Активы (в широком смысле): деньги, ценные бумаги, драг металлы, недвижимость.
Для нас важно разделение активов на две части:
· наличные деньги
· активы приносящие проценты (для простоты будем рассматривать только облигации)
Каждый экономический субъект должен решить в какой форме держать активы – эти решения называются портфельными решениями.
Ограниченность бюджета – констатирует тот факт, что сумма денежных активов и активов, приносящих проценты, характеризует финансовое благосостояние экономического субъекта.
Номинальный и реальный денежный баланс (или просто номинальный и реальный баланс): Реальный баланс = количество денег/уровень цен
Реальный спрос на деньги (L) принято называть спросом на реальный баланс.
Номинальный спрос на деньги (LN): спрос на деньги, выраженный в денежных единицах без учета фактора цен.
L = LN/Р (7)
Реальный спрос на деньги выражается в количестве товаров и услуг, которые можно приобрести на номинальные деньги.
Номинальный спрос на облигации (DВN) – спрос на облигации выраженный в денежных единицах без учета фактора цен.
Реальный спрос на облигации: D = DBN/Р (8)
Ограниченность бюджета состоит в том, что сумма L и DB – характеризует реальное финансовое благосостояние экономической единицы.
WN – номинальное финансовое благосостояние экономической единицы
WN/Р = L + DB = LN/Р + DBN/Р (9)
M – номинальное предложение денег
SB – реальное предложение облигаций
WN – номинальное благосостояние
С учетом ограниченности бюджета мы можем решать проблему рынка активов в терминах равновесия рынка денег, т.к. при данном уровне финансового благосостояния, равновесие на рынке денег означает равновесие на рынке всех активов.
WN/Р = M/P + SB (10)
Учет фактора цен важен для анализа динамики.
Вычтя из (9) уравнение (10):
WN/P = L + DB
WN/P = M/P + SB
(L – M/P) + (DB – SB) = 0 (11)
Пусть у нас равновесие на рынке денег: L = M/P (*)
Тогда из (*) и (11) Þ DB = SB – это равновесие на рынке активов приносящих процент, а, следовательно, на рынке всех активов.