В данном подходе чаще всего применяются следующие методы:
• метод Д1 «Освобождение от роялти»;
• метод Д2 «Дисконтирование/капитализация преимущества в доходах»;
• метод Д3 «Дисконтирование/капитализация экономии затрат».
Каждый из трех основных вариантов может быть реализован в двух модификациях, обозначаемых литерами (а) и (б). Модификация (а) основывается на капитализации усредненной прибыли (денежного потока), модификация (б) – на дисконтировании ожидаемых денежных потоков (ожидаемых прибылей). В качестве показателя доходности в том и другом случае могут быть выбраны либо прибыль (до налогообложения или после него), либо денежный поток. Выбор показателя доходности определяется целями оценки и типом стоимости, которую требуется определить.
Для установления рыночной стоимости прав на ОИС наиболее удобен и популярен среди российских оценщиков метод Д1.
Применять его можно либо в модификации (а) с капитализацией прибыли (до налогообложения), либо в модификации (б) с дисконтированием ожидаемой прибыли (также до налогообложения). В том числе метод Д1 можно использовать при оценке патентов и лицензий для продажи, но не при определении ставки роялти, а при выборе между продажей лицензии с расчетами через роялти и продажей патента.
За основу расчета берутся предполагаемые лицензионные платежи в виде роялти – регулярных выплат, рассчитываемых в виде процентов от выручки, получаемой в результате реализации лицензионной продукции. Размер роялти определяется методами, которые были подробно описаны в главе 2. Опытные специалисты в основном ориентируются на свой прошлый опыт, менее опытные используют таблицу стандартных отраслевых роялти. Так или иначе, применение метода освобождения от роялти основано на предположении, что ставку роялти определить проще, чем стоимость оцениваемого актива на данный момент. В противном случае вся эта процедура лишена смысла.
Преимуществами метода Д1(б) является:
- возможность его применения как при оценке уже используемых НМА (прав на ОИС), так и при оценке прав на ОИС, которые только предполагается использовать;
- относительная простота применения;
- возможность использования стандартных отраслевых ставок роялти.
Метод Д1(а) проще в использовании и тоже позволяет использовать стандартные ставки роялти, но его можно применять только при оценке уже используемого актива, дающего стабильный доход. В иных случаях он дает не просто грубую, но заведомо неверную оценку. Капитализация более простая процедура, чем дисконтирование. Однако применять ее рекомендуется в тех случаях, когда оцениваемый актив уже используется и приносит стабильный доход, или требуется быстро провести достаточно грубую оценку актива, который предположительно будет давать стабильный доход.
Наиболее теоретически обоснованные и, вместе с тем, наиболее сложные модификации всех трех основных вариантов доходного метода основаны на дисконтировании денежных потоков, наиболее простые модификации – на капитализации прибыли.