Инвестиции и факторы, влияющие на них

Вторым компонентом расходов являются инвестиции. Под инвестициями принято понимать использование сбережений в целях создания новых производственных мощностей и капитальных активов, т.е. инвестиции– это вложения как в денежный (в виде кредитов и ценных бумаг), так и в реальный капитал. Они определяют процесс расширенного воспроизводства.

Исходя из экономического содержания инвестиций, различают:

- производственные инвестиции – строительство новых производственных зданий, сооружений, закупка нового оборудования, техники, технологий;

б) инвестиции в товарно-материальные запасы – дополнительная закупка сырья и материалов;

в) инвестиции в жилищное строительство – строительство жилья и объектов социального назначения.

В этом случае речь идет о валовых инвестициях. Валовые инвестиции состоят из двух составляющих: амортизации (инвестиционные ресурсы, необходимые для возмещения основного капитала) и чистых инвестиций (это вложения с целью увеличения основного капитала посредством строительства зданий и сооружений, производства и установки дополнительного оборудования).

В зависимости от сферы, в которую направляются инвестиции, и характера их использования различают:

а) реальные инвестиции – это вложения в отрасли экономики, обеспечивающие увеличение средств производства, материально-вещественных ценностей, запасов;

б) финансовые инвестиции – это вложения в акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги, и финансовые инструменты. Они формируют дополнительные источники расширения реальных инвестиций.

В зависимости от сроков действия различают долгосрочные (вложение средств более чем на один год) и краткосрочные (сроком до одного года) инвестиции.

Источником инвестиций являются не только сбережения различных слоев населения (они сами непосредственно не осуществляют капиталообразований), но и накопления различных фирм на создание, расширение и техническое перевооружение основного капитала, а также связанное с этим увеличение оборотного капитала. В этом случае «сберегатель» и «инвестор» совпадают. Решение сберегать или инвестировать зависит от следующего:

а) от ожидаемой нормы дохода. Если доходность, по мнению инвестора, слишком низкая, то вложения не будут осуществляться;

б) от уровня процентной ставки. Инвестор при выработке решения всегда учитывает альтернативные возможности капиталовложений, и решающим будет уровень процентной ставки, т.к. инвестор может, как вложить деньги в строительство, так и разместить свои денежные ресурсы в банке. Если норма процента окажется выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиции не осуществляются, и наоборот;

в) от уровня налогообложения. Слишком высокий уровень налогообложения не стимулирует инвестиции;

г) инвестиционный процесс реагирует на темпы инфляционного обесценивания денег. В условиях галопирующей инфляции (годовые темпы инфляции превышают 100 %) процесс реального капиталовложения становится непривлекательным и более предпочтительны спекулятивные операции.

r

S

r₂

 

r_o Е

r₁

I

I, S

I_o = S_o

Рис. 7.11. Взаимосвязь нормы процента r, инвестиций I, сбережений S

 

На рис. 7.11 показана взаимосвязь между инвестициями, нормой процента и сбережениями.

Из графика видно, что между сбережением и нормой процента существует прямо пропорциональная зависимость (чем выше уровень процентной ставки, тем выше сбережения), а между инвестициями и нормой процента обратно пропорциональная (чем выше уровень процентной ставки, тем ниже уровень инвестиций). Уровень процентной ставки, равный r_o, обеспечивает равенство инвестиций и сбережений в масштабе всей экономики. Равновесие установится в точке Е, в ней совпадут нормы дохода от инвестиций и дохода, получаемого от предоставления в ссуду капитала. Если уровень процентной ставки возрос до r₂, то резко возрастут сбережения, и наоборот.

Найдем взаимосвязь между инвестициями, сбережением и национальным доходом. С одной стороны, национальный дохода равен сумме потребления и инвестиций (Y = C + I), а с другой – сумме потребления и сбережений (Y = C + S). Значит I = S. По Дж. М. Кейнсу инвестиции зависят от нормы процента, т.е. они функция процентной ставки I = I(r), а сбережения зависят от дохода, следовательно, они функция дохода S = S(Y).Тогда I(r) = S(Y), следовательно, инвестиции и сбережения зависят от разных факторов, это демонстрирует важность соблюдения определенных пропорций в экономике для равновесия между совокупным спросом и совокупным предложением.

Определим уровень национального дохода, когда сбережения и инвестиции находятся в состоянии равновесия.

Предположим, что автономные инвестиции (Ī) не зависят от уровня национального дохода (в действительности же с ростом объемов доходов растут и инвестиции).

До осуществления инвестиций равновесие установилось в точке Е, и уровень национального дохода соответствовал объему Y_o (рис. 7.12).

