Принципы дивидендной политики на примере деятельности ЗАО Керамика

Принципы дивидендной политики на примере деятельности ЗАО Керамика. Принципы выплаты дивидендов. В последнее время в финансовом анализе положения или стратегии хозяйствующих субъектов, в частности АО, широко используются инструментарии, оценочные показатели и методы их расчета, обусловленные переходом на новый план счетов бухгалтерского учёта. Рассмотрим особенности расчета показателей инвестиционной привлекательности акции на примере анализа годовых отчётов о прибылях и убытках за несколько лет. 1. Прибыль на одну акцию является важным оценочным показателем.

В настоящее время показатель прибыли на акцию приобрёл особую актуальность. Этим объясняются систематические публикации соответствующей информации в деловых изданиях.

Аналитическая ценность показателя прибыли на акцию состоит в том, что он является обобщающим, концентрирует эффект влияния множества факторов и условий, сопровождающих принятие инвестиционных решений и оценку кредитоспособности компании. Более того, информация о прибыли на акцию отражает не только отношения по поводу распределения прибыли АО, фактически сложившиеся в прошлом, например в отчётном периоде, но и служат основанием для прогноза будущих доходов акционеров.

В конечном счёте, информация о прибыли на акцию способствует решению важных задач прогнозу будущих финансовых результатов и денежных потоков компании в частности размера и возможности выплаты дивидендов, а также оценка тенденций изменения курсовой стоимости её акций. При этом следует обеспечить сопоставимость показателей. Поэтому требованием, предъявляемым к акционерам и потенциальным инвесторам к показателю прибыли на акцию, является сравнимость результатов деятельности различных АО между собой в том числе из разных стран и одной компании за ряд лет. В немалой степени это требование определяется потребностью инвесторов в информации о результатах деятельности компаний, акции которых обращаются на организованном рынке.

Вопросы расчёта и раскрытия информации о прибыли, приходящейся на одну акцию, регламентируются международным стандартом финансовой отчётности МСФО 33 Прибыль на акцию, принятым Комитетом по разработке международных стандартов финансовой отчётности в 1997 году. В России АО следует руководствоваться Методическими рекомендациями по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию Приказ Минфина РФ от 21 марта 2000года 29н . 15 Компания раскрывает информацию о прибыли, приходящейся на одну акцию с помощью показателя базовой прибыли убытка на одну акцию.

Базовая прибыль на одну акцию показывает сумму чистой прибыли, убытка АО, приходящуюся на одну обыкновенную акцию компании, находящуюся в обращении в течение отчётного периода , 4 где Еб - базовая прибыль на акцию Qч - чистая прибыль убыток компании Dприв - сумма дивидендов по привилегированным акциям N - число обыкновенных акций компании, находящихся в обращении.

Показатель Еб - базовая прибыль на акцию приведен в форме 2 Отчёт о прибылях и убытках стр. 201. Приложение 2. Доля выплаченных дивидендов показывает, какая доля чистой прибыли АО была израсходована на выплату дивидендов , 4 где di - дивиденд в i-том году Еб - базовая прибыль на одну обыкновенную акцию в этом же году. Показатель di - дивиденд в i-том году приведен в форме 2 Отчёт о прибылях и убытках стр. 202. Приложение Коэффициент не должен превышать единицу. Условие 1 означает, что компания заимствует деньги для выплаты дивидендов из других источников, либо свидетельствует о нерациональной дивидендной политике компании.

В рассматриваемом примере 1, следовательно, компания в отчётном году получила достаточно прибыли, чтобы выплатить дивиденды. Принятие решения о размере дивидендов дивидендная политика связано с другими финансовыми и инвестиционными решениями.

Если выплачиваются небольшие дивиденды, это может означать, что руководство делает ставку на дальнейшее развитие компании и пытается сохранить собственные средства для финансирования планируемой деятельности. Другие компании могут использовать кредиты в качестве источников финансирования, высвобождая средства для выплаты дивидендов. Таким образом, дивидендная политика обычно является компромиссом между капитализацией прибыли, с одной стороны, и выплатой высоких дивидендов в сочетании, например, с эмиссией новых акций - с другой.

При такой инвестиционной политике компании размер выплаченных дивидендов представляет собой поиск компромиссного решения. Чаще всего руководство стремится к сохранению фиксированных и медленно возрастающих дивидендов. Тогда динамический ряд изменения дивидендов характеризуется меньшим разбросом значений, чем динамический ряд значений прибыли на акцию.

В таблице 1.1 Приложение 1 представлены сведения об изменении прибылей и дивидендов в 1999-2004 гг. Рассмотрим рисунок 1 Приложение 2 ЗАО Керамика прибыли и дивиденды в 1999-2004 гг изображённый на основании данных таблицы. Рисунок иллюстрирует дивидендную политику ЗАО Керамика за 6 лет. За период с 1999 по 2004 гг. коэффициент выплаты дивидендов компании возрос с 10 до 25 . Рост этого коэффициента во многом определяется ростом прибылей этих лет. Мы видим, что в 2003 и 2004 гг. дивидендные выплаты были резко повышены вслед за увеличением прибыли этих лет. А в 2001 и 2002 гг когда прибыль повышалась не значительно дивиденды стабилизировались доля чистой прибыли, направляемая на дивидендные выплаты составила 20 . В 2000 г. коэффициент дивидендных выплат был минимальным - 10 , так как прибыль этого года существенно понизилась и составила 125 тыс. руб. На мой взгляд, сохранение дивидендов - это был способ дать сигнал акционерам ЗАО Керамика о том, что руководство компании уверено в том, что снижение прибыли носит лишь временный характер и что вскоре тенденция к росту прибыли восстановится.

Именно так и произошло.

Прибыль в 2001г. возросла, а вслед за ней резко увеличился коэффициент дивидендных выплат с 10 до 20 С 2003 по 2004 г. доля чистой прибыли, направляемая на дивидендные выплаты осталась неизменной - 25 , хотя прибыль этих лет существенно возросла с 209 тыс. руб. в 2003 г до 280 тыс. руб. в 2004г Это явление объясняется тем, что предприятие преступило к расширению производства. Возросла потребность в финансировании развития.

Ведь чем большая часть прибыли выплачивается дивидендами, тем меньше остаётся нераспределенной прибыли на самофинансирование развития. Увеличение нормы распределения влечёт за собой снижение внутренних темпов роста, что в свою очередь накладывает ограничение на темпы наращивания выручки. Итак, перед инвестором стоит вопрос Что он предпочитает - дивиденды или прирост капитала что предпочтительнее для инвестора, чтобы фирма распределила прибыль в виде дивидендов, или же эту прибыль целесообразно вновь вложить в дело, чтобы в дальнейшем получить доход от прироста капитала? Пунктирными линиями за пределами 2004г. на рисунке 1 показаны прогнозы динамики прибылей и дивидендов компании.

На мой взгляд, прибыли ЗАО Керамика будут и в дальнейшем расти, и что в долгосрочной перспективе по мере роста прибыли, компания будет увеличивать дивиденды. 2.2.