Оперативный механизм финансовой стабилизации

Основным содержанием оперативного механизма финансовой стабилизации является обеспечение сбалансирования денежных активов и краткосрочных финансовых обязательств предприятия, достигаемое различными методами в зависимости от диктуемых условий реального финансового состояния предприятия.

Он представляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде, а с другой стороны, - на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств. Принцип "отсечения лишнего", лежащий в основе этого механизма, определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных видов ликвидных активов (с целью их срочной конверсии в денежную форму).

Выбор соответствующего направления оперативного механизма финансовой стабилизации диктуется характером реальной неплатежеспособности предприятия, индикатором которой служит коэффициент чистой текущей платежеспособности. В отличие от ранее рассмотренного традиционного коэффициента текущей платежеспособности предприятия, он требует дополнительной корректировки (определяемой кризисным финансовым состоянием предприятия) как состава оборотных активов, так и состава краткосрочных финансовых обязательств.

Из состава оборотных активов исключается следующая неликвидная (в краткосрочном периоде) их часть:

Ø безнадежная дебиторская задолженность;

Ø неликвидные запасы товарно-материальных ценностей;

Ø расходы будущих периодов.

Из состава краткосрочных финансовых обязательств исключается следующая внутренняя их часть, которая может быть перенесена на период завершения финансовой стабилизации:

Ø расчеты по начисленным дивидендам и процентам, подлежащим выплате;

Ø расчеты с дочерними предприятиями (филиалами).

где ОА - сумма всех оборотных активов предприятия;

ОАн - сумма неликвидных (в краткосрочном периоде) оборотных активов предприятия;

КФО - сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия;

КФОво - сумма внутренних краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия, которая может быть отложена до завершения его финансовой стабилизации.

С учетом значения коэффициента КЧТП выбираются направления оперативного механизма финансовой стабилизации. Если КЧТП > 1, то прежде всего необходимо обеспечение ускоренной ликвидности оборотных активов, а если КЧТП < 1, то - обеспечение ускоренного частичного дезинвестирования внеоборотных активов. Однако в любом случае нужно обеспечивать ускоренное сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств.

Ускоренная ликвидность оборотных активов, обеспечивающая рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:

Ø ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений;

Ø ускорения инкассации дебиторской задолженности.

Ø снижения периода предоставления товарного (коммерческого) кредита;

Ø увеличения размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за реализуемую продукцию.

Ø снижения размера страховых запасов товарно-материальных ценностей;

Ø уценки трудноликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации и других.

Ускоренное частичное дезинвестирование внеоборотных активов, обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:

Ø реализации высоликвидной части долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля;

Ø проведение операций возвратного лизинга, в процессе которых ранее приобретенные в собственность основные средства продаются лизингодателю с одновременным оформлением договора их финансового лизинга;

Ø ускоренной продажи неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке;

Ø аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств и других.

Ускоренное сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств, обеспечивающее снижение объема отрицательного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:

Ø пролонгации краткосрочных финансовых кредитов;

Ø реструктуризации портфеля краткосрочных финансовых кредитов с переводом отдельных из них в долгосрочные;

Ø увеличения периода предоставляемого поставщиками товарного (коммерческого) кредита;

Ø отсрочки расчетов по отдельным формам внутренней кредиторской задолженности предприятия и других.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность предприятия, т.е. объем поступления денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Это означает, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке времени ликвидирована, хотя и носит, как правило, отложенный характер.