Теоретические основы построения акции как ценной бумаги

Теоретические основы построения акции как ценной бумаги. Понятие акции как ценной бумаги, ее характеристика и классификации Акция – это ценная бумага, которая делает акционера «совладельцем» акционерного общества (компании-эмитента), выпустившего акции.

Акционер берет на себя риски имущественных потерь (в объеме инвестиций) и имеет право на получение прибыли компании в качестве дивидендов и на принятие решений по деятельности компании. Так же акционер имеет право продавать и покупать акции.

Вариантов реализации прав акционера много, в соответствии с видами акций. Виды акций можно выделить по их принципам и дополнительным свойствам. Виды акций: 1. По принципу гарантированности получения дивидендов акции делятся на: 1.1 обыкновенные, в том числе: a) простые; b) плюральные; c) учредительские; 1.2 привилегированные, в том числе: a) по праву на долю оставшейся прибыли: • акции участия; • неучаств ующие; b) по возможности накопления дивидендов: • кумулятивные; • некумулятивные; c) по возможности выкупа компанией-эмитентом: • подлежащие выкупу; • не подлежащие выкупу; 2. По принципу принадлежности акций владельцу делятся на: 2.1. именные, в том числе: a) простые; b) винкулированные; 2.2 акции на предъявителя.

По дополнительным свойствам акции можно разделить на: 3. Дробные и целые; 4. Преференциальные, в том числе: 4.1 Акции с правом; 4.2 Золотые акции; 5. Акции с нулевым номиналом; 6. Собственные акции; 7. Премиальные акции; 8. Бесплатные акции.

Далее рассмотрим более подробно свойства каждого вида акций. 1. По принципу гарантированности получения дивидендов акции делят на обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции наиболее распространены, именно их владельцы принимают на себя риски компании. Такие акции дают владельцу право голоса (возможность управления) на собрании акционеров (одна акция=один голос, в ряде случаев акции могут давать большее количество голосов, они называются плюральными и стоят дороже) только после полной оплаты акции и право на получение части прибыли в виде дивидендов (которые колеблются в зависимости от объема прибыли и решения собрания акционеров о реинвестировании этой прибыли и распределяются пропорционально доли владельца акции в капитале (общему числу акций) компании). Вып лата дивидендов по обыкновенным акциям происходит после всех выплат и отчислений, в т.ч. после выплат дивидендов владельцам привилегированных акций.

В случае ликвидации компании владельцы таких акции имеют право на получение части его имущества (после всех выплат по обязательствам и привилегированным акциям). Владельцы обыкновенных акций имеют право решать на собрании акционеров, выплачивать ли дивиденды или реинвестировать прибыль компании.

В мировой практике существуют учредительские акции как разновидность обыкновенных а кций. Их выпуск направлен на то, чтобы ряд акционеров не мог потерять права управления компанией даже при выпуске большого количества акций – они дают права на большее количество голосов, первоочередное право на получение акций в случае дополнительного выпуска (дивиденды по ним могут не выплачиваться ради сохранения большего права голоса). Привилегированная акция дает владельцам право получать фиксированный дивиденд, который обычно указывается в процентах к номинальной стоимости акции. Если прибыли компании не достаточно для выплаты дивидендов по этим акциям, то выплаты идут из резервного фонда.

Но эти акции не дают права управления (кроме особых случаев, предусмотренных в законах). В случае высокой доходности компании, владельцам привилегированных акций могут увеличить дивиденд, но это происходит редко (ряд привилегированных, называемых акциями участия, имеет право на долю оставшейся прибыли, по аналогии остальные акции именуют неучаствующими). Ряд привилегированных акций дает право получения не вы плаченных по тем или иным причинам дивидендов за предыдущие годы (прежде чем владельцы обыкновенных акций получат дивиденды за текущий год). Эти акции называются кумулятивными.

Акции, не допускающие накопления дивидендов – некумулятивные.

Привилегированные акции также бывают подлежащими выкупу - имеющими фиксированную дату выкупа компанией-эмитентом и не подлежащими выкупу. При ликвидации компании владельцы привилегированных акций имеют право на получение фиксированной ли квидационной стоимости. Номинальная стоимость привилегированных акций не может быть более 25% уставного капитала АО. 2. По принципу принадлежности акций владельцу делятся на именные и акции на предъявителя.

Владелец именной акции должен быть зарегистрирован в реестре акционерного общества. Используют эти акции для контроля капитала и ограничения числа нежелательных инвесторов. Отдельный вид именных акций – винкулированные акции - могут продаваться владельцами только с согласия эмитента. Владельцы акций на предъявителя не регистрируются в реестре и акции могут быть проданы путем прямой передачи.

Появился этот вид акций в связи с возникновением и развитием института фондовых бирж. Дивиденды по таким акциям необходимо требовать, предъявив купоны, прилагаемые к акционерному сертификату. 3. В случае если акционер по какой-либо причине купил не целую акцию, а ее часть, акция называется дробной. Дробные акции дают владельцу права соответствующей категории, в объеме, соответствующем части це лой акции, которую она составляет. 4. Акция может быть преференциальной и предоставлять владельцу разные льготы, не имеющие отношения к дивидендам, например: акции с правом предоставляют преимущественные права выкупа дополнительных акций.

