При анализе указанных факторов особое внимание уделяется чувствительности NPV, т.е. «запас прочности» NPV, где определяющую роль оказывают:
P первоначальные инвестиции;
P денежные потоки доходов и расходов проекта;
P ставка дисконтирования.
Чувствительность проекта можно измерить по формуле:
Ч = | NPV проекта | *100% |
DC данного потока |
где DC – дисконтированная стоимость
Графический метод анализа чувствительности наглядно отражает зависимость доходов от переменной к оси вариации. На построенном графике прослеживаются критические факторы инвестиционного проекта. Это в свою очередь позволяет своевременно принять управленческое решение и сократить риск реализации инвестиционного проекта. Например, проект может оказаться чувствительным к цене, объему производства, росту материальных затрат, увеличению цены оборудования и т.д.
В этом случае для анализа применяется точка безубыточности и её колебание, с учётом изменения того или иного фактора. Для анализа можно использовать натуральные и относительные. С этой целью могут использоваться следующие формулы.
Чп = | Qп |
Qт.б. |
Первая
модель
где Чп – чувствительность проекта или её запас.
Qп – прогнозируемый объём производства в натуральном выражении;
Qт.б. – точка безубыточности в натуральном выражении.
Чп’ = | Qт.б. | *100% |
Qп. |
Вторая
модель
Она означает запас производственной прочности и прочности того или иного исследуемого проекта.
Показатель чувствительности устанавливается как отношение процентного изменения критерия – выбранного показателя эффективности инвестиций (относительно базисного проекта) к изменению значения фактора на один процент. Таким способом определяются показатели чувствительности по каждому из варьирующих факторов. Показателем чувствительности служит эластичность от совокупных доходов или другого параметра по вариации в точке 100%
Функция совокупных доходов в процентах в точке предполагаемого объёма производства от вариации цены реализации в процентах (Dизм.:Dпр.)*100% = (Piизм.:Pi)*100% показывает, как изменяется относительные совокупные доходы в процентах
Δ
где Dизм. - объём изменения доходов;
Dпр. – предполагаемый объём доходов по проекту.
Данный показатель, характеризует относительное изменение доходов.
Относительное изменение цены реализации в процентах рассчитывается по формуле:
Δ
где Piизм. – изменённая цена реализации.
Pi - базовая цена реализации продукции.
С учётом производственных расчётов определяем:
- совокупные доходы в точке предполагаемого объёма производства при изменении цены реализации до величины
Подобные расчёты можно производить по каждому фактору и другими способами и методами.
Подводя итог, можно сказать, что любой инвестиционный проект разрабатывается на основе конкретной информационно - источниковой базы, вида деятельности капитальных и текущих затрат, цен, тарифов, объёмов реализации, всегда связан с неопределённостью и риском. Поэтому упредить неопределённость, снизить или избежать риска и является основной деятельностью менеджера, отвечающего за разработку, внедрение и эксплуатацию инвестиционного проекта.
При этом в решении вышеуказанных проблем заинтересованы все участники инвестиционного проекта.