Оценка ликвидности

Оценка ликвидности. Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы: А1) наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги); А2) быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы.

А3) медленно реализуемые активы - статьи раздела 2 актива “Запасы и затраты”. А4) труднореализуемые активы - статьи раздела 1 актива баланса “Основные средства и иные внеоборотные активы”. Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты: П1) наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок. П2) краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства; П3) долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства; П4) постоянные пассивы - статьи раздела 1 пассива баланса “Источники собственных средств”. Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения: А1 > П1 А2 > П2 А3 > П3 А4 < П4 Выполнение первых трех неравенств влечет за собой выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.

Четвертое неравенство носит “балансирующий” характер, и в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Анализ ликвидности баланса представлен в таблице 1. На основании данных таблицы 1 можно сделать следующие выводы: 1. Наиболее срочные обязательства предприятия не покрываются наиболее ликвидными активами. Первое условие ликвидности баланса не выполняется ни в одном из анализируемых периодов времени. Более того, положение ухудшается с течением времени. На 1 января 2000 г. предприятие имеет слишком много срочных обязательств и почти в 3 раза меньше ликвидных активов для их покрытия. 2. Второе условие ликвидности баланса не выполняется на начало 1998г но выполняется на начало 1999 и на начало 2000 г. Причем в 2000 г. положение можно считать благополучным (по данному конкретному условию). В 1999 г. имеется значительный платежный излишек, что объясняется отсутствием краткосрочных пассивов.

Значительные колебания в группе статей баланса «Краткосрочные пассивы» свидетельствуют о нестабильности в финансировании предприятия. 3. Третье условие ликвидности баланса выполняется во всех анализируемых периодах.

Однако его выполнение объясняется незначительной долей долгосрочных пассивов в структуре баланса предприятия (например, в 1998 г. долгосрочные пассивы вообще отсутствуют). Предприятие имеет слишком много медленно реализуемых активов (особенно на начало 2000 г.), что может затруднять его работу. Целесообразность наличия такого количества медленно реализуемых активов (запасов) может быть оценена при детальном анализе материально-технического обеспечения предприятия, что выходит за рамки данной курсовой работы. 4. Четвертое условие ликвидности баланса не соблюдается во всех исследуемых периодах.

Ситуация имеет тенденцию к ухудшению и фактически объясняется невыполнением первого условия ликвидности – избытком наиболее срочных обязательств (кредиторской задолженности) и недостатком наиболее ликвидных активов (денежных средств). Кроме того, возможно, предприятие имеет избыточное количество основных средств (труднореализуемых активов) и недостаточное количество собственного капитала (постоянных пассивов). Рассмотренный выше общий показатель ликвидности баланса выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств - как по ближайшим, так и по отдаленным.

Этот показатель не дает представления о возможностях предприятия в плане погашения именно краткосрочных обязательств. Поэтому для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Приводимые ниже рекомендуемые значения показателей ликвидности соответствуют хозяйственной практике зарубежных фирм. Ликвидность 1-й степени Наиболее ликвидные активы (коэффициент абсолютной ликвидности) Краткосрочный заемный капитал Под наиболее ликвидными активами подразумеваются денежные средства предприятия и краткосрочные ценные бумаги. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время.

