Общая характеристика облигаций

Общая характеристика облигаций. Облигация - долговое обязательство, по которому эмитент обязуются выпла¬тить в определен¬ный срок и саму ссуду (амортизацию) , и ссудный процент, который представляет со¬бой прибыль. Про¬цент неизменен или варьируется незначи¬тельно.

Таким образом, облигации - это ценные бумаги с фиксированным дохо¬дом, проценты обычно выплачиваются равными порциями на протяжении всего срока жизни займа. Виды и разновидности облигаций пред¬ставлены в таблице 1 (см. приложение В). В зависимости от дохода облигации бывают: с фиксированной купонной ставкой, с плавающей купонной ставкой и нулевым купоном.

Обычно купон устанавливается так, чтобы облигации выпускались при небольшом дисконте к номиналу. Существенный недостаток ку¬понных ценных бумаг, с точки зрения долгосрочного инвестора, наличие риска реинвес¬тирова¬ния. Суть бумаг с нулевым купоном - фактически разбирает купонные ценные бумаги по от¬дельным процентам платежа (купонам) и делает каж¬дый купон самостоятельной ценной бума¬гой. Такие рынки стали развиваться в 80-х г полу¬чили распространение в США, на европей¬ских рынках с ними конкурируют ноты с плаваю¬щими процентными ставками - floating rate notes (FRN) - среднесрочная ценная бумага (2-6 лет), купон периодически пересматривается по отношению к ка¬кому-либо индексу (Libor). А с 1988г. на рынке появились ноты с переменной про¬центной ставкой - variable rate note (VRN). Решение о выпуске облигаций принима¬ется Советом директоров.

Реали¬зация облига¬ций их первым владельцем мо¬жет осуществляться: продажей облигаций непосред¬ственно бан¬ком или через посредника; заменой конвертируемых облигаций на ранее выпущен¬ные другие ценные бумаги в соответствии с условием их выпуска и действующим законо¬да¬тельством.

История ценных бумаг Российской империи содержала три выпуска выигрышных об¬лигационных займов: два государственных (1864 и 1866 гг.) и один банковский - Государствен¬но¬го Дворянского земельного банка (1889 г.). Так можно сделать вывод, что банки давно нача¬ли практику выпуска облигаций.

Теперь рассмотрим облигации, выпускаемые банками на дан¬ном этапе. Во-первых, эмиссия возможна после полной уплаты уставного капитала, поэтому запрещается одновременное размещение ак¬ций и облигаций. Во-вторых, в зависимости от эко¬номической системы, целей и задач облигации можно при¬сво¬ить разнообразные свойства. Они могут быть: именные и на предъявителя, обеспечены залогом собственно¬го имущества или об¬лигациями под обеспечение, пред¬усмотренное ранее для целей выпуска третьими лицами, без обеспече¬ния, процентные и дисконтные, кон¬вертируе¬мые в акции.

Так, например, в 1994г. четыре российских комерческих банка провели выпуски кон¬вертируемых облигаций. Признак конвертируемой облигации и ее отличие - предо¬ставление права конверта¬ции облигации в уже выпу¬щенные обыкновенные или привилегированные акции эмитента (п.2. ст.102 ГК РФ). Для конвертируемой облигации наиболее приемлемый вид обес¬печения - дого¬вор поручитель¬ства и банковская гарантия.

При выпуске таких облигаций ком¬мерческие банки должны оформлять проспект эмиссии в соответствии с нормами Инструкции Банка России от 11 февраля 19994г. “ О пра¬вилах выпуска и регистрации ценных бумаг ком¬мерческими банками на территории РФ”. Осо¬бенности конвертируемых облигаций: а) срок конвертации облигаций - не менее 1 года; б) круг лиц, среди которых будут распространяться облигации - зависит от формы ак¬ционерного общества; в) выпущенные облигации имеют но¬минальную стои¬мость не ниже номинальной стои¬мости акций, на которую планируется обмен облигаций; г) процесс об¬мена конвертируемых облигаций на выпущенные акции происходит почти одномоментно.

Погашение же облигаций банк может проводить путем их покупки на бирже. Если курс облигаций выше номинала, то для банка тираж выгоднее, если курс облигаций ниже номинала, то- выгоднее скупить облигации на бирже. 1.2.3