Валютный рынок.

Валютный рынок – это рынок, на котором осуществляется торговля национальными валютами. Продажа или покупка валюты в конечном итоге всегда происходит в стране ее происхождения.

Под торговлей валютой здесь понимается совокупность конверсионных (обменных) и депозитно-кредитных операций в иностранных валютах, осуществляемых участниками валютного рынка по рыночному курсу с учетом разницы процентных ставок.

Если немецкий банк берет кредит у банка в США в долларах, он торгует на международном валютном рынке, а если тот же самый банк получает тот же самый кредит в долларах США у банка в Лондоне или Швейцарии, то торговля происходит на рынке евровалют.

Ранее мы уже отметили, что торговля на валютном рынке производится в двух основных направлениях:

- конверсионные операции – это сделки по обмену одной национальной валюты в другую по согласованному двумя сторонами курсу на определенную дату. Конверсионные операции производятся на валютном рынке FOREX (Foreign Exchange Operations);

- депозитно-кредитные операции – это совокупность краткосрочных (от 1 дня до 1 года) операций по размещению свободных денежных остатков (депозитные операции – deposits) или по привлечению недостающих средств в иностранных валютах (кредитные операции – loans) на определенный срок под фиксированный в соглашении процент. Депозитно-кредитные операции проводятся на денежном рынке (Money Market Operations).

В свою очередь, конверсионные операции подразделяются на операции типа спот (дата поставки валют через два дня после заключения сделки, кроме канадского доллара) и форвардные операции (срок поставки от нескольких дней до нескольких лет). Основными объектами конверсионных операций являются:

Доллар США – USD;

Евро – EUR;

Японская Йена – JPY;

Фунт стерлингов – GBP;

Швейцарский франк - CHF;

Австралийский доллар – AUD;

Канадский доллар – CAD.

 

По данным Bank for International Settlements (BIS) объем операций между различными валютами по состоянию на апрель 2002 года распределен следующим образом:

USD (Unated States Dollar) – 40,5% (10 лет назад – 45%);

Euro (EURo) – 29% (16,5%);

JPY (JaPanese Yen) – 10,5% (13,5%);

GBP (Great British Pound) – 5,5% (7,5%);

CHF (Confederation Helvetica Franc) – 3,5% (5%);

CAD (Canadian Dollar) – 2% (0,5%);

AUD (Australian Dollar) – 1,5% (1%);

Другие – 7,5% (11%).

 

Существует несколько мировых финансовых центров, активно торгующих валютами. К ним относят: в Европе – Лондон, Франкфурт-на-Майне, Цюрих и Париж; в Северной Америке – Нью-Йорк и Сан-Франциско; в Азии – Токио, Сингапур и Гонконг. По данным банка международных расчетов (г.Базель, Швейцария) объем конверсионных операций в 1989 году составил 932 млрд. долларов США, а в конце 1993 г. Превысил 1100 млрд. долларов. Ежегодный прирост объемов международной торговли валютами составляет 5-7%. Крупнейшим рынком мира является Лондонский рынок, на его долю приходится около 480 млрд. долларов. Объемы конверсионных операций в Нью-Йорке составляют около 220 млрд. долларов, а в Токио – 170 млрд. долларов. Остальные рынки гораздо меньше – на Сингапур приходится 90 млрд. долларов. Франкфурт-на-Майне – около 60 млрд. долларов. Время, когда одновременно производятся торги в Лондоне, Франкфурте-на-Майне и Нью-Йорке (с 14-00 по 18-00 по GMT – Greenwich Meridian Time, время по Гринвичу) является наилучшим для проведения крупных операций, поскольку это самые ликвидные рынки. Азиатские рынки и рынок Сан-Франциско по своей емкости намного меньше европейских валютных рынков, поэтому отдельные крупные сделки, совершаемые здесь способны оказать значительное воздействие на валютный курс.

