Международные финансовые потоки и мировые финансовые центры

Международные финансовые потоки и мировые финансовые центры. В мировом хозяйстве постоянно происходит перелив денежного капитала, форми-рующегося в процессе кругооборота капитала.

Стержнем мировых финансовых потоков являются материальные процессы воспроизводства. На объем, и направление этих пото-ков влияет ряд факторов. 1. Состояние экономики. Так, экономический спад в промышленно развитых стран в конце 80-х начале 90-х годов вызвал снижение темпа роста объема мировой тор-говли вдвое (с 7% в 1989 г. до 3,5% в 1991 г.); экономический рост, начавшийся с 1992 г. в Западной Европе, в США и Японии сопровождался увеличением международного товаро-оборота.

Но в 1997-1998 гг. кризис японской экономики, финансовый и валютный кризис стран ЮВА вызвал спад мировой экономики, торговли, замедление темпа экономического развития и увеличение дефицита торгового баланса ряда стран. 2. Взаимная либерализация торговли стран – участниц ГАТТ. К 1990 г. средне-взвешенная ставка таможенных тарифов по промышленным товарам снизилась до 6,3 %, в 2000 г. – до 2,8 % (против 40 % в 1948 г когда было подписано ГАТТ). Созданная в 1996 г. вместо ГААТ Всемирная торговая организация (ВТО) включает все предыдущие соглашения, в том числе ГАТТ. В результате либерализации доступа на мировой рынок ожидается увеличение объема международной торговли в начале ХХI век. 3. Структурная перестройка в экономике под влиянием разных причин: в США – в связи с временным сокращением военных расходов и производства; в Германии - по мере интеграции с экономикой бывшей ГДР; в Японии – под давлением новых условий международной конкуренции; в странах ЕС – в результате формирования единого рынка; в странах СНГ и Восточной Европы – из за перехода к рыночной экономике. 4. Масштабный перенос за рубеж низкотехнологических производств, напри-мер, из США – В Мексику, из Японии – в страны Юго-Восточной Азии, из Западной Ев-ропы – в Восточную Европу. 5. В развитых странах темп инфляции снизился до 2-3 % в конце 90-х годов – самых низких за последние 30 лет значений, но остается на достаточно высоком уровне в развивающихся странах (9,9 %) и в России (11 % в 1997 г 84,4 % в 1998 г); сохраняются межстрановый разрыв темпа инфляции и уровня процентных ставок. 6. Рост масштабов несбалансированности международных расчетов.

Так, де-фицит текущих операций платежного баланса развитых стран снизился с 46 млрд. долл. В 1992 г. до 1,8 млрд. в 1996 г но в США возрос с 62,6 млрд. до 165,1 млрд. (лишь в 1997 г. обозначилось активное сальдо торгового баланса). Одновременно дефицит текущих опе-раций стран Западной Европы (62,9 млрд. в 1992 г.) сменился активным сальдо (115,8 млрд. долл. в 1996 г.), а активное сальдо у Японии сократилось более чем вдвое за этот период (со 112,6 млрд. до 65,9 млрд. долл.). 7. Объем вывоза капитала значительно обгоняет торговлю товарами и услуга-ми. Мировые финансовые потоки обслуживают движение товаров, услуг и межстрановое перераспределение денежного капитала между конкурирующими субъектами мирового рынка. Кроме того, они подают сигналы о состоянии коньюктуры, которые служат ориен-тиром для принятия решений менеджерами.

Движение мировых финансовых потоков осуществляется по следующим основным каналам: • Валютно-кредитное и расчетное обслуживание купли-продажи товаров (включая особый товар-золото) и услуг; • Зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал; • Операции с ценными бумагами и разными финансовыми инструментами; • Валютные операции; • Перераспределение части национального дохода через бюджет в форме помощи развивающимся странам и взносов государств в международные организации и др. Объективная основа развития мировых валютных, кредитных, финансовых рынков – закономерности кругооборота функционирующего капитала.

На одних участках высвобо-ждаются временно свободные капиталы, на других – постоянно возникает спрос на них. Бездействие капитала противоречит его природе и законам рыночной экономики.

Миро-вые валютные, кредитные и финансовые рынки разрешают это противоречие на уровне всемирного хозяйства.

С помощью рыночного механизма временно свободные денежные капиталы вновь вовлекаются в кругооборот капитала, обеспечивая непрерывность вос-производства и прибыли предпринимателям.