Золотые акции – используется для того, чтобы оставить контроль за компанией на определенный срок в руках государства в процессе приватизации (дает государству право решающего голоса на собрании акционеров, но не дает права на долю собственности). Все остальные виды акций менее р аспространены. 5. Акция с нулевым номиналом, т.е. предоставляет некоторую долю собственности компании (гарантирует владельцу право собственности на определенное имущество в случае ликвидации), и не имеет номинальной стоимости.

Не дает владельцу прав полноценного акционера. 6. Акции, выкупленные компанией, называются собственными акциями: они не дают права голоса и получения дивидендов. Если в течение года они не реализована компанией, она обязана уменьшить размер уставного капитала. 7. Акции, распределяемые в качестве доп олнения к заработной плате (на западе) называются премиальными акциями и дают право лишь на получение части прибыли. 8. Кроме того, акции бывают бесплатными и выпускаются АО на основании увеличения рыночной стоимости капитала.

Распределяются пропорционально между акционерами. Используются на западе. В мировой экономике используются и другие виды акций (существуют, например, привилегированные обыкновенные акции, акции класса «А» и класса «Б»), что объясняется длительностью истории ч астного капитала.

Россия пытается перенять положительный опыт других стран, с достаточной осторожностью принимая во внимание практику манипулирования различными финансовыми инструментами и правами. С одной стороны, это снижает свободу выбора инвестора, с другой стороны, достаточно жесткое законодательное регулирование операций с акциями защищает простого инвестора от рисков, связанных с недобросовестностью контрагента и недостаточной информированностью. 1.2.2. Цена и доходность акций Акции, как и любой другой объект купли продажи, имеют свою цену и свою ценность.

При описании цены акции необходимо выделить номинальную стоимость и фактическую цену. Начнем рассмотрение с номинальной стоимости. Здесь все просто: все акции проходят этап первичного размещения на рынке ценных бумаг, то есть все акции когда-то впервые были выпущены на рынок. При этом первом выпуске акция и получает свою номинальную стоимость, которая рассчитывается исходя из общего привлекаемого компанией, выпустившей эти бумаги, капита ла (общий капитал делится на количество акций). Номинальная стоимость акции указана на самой акции.

Именно исходя из этой стоимости обычно выплачиваются дивиденды. Однако даже при первом поступлении на рынок фактическая цена акции может существенно отличаться от номинальной (причем как в строну уменьшения, так в сторону увеличения), во-первых, в зависимости от пути, который выбрала компания для выпуска акций (самостоятельно, с помощью кредитных организаций и т.п.), насколько известна данная компания и еще многих рыночных факторов.

Любая сделка с акциями, произошедшая после их первичного размещения, поступает в обращение на вторичный рынок ценных бумаг. Здесь уже действуют рыночные механизмы, и определяется рыночная (продажная) цена акции, которая зависит от: • надежд инвесторов на дивиденды (от финансового положения и прибыльности компании, решения совета директоров о сумме дивидендов, рисков компании); • рыночной ситуации (инфляции и банковского процента, спроса и предложения на рынке, отраслевой активности и макроэкономической ситуации в стране). Эта рыночная стоимость называется курсом акции.

В идеале установление рыночной цены любого товара описывается следующей закономерностью: чем выше цена товара, тем больше предложений о продаже, но меньше предложения о его покупке. Как раз точкой пересечения этих графиков и будет возможность продавца и покупателя договориться о цене и объеме продаж. Соответственно, если по этой цене акции кончились, у рыночных игроков есть возмож ность либо дождаться, когда акции подешевеют, либо покупать по более высокой цене. Однако фактически акции продаются и по цене выше или ниже рыночной, тогда говорят, что рынок обладает глубиной, если к тому же таких операций достаточно количество, то рынок обладает еще и шириной.

Если при изменении цены акции сразу же поступают заявки на покупку и продажу, то рынок считается эластичным [12, 67]. Так как акции в основном продаются на биржах, то это и позволяет работать механизму определения рыночной цены. Биржи публикуют официальные рыночные котировки акций, в которых указывают: • диапазон изменения цен за определенный период (минимальную и максимальную цену); • текущую цену; • отношение цены акции к доходу на акцию и к дивидендам; • размеры дивидендов; • объем продаж акции; • изменение курса за день. При торговле акциями основной доход получается за счет разницы и между ценой покупки и ценой продажи (спрэда). Для активно обращающихся на рынке акций она относительно не велика, но в абсолютных цифрах доход набегает за счет объемов продаж.

Для редко продающихся и покупаемых акций разница в покупных и продажных ценах значительно выше. Котировки акций в течение дня могут существенно измениться.

Для оценки вероятности и диапазона такого изменения аналитики используют фундаментальный и технический анализ. Аналитики и трейдеры прогнозируют минимальную и максимальную возможные цены и, в зависимости от целей, которые преследуют (в основном: кyпить дешевле и продать дороже, реже – с помощью покупки акций решаются неочевидные на первый взгляд стратегические задачи) и действуют на бирже.

В конечном итоге, именно дела компании, чьи акции нас интересуют, вместе с экономической ситуацией, определяют цену (курс) акции. Но поведение свободных игроков, их цели и возможные спекуляции могут значительно корректировать эту цену. Ну, а о ценности акции может сказать только время. Такие компании, как Google и Microsoft когда-то были новыми, никому не известными компаниями с не очень большим количес твом относительно дешевых акций.

И сейчас всем известно, что из них получилось. 1.2.3.