Автономные инвестиции приводят к росту национального дохода. Линии S и Ī пересеклись в точке E₁, и это соответствует уровню

S,I

F S

 

Е₁ S>I

Ī Ī

S<I Е Y

Y₀ Y₁ Y’

Рис. 7.12. Влияние инвестиций и сбережений на уровень

национального дохода

 

национального дохода Y₁, т.е. это тот уровень, при котором сформировалось равновесие между сбережениями и автономными инвестициями. Этот уровень выше, чем Y_o, когда автономные инвестиции не учитывались как компонент совокупных расходов. Но уровень Y₁ не обеспечивает полную занятость всех ресурсов, поскольку меньше потенциального Y’ (линия F соответствует потенциальному уровню реального объема национального производства при полной занятости Y’). Это подтверждает утверждение Дж. М. Кейнса о том, что равновесный уровень дохода может существовать и при неполной занятости.

Если при каком-то уровне дохода S>I (правее точки E₁), то избыток сбережений приведет к тому, что часть товарной продукции не найдет сбыта, поэтому увеличатся накопления на складах и фирмы сократят производство до Y₁. Производство начнет снижаться, что вызовет снижение ВВП, сократится занятость населения, уменьшатся сбережения. Это будет происходить до тех пор, пока не будет достигнуто равновесие в точке E₁, тогда тенденция к сокращению производства прекратится.

Если при каком-то уровне дохода S<I (левее точки E₁), то основная часть дохода тратится на потребление. Незапланированные инвестиции приведут к тому, что запасы начнут сокращаться и, следовательно, фирмы увеличат выпуск товаров до Y₁.Это повлияет на рост ВВП и рост занятости. Доходы населения начнут расти вместе с ростом ВВП, больше станут и сбережения. И такой рост будет идти до тех пор, пока не будет достигнуто равновесие в точке E₁.

AD

Совокупные C’

расходы Е₃ C+I+G+X

 

Е₂ C+I+G

C+I

Е₁

C

 

Е

0 Y

Y Y₁ Y₂ Y₃ Y’

Рис. 7.13. Кейнсианский крест

Оживление инвестиционного процесса приводит к росту национального дохода, но никак достичь потенциального уровня Y’, обеспечивающего полную занятость. Если к расходам на личное потребление добавить инвестиции (рис. 7.13), то график потребления сдвинется вверх на величину равную автономным инвестициям, и линия планируемых расходов пересечет линию в 45⁰ в точке Е₁, которая будет соответствовать национальному доходуY₁. Чем больше инвестиции, тем выше поднимется линия расходы + инвестиции (С + I) и тем ближе уровень полной занятости. Если же государство будет осуществлять расходы (G), то линия совокупных расходов (C + I + G) поднимется еще выше и точка Е₂ приблизится к линии F, соответствующей полной занятости.

Прибавив расходы на чистый экспорт (C + I + G + Х), приблизимся к уровню полной занятости, точка Е₃ вплотную подошла к линии F. Таким образом, график показывает положительную роль увеличения любого из компонентов совокупных расходов, приводящих к росту национального дохода и увеличению занятости.

 

Эффект мультипликатора

Наращивание инвестиций ведет к росту ВВП и способствует достижению полной занятости еще и в силу определенного эффекта, названного Дж. М. Кейнсом эффектом мультипликатора.

Мультипликатор - это множитель. Суть эффекта мультипликатора в следующем: увеличение любого из компонентов совокупных расходов приводит к росту национального дохода на величину большую, чем первоначальный рост расходов.

Рассмотрим влияние автономных инвестиций на рост национального дохода. Пусть размер автономных инвестиций, направленных на общественные работы (на строительство дороги), равен 1 млн. руб. Все владельцы факторов производства, предоставившие ресурсы для строительства, получат доход, часть которого пойдет на приобретение необходимых товаров и услуг (продуктов питания, одежды, обуви, бытовой техники), а другая часть ими сберегается. Производители потребительских товаров и услуг, в свою очередь, часть полученного дохода так же потратят, например, на приобретение нового автомобиля. Таким образом, процесс начинает охватывать все новые и новые слои населения, которые часть своих доходов предъявят на рынке в виде спроса на потребительские товары. Возникает цепная реакция: первоначальный 1 млн. руб. в виде автономных инвестиций вызовет рост совокупного спроса и дохода более чем на 1 млн. руб., т.е. 1 млн. руб. необходимо умножить на некий коэффициент, т.е. мультипликатор.

Определим, на сколько же увеличится национальный доход, вызванный первоначальными инвестициями:

k = 1 / (1 - МРС) = 1/ MPS

Из формулы видно, что чем выше склонность к потреблению и ниже склонность к сбережению, тем больше мультипликатор и тем большее увеличение национального дохода будет сопровождать первоначальный прирост инвестиций.