Мировые валютно-кредитные и финансовые рынки возникли на базе соответствующих национальных рынков, тесно взаимодействуют с ними, но имеют ряд специфических отличий: • Огромные масштабы.

По некоторым оценкам, ежедневные операции на мировых валютных и финансовых рынках в 50 раз превышают сделки по мировой торговле товара-ми; • Отсутствие географических границ; • Круглосуточное проведение операций; • Использование валют ведущих стран, а также ЭКЮ (1979-1998 гг.), евро с 1999 г отчасти СДР; • Участниками являются в основном первоклассные банки, корпорации, финансово – кредитные институты с высоким рейтингом; • Доступ на эти рынки имеют в основном первоклассные заемщики или под солид-ную гарантию; • Диверсификация сегментов рынка и инструментов сделок в условиях революции в сфере финансовых услуг; • Специфические – международные – процентные ставки; • Стандартизация и высокая степень информационных технологий безбумажных операций на базе использования новейших ЭВМ. Предпосылки формирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг коре-нятся в концентрации капитала в производстве и банковском деле; интернационализации хозяйственных связей; развитии межбанковских телекоммуникаций на базе внедрения ЭВМ. Объективной основой их развития послужило противоречие между углублением глобализации хозяйственных связей и ограниченными возможностями соответствующих национальных рынков.

Движущей силой развития мировых рынков валют, кредитов, цен-ных бумаг, является конкуренция, которая регулирует объем и распределение мировых финансовых потоков, стоимость кредитов, предлагаемых участниками рынков.

Совер-шенная конкуренция вознаграждает наиболее эффективных производителей этих продук-тов. Однако конкурентная борьба не всегда эффективна и безупречна.

Поэтому рыночное регулирование сочетается с государственным.

Государство вмешивается в деятельность мировых рынков в целях предотвращения или преодоления кризисных потрясений в этой сфере. С развитием МЭО, конкурентной борьбы за источники сырья, рынки сбыта, выгод- ные инвестиции финансовые потоки стихийно переходят из одной страны в другую, теряя национальный характер и обнажая свою космополитическую природу.

Национальные ва-лютные, кредитные, финансовые рынки, сохраняя относительную самостоятельность, тес-но переплетаются с аналогичными мировыми рынками, которые дополняют их деятель-ность и связаны с внутренней экономикой и денежно – кредитной системой. В результате быстрого роста, больших возможностей и мобильности мировые валютные, кредитные и финансовые рынки превратились в одно из важных звеньев международных валютно-кредитных и финансовых отношений и мировой экономики.

Участие национальных валютных, кредитных, финансовых рынков в операциях ми-рового рынка определяется рядом факторов: • соответствующим местом страны в мировой системе хозяйства и ее валютно-экономическим положением; • наличием развитой кредитной системы и хорошо организованной фондовой бир-жи; • умеренностью налогообложения; • льготностью валютного законодательства, разрешающего доступ иностранным за-емщикам на национальный рынок и ценных иностранных бумаг к биржевой котировке; • удобным географическим положением; • относительной стабильностью политического режима и др. Указанные факторы ограничивают круг национальных рынков, которые выполняют международные операции.

В результате конкуренции сложились мировые финансовые центры – Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур и др. Мировые финансовые центры – центры сосредоточения банков и специализированных кредитно – финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредит-ные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом.

Исторически они воз-никли на базе национальных рынков, а затем – на основе мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, рынков золота. До первой миррой войны господствующим финансовым центром был Лондон. Это было обусловлено высоким уровнем развития капитализма в Великобритании ее широ-кими торговыми связями с другими странами, относительной устойчивостью фунта стер-лингов, развитой кредитной системой страны. 80 % международных расчетов осуществ-лялись в фунтах стерлингов.

После первой мировой войны в силу действия закона неравномерности развития стран ведущий мировой финансовый центр переместился в США, которые занимали мо-нопольные позиции до 60-х годов ХХ в хотя Лондон продолжал играть важную роль в международных, валютных, кредитных и финансовых операциях. С 60-х годов монополь-ное положение США как мирового финансового центра было подорвано, так как возникли новые центры – Западной Европе и Японии.

США первыми начали либерализацию национальных валютных, кредитных и фи-нансовых рынков с середины 70-х годов. В 1978-1986 гг. постепенно были отменены ог-раничения на выплату процентов по депозитно-ссудным операциям, введены проценты по вкладам до востребования. В 1984 г. отменен 30 % -ный налог на доход по облигациям, выпущенным в США и принадлежащим нерезидентам. С конца 1981 г. создана свободная банковская зона в США, где иностранные банки освобождены от американского налого-обложения и банковской регламентации.