Он характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса. Ликвидность 2-й степени Наиболее ликвидные активы + Дебиторская задолженность (коэффициент срочной = ликвидности) Краткосрочный заемный капитал Коэффициент критической (срочной) ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Ликвидность 3-й степени Краткосрочный оборотный капитал (коэффициент покрытия баланса) Краткосрочный заемный капитал Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Он характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия. Расчет коэффициентов ликвидности произведен следующим образом: Кп = оборотные активы / краткосрочные пассивы На 01.01.98: Кп =56228/56340=0,998 На 01.01.99: Кп =20312/24146=0,841 На 01.01.00: Кп =80657/88291=0,914 Кс = быстроликвидные активы / краткосрочные пассивы На 01.01.98: Кс =31593/56340=0,561 На 01.01.99: Кс =9752/24146=0,404 На 01.01.00: Кс =38557/88291=0,434 Ка = денежные средства / краткосрочные пассивы На 01.01.98: Ка =18793/56340=0,334 На 01.01.99: Ка =3952/24146=0,164 На 01.01.00: Ка =17898/88291=0,203 Коэффициент ликвидности при мобилизации средств: Км = запасы / краткосрочные пассивы Ка = денежные средства / краткосрочные пассивы На 01.01.98: Км =24635/56340=0,437 На 01.01.99: Км =10560/24146=0,437 На 01.01.00: Км =42300/88291=0,479 Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал): ФК = оборотные активы – краткосрочные пассивы На 01.01.98: ФК=56228-56340=-112 т.р. На 01.01.99: ФК=20312-24146=-3834 т.р. На 01.01.00: ФК=80657-88291=-7634 т.р. Маневренность функционирующего капитала: МФК = денежные средства / функционирующий капитал В данном случае расчет не имеет значения, т.к. величина функционирующего капитала отрицательна. В таблице 2 приведены результаты расчета коэффициентов ликвидности в сравнении с рекомендуемыми значениями.

Таблица 2. Анализ коэффициентов ликвидности.

Коэффициенты ликвидности Значения На 01 января 1998 г. На 01 января 1999 г. На 01 января 2000 г. рекомендуемые Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка) 0,334 0,164 0,203 0,2 < Ка < 0,5 Коэффициент срочной ликвидности (Кс) 0,561 0,404 0,434 Кс >1 Коэффициент покрытия баланса (Кп) 0,998 0,841 0,914 Кп >2 Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (Км) 0,437 0,437 0,479 0,5 < Км < 0,7 Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал) -112 -3834 -7634 ФК > 0 Маневренность функционирующего капитала (МФК) Расчет не имеет смысла, т.к. функционирующий капитал отрицательный 0 < МФК < 1 На основании данных таблицы 2 можно сделать следующие выводы: 1) Коэффициент абсолютной ликвидности находится в пределах нормы на рассматриваемые даты (кроме 01.01.99, однако и на эту дату коэффициент близок к норме). Таким образом, предприятие в состоянии расплатиться по срочным обязательствам.

Принимая во внимание противоречащие этому заявлению вышеприведенные выводы по таблице 1 (п.1) можно рекомендовать проанализировать движение денежных потоков, что является более показательным для предприятия.

На основании коэффициента абсолютной ликвидности можно утверждать лишь то, что на рассмотренные даты предприятие может быть признано платежеспособным по наиболее срочным обязательствам.

Наиболее благополучной можно признать ситуацию на 1.01.98 г. 2) Коэффициент срочной ликвидности более чем в 2 раза ниже нормы.

Он также имеет тенденцию к уменьшению в 1998 г. (по данным на 1.01. 99 г.). С учетом сложившейся практики российских фирм этот коэффициент не является безнадежно низким, а лишь указывает на необходимость налаживания работы с дебиторами. 3) Коэффициент покрытия более чем 2 раза ниже нормы на каждую из рассмотренных дат. Изменение коэффициента происходит в соответствии с той же тенденцией, что и изменение рассмотренных выше коэффициентов ликвидности.

Таким образом, ликвидность активов предприятия (за исключением наиболее ликвидных) не соответствует банковским критериям. Предприятие не в состоянии в срок погасить свои обязательства. 4) Коэффициент ликвидности при мобилизации средств близок к норме на все рассматриваемые даты. Однако на основании этого коэффициента нельзя делать выводы о благополучном положении предприятия без анализа целесообразности имеющегося количества запасов (материально-технического обеспечения). Возможно, имеется как много запасов, так и много краткосрочных пассивов. 5) Величина собственных оборотных средств предприятия отрицательна.

Положение усугубляется с течением времени. С учетом вышесказанного можно заключить, что отрицательная величина функционирующего капитала объясняется существенным превышением кредиторской задолженности над дебиторской, в то время как в норме они должны быть близки по значению.

