Инфляция и номинальные цены. Инфляционные ожидания. Эффект Фишера

 

В рыночной экономике с гибкими ценами инфляция вы­ражается в том, что рост денежной массы опережает увеличение товар­ной массы (т.е., по образному выражению «... слишком много денег го­няется за малым количеством товаров»). Если спрос обгоняет предло­жение, то общий уровень цен в экономике будет расти. Для покупки того же объема подорожавших товаров и услуг потребуется больше денег. Это значит, что падает покупательная способность денег, они обесцени­ваются: на ту же сумму при более высоких ценах приобретается уже меньше товаров и услуг, чем до повышения цен. При умеренных темпах инфляции реальные цены (т. е. цены, скорректированные дефлятором ВВП) могут оставаться неизменными, однако номинальные цены растут. Вместе с ними, согласно известной количественной теории денег, рас­тет спрос на деньги (экономические агенты стремятся поддержать не­изменным запас своих реальных денежных средств, т. е. М/Р). При рос­те Р растет и спрос на денежную массу.

На денежном рынке деньги выступают как объект спроса и предло­жения. И если спрос на деньги повышается, а предложение денег (как эк­зогенная величина) остается неизменным, то цена денег должна возрасти. Вспомним, что на денежном рынке ценой денег является ставка процента. Таким образом, инфляционное повышение цен вызывает (при прочих рав­ных условиях) повышение ставки процента на денежном рынке.

Так же, как цены подразделяются на реальные и номинальные, т.е. не очищенные от инфляции, ставка процента, выполняющая роль ценового сигнала на денежном рынке, подразделяется на номинальную и реаль­ную(о чем шла речь в гл. 12). Рассмотрим эту проблему подробнее.

В магазинах мы судим о том, сколько стоит товар, по номинальным ценам. Аналогично в банках мы сталкиваемся с номинальной ставкой процента. Но что же такое реальная ставка процента?

Допустим, мы получили в банке по срочному депозиту 12% годо­вых. Значит ли это, что на 12% от вложенной суммы денег мы стали богаче? Да, денег мы имеем больше именно на эту величину. Одна­ко, если за период хранения вклада инфляция выросла, скажем, на 7% в год, то покупательная способность суммы депозита с процента­ми сократилась на величину темпа инфляции. В этом случае мы смо­жем купить товаров на 7% меньше и наш выигрыш от вклада реально составил лишь 5% годовых, а не 12%. Это и есть реальная ставка про­цента. Иначе говоря, реальная ставка процента - это изменение по­купательной способности суммы депозита с процентами, скоррек­тированное на темп инфляции.

Если номинальные цены известны, значит, мы знаем и темп инф­ляции я. Также известна номинальная ставка банковского процента i. Тогда при невысокой инфляции величина реальной ставки процента г составит:

r = i - p (2)

Более точная формула реальной ставки процента, используемая для высоких темпов инфляции, немного сложнее:

R= i-p

1+p (3)

Формулы (2) и (3) показывают, что реальная ставка процента равна скорректированной на темп инфляции номинальной ставке процента.

Вернемся к равенству (2) и выразим номинальную процентную став­ку через реальную ставку процента и темп инфляции:

i = r + p (4)

Это знакомое нам уравнение Фишеракратко анализировалось в гл. 12. Оно показывает, что на номинальную ставку процента действуют изменения реальной процентной ставки и темпов инфляции. Отсюда следует и эффект Фишера:номинальная ставка в условиях инфляции изменяется так, что реальная ставка процента остается неизменной, т.е. на сколько процентов вырастет p, на столько же процентов увеличива­ется и i. Такая зависимость между номинальной ставкой процента и тем­пами инфляции действительно наблюдалась в странах с развитой рыноч­ной экономикой. Например, в США на протяжении последних сорока лет эта зависимость прослеживалась в периоды относительно невысоких (до 15% в год) темпов инфляции.

Инфляция, как отмечалось ранее, стала постоянным спутником хо­зяйственной жизни после отказа от системы золотого стандарта в промышленно развитых и развивающихся странах. Длительное пребывание в условиях инфляции вызвало приспособление к ней экономических субъектов при помощи механизма инфляционных ожиданий. Инфляци­онные ожидания(p^e) - это оценка субъектами рынка изменения тем­пов инфляции в будущем периоде. Можно сказать, что инфляционные ожидания управляют ценами. Экономические агенты закладывают инф­ляционные ожидания в будущие номинальные цены на всех стадиях производства и реализации товаров и услуг, чтобы застраховать свою выручку от обесценения. В экономической теории различаются стати­ческие, адаптивные и рациональные инфляционные ожидания. Их ме­ханизм будет раскрыт в § 6 данной главы.

