластоавтоматалет.55. Единовременные затраты на работы по созданию и эксплуатации опытного образцатыс. руб.80006. Производство усовершенствованных термопластоавтоматов наладится черезлет.17. Удельные капитальные вложения на реконструкцию существующего производства на ед. нового оборудованиятыс. руб.15008. Стоимость единицы оборудованиятыс. руб.20009. Капитальные вложения на ремонтно-строительные работы тыс. руб.2000010. Единовременные затраты на монтажные и наладочные работы на ед. оборудования тыс. руб.25011. Текущие затраты на рубль реализуемой продукции в том числе по годам 2002г 2003г. 2004г 2006г. 2007г 2008г.руб. руб. руб.0,62 0,52 0,5512. Норма амортизации оборудования в год2013. Износ пресс-форм от величины амортизации оборудования 2014. Норма амортизации производственного здания в год415. Ставка налога на прибыль3016. Ставка дисконта17 2.1.Расчет показателей по годам. 2.1.1.Расчет денежного потока Таблица 2. 2. N ппНаименование показателейГОДЫ .Количество работающего оборудования2036 2039 36 2039 36 2039 36 2039 3639Итого205695959575392.Количество выпускаемых изделий из пластмасс в год годовая производительность единицы оборудования Х количество работающего оборудования.110х 20110х 56110х 95110х 95110х 95110х 75110х 39 в тыс. шт. .Объем реализации продукции средняя цена единицы изделия из пластмасс Х количество выпускаемых изделий из пластмасс в год.36х 220036х 616036х 1045036х 1045036х 1045036х 825036х 4290 в млн. руб.79,2221,76376,2376,2376,2297154,444. Текущие расходы текущие затраты на 1 руб. реализованной продукции Х объем реализации продукции.0,62х 79,20,62х 221,760,52х 376,20,52х 376,20,52х 376,20,55х 2970,55х 154,44 в млн. руб.49,1137,49195,62195,62195,62163,3584 ,945.Амортизация производственного оборудования балансовая стоимость термопластоавтомата с учетом монтажных работ Х количество термопластоавтоматов Х норма амортизации2,25х 20х0,22,25х 56х0,22,25х 95х0,22,25х 95х0,22,25х 95х0,22,25х 75х0,22,25х 39х0,2 в млн. руб.925,242,7542,7542,7533,7517,556.Изно с приспособлений целевого назначения 20 от амортизации производственного оборудования9х0,225,2х 0,242,75х0,242,75х0,242,75х0,233,75х0,21 7,55х0,2 в млн. руб.1,85,048,558,558,556,753,517.Амортиз ация производственного здания балансовая стоимость здания Х норма амортизации20х 0,04 в млн. руб.0,80,80,80,80,80,80,88.Налогооблагае мая прибыль объем реализации текущие расходы амортизация производственного оборудования износ приспособлений целевого назначения амортизация производственного здания79,2 -49,1 -9 -1,8 -0,8221,76 -137,49 -25,2 -5,04 -0,8376,2 -195,62 -42,75 -8,55 -0,8376,2 -195,62 -42,75 -8,55 -0,8376,2 -195,62 -42,75 -8,55 -0,8297 -163,35 -33,75 -6,75 -0,8154,44 -84,94 -17,55 -3,51 -0,8 в млн. руб.18,553,23128,48128,48128,4892,3547,6 49.Налог на прибыль в млн. руб.5,5515,9738,5438,5438,5427,714,310.Ч истая прибыль налоговая прибыль налог на прибыль18,5-5,5553,23-15,97128,48-38,541 28,48-38,54128,48-38,5492,35-27,747,64-1 4,3 в млн. руб.12,9537,2689,9489,9489,9464,6533,341 1.Чистый денежный поток чистая прибыль амортизация производственного оборудования износ приспособлений целевого назначения амортизация производственного здания. 12,95 9 1,8 0,837,26 25,2 5,04 0,889,94 42,75 8,55 0,889,94 42,75 8,55 0,889,94 42,75 8,55 0,864,65 33,75 6,75 0,833,34 17,55 3,51 0,8 в млн. руб.24,5568,3142,04142,04142,04105,9555, 2 2.1.2. Расчет инвестиционных вложений Таблица 2. 3. N ппНаименование показателейГОДЫ20012002200320041.Расходы по созданию и эксплуатации опытного образца усовершенствованной модели термопластоавтомата в млн. руб.8,02.Капитальные затраты на частичную реконструкцию производства термопластоавтоматов удельные капитальные затраты Х количество единиц оборудования. в млн. руб.1,5х95 142,53.Расходы по перепланировке старого корпуса и проведению ремонтно-строительных работ в производстве изделий из пластмасс. в млн. руб.20,04.Затраты на оборудование производства изделий из пластмасс балансовая стоимость 1-го термопластоавтомата с учетом монтажа Х количество устанавливаемого оборудования. в млн. руб.2,25х 20 452,25х 36 812,25х 39 87,75ИТОГО170,5458187,75 2.2.Расчет показателей эффективности 2.2.1. Расчет дисконтированных величин денежного потока и инвестиционных вложений В процессе дисконтирования обычно проводится приведение будущих затрат и результатов к настоящему времени.

