Подсчет стоимости эквивалентного займа. Лизинг заменяет долг, потому что он не влияет на требуемый объем собственных средств.
Следовательно, наиболее правильным будет сделать сравнение между лизингом, с одной стороны, и покупкой и займом с другой. Существует множество методик оценки лизинга. Но основная проблема состоит в том, чтобы понять в какой степени лизинг заменяет долг в каждый момент времени, так как, не учитывая это, мы не сможем правильно оценить лизинговый контракт. Для дальнейшего анализа мы должны дать определение эквивалентного займа, то есть займа, который действительно соответствует лизинговой задолженности в каждый момент времени или, другими словами, такой заем, который приводит к таким же изменениям в потоке наличности, как и лизинг. Посмотрим еще раз на таблицу 1. Итоговые суммы потоков наличности здесь следующие Год 0 1 2 Поток наличности, тыс. руб. -84 84,07 78,274 Можно представить поток наличности за 2 года как уплату основного долга и процентов по лизингу.
Таблица 2 показывает заем с точно такими же платежами по основному долгу и проценты.
В результате расчетов мы получаем, что для кредита с такими же изменениями в потоке наличности, как и представленный выше лизинговый контракт, начальная сумма займа -128,88 тыс. руб из которых 84,07 тыс. руб. уплачивается в первый год, а 78,27 тыс. руб. во второй год. Неоплаченный основной долг в конце каждого года показан в 1-ой строке. Таблица 2 Годы 0 1 2 1. Чистая сумма по предоставленным кредитам, тыс. руб 128,877 66,84 0 2. Процент к оплате по ставке 30 , тыс. руб. 38,66 20,05 3. Процент к оплате после 43 налога, тыс. руб. 22,04 11,43 4. Уплаченный основной долг, тыс. руб. 62,03 66,84 5. Чистый поток наличности, тыс. руб. -128,88 84,07 78,27 Итоги по строке 5 равны итогам в таблице 1 кроме начальной суммы займа. Эквивалентный заем действительно является таковым, так как такой заем приводит к такому же притоку наличности, как и при лизинге.
Сравните строку 5 Таблицы 2 с потоком наличности в Таблице 1. Данный пример показывает два общих момента, характерных для лизинга и эквивалентного займа.
Во-первых, лизинг оборудования стоимостью в 100 тыс. руб. в нашем примере не является 100 -ым финансированием. Так как первый лизинговый платеж должен быть выплачен сразу же, то лизинг в действительности представляет финансирование только на 100 - 30 НДС 84 тыс. руб. Во-вторых, сумма эквивалентного займа не равна сумме финансирования, предоставляемого лизингом. Сумма эквивалентного займа, зависит от лизинговой задолженности, следовательно, она зависит от текущей стоимости потоков наличности лизингодателя. 1.7