Реальный спрос на деньги моделируется как функция только инфляционных ожиданий , а именно:
где - положительный параметр, характеризующий эластичность спроса на деньги по темпу инфляции.
Реальный спрос на деньги в соответствии с общим условием равновесия равен реальному предложению денег , где - номинальное денежное предложение, - общий уровень цен.
Следовательно, данное предположение означает следующую зависимость между номинальным денежным предложением, уровнем цен и инфляционными ожиданиями:
Дифференцируя эту модель по времени, получим зависимость между соответствующими темпами роста (точкой сверху обозначается производная по времени):
где - темп роста денежной массы (номинального денежного предложения), который в модели предполагается постоянным;
- фактическая инфляция;