Коэффициенты дисконтирования рассчитываются по формуле сложных процентов 11Еt, где - коэффициент дисконтирования Е ставка дисконта t время год. Таблица 2. 4. ГодыЧистый денежный потокИнвестиционные вложенияКоэффициент дисконтированияДисконтированный денежный потокДисконтированные инвестиционные вложения2001 170,51 170,5200224,55450,85520,99038,475200368, 3810,73149,92759,2112004142,0487,750,624 88,63354,7562005142,04 0,53475,849 2006142,04 0,45664,770 2007105,95 0,39041,320 200855,2 0,33318,382 Итого680,12384,25 359,871322,942Коэффициенты дисконтирования определены по финансовой таблице 4 колонка Текущая стоимость единицы для ставки дисконта 17 2.2.2. Расчет показателей эффективности 1. Чистый приведенный доход представляет собой величину разностей результатов инвестиционных затрат за расчетный период, приведенных к одному моменту времени, т.е. с учетом дисконтирования денежного потока результатов и инвестиционных вложений затрат ЧПД ДП ИС, где ДП сумма дисконтированного денежного потока ИС сумма дисконтированных инвестиционных вложений.

ЧПД 359,871 322,942 36,929 млн.руб 2. Индекс доходности определяется как отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инновационным расходам.

ИД показывает сколько дохода получает инвестор в результате осуществления этого проекта на каждый вложенный рубль.

Расчет индекса доходности ведется по формуле ИД ДП ИС ИД 359,871 322,942 1,114 3. Период окупаемости это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого чистый приведенный доход становится не отрицательным.

Иными словами, это период, начиная с которого инвестиционные вложения покрываются суммарными результатами от реализации проекта.

Период окупаемости определяется по формуле ПО ИС ДП ср где ДП ср. сумма дисконтированного денежного потока в среднем за год. ПО 322,942 359,871 7 322,942 51,41 6,282 года. 4. Внутренняя норма доходности ВНД k, при котором ЧПД 0, где k ставка дисконта.

Определение показателя ВНД может производиться с помощью метода последовательных операций выбираются 2 значения ставки дисконта К1 и К2, таким образом чтобы в этом интервале ЧПД поменял свое значение с положительного на отрицательное. Среднее значение интервала ВНД, при котором ЧПД 0. Для определения ВНД используем Таблица 2. 5. ГодыЧистый денежный потокИнвестиционные вложения Коэффициент дисконтирования для ставки 21Дисконтированный денежный потокДисконтированные инвести-ционные вложения20010170,51170,5200224,55450,826 20,27837,170200368,3810,68346,64955,3232 004142,0487,750,56480,11149,4912005142,0 40,46766,3332006142,040,38654,8272007105 ,950,31933,798200855,20,26314,518Итого68 0,12384,25316,514312,484 ЧПД21316,514-312,4844,03 млн. руб. Таблица 2. 6. ГодыЧистый денежный потокИнвестиционные вложения Коэффициент дисконтирования для ставки 22Дисконтированный денежный потокДисконтированные инвестиционные вложения20010170,51170,5200224,55450,820 20,13136,900200368,3810,67245,89854,4322 004142,0487,750,55178,26448,3502005142,0 40,45164,0602006142,040,37052,5552007105 ,950,30332,103200855,20,24913,745Итого68 0,12384,25306,755310,182 ЧПД22306,755-310,182-3,427 млн.руб. Формула для расчета внутренней нормы доходности ВНДК1ЧПД1ЧПД1-ЧПД2хК2-К1 К121 ЧПД14,03 К222 ЧПД2-3,427 ВНД0,214,034,033,427х0,22-0,210,215421,5 4 2.3. Анализ показателей эффективности и оценка эффективности инновационного проекта 1. Чистый приведенный доход ЧПД характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для соответствующего проекта.