Таким образом, финансовое положение предприятия крайне неустойчиво и требует принятия срочных мер по его исправлению. Особого внимания требует работа с дебиторами и кредиторами. 6) Для того чтобы анализ ликвидности баланса был более обоснованным, можно рекомендовать детальный анализ отдельных статей актива и пассива (запасов, основных средств, дебиторской и кредиторской задолженности и т.д.). 3. Анализ финансовой устойчивости.

Собственный капитал представляет собой уставный фонд и акционерный капитал компании. Общий капитал представляет собой совокупность всех видов активов предприятия и соответствует итоговой строке баланса. При расчете показателей данной группы использовались данные пассива баланса. Для того чтобы выводы по коэффициентам были более показательными, статьи пассива баланса выделены в таблицу 3 и проанализированы в динамике.

Анализ структуры капитала Таблица 3. Пассив баланса Значения Темп прироста, % На 01 января 1998 г. На 01 января 1999 г. На 01 января 2000 г. 1999 по сравнению с 1998 2000 по сравнению с 1999 1. Собственный капитал 10000 18200 16500 82,0 -9,3 2. Заемный капитал 56340 27746 89791 -50,8 223,6 2.1 Долгосрочные обязательства 0 3600 1500 -58,3 2.2 Краткосрочные кредиты и займы 32000 0 20000 -100,0 2.3 Кредиторская задолженность 24340 24146 68291 -0,8 182,8 Баланс 66340 45946 106291 -30,7 131,3 На основании таблицы 3 можно сделать следующие выводы: 1) Изменения в структуре капитала в 1998 г. по сравнению с 1997г. (соответственно по данным на 1 января 1999 и 1998 г.) можно считать благоприятными, т.к. произошло существенное увеличение собственного капитала, сокращение заемного капитала в целом, появились долгосрочные обязательства (что свидетельствует о доверии кредиторов), кредиторская задолженность осталась близкой к прежнему уровню. Однако в целом итог баланса сократился, т.е. одновременно произошло сокращение активов предприятия.

Поэтому для более обоснованных выводов необходим анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия в динамике за 1997 и 1998г.г. Для проведения такого анализа в рамках настоящей курсовой работы недостаточно исходных данных.

Кроме того, вызывает вопрос исчезновение группы «краткосрочные кредиты и займы». Необходим анализ движения капитала по этой группе статей баланса. 2) Изменения в 1999 г. по сравнению с 1998 г. (соответственно по данным на 1 января 2000 и 1999 г.) можно считать неблагоприятными для предприятия.

Произошло резкое увеличение кредиторской задолженности. Появились краткосрочные кредиты и займы в значительных суммах. Предприятие испытывает серьезную нехватку собственных оборотных средств, которую пытается компенсировать за счет краткосрочных пассивов. Собственный капитал сократился по сравнению с предыдущим годом (вероятно, прибыль была незначительна). Для подтверждения негативных тенденций в структуре капитала предприятия необходим анализ показателей структуры капитала (финансовой устойчивости). Расчет показателей финансовой устойчивости произведен следующим образом: Соотношение заемных и собственных средств: СЗС = привлеченный (заемный) капитал / собственный капитал На 01.01.98: СЗС =56340/10000=5,634 На 01.01.99: СЗС =27746/18200=1,525 На 01.01.00: СЗС =89791/16500=5,442 Финансовый коэффициент: Кф = собственный капитал / привлеченный капитал = 1/СЗС На 01.01.98: Кф =10000/56340=0,177 На 01.01.99: Кф =18200/27746=0,656 На 01.01.00: Кф =16500/89791=0,184 Коэффициент концентрации собственного капитала: КСК = собственный капитал / активы (итог баланса) На 01.01.98: КСК =10000/66340=0,151 На 01.01.99: КСК =18200/45496=0,396 На 01.01.00: КСК =16500/106291=0,155 Коэффициент концентрации привлеченного капитала: КПК = привлеченный капитал / активы На 01.01.98: КПК =56340/66340=0,849 На 01.01.99: КПК =27746/45496=0,604 На 01.01.00: КПК =89791/106291=0,845 Коэффициент финансовой зависимости: КФЗ = активы / собственный капитал = 1/КСК На 01.01.98: КФЗ =66340/10000=6,634 На 01.01.99: КФЗ =45496/18200=2,525 На 01.01.00: КФЗ =106291/16500=6,442 Коэффициент обеспеченности собственными средствами: КОС = функционирующий капитал / оборотные активы Расчет не имеет смысла, т.к. функционирующий капитал отрицательный (см. расчет показателей ликвидности – ФК). Коэффициент маневренности собственного капитала: КМСК = функционирующий капитал / собственный капитал Расчет не имеет смысла, т.к. функционирующий капитал отрицательный (см. расчет показателей ликвидности – ФК). Коэффициент структуры долгосрочных вложений: КДВ = долгосрочные пассивы / внеоборотные активы На 01.01.98: КДВ =0/10112=0 На 01.01.99: КДВ =3600/25634=0,14 На 01.01.00: КДВ =1500/25634=0,059 Результаты расчета указанных коэффициентов сведены в таблицу 4. Таблица 4. Показатели структуры капитала.