Затяжной рост цен порождает устойчивые инфляционные ожида­ния, что придает инфляции самоподдерживающийся, т. е. инерцион­ный характер. Под влиянием устойчивых ожиданий раскручивается инфляционная спираль. Это сказывается на поведении всех экономи­ческих агентов: потребители страхуются, закупая товары впрок. Тем самым потребители создают давление спроса, что заставляет произ­водителей еще больше повышать цены. Банки повышают номиналь­ную ставку процента. Профсоюзы закладывают в трудовые договоры повышенную ставку заработной платы. Инфляция совершает новый виток, формируются новые и более высокие инфляционные ожи­дания.

Инерционная инфляция особенно опасна, так как ее трудно преодо­леть. Ведь сложнее всего переломить настрой экономических агентов, изменить их поведение. Стимулирующая кредитно-денежная политика может лишь усилить ожидания инфляции. Формируется порочный круг: инфляционные ожидания - повышение уровня цен - новые инфляцион­ные ожидания - новое повышение уровня цен и т. д.

Если учесть, что любые текущие цены - это не что иное, как сформировавшиеся в предшествующем периоде ожидания по поводу будущих цен или будущих темпов инфляции, то уравнение Фишера примет вид:

i = г + p^e , (5)

где p^e - ожидаемый темп инфляции.

Важно отметить, что эффект Фишера проявляется только в услови­ях прогнозируемой (ожидаемой) инфляциис устойчивыми инфляци­онными ожиданиями экономических агентов. Однако существует поня­тие и непрогнозируемой (неожидаемой) инфляции.Например, в эпо­ху золотого стандарта инфляция не была устойчивой. Существовала одинаковая возможность как повышения, так и снижения ее темпов в бу­дущем, а значит, и описываемая неоклассиками гипотетическая возмож­ность автоматического выхода рынка из дефляции. Каков его механизм? Экономические агенты при понижении общего уровня цен начинают чув­ствовать себя реально богаче (эффект богатства) и, не ожидая дальней­шего снижения цен, будут стремиться сохранить выросший по отноше­нию к упавшим ценам объем реальных денежных запасов (М/Р) на пре­жнем уровне. Поэтому покупатели станут увеличивать свои закупки на рынке товаров. Рост потребительского спроса начнет подталкивать цены вверх, и тенденция уровня цен к понижению приостановится. Таким об­разом, в отсутствие ценовых ожиданий срабатывает эффект реальных денежных запасов,который в экономической литературе называется также эффектом Пигу.[169]По аналогии с дефляцией в экономической те­ории эффект Пигу рассматривается и применительно к инфляции. Здесь ход рассуждений обратный: повышение уровня цен приводит к тому, что экономический субъект чувствует себя реально беднее (рост Р при неиз­менном номинальном предложении денег М). Это приведет к сокращению спроса на рынке товаров и повлечет за собой давление на цены в сторону их снижения. Но автоматический выход возможен только из непрогнози­руемой, или неожидаемой инфляции. Если у населения сформирова­лись инфляционные ожидания, то, несмотря на ежедневный рост уров­ня цен, население может увеличивать закупки на товарном рынке (дос­таточно вспомнить всплеск ажиотажного спроса в конце августа-начале сентября 1998 г. в связи с финансовым кризисом в России).

 

§3. Причины возникновения инфляции. Инфляция спроса и инфляция издержек

 

Существует множество причин, способных изменить темпы прироста уровня цен. Для более детального изучения воздействия инфля­ционных факторов на экономику, разделим их на две категории: на факто­ры, лежащие на стороне совокупного спроса и факторы, лежащие на стороне совокупного предложения. На этой основе экономисты разли­чают два типа инфляции.

Инфляция спроса- это тип инфляции, которая вызвана причинами, лежащими на стороне совокупного спроса. Инфляция издержек- это тип инфляции, вызванной причинами, лежащими на стороне совокупного пред­ложения.

Механизм инфляции спроса графически изображен на рис. 23.1.

На промежуточном отрезке кривой AS poст цен может соответствовать рос­ту производства, либо обгонять его. На вертикальном отрезке кривой AS, что соответствует совокупному предложению в долгосрочном плане, находящемуся на уровне полной занятости, дальнейшее расширение совокупного спроса вы­зовет только повышение уровня цен, т. е. инфляцию.

Мы видим, что расширение совокупного спроса в условиях прибли­жения к полной занятости и при ее достижении вызывает рост общего уровня цен. Получается, что без инфляции нельзя добиться увеличения ВВП (на промежуточном отрезке AS).