Так как ЧПД данного проекта величина положительная ЧПД36,929 0, то имеет место превышение денежного потока над инвестиционными вложениями, следовательно, проект к рассмотрению принимается.

Однако, хотя ЧПД имеет положительный знак, стоит заметить, что он слишком мал чтобы говорить об эффективности и ликвидности производства. 2. Индекс доходности При расчете ИД сравниваются две части потока платежей доходная и инвестиционная.

ИД показывает, сколько дохода получает инвестор в результате осуществления этого проекта на каждый вложенный рубль.

В рассматриваемом проекте ИД 1 1,114, следовательно, проект можно считать экономически эффективным. 3. Период окупаемости Период окупаемости данного инновационного проекта 6,282 лет. Проект рассчитан на 8 лет. Производство налаживается со 2-го года. Срок окупаемости задан 5 лет. Инвестирование в условиях рынка сопряжено со значительным риском изменения конъюнктуры рынка, цен и чем больше срок окупаемости проекта, тем этот риск выше. И, наконец, ликвидность проекта находиться в такой же зависимости.

Следовательно, для этих условий полученный период окупаемости достаточно высок.

Необходимо снизить величину этого показателя до уровня 4.5 5 лет посредством предлагаемых ниже мероприятий по оптимизации инновационного проекта. 4. Внутренняя норма доходности Для оценки эффективности проекта сравним значение ВНД с нормой дисконта. В нашем случае ВНД 21,54, что превышает ставку дисконта 17 и ЧПД 0, следовательно проект считается эффективным.

Проанализировав показатели эффективности исходный инновационный проект можно считать эффективным.

Однако, по полученным данным можно сделать вывод, что ЧПД 36,929 млн. руб. является относительно низким, соответственно ИД 1,114 руб. показывает, что на каждый вложенный рубль доход составляет 11,4 коп а это не привлекательно для инвестора.

Срок окупаемости значительно превышает норму 5 лет. Для повышения эффективности проекта необходимо провести ряд мероприятий, которые позволят изменить исходные данные инновационного проекта, вследствие чего изменяться основные показатели эффективности и проект станет более привлекательным, с экономической точки зрения, для инвесторов. К мероприятиям, улучшающим значения показателей эффективности, а следовательно и эффективность проекта можно отнести 1. Увеличение объема реализации продукции.

Это возможно за счет Увеличения количества устанавливаемого оборудования.

Здесь следует учитывать имеющиеся в наличии производственные площади.

Необходимо наиболее рационально разместить дополнительное оборудование, посредством перепланировки старого производственного корпуса.

В результате проведенных работ оказалось возможным дополнительно установить в 2002г. 5 литьевых машин в 2003г. 3 термопластоавтомата и в 2004г 2 термопластоавтомата Увеличения средней цены единицы изделия из пластмасс.

С этой целью было организовано дополнительное маркетинговое исследование по ассортименту изделий регионального рынка, предлагаемых к выпуску и реализации.

Была определена новая величина цены единицы изделия равная 45 руб. Повышения годовой производительности термопластоавтомата.

