Денежная масса и способы ее измерения

Денежная масса и способы ее измерения. Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.

Но измерение количества денег весьма непростое дело. Проблема в том, что разнообразие форм вложений финансовых средств достигло такой степени, что переход от собственно денег (банкноты, вклады до востребования) к ликвидным формам их размещения (сберегательные вклады) или к полуликвидным формам (например, срочные вклады) совершается неза¬метно.

Различные виды; активов одновременно в топ или иной степени вы¬полняют функции денег. В результате граница между деньгами и неденежными авуарами не такая четкая, как раньше. Само понятие “денежная мас¬са” имеет двоякое значение, оно означает как совокупность платежных средств, выпущенных банковской системой, так и общую сумму наличности во владении частных лиц, предприятий и организаций. В статистике развитых стран учитывается первый аспект денежной массы, поскольку она определяется объемом денежных средств в пассивах Центрального банка и депозитных банков.

Экономисты, напротив, принимают во внима¬ние, прежде всего второй аспект, поскольку общая сумма наличности и способы ее использования оказывают сильное влияние на денежное равно¬весие в данный момент. Для анализа количественных изменений денежного обращения на оп¬ределенную дату и за определенный период; для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объема денежной массы используются различные показатели, так называемые денежные агрегаты.

Денежный агрегат - любая из нескольких специфических группировок ликвидных активов, служащих альтернативными измерителями денежной массы. Денежный агрегат – это показатель объема и структуры денежной массы. В финансовой статистике США применяется следующий набор основных денежных агрегатов: М1, М2, МЗ и L. Параметр М1 включает: наличные деньги, трансакционные депозиты, в т.ч. вклады до востребования, прочие чековые депозиты (ATS, NOW). В денежный агрегат М2 входят, кроме агрегата М1: - взаимные фонды денежного рынка; - депозитные счета денежного рынка; - сберегательные вклады; - срочные вклады; - однодневные соглашения об обратном выпуске; - однодневные займы в евродолларах и прочее.

Денежный агрегат М1 в экономике США в течение многих лет играл роль доминирующего измерителя денежной массы. Он акцентирует внимание на функции денег как средства обращения и средства платежа. В США все обменные операции осуществляются с помощью двух высоколиквидных активов. Это: 1. наличные деньги - металлические монеты, банкноты и бумажные деньги; 2. трансакционные депозиты (вклады) – депозиты, средства с которыми могут быть переведены другим лицам в виде платежей по сделкам, осуществляемым с помощью чеков, или электронных денежных переводов.

Таким образом, сумма наличных денег и трансакционных вкладов обознача¬ется параметром М1. Трансакционные вклады принимаются как коммерческими банками, так и сберегательными институтами – два типа финансовых посредников, в совокупности называемых депозитными институтами США. Депозитные институты – финансовые посредники, в число которых входят коммерческие банки и сберегательные учреждения, которые принимают вклады у населения, то есть используют такой финансовый инструмент как открытие счетов.

Трансакционные депозиты делятся на: 1. вклады до востребования – не приносящие процента вклады, владельцы которых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами; 2. прочие чековые депозиты – приносящие процент вклады, владельцы которых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами, то есть дающие владельцам права осуществлять расчеты.

Денежный агрегат М1 в узком смысле – это деньги как средство обращения и плате Более широкий денежный агрегат М2 - деньги как ликвидное среда но накопления. Этот агрегат включает в себя ряд активов, имеющих фик¬сированную номинальную стоимость и способность превращаться для совершения платежей в наличные деньги или трансакционные депозиты.

Од¬нако, в большинстве случаев эти активы не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому. В параметр М2 входят: o взаимные фонды денежного рынка - независимые финансовые посредники, которые продают паи ( титулы собственности) населению и используют вырученные деньги для покупки краткосрочных ценных бумаг с фиксированным процентом. При этом вкладчикам гарантируется привлекательный уровень дохода и обеспечивается возможность в любой момент востребовать свои денежные взносы, но снимаемые суммы не должны быть меньше 500 долл. o депозитные счета денежного рынка - специальные вклады в депо¬зитных институтах, сходные со взаимными фондами денежного рынка o сберегательные вклады - приносящие процент вклады в депозитных институтах, средства с которых могут быть изъяты без штрафа в любой момент; не предоставляют их владельцам прав на пользова¬ние чеками: специальные банковские автоматы позволяют иметь круглосуточный доступ к депозитным средствам, что повысило лик¬видность сберегательных вкладов; o срочные вклады - вклады, приносящие процент вклады в депозит¬ных институтах, средства из которых могут быть изъяты без штрафа только по истечении установленного в договоре периода; o однодневные соглашения об обратном выкупе - краткосрочные лик¬видные активы, представляющие собой договоры о согласии фирмы или другого лица купить у финансового учреждения пенные бумаги, с тем, чтобы перепродать их обратно на следующий день по заранее оговоренной цене. Разность цены пропажи и перепродажи эквива¬лентна процентным выплатам за использование денежных средств. o однодневные займы в евродолларах краткосрочные ликвидные активы, аналогичные соглашениям об обратном выкупе (RP), служа¬щие для операций с долларовыми фондами, находящимися на ба¬лансах депозитных институтов вне США. Используются широко в международном бизнесе.

