Срок окупаемости инвестиций. Срок окупаемости - это количество лет, в течение которых ин¬вестиция возвратится инвестору в виде чистого дохода.
Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распре¬деления планируемых доходов, получаемых от реализации инвестиции.
Здесь возможны два варианта. Первый - доход распределяется по годам равномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается делением единовремен¬ных затрат на величину годового дохода: Второй вариант предусматривает, что доход от инвестиции по годам срока окупаемости распределяется неравномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом чис¬ла лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятив¬ным доходом: II.5. Коэффициент эффективности инвестиций Коэффициент имеет следующие особенности.
Во-первых, он определяется по показателю "чистой" прибыли (балансовая прибыль за минусом платежей в бюджет, осуществляемых из при¬были). Во-вторых, при его расчете не производится дисконтиро¬вание дохода. Коэффициент эффективности инвестиций (ARK) рассчитывается по формуле где PN- среднегодовая чистая прибыль от реализации инвестиции, руб.; RV— остаточная (ликвидационная) стоимость проекта, руб. Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабель¬ности авансированного капитала, который рассчитывается деле¬нием общей чистой прибыли по предприятию на общую сумму средств, авансированных в его деятельности.
Недостатки коэффициента эффективности такие же, как у сро¬ка окупаемости. III. Порядок и методика составления плана инвестиций Планирование инвестиций на предприятии предполагает при¬нятие решений по следующему кругу проблем: • формирование стратегии предприятия, ориентированной на повышение эффективности деятельности фирмы в долгосрочной перспективе; • оценка выбранной стратегии, выявление в ней "узких мест", разработка системы мероприятий, направленных на их "расшив¬ку" (планирование инноваций); • составление бизнес-плана; • принятие решений об источниках финансирования меропри¬ятий бизнес-плана и сводное планирование инвестиций.
Рассмотрим указанные процедуры более подробно (рис.). III.1. Формирование стратегии предприятия Выбор стратегии и ее реализация составляют основ¬ную часть стратегического и тактического планирования.
Харак¬тер делового и стратегического развития определяет все разделы тактического плана, включая планирование продаж, производ¬ства, материально-технического обеспечения, персонала, оплаты труда, издержек и т.д. Принятие решения об инвестициях - одна из наиболее важных и сложных задач стратегического и технико-экономического пла¬нирования. При этом затрагиваются интересы как собственника предприятия, так и инвестора. Задача планирования инвестиций -обеспечить их баланс.
А это возможно только на основе долгос¬рочной стратегии и политики развития предприятия. III.2. Оценка выбранной стратегии, выявление в ней "узких" мест, разработка системы мероприятий, направленных на их расшивку" Планирование инвестиций начинается с анализа проблемного фактора в стратегии предприятия, того "узкого" места, которое не позволяет реализовать стратегию. "Узким" оно считается по ряду причин: во-первых, потому, что иногда не может контролировать¬ся самим предприятием; во-вторых, потому, что от него зависят другие элементы стратегии.
В рыночной экономике источником наибольшей неопределенности является рыночный спрос. В усло¬виях государств, появившихся на территории бывшего СССР, из наиболее трудно прогнозируемых групп факторов является окру¬жающая среда, инвестиционный климат. Это связано с тем, что страны находятся в процессе реформ. Зачастую невозможно про¬следить даже краткосрочные тенденции развития экономики, что значительно осложняет процесс планирования инвестиций, осо¬бенно если учесть, что срок действия большинства инвестицион¬ных проектов - не менее двух лет. К факторам внешней среды можно отнести: инфляцию; условия платежей; налоговое окруже¬ние; условия предоставления займов и др. Мероприятия стратегии в планировании находят свое отраже¬ние в плане инноваций.
Инновации - качественные изменения в производстве. Они могут относиться как к технике и технологии, так и к формам организации производства и управления. Поиск идей является наиболее ответственным этапом планирования нововведений.
Источником идей могут быть работники предприятия, научно-исследовательские и проектно-конструкторские организации, по¬купатели, поставщики, конкуренты и т.п. Важно на стадии плани¬рования вовлечь в этот процесс всех сотрудников предприятия. Этого можно добиться, разрешив выдвигать "сырые", недора¬ботанные идеи и предоставляя средства на дальнейшие иссле¬дования и разработку тех проектов, которые выглядят наиболее перспективными.
На стадии формулирования и отбора проектов идеи превраща¬ются в четко оформленные проекты нововведений. Сперва прора¬батываются некоторые ключевые детали проекта, которые позво¬ляют сделать вывод о том, стоит ли данная идея дальнейших ис¬следований. Затем, после одобрения идеи высшим руководством, выделяются средства на окончательное формулирование проекта, который затем подвергается детальному анализу и отбору. Пер¬вичная оценка проекта может оказать большое влияние на судьбу проекта, поскольку их значительная часть может не дойти до ста¬дии финансового анализа в бизнес-планировании.
Первичный от¬бор проектов производится по качественным параметрам. Исклю¬чаются нерентабельные проекты, противоречащие стратегичес¬ким целям, физически неосуществимые. На этой стадии каждый проект оформляется в виде предложе¬ния, которое является основанием для разработки бизнес-плана. Эти предложения одновременно являются заявками на разработ¬ку бизнес-планов. Комплект заявок, сгруппированный в соответ¬ствии с вышерассмотренной классификацией, является планом ин¬новаций.
При необходимости составляется сводная таблица по всем мероприятиям плана, содержащая основные показатели проектов. Оценка целесообразности включения в план того или иного мероприятия делается на основе расчетов их экономической эф¬фективности. Наиболее крупные мероприятия, требующие значи¬тельных объемов инвестиционных ресурсов, должны пройти дополнительное технико-экономическое обоснование, которое делается в "бизнес- планировании". III.3. Составление бизнес-плана Имеются 4 мотива, которые в процессе планирования ин¬вестиций требуют составления бизнес-плана: 1. Инвестирование средств в любую, даже самую привлекательную идею, содержащуюся в стратегическом плане, всегда соп¬ряжено с риском.
Процесс разработки бизнес-плана включает об¬думывание идеи, заставляет ее авторов критически и беспристрастно взглянуть на предлагаемый проект во всей его полноте. Поэтому план способствует предотвращению ошибок и снижению риска. 2. Бизнес-план является официальным документом, который используется для кредитования и финансирования мероприятий стратегического плана. 3. Бизнес-план является рабочим инструментом, с помощью которого составляются все разделы технико-экономического пла¬на предприятия.
На его основе создается эффективная система уп¬равления предприятием. 4. Законченный бизнес-план материализует идею, служит средством сообщения идеи другим заинтересованным людям и субъектам хозяйствования, т.е. он является важнейшим средством коммуникации в контактах с банкирами, инвесторами, клиентами, покупателями и партнерами.
Объем бизнес-плана зависит от цели его составления. Внут¬ренний бизнес-план (для внутризаводского планирования) не рег¬ламентируется ни по объему, ни по структуре разделов. Бизнес-план, предоставляемый с целью получения небольших или средних объемов инвестиций (кредитов), не должен превы¬шать по объему 20-25 страниц. Бизнес-план, требующий привле¬чения значительных объемов инвестиций (кредитных ресурсов), а также призванный заинтересовать крупного инвестора, должен быть изложен не более чем на 50-80 страницах.
Следует отметить, что в указанный объем не включаются