Либерализация деятельности американских бан-ков, их банкротства и концентрация дали толчок развитию финансовых инноваций, секь-юритизации. Страны ЕС давно стремились создать собственный финансовый центр. Однако инте-грация валютных, кредитных, финансовых рынков долгое время отставала от интеграции в области промышленности, сельского хозяйства, внешней торговли. Это обусловлено противоречиями в ЕС , нежеланием стран – членов поступиться своим суверенитетом в проведении бюджетной, кредитной, инвестиционной политики в пользу наднациональных решений.

В 90-х годах в соответствии с « планом Делора» о создании экономического и валютного союза страны ЕС активно формировали единое финансовое пространство пу-тем отмены всех валютных ограничений. В соответствии с Маастрихтским договором, вступившим в силу с ноября 1993 г венцом интеграции стал единый западноевропейский рынок капиталов и финансовых услуг.

С введением евро в 1999 г. рынок ЕС стало вторым по масштабу фондовым рынком после США. Мировым финансовым центром является Цюрих, который оспаривает первенство у Лондона по операциям с золотом, а также Люксембург. На долю последнего приходится около 1/4 всех евровалютных кредитов. Мировым финансовым центром стал Токио в ре-зультате усиления позиций Японии в мировом хозяйстве в ходе конкурентной борьбы, создания за рубежом мощной банковской сети, внедрения иены в международный эконо-мический оборот, отмены валютных ограничений. В отличие от США, которые с 1985 г. стали нетто – должником, Япония – ведущая страна нетто – кредитор.

Японские банки доминируют в мире, в том числе в сфере международных операций (почти 40 % в начале 90-х годов), опередив банки США (15 %) и Западной Европы. В конце 90-х годов про-изошло временное ослабление международных позиций Японии в связи с экономическом кризисом и в значительной степени под влиянием небывалого за последние 30 лет финан-сового и валютного кризисов в регионе ЮВА. Появление финансовых центров на периферии мирового хозяйства, таких, как Ба-гамские острова, Сингапур, Сянган (Гонконг), Панама, Бахрейн и др обусловлено в из-вестной мере более низкими налогами и операционными расходами, незначительным го-сударственным вмешательством, либеральным валютным законодательством. Мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют операции в основном с нерезидентами в иностранной для данной страны валюте, получили название финансовых центров «оффшор». В настоящее время в 13 мировых финансовых центрах сосредоточено более 1000 фи-лиалов и отделений иностранных банков.

Разновидностью банковской оффшорной зоны являются международные банков-ские зоны, обособленные географически или экстерриториально.

Их специфика заключа-ется в особых условиях банковских операций, отличающихся от национального кредитно-го рынка, строгой специализации, частным освобождением от налогов. На международ-ные банковские зоны не распространяется ряд банковских нормативов, в том числе систе-ма обязательных резервов, участие в фонде страхования банковских вкладов.

В отличие от США в Японии международная банковская зона имеет право перевода капиталов с ее счетов на внутренние банковские счета при условии встречного потока средств в конце месяца. Таким образом, сложился круглосуточно действующий международный рыноч-ный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками.

Специальный раздел экономической науки изучает эффективность валютных, кредитных и финансовых рынков, формирование рациональных ожиданий их участников, проблемы их адаптации к новой информации. На мониторах специальных информационных агентств в режиме реального времени отражаются рыночные цены, котировки, валютные курсы, процентные ставки и другие валютно-финансовые условия международных операций не-зависимо от места их проведения. Сущность концепции эффективного рынка (в том числе валютного, кредитного, финансового) заключается во влиянии новой информации на те-кущие цены. В связи с этим субъекты мирового рынка должны корректировать стратегию своей внешнеэкономической деятельности.

Таблица Мировые валютные, кредитные и финансовые рынки: участники и структура Национальные участники Структура рынков Международные участники Корпорации Банки и специализирован-ные кредитно – финансовые институты, в том числе страховые компании Фондовые и товарные бир-жи государство Валютные рынки, в том числе рынок ев-ровалют Рынки ссудных ка-питалов: a) денежный ры-нок b) рынок капи-талов c) еврорынок Финансовые рынки Страховые рынки Рынки золота Международные корпорации, ТНК Международные банки, ТНБ Специализированные кредит-но – финансовые институты, в том числе страховые компа-нии Крупнейшие фондовые и то-варные биржи Международные валютно-кредитные и финансовые ор-ганизации 2.