Как уже отмечалось, основной задачей формирования финансового раздела бизнес-плана является проверка целесообразности и результативности возможных путей осуществления коммерческой идеи. Последовательное выполнение его этапов позволяет оценивать параметры будущего бизнеса, и в случае отсутствия удовлетворительных результатов - пересматривать те или иные планируемые действия.
О том, что эта задача выполнена должны свидетельствовать показатели эффективности проекта. Причем при разработке этой части финплана необходимо помнить о том, что состав данных показателей зависит от характера планируемых инвестиций. Так, приобретая пакет акций фирмы, или долю в уставном фонде, инвестора интересует изменение стоимости его имущества. Напротив, банкира, который подписывает решение о предоставлении кредита волнует лишь возможность его возвращения с оговоренными процентами.
Можно также отметить различную степень заинтересованности инвесторов в показателях развития бизнеса в зависимости от срока осуществления инвестиций. При коротких сроках возврата инвестиций наибольшую заинтересованность заимодатели проявляют в отношении показателей ликвидности фирмы, а при более длительных сроках на первое место выходят оценки уровня задолженности и операционного риска.
Поэтому выбор конкретных показателей эффективности проекта для бизнес-плана необходимо делать с учетом специфики субъекта. Как свидетельствует практика, инвесторы с раздражением относятся к многостраничным таблицам со всяческими показателями, которые известны из учебной литературы по финансовому анализу. Намного лучше выделить из всей совокупности те показатели, которые потенциально могут заинтересовать инвестора, или ознакомиться предварительно с его требованиями к оформлению и изучению представляемых бизнес-планов. Для предпринимателей и инвесторов, которые получают в обмен на финансовые ресурсы корпоративные права самой важной мерой успеха деятельности фирмы является ее стоимость. Оценка стоимости фирмы является важной независимо от того, желает ли предприниматель ее продавать или нет Ведь сама фирма и ее стоимость - это именно то, что было достигнуто при реализации коммерческой идеи. Ежегодный прирост стоимости фирмы (выраженный в %) в финансовом анализе называется рентабельностью инвестиций – ROI (return on investment).
Кроме относительного показателя может вызывать интерес и абсолютный размер стоимости фирмы, ее оценка может быть сделана:
- по балансу (суммарные активы - суммарные обязательства);
- по ожидаемой прибыли (среднегодовая чистая настоящая стоимость денежных потоков, принятый в отрасли нормативный срок окупаемости);
- по рыночной стоимости (сумма произведений числа акций различного вида на их курсовую стоимость);
- по уровню прибыльности для акционеров (произведение объема годовой чистой прибыли и показателя прибыли на акцию делить на рыночную цену одной акции).
Особенности применения этих самых важных показателей стоимости имущества рассматриваются при изучении финансовых дисциплин.
Основным показателем целесообразности капиталовложений для инвесторов, что стремятся окупить их получаемыми прибылями, является внутренняя ставка дохода (ВСД). Популярность использования этого показателя в практике обоснования инвестиционных проектов определяется тем, что он соединяет в себе как оценку прибыльности, так и риска ее достижения. ВСД (IRR) представляет собой расчетную ставку дисконта, при которой чистая настоящая стоимость планируемых денежных потоков будет равняться нулю. Интерпретация данного показателя может означать следующее: даже если фактический уровень дисконта нашего бизнеса будет равняться рассчитанному размеру ВСД, то все же нам удастся вернуть вложенные средства.
На практике ВСД может использоваться и как нормативный уровень целесообразности инвестиций, принятый в конкретном финансовом учреждении, и как показатель сравнительной эффективности нескольких конкурирующих проектов, и как относительный уровень выгодности проекта. В последнем случае ее размер сравнивают со среднегодовой стоимостью капитала фирмы. Чем больше ВСД превышает среднюю стоимость капитала, тем более успешными видятся инвестиции в анализируемый проект.
Для инвесторов, которых интересует возможность фирмы выполнить перед ними свои краткосрочные обязательства важное значение имеет показатель нормы вклада. Он представляет собой отношение выручки за вычетом переменных расходов к общей сумме выручки:
НВ = В /СВ = (СВ - Впер.) / СВ = (Ц - Вп.о.) / Ц (9.8)
где НВ - норма вклада, коэффициент;
В - выручка, которая освобождена от переменных расходов, грн.;
СВ - выручка, грн;
Впер.- сумма переменных расходов, грн.;
Ц - цена единицы продукции, грн.;
Вп.о. - переменные расходы на единицу продукции, грн.
Экономическая интерпретация данного показателя заключается в возможности оценки перспектив в зависимости от объемов продаж. То есть: каждая дополнительная гривна выручки увеличивает объем операционной прибыли на 1 гривну умноженную на значение нормы вклада.
Особое внимание показателям эффективности, которые учитывают специфику инвесторов не означает игнорирования традиционных показателей уровня обоснованности проекта. К ним относят динамику показателей ликвидности, рентабельность капитала, общий показатель прибыльности, уровень оборачиваемости основного и оборотного капиталов.