Мультипликатор можно определить как отношение изменения дохода к изменению любого из компонентов автономных расходов, в нашем примере это инвестиции.

k = ∆Y / ∆I.

Из графика (рис. 7.14) видно, что инвестиции приводят к росту национального дохода от Y_o доY₁. При этом отрезок Y_oY₁ превышает отрезок O Ī, [Y_oY₁] > [O Ī], т.е. рост инвестиций приводит к большему увеличению дохода. Чем больше величина MPS, тем круче линия S и тем меньше мультипликатор. Графически мультипликатор можно определить следующим образом:

k = 1/ (1 – MPC) = 1/ (1 – [E₁Y₁]/ [Y₀Y₁])

Эффект мультипликатора – это эффект краткосрочного экономического равновесия. Он проявляет себя только в условиях неполной занятости. Первоначальные инвестиции, увеличивая доходы и создавая занятость в каком-либо секторе экономики, способствует вторичной занятости в отраслях и сферах производства, которые создают товары потребительского назначения. Кроме инвестиций мультипликационный эффект может быть вызван государственными расходами, налогами, внешней торговлей, поэтому говорят о мультипликаторе государственных расходов, налоговом мультипликаторе и мультипликаторе внешней торговли.

Эффект мультипликатора действует не только в сторону повышения уровня дохода. Сокращение одного из компонентов автономных расходов приводит к кратному сокращению доходов и занятости. Отсутствие равновесия между планируемыми инвестициями и сбережением может привести к двум отрицательным эффектам: инфляционному разрыву и дефляционному (рецессионному) разрыву (рис. 7.14).

 

Совокупные AD AS

расходы дефляционный разрыв

AD

E

инфляционный

разрыв

Y

Y’₁ Y₀ Y’₂

Рис. 7.14. Инфляционный и дефляционный разрыв

Если экономика находится в точке Е, то планы потребителей и производителей совпадают. Если фактический равновесный объем выпуска Y₀ меньше потенциального Y’₂, то на рынке благ возникнет избыток. Запасы готовой продукции на складах растут. Столкнувшись с трудностями сбыта уже созданной продукции, предприниматели будут уменьшать объем производства и занятость. В результате доходы домохозяйства сократятся и упадут потребительские расходы. Это будет происходить до тех пор, пока реальный объем выпуска не достигнет своего равновесного значения. Таким образом, если Y₀ < Y’₂, то совокупный спрос неэффективен, совокупные расходы недостаточны для обеспечения полной занятости ресурсов (хотя в точке Е достигнуто равновесие, AD = AS). Сбережения в условиях полной занятости превышают потребности в инвестициях, так как текущие расходы на товары и услуги низки, поскольку населения большую часть дохода сберегает. В этом случае имеет место дефляционный разрыв (рецессионный разрыв). Дефляционный разрыв – это величина, на которую должен возрасти совокупный спрос (совокупные расходы), чтобы повысить равновесный национальный продукт до уровня полной занятости. Дефляционный разрыв сопровождается спадом произ-водства и понижением уровня занятости. В силу эффекта мультипликатора, сокращение занятости в той или иной сфере производства повлечет за собой вторичное и последующее сокращение занятости и доходов в экономике страны. Для преодоления такой ситуации необходимо стимулировать совокупный спрос.

Инфляционный разрыв наступает тогда, фактический равновесный уровень выпуска Y₀ больше потенциального Y’₁. В этом случае на рынке возникает дефицит. Товарные запасы истощаются, предприниматели будут нанимать новых рабочих и увеличат объем производства. По мере роста объема производства доходы домохозяйств увеличатся и, следовательно, увеличатся потребительские расходы. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока не восстановится нарушенное равновесие. Таким образом, если Y₀ > Y’₁, то совокупные расходы избыточны, в условиях полной занятости инвестиции превышают сбережения),предложение сбережений отстает от потребностей в инвестициях). В такой ситуации совокупное предложение вырасти не может, поскольку население все свои сбережения направляет на потребление. Избыточный спрос в силу мультипликативного эффекта приводит к росту цен на товары и услуги. Инфляционный разрыв – это величина, на которую должен сократиться совокупный спрос (совокупные расходы), чтобы снизить равновесный объем национального продукта до уровня полной занятости.

При анализе эффекта мультипликатора важно знать, на каком отрезке кривой AS функционирует экономика – классическом или вертикальном. Если экономика достигла потенциального выпуска, то эффект работать не может на дальнейшее увеличение дохода, он выльется только в общее повышение цен.