Этого можно достигнуть путем модернизации литьевой машины за счет более производительной пресс-формы. В нашем случае повышение производительности возможно только на 10 тыс. изделий в год. Отсюда годовая производительность термопластоавтомата составит 120 тыс. шт. изделий в год 2. Снижение планируемых текущих затрат следующим образом в 2002г. и 2003г 0,58 руб. на 1 руб. реализуемой продукции, с последующим их снижением в 2004г 2006г. до 0,50 руб. и увеличением их в 2007 г. и2008г. до 0,52 руб. Такое снижение может быть реализовано за счет Ш Сокращения потерь от брака, за счет совершенствования системы контроля Ш Сокращения затрат на текущий ремонт оборудования и транспортных средств Ш Рациональное использование топливных, энергетических и других видов ресурсов Ш Совершенствование регулирования текущего снабжения производства ресурсами, т.е. обеспечение ритмичности производства и снабжения Ш Сокращение простоев оборудования, посредством оптимизации графика работы оборудования, графика сменности и др. Ш И др. Применение указанных предложений дает новые, улучшенные значения отдельных исходных показателей, которые целесообразно сгруппировать в таблице Таблица 2.7 Далее по аналогии с исходным инновационным проектом рассчитаем оптимизированный проект. Данные оценки эффективности оптимизированного инновационного проекта Таблица 2. 7. ппНаименование показателяЕд.изм. Знач-е12341. Количество устанавливаемых термопластоавтоматов а в том числе по годам 2002г. 2003г. 2004г. б общее количество оборудования Шт. Шт. Шт. Шт. 25 39 41 1052. Годовая производительность термопластоавтомататыс. шт.1203. Средняя цена единицы изделия из пластмассРуб.454. Срок службы термопластоавтоматаЛет.55. Единовременные затраты на работы по созданию и эксплуатации опытного образцатыс. руб.80006. Производство усовершенствованных термопластоавтоматов наладится черезЛет.17. Удельные капитальные вложения на реконструкцию существующего производства на ед. нового оборудованиятыс. руб.15008. Стоимость единицы оборудованиятыс. руб.20009. Капитальные вложения на ремонтно-строительные работы тыс. руб.2000010. Единовременные затраты на монтажные и наладочные работы на ед. оборудования тыс. руб.25011. Текущие затраты на рубль реализуемой продукции в том числе по годам 2002г 2003г. 2004г 2006г. 2007г 2008г.руб. руб. руб.0,58 0,50 0,5212. Норма амортизации оборудования в год2013. Износ пресс-форм от величины амортизации оборудования 2014. Норма амортизации производственного здания в год415. Ставка налога на прибыль3016. Ставка дисконта17 Оптимизированный инновационный проект 2.4.Расчет показателей по годам. 2.4.1.Расчет денежного потока Таблица 2. 8. N ппНаименование показателейГОДЫ .Количество работающего оборудования2539 2541 39 2541 39 2541 39 2541 3941Итого256410510510580412.Количество выпускаемых изделий из пластмасс в год годовая производительность единицы оборудования Х количество работающего оборудования.120х 25120х64120х 105120х 105120х 105120х 80120х41 в тыс. шт. .Объем реализации продукции средняя цена единицы изделия из пластмасс Х количество выпускаемых изделий из пластмасс в год.45х 300045х 768045х 1260045х 1260045х 1260045х 960045х 4920 в млн. руб.135345,6567567567432221,44.Текущие расходы текущие затраты на 1 руб. реализованной продукции Х объем реализации продукции.0,58х 1350,58х 345,60,5х 5670,5х 5670,5х 5670,52х 4320,52х 221,4 в млн. руб.78,3200,49283,5283,5283,5224,64115,1 35.Амортизация производственного оборудования балансовая стоимость термопластоавтомата с учетом монтажных работ Х количество термопластоавтоматов Х норма амортизации2,25х 25х 0,22,25х 64х 0,22,25х 105х 0,22,25х 105х 0,22,25х 105х 0,22,25х 80х 0,22,25х 41х 0,2 в млн. руб.11,2528,847,2547,2547,253618,456.Изн ос приспособлений целевого назначения 20 от амортизации производственного оборудования11,25х 0,228,8х 0,247,25х 0,247,25х 0,247,25х 0,236х0,218,45х 0,2 в млн. руб.2,255,769,459,459,457,23,697.Амортиз ация производственного здания балансовая стоимость здания Х норма амортизации20х 0,04 в млн. руб.0,80,80,80,80,80,80,88.Налогооблагае мая прибыль объем реализации текущие расходы амортизация производственного оборудования износ приспособлений целевого назначения амортизация производственного здания135 78,3 11,25 2,25 0,8345,6 200,49 28,8 5,76 0,8567 283,5 47,25 9,45 0,8 567 283,5 47,25 9,45 0,8 567 283,5 47,25 9,45 0,8 432 224,64 36 7,2 0,8221,4 115,13 18,45 3,69 0,8 в млн. руб.42,4109,75226226226163,3683,339.Нало г на прибыль в млн. руб.12,7232,9367,867,867,849,012510.Чист ая прибыль налоговая прибыль налог на прибыль42,4 12,72109,75 32,93226 67,8226 67,8226 67,8163,36 49,0183,33 25 в млн. руб.29,6876,82158,2158,2 158,2114,3558,3311.Чистый денежный поток чистая прибыль амортизация произво-дственного оборудования износ приспособлений целев-ого назначения амортизация произво-дственного здания. 29,68 11,25 2,25 0,876,82 28,8 5,76 0,8158,2 47,25 9,45 0,8158,2 47,25 9,45 0,8158,2 47,25 9,45 0,8114,35 36 7,2 0,8 58,33 18,45 3,69 0,8 в млн. руб.43,98112,18215,7215,7215,7158,3581,2 72.4.2. Расчет инвестиционных вложений Таблица 2. 9. N ппНаименование показателейГОДЫ20012002200320041.Расходы по созданию и эксплуатации опытного образца усовершенствованной модели термопластоавтомата в млн. руб.8,02.Капитальные затраты на частичную реконструкцию производства термопластоавтоматов удельные капитальные затраты Х количество единиц оборудования. в млн. руб.1,5х 105 157,53.Расходы по перепланировке старого корпуса и проведению ремонтно-строительных работ в производстве изделий из пластмасс. в млн. руб.20,04.Затраты на оборудование производства изделий из пластмасс балансовая стоимость 1-го термопластоавтомата с учетом монтажа Х количество устанавливаемого оборудования. в млн. руб.2,25х 25 56,252,25х 39 87,752,25х 41 92,25ИТОГО185,556,2587,7592,25 2.5. Расчет показателей эффективности 2.5.1. Расчет дисконтированных величин денежного потока и инвестиционных вложений Таблица 2. 10. ГодыЧистый денежный потокИнвести-ционные вложенияКоэффициент дисконтир-ованияДисконтир-ованный денежный потокДисконтир-ованные инвестиционные вложения2001 185,51 185,5200243,9856,250,85537,60348,0942003 112,1887,750,73182,00364,1452004215,792, 250,624134,59757,5642005215,7 0,534115,184 2006215,7 0,45698,359 2007158,35 0,39061,756 200881,27 0,33327,063 Итого1042,88421,75 556,565355,303Коэффициенты дисконтирования определены по финансовой таблице 4 колонка Текущая стоимость единицы для ставки дисконта 17 2.5.2. Расчет показателей эффективности 1. Чистый приведенный доход представляет собой величину разностей результатов инвестиционных затрат за расчетный период, приведенных к одному моменту времени, т.е. с учетом дисконтирования денежного потока результатов и инвестиционных вложений затрат ЧПД ДП ИС, где ДП сумма дисконтированного денежного потока ИС сумма дисконтированных инвестиционных вложений.