Показатели Значения На 01 января 1998 г. На 01 января 1999 г. На 01 января 2000 г. рекоменд.

СЗС (соотношение заемных и собственных средств) 5,634 1,525 5,442 СЗС< 0,7 Кф (финансовый коэффициент) 0,177 0,656 0,184 Кф>1,4 КСК (коэффициент концентрации собственного капитала) 0,151 0,396 0,155 Ка>0,5 КПК (коэффициент концентрации привлеченного капитала) 0,849 0,604 0,845 КФЗ (коэффициент финансовой зависимости) 6,634 2,525 6,442 КОС (коэффициент обеспеченности собственными средствами) Расчет не имеет смысла, т.к. функционирующий капитал отрицательный КОС>0,1 (оптимальн. 0,5) КМСК (коэффициент маневренности собственного капитала) Расчет не имеет смысла, т.к. функционирующий капитал отрицательный 0,2 < КМСК < 0,5 КДВ (коэффициент структуры долгосрочных вложений) 0,000 0,140 0,059 На основании данных таблицы 4 можно сделать следующие выводы: 1) Заемные средства предприятия существенно превышают собственные. Тенденция сохраняется в течение всего исследуемого периода.

Предприятие полностью зависит от заемных средств, что крайне нежелательно. 2) Финансовый коэффициент существенно возрос в 1998 г. по сравнению с 1997 г что подтверждает выводы по таблице 3 (п.1) об улучшении структуры капитала.

Однако в 1999 г. этот коэффициент резко снизился. Во всех периодах финансовый коэффициент существенно ниже нормы.

Его снижение за 1999 г. показывает, что финансовое положение фирмы крайне неустойчиво. 3) Значения коэффициента концентрации собственного капитала очень низки.

На 1 января 1999 г. положение несколько улучшилось, однако к 2000 г. резко ухудшилось.

КСК более чем в 3 раза ниже рекомендуемого значения. Доля собственного капитала в общей структуре капитала незначительна. 4) Соответственно значения коэффициента концентрации привлеченного капитала очень велики. 5) Значения коэффициента финансовой зависимости крайне высоки.

Абсолютное большинство активов сформировано за счет заемных средств. 6) Т.к. предприятие не имеет собственных оборотных средств, его неустойчивое финансовое положение не подлежит сомнению. 7) КДВ незначителен, т.е. доля внеоборотных активов, профинансированных внешними инвесторами, невысока.

Однако это не может быть расценено как положительный фактор для предприятия, т.к. объясняется незначительной величиной долгосрочных пассивов, что свидетельствует о недоверии кредиторов. (Следует заметить, что незначительная величина долгосрочных пассивов характерна для большинства российских предприятий в связи с общеэкономической нестабильностью в стране). 8) Обобщая анализ показателей структуры капитала, можно сделать вывод о финансовой неустойчивости предприятия и необходимости принятия срочных мер по стабилизации (подтверждает выводы по показателям ликвидности). 4.