Методы повышения привлекательности предприятия используя инструмент дивидендных выплат.
Понятие дивидендной политики может быть сформулировано следующим образом дивидендная политика представляет собой составную часть общей политики управления прибылью, заключающуюся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия. Выработка дивидендной политики обуславливает следующие с одной стороны, выплата дивидендов должна обеспечить защиту интересов собственника и создать предпосылки для роста курсовой цены акций, и в этом смысле их максимизация является положительной тенденцией с другой стороны, максимизация выплаты дивидендов сокращает долю прибыли, реинвестируемой в развитие производства.
При формировании дивидендной политики необходимо учитывать, что классическая формула курс акций прямо пропорционален дивиденду и обратно пропорционален процентной ставке по альтернативным вложениям применима на практике далеко не во всех случаях. Инвесторы могут высоко оценить стоимость акций предприятия даже и без выплаты дивидендов, если они хорошо информированы о его программах развития, причинах невыплаты или сокращения выплаты дивидендов и направлениях реинвестирования прибыли.
Принятие решения о выплате дивидендов и их размерах в значительной мере определяется стадией жизненного цикла предприятия. Решение относительно стабильных дивидендов фирмы должно быть важным вопросом. Само по себе это позволяет предположить, что организации должны периодически изменять величину своих дивидендов, увеличивая их, когда потоки денежных средств велики, а потребность в финансировании невысока, и уменьшая, когда доходы невелики по отношению к инвестиционным возможностям.
Однако многие акционеры полагаются на дивиденды, планируя свои расходы, и они будут серьёзно встревожены, если поступления дивидендов окажутся нестабильными. Кроме того, снижение дивидендов с целью инвестирования может оказать негативный информационный эффект и привести к снижению цены акций.
Таким образом, максимизация цены акций требует, что фирма согласовала свои внутренние потребности в средствах с потребностями и желаниями своих собственников, то есть акционеров. Проанализировав динамику прибылей и дивидендных выплат ЗАО Керамика в расчёте на одну акцию за 6 лет, можно сказать, что предприятие ведёт относительно стабильную дивидендную политику. Стабильность проявляется в предсказуемости темпов роста дивидендов доля чистой прибыли, направляемая на дивидендные выплаты повышается с 10 до 25 . Это говорит о том, что общая доходность такой фирмы как сумма дивидендной и капитализированной доходности должна быть относительно стабильной в долгосрочной перспективе, и её акции будут надёжной защитой от инфляции.
Совет директоров ЗАО Керамика придерживается этой политики. По их мнению, инвесторы предпочитают акции, по которым уплачиваются более предсказуемые дивиденды, акциям компании, имеющей ту же ожидаемую стоимость дивидендов, но выплачивающих их более беспорядочно.
Это означает, что цена акционерного капитала организации минимизируется, а цена акций максимизируется. Члены совета директоров считают, что если компания стабильно возвращает деньги акционерам, это повышает её инвестиционную привлекательность. Деньги сегодня стоят дороже, чем те же самые деньги завтра. Вообще, доля чистой прибыли, направляемая организацией на дивидендные выплаты довольно высока. По моему мнению, компании необходимо вкладывать средства в расширение производства.
Из-за усиливающейся конкуренции на рынке, прибыль молодой компании может существенно снизиться. В этом случае дивидендные выплаты резко сократятся, что повлечёт за собой падение курса акций. Причём, такой случай имел место в 2000 г когда доля чистой прибыли, направляемая на дивидендные выплаты составила 10 , что на 5 меньше, чем в 1999 г. Конечно прогнозные значения представленные на рисунке говорят нам об обратно, однако экономические условия могут привести к отклонению фактических результатов от прогнозируемых.
На мой взгляд, размер дивидендов и факт их выплаты - не главный фактор инвестиционной привлекательности. Есть компании щедрые, но абсолютно закрытые и непривлекательные. А есть те, кто реинвестирует прибыль, но при этом обладает хорошим инвестиционным капиталом. А дивиденды достаточно платить раз в год, но это должна быть предсказуемая процедура, чтобы размер и дата выплаты не становились неожиданностью для инвесторов. Главное не дивиденды, а предсказуемость.