Изменение денежной массы в экономике России в 1992 – 2001 гг. и ее влияние на динамику ВВП

Предложение денег и скорость их обращения

Поквартальная динамика реальной денежной массы в России в 1993 – 2000 г. представлена на графике 4.2. Реальная денежная масса была получена путем дефлирования номинальной денежной массы с использованием дефлятора ВВП и исчислена в ценах второго квартала 2000 г. В анализируемом периоде наименьшее значение реальной денежной массы было в первом квартале 1995 г. (569,4 млрд. руб.). В течение последующих трех лет количество денег в экономике возросло более чем на 60 %, достигнув своего максимума в первом квартале 1998 г. (917,6 млрд. руб.). После финансового кризиса в августе 1998 г. величина денежной массы уменьшилась до величины 736,1 млрд. руб. в третьем квартале 1999 г., после чего предложение реальных денег в экономике неизменно росло, достигнув 841 млрд. руб. в третьем квартале 2000 г. или увеличилось примерно на 14 % по сравнению с после кризисным минимумом. Доля наличных денег в общем объеме денежного агрегата М2 в конце 2000 г. была равна примерно 35 %.

Необходимо отметить низкую величину соотношения среднегодовой денежной массы М2 и ВВП в России, которая в 2000 г. составляла примерно 13 %. Этот же показатель в среднем по странам ОЭСР (Организации экономического сотрудничества и развития) составляет40-50%, Латинской Америки - 30-45%, Восточной Европы - 30-60%. Низкая монетаризация экономики России имеет своим результатом высокую долю бартерных операций, которая в общем объеме платежей промышленных предприятий составляла в 2000 г. около 60%, повысившись с 47% в начале 1999 года ([18] c. 206). Бартер, в свою очередь, предоставляет благодатную почву для различного рода налоговых и административных нарушений.

График 4.2. Величина реальной денежной массы М2 в экономике России в 1993 – 2000 гг., млрд. руб., цены 2000 г.

Скорость обращения денег, исчисленная путем деления номинального ВВП на среднегодовой объем номинальной денежной массы, в рассматриваемом периоде была подвержена существенным колебаниям. Максимальная скорость обращения денег была достигнута в 1995 г. (10,6 оборотов в год), а минимальная имела место в 2000 г. (5,8 оборота в год.

Влияние изменения денежной массы на динамику

валового внутреннего продукта и цены

 

Важнейшее положение монетаристской теории состоит в том, что изменение денежной массы оказывает решающее воздействие на краткосрочную динамику продукта общества ([16], [17]). В связи с этим, интересно проанализировать, насколько изменение денежной массы влияло на производство ВВП в России в последнем десятилетии уходящего века.

Исследования с использованием методов математической статистики показали [18], что поквартальное изменение номинального ВВП в наибольшей степени предопределялось вариацией номинальной денежной массы М2 (см. график 4.3). То же можно сказать и об изменении цен. Динамика дефлятора ВВП находилось под существенным воздействием изменения денежной массы (см. график 4.4).

Исследование взаимосвязи реального ВВП и реальной денежной массы М2, полученной путем пересчета номинальной денежной массы М2 с использованием дефлятора ВВП, показало, что между этими показателями в анализируемом периоде не существовало положительной зависимости [18]. Следовательно, для анализируемого периода применительно к экономике России не было получено статистического подтверждения монетаристской теории о решающем влиянии изменения денежной массы на динамику реального продукта общества.