По данным BIS среднедневной объем торгов межбанковского валютного рынка в апреле 2002 года составлял 2.5 трлн. долл. увеличившись в течение последних 10 лет в 2.5 раза. Около 50% всего объема торгов приходится на время активной работы европейских финансовых рынков. На азиатские и американские рынки приходится примерно по 25% объемов торгов. Более подробная раскладка территориальных объемов торгов также приведена в отчете BIS (по состоянию на апрель 1998 года):

Великобритания – 32%

США – 18%

Япония – 8%

Сингапур – 7%

Германия – 5%

Швейцария – 4%

Гонконг – 4%

Франция – 4%

Австралия – 2%

Канада – 2%

Нидерланды – 2%

Другие страны – 12%

 

2. Основные участники рынка Форекс:

Коммерческие банки. Проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные операции. Банки как бы аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении и размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают международные банки, ежедневный объем операций, которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки как Barclays Bank, Citibank, Chase Manhatten Bank, Deutsche Bank, Swiss Bank Corporation, Union Bank of Switzerland и другие.

Валютные биржи. Благодаря развитию телекоммуникационных технологий большинство ведущих финансовых учреждений мира пользуются услугами бирж напрямую или через посредников круглые сутки. Наиболее крупными мировыми биржами являются Лондонская, Нью-Йоркская и Токийская валютные биржи.

В ряде стран с переходной экономикой в функции валютных бирж входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.

Центральные банки. В их функцию входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также урегулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте.

Наибольшим влиянием на мировые валютные рынки обладает центральный банк США – Федеральная Резервная Система (Us Federal Reserve или FED). Далее за ними следуют центральные банки Германии – Бундесбанк (Deutsche Bundesbank или BUBA) и Великобритании (Bank of England или Old Lady), а также Европейский Центральный Банк (ЕСВ).

Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, участвующие в международной торговле предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (импортеры) и предложение иностранной валюты (экспортеры). При этом данные организации прямого доступа на валютные рынки, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

Инвестиционные фонды. Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными, пенсионными, взаимными фондами, страховыми компаниями и трастами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. Наиболее известен фонд «Quantum»; Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции.

К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д., такие как Xerox, Nestle, General Motors и другие. Здесьнеобходимо отметить существование двух основных групп фондов – пенсионных и хедж-фондов. Пенсионные фонды основной задачей ставят сохранение вложенных в них средств, а получение прибыли отходит на второй план. Управляющие подобными фондами получают вознаграждение как процент от активов. Отсюда становится понятным, что пенсионные фонды редко осуществляют рискованные спекулятивные операции. В противоположной им стратегии работают хедж-фонды, ярким представителем которых является фонд “Quantum”. Управляющие хедж-фондов получают вознаграждение в виде процентов от прибыли, отсюда появляется стремление хедж-фондов заработать на любой, даже самой рискованной операции. Исторически пенсионные фонды были созданы раньше хеджевых (в 30-е годы нашего столетия по сравнению с 60-ми соответственно) и на сегодня суммарные их активы значительно больше. Однако снижение доходности классических инструментов инвестирования (ценные государственные бумаги и акции) провоцирует все большее число инвесторов вкладывать свои средства в хедж-фонды, несмотря на более высокий риск данных инвестиций. В настоящий момент активная спекулятивная деятельность хедж-фондов является главным источником нестабильности финансовых рынков. Зачастую только одни слухи о том, что какой-то крупный хедж-фон начал проводить широкомасштабные операции на рынке некоторого товара способны сильно «качнуть» рынок в ту или иную сторону.

Брокерские компании. В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию. Как правило, дилеры брокерских компаний котируют валюту со спрэдом, в котором уже заложены их комиссионные.

Брокерская фирма, обладающая информацией о запрашиваемых курсах, является местом, где формируется реальный валютный курс по уже заключенным сделкам. Коммерческие банки получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм.

Среди брокерских компаний на международных валютных рынках наиболее известны такие, как Lasser Marshal, Harlow Butler, Tullet and Tokio, Coutts, Tradition и другие.

Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи иностранной валюты. Это также самая многочисленная группа, проводящая валютные операции со спекулятивными целями.