Структура рынка ценных бумаг. В зависимости от в ремени и способа поступления ценных бумаг, от форм организации совершения сделок с ценными бумагами и типа продаваемых ценных бумаг Рамзаева Е.П. выделяет различные типы рынков ценных бумаг [14]. Представим классификацию рынков ценных бумаг на рисунке 1.3. Мошенский С.З. утверждает, что первичный рынок обслуживает эмиссию и первичное размещение ценных бумаг.
Данный рынок используется эмитентом с целью мобилизации финансовых ресурсов для использования и х вложения в развитие предприятия. Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг. На этом рынке посредники ищут инвесторов, которым продают на выгодных для них условиях ценные бумаги.
В финансовых системах в качестве покупателя на первичном рынке выступают коммерческие банки, инвестиционные фонды и компании под протекторатом правительств, брокерские биржевые конторы (полномочные представители организаций), имеющие право ведения посреднической торговой деятельнос ти [12]. Рисунок 1.3 Типы рынков ценных бумаг По мнению Кабанцевой Н.Г покупателями ценных бумаг (инвесторами) у эмитентов выступают как индивидуальные брокерские конторы, так и институционные покупатели (системы организаций, занимающихся мобилизацией свободных денежных ресурсов для оказания помощи эмитентам), специализированные инвестиционные компании [9]. Согласно российскому законодательству в функции инвестиционных фирм на первичном рынке может включаться и ведение переговоро в с фондовой биржей, согласование с биржевым маклером вопроса о доле выпуска ценных бумаг, которая может быть продана на фондовой бирже или через фондовый отдел коммерческого банка.
По организационным формам Подъяблонская Л.М. различает биржевой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок.
Внебиржевой рынок – сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут б ыть или не быть членами фондовой биржи. Внебиржевой рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.
Он занимается главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже. Операции с ценными бумагами проводят фондовые биржи (для бумаг в валюте – валютные биржи) и инвестиционные институты. Фондовая биржа представляет собой организационный и регулярно фу нкционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Организационно фондовая биржа представлена в форме хозяйствующего субъекта, работающего по лицензии и занимающегося обращением ценных бумаг [13]. Под обращением ценных бумаг Селиванова Т.С. понимает их куплю, продажу, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ценных бумаг.
Как хозяйствующий субъект биржа предоставляет помещение для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетны е и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получает комиссионные от сделок.
Функции фондовых бирж заключаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и в установлении рыночной стоимости ценных бумаг. На фондовой бирже обращаются следующие ценные бумаги: акция, облигация, казначейские обязательства государства, сберегательные и депозитные сертификаты, вексель, варрант, опцион, фьючерс, а также брокерские м еста и аренда брокерских мест. Брокерское место на бирже представляет собой право торговли на данной бирже [16]. По мнению Максимовой Т.П ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже, подразделяются на основные и производственные.
Основные – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, ресурсы и др.). К основным ценным бумагам относятся акции, облигации, казначейские обязательства государства. Производные ценные бумаги – это бездокум ентарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги.
Это бумаги на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (зерна, мяса, нефти и т.п.); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы); на цены основных ценных бумаг (на индексы акций, облигаций) и т.п. К производным ценным бумагам относят фьючерсные контракты и свободнообращающиеся опционы [ 11]. Биржевой рынок является организованным рынком, а внебиржевой – неорганизованным, или “уличным”. В зависимости от типа продаваемых ценных бумаг Голодова Ж.Г. выделяет также такие части рынка ценных бумаг, как денежный рынок и рынок капиталов.
Первый удовлетворяет потребности в оборотном капитале, второй – потребности в основном капитале [7]. Итак, рынок ценных бумаг - это механизм, позволяющий заключать сделки между поставщиками и потребителями денежных средств. Он играет важную роль в системе рыночного хозяйствования, кроме того, рынок ценных бумаг может являться одним из орудий привлечения государственных предприятий.
Главную роль на рынке ценных бумаг играют его участники: брокер, дилер, управляющие компании, коммерческие банки, регистраторы, номинальные держатели, депозитарии, расчетно-клиринговые организации. Выделяют различные типы рынков ценных бумаг: по организационной структуре различают первичный и вторичный рын ки; по организационным формам биржевой и внебиржевой; по типу продаваемых бумаг рынки капиталов и денежный рынок. 2