Б) предложение денег в 95 году

1) с января 95 года Центральный Банк России (ЦБР) прекратил выдавать прямые кредиты правительству РФ для покрытия дефицита государственного бюджета. Этот дефицит государственного бюджета все больше покрывался за счет выпуска ГКО, иначе говоря с 95 года монетарный базис возрастал гораздо меньшим темпом

2) с апреля 95 года – введена норма резервирования по валютным депозитам Þ банки начали сбрасывать доллары + начали продавать доллары экспортеры Þ курс рубля стабилизировался и ЦБР даже пришлось скупить несколько млрд долларов для удержания стабильности.

3) конец 95 года можно охарактеризовать как период прекращения гиперинфляции в России, если в начале 95 года цены росли 10 – 12 % в месяц, то в конце 95 года цены росли 3 – 4 % в месяц. Это было прямым следствием пункта 1).

в) предложение денег в 96 – 97 году

Таблица: Монетарный базис, денежная масса и мультипликатор в 96 – 97 году

В млрд деноминированных рублей
М0	80. 8	103. 8
Н	103. 8	130. 9
М2	216. 7	297. 4
mm	2. 13	2. 26

96 – 97 гг - низкие темпы роста номинальной денежной массы, но цены росли еще медленнее Þ предложение реальных денег (М/Р) выросло – это удалось за счет снижения инфляционных ожиданий (π^l).

(6) Влияние изменения реальной денежной массы на динамику ВВП России

«Денежная история США 1867 – 1960» - М. Фридман, А. Шварц – 1963 год

«Денежные тренды США и Соединенных королевств» М. Фридман, А. Шварц – 1982 год

В этих работах было показано что изменение реальной денежной массы оказывало существенное влияние на динамику ВВП США и Великобритании.

Очевидно, что долгосрочные тенденции роста ВВП общества определяется прежде всего динамикой факторов производства (основного капитала и численности занятых), а также той степенью, которой достижения науки внедряются в производство и оказывают таким образом влияние на производительность.

Анализ, относящийся к периоду 92 – 96гг, относится к тому промежутку времени России, когда имелся существенный резерв производственных мощностей, что явилось важным фактором, оказывающим воздействие на зависимость динамики ВВП от динамики денежной массы.

Номинальные: Реальные:

М₂ М₂

ВВП ВВП

 

94 96 94 96

1) В период с 92 – 94 в России произошло значительное уменьшение количества реальных денег. В середине 96 года количество реальных денег составило 47 % от их уровня в 92 году.

2) Сопоставление помесячной динамики номинального ВНП и номинальной денежной массы показано, что изменение денежной массы (М₂) приводило к соответствующему изменению ВВП в том же месяце

3) Сопоставление динамики реальной денежной массы и реального ВВП в тот же период говорит о том, что реальный продукт следовал за соответствующей вариацией реальной денежной массы или в тот же месяц или с небольшим лагом от 2 до 4 месяцев.

4) С 92 до 95 года произошло существенное сокращение соотношения денежной массы и ВВП (92г : М₂/ВВП = 15. 3 %; 95: М₂/ВВП = 9. 9 %). В России это отношение ниже чем в развитых странах в 4 раза. Именно здесь лежит причина колоссального дефицита оборотных средств.

(7) Краткая характеристика фискальной политики в годы реформ

Характеристики:

1) Резкое сокращение государственных закупок: прежде всего уменьшение гос закупок военной продукции

2) Резкое снижение государственных инвестиций (Доля бюджетных средств в инвестициях в основной капитал: 87: 82 %; 96 – 19 %.

3) Перестройка системы налогообложения (96 г: налог с оборота отменен, введен НДС, налог на имущество и т.д. ). Некоторые специалисты считают, что в целом в России уровень налогообложения недопустимо высок.

4) Государство сократило реальные трансфертные выплаты

5) 1996 год – ужесточенная политика сбора налогов и наиболее крупные должники оказались перед угрозой банкротство.

6) Начиная с 96 года учитывая трудности с финансированием расходов, правительство начало финансировать продажу акций крупных предприятий (Связьинвест, Восточная нефтяная компания, Тюменская нефтяная компания)

7) Из – за того что производство сократилось, а следовательно, сократилась и налоговая база, правительство все в большей мере прибегало к финансированию расходов, как на внутреннем рынке, так и на внешнем рынке.

8) После кризисных событий 98 года правительство принимает решение о целом ряде изменений в налоговой политике Þ с 99г (планируется):

- Снизить НДС, снизить налог на прибыль

- Отменить ограничение на вывод из под налогообложения средств направляемых на инвестиции

- Ввести налог с продаж

- Снизить подоходный налог

- Создание Российского Банка Развития (для кредитования реального сектора)

 

(8) Методы монетарной политики 95 год

1) С января прекращение прямого финансирования дефицита государственного бюджета Центральным Банком России. ЦБР перестает выдавать прямые кредит коммерческим банкам ( кредиты стали только аукционные и только ломбардные, то есть под залог государственных ценных бумаг)

2) Правительство РФ все больше начало финансировать дефицит госбюджета за счет ГКО

3) Июль 95г – валютный коридор Þ погашение инфляционного механизма (так как не росли цены на импортные товары)