Принципиально все источники финансирования инвестиционных проектов предприятия можно представить в следующем виде:
Þ собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы,
Þ заемные финансовые средства,
Þ привлеченные финансовые средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц,
Þ средства внебюджетных фондов,
Þ средства государственного бюджета,
Þ средства иностранных инвесторов.
Все предоставляемые в распоряжение инвестиционного проекта средства обладают стоимостью, т.е. за использование всех финансовых ресурсов надо платить вне зависимости от источника их получения. Плата за использование финансовых ресурсов производится лицу, предоставившему эти средства - инвестору в виде дивидендов для собственника предприятия (акционера), процентных отчислений для кредитора, который предоставил денежные ресурсы на определенное время. В последнем случае предусматривается возврат суммы инвестированных средств.
Особенность платы за собственные ресурсы предприятия заключается в том, что имея финансовые ресурсы, всегда располагает возможностью инвестировать их, например, в какие-либо финансовые инструменты, и тем самым заработать на этом. Поэтому, минимальная стоимость этих ресурсов есть “доход” предприятия от альтернативного способа вложения имеющихся в его распоряжении финансовых ресурсов.
Если рассматривать плату собственникам предприятия, то она не ограничивается дивидендами. Прибыль предприятия, оставшаяся в распоряжении собственников (после уплаты вознаграждения кредитному инвестору) распределяется на две части: первая часть выплачивается в виде дивидендов, а вторая часть реинвестируется в предприятие. И первое, и второе принадлежит собственникам предприятия.
Характер и условия финансирования будут различаться в зависимости от того, к какому источнику прибегнет предприятие в поисках инвестиций. Выбор предприятием источника финансирования будет, помимо всего прочего, зависеть от его финансового положения, долгосрочных целей развития, а также от внешних экономических условий. Чтобы сделать правильный выбор, менеджмент компании должен проанализировать следующие факторы:
Þ Стоимость финансирования;
Þ Сроки и условия финансирования;
Þ Временные рамки;
Þ Обеспечение, необходимое для привлечения средств;
Þ Сроки, необходимые для организации и получения финансирования.
Также источники финансирования инвестиционных проектов можно классифицировать на внутренние и внешние.
Внутренние источники финансирования формируются за счет нераспределенной прибыли компании или выручки от продажи ее имущества. Посредством продажи части своего имущества, компания может избавиться от ненужных активов, а вырученные средства направить на развитие прибыльных направлений деятельности компании.
Говоря о внешних источниках, можно выделить две основные формы финансирования, а именно: долевое и долговое.
Долевое финансирование — вклады партнеров, стратегических инвесторов, эмиссия акций. Оно дает инвестору право на совладение компанией, участие в ее деятельности, контроля. Долговое финансирование — эмиссия облигаций, привлечение банковских кредитов, займов других организаций.
При долговом финансировании компании берут на себя обязательство выплачивать проценты и погасить основную сумму долга в установленные сроки. Кредиторы не являются собственниками фирмы и поэтому не имеют права голоса.
Выбор того или иного источника финансовых ресурсов и формы финансирования зависит от потребностей и возможностей предпринимателя.
26. Собственные, привлечённые и заёмные средства