Оценка стоимости финансовых векселей.
Процесс оценки стоимости векселя, выпущенного с дисконтом, заключается в определении современной величины элементарного потока платежей по формуле простых процентов исходя из требуемой нормы доходности Y. С учетом используемых обозначений формула текущей стоимости цены подобного обязательства будет иметь вид Поскольку номинал дисконтного векселя принимается за 100 , его курсовая стоимость равна Определение современной стоимости процентных векселей. С учетом накопления на момент проведения операции дохода стоимость обязательства Р , соответствующая требуемой норме доходности Y может быть определена из соотношения где - t число дней до погашения.
При Y r рыночная стоимость обязательства на момент выпуска будет равна номиналу т.е. Р N . Соответственно, при Y r будет Р N и вексель размещается с дисконтом, а в случае Y r с премией т.е. Р N . Таким образом, рыночная стоимость векселя с учетом накопленного дохода, определяемая из 14 , может отклоняться от номинала.
Однако в биржевой практике принято котировать в процентах к номиналу, т.е. за 100 единиц на дату сделки.
При этом ставка дохода по обязательствам r показывается отдельно.
Курсовая стоимость обязательства К, проводимая в биржевых сводках, определяется как где t - число дней до погашения S1 - абсолютная величина дохода, накопленная к дате совершения сделки.
В свою очередь величина S1 может быть найдена из следующего соотношения где t1 - число дней от момента выпуска до даты сделки. Таким образом, полная рыночная стоимость векселя Р может быть так же определена как P K S1 2.3.3.