ЧПД 556,565 355,303 201,262 млн. руб 2. Индекс доходности определяется как отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инновационным расходам.

Расчет индекса доходности ведется по формуле ИД ДП ИС ИД 556,565 355,303 1,57 3. Период окупаемости это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого чистый приведенный доход становится не отрицательным.

Иными словами, это период, начиная с которого инвестиционные вложения покрываются суммарными результатами от реализации проекта.

Период окупаемости определяется по формуле ПО ИС ДП ср где ДП ср. сумма дисконтированного денежного потока в среднем за год. ПО 355,303 556,565 7 355,303 79,509 4,47 года. 4. Внутренняя норма доходности ВНД k, при котором ЧПД 0, где k ставка дисконта.

Для определения ВНД используем Таблица 2. 11. ГодыЧистый денежный потокИнвестиционные вложения Коэффициент дисконтирования для ставки 37Дисконтированный денежный потокДисконтированные инвестиционные вложения2001 185,51 185,5200243,9856,250,73032,10541,0622003 112,1887,750,53359,79246,7712004215,792, 250,38983,90735,8852005215,7 0,28461,259 2006215,7 0,20744,65 2007158,35 0,15123,911 200881,27 0,1108,94 Итого1042,88421,75314,564309,218 ЧПД37 314,564 309,218 5,346 млн. руб. Таблица 2. 12. ГодыЧистый денежный потокИнвестиционные вложения Коэффициент дисконтирования для ставки 38 Дисконтированный денежный потокДисконтированные инвестиционные вложения2001 185,51 185,5200243,9856,250,72531,88540,7812003 112,1887,750,52558,89446,0692004215,792, 250,38182,18235,1472005215,7 0,27659,533 2006215,7 0,20043,14 2007158,35 0,14522,961 200881,27 0,1058,533 Итого1042,88421,75 307,128307,497 ЧПД38307,128 307,497 - 0,369 млн. руб. Формула для расчета внутренней нормы доходности ВНДК1ЧПД1ЧПД1-ЧПД2 х К2-К1 К137 ЧПД15,346 К238 ЧПД2-0,369 ВНД0,375,3465,3460,369х0,38-0,37 0,37935 37,94 2.6.