В совокупности с наличными деньгами и трансакционными депозитами эти активы представляют собой параметр М2. По объему в США М2>М1 в 4 раза. Существуют и другие, менее ликвидные, активы: Параметр М3 - денежный агрегат, включающий в себя М2, а также депозитные сертификаты, крупные (более 100 тыс. долл.) срочные согла¬шения об образном выкупе и срочные (более 24 часов) евродолларовые депозиты резидентов США в зарубежных филиалах американских банков, акции взаимных фондов денежного рынка. Список всех ликвидных активов этим не ограничивается.

Параметр L - самый широкий из всех используемых на сегодняшний день денежных агрегатов, включающий в себя М3, а также банковские акцепты, коммерческие бумаги, казначейские векселя и сберегательные облигации США. В Украине публикуется 4 показателя денежной массы, в России столько же, в Англии публикуется 5, в Италии-4, в Швейцарии и Германии-3, Во Франции-10 и т.д. С учетом национальных особенностей денежно-кредитных систем они различны по своему составу, однако отчетливая тенденция к универсализации финансовых рынков и инструментов в последнее десятилетие привела к тому, что денежные агрегаты постепенно начинают сближаться.

К тому же принцип, который кладется в основу разграничения денежных агрегатов в официальной статистике всех стран, в наиболее общем виде можно сформулировать как "принцип ликвидности". И Международный валютный фонд рассчитывает общин для всех стран показатель М1 (наличные деньги и все виды чековых вкладов) и более широкий показатель "квази-денег", куда включаются срочные и сберегательные банковские счета и наиболее ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке.

В России с 1992г. предусмотрены следующие денежные агрегаты: М0 - наличные деньги; М1-М0+ расчетные, текущие и прочие счета и вклады в коммерческом банке + депозиты до востребования в сбербанке; М2-М1+срочные вклады в сбербанке; М3-М2+депозитные сертификаты и облигации государственных займов; На Украине компоненты денежной массы следующие: М0 - наличность и деньги вне банков.

За один год посте денежке реформы 2- 16 сентября 1996г. наличная денежная масса выросла с 8 млрд. грн. до 11,5млрд.грн. с учетом индекса инфляции; М1-М0+ средства до востребования на расчетных и текущих счетах национальной и иностранной валюте: М2-М1+ срочные депозиты и другие средства в национальной и иностранной валюте; МЗ-М2+ ценные бумаги.

Оптимальные размер денежной массы во многом определяются интенсивностью использования денег в платежном обороте или скоростью обращения денег.

В промышленно развитых стропах в основном исчисляются два показателя скорости оборота денег - показатели интенсификации движения денег при функционировании их в качестве средства обращения и платежа: 1)показатель скорости обращения в кругообороте доходов и продуктов – это отношение реального валового национального продукта (национального дохода) к денежной массе, а именно к средним размерам М1 или М2. Этот показатель раскрывает взаимосвязь между денежным обращением и процессами экономического развития; 2) показатель оборачиваемости денег в платежном обороте - отношение суммы переведенных средств по банковским текущим счетам к средней величине денежной массы. При сравнении показателей скорости обращения денег по странам можно заметить довольно существенные расхождения: так, в Японии, Франции, Италии денежная единица за год оборачивается в процессе про¬изводства и обращения конечного продукта в среднем от 2 до 4 раз, тогда как в США, Германии, Великобритании - 5-6 раз. Эти расхождения отражают не только различия в классификации рас¬сматриваемых денежных агрегатов, но и неодинаковые формы хранения сбережении и методы „управления наличностью” и определяются действи¬ем ряда факторов: 1). общеэкономических (степенью развития экономики, темпами эко¬номического роста, движением цен); 2). чисто монетарных (структуры платежного оборота, развития кре¬дитных операций, взаимных расчетов, уровня процентных ставок на денежном рынке). Банкноты, монеты и средства депозитных учреждении США на ре¬зервных счетах в центральном банке образуют денежную базу или деньги повышенной мощности. Причем прирост монетарной базы на 1 доллар влечет за собой мультиплицирующее увеличение денежной массы М1 на 2,4 доллара.

Регулирование суммы денег повышенной мощности позволяет воздействовать не на один компонент денежной массы, а в целом на мас¬штабы денежного обращения.

III.