Капитализация и перспективы ее роста

 

Одним из основных показателей, характеризующих масштабы рынка ценных бумаг и экономики в целом, является капитализация. Капита­лизация традиционно определяется как произведение курса ценной бумаги на количество ценных бумаг в обращении.

За период с января 1996г. по февраль 1997г. произошел существен­ный (в 4,5 раза) рост капитализации российского фондового рынка с 15 млрд. дол. США до 68 млрд. дол. США. Среднемесячный темп прироста капитализации за этот период составил в среднем 28%. Данная тенденция роста сохраняется и в настоящее время.

Рассматривая капитализацию российского рынка акций, необходимо принимать во внимание, что из более чем 50 000 (по данным Госкомс­тата) открытых акционерных обществ России, включая 30 000 АО, созданных в процессе приватизации, какую-либо рыночную котировку имеют акции лишь не более 150 предприятий. Реальная капитализация российского рынка выше этих оценок, но из-за низкой ликвидности акций оценить ее не представляется возможным.

Наиболее привлекательными для инвесторов остаются акции blue chips (голубые фишки).

При этом безусловными лидерами по капитализации (см. диаграмму) являются три отрасли народного хозяйства:

• нефтегазовая (включая переработку) более 50%;

• энергетика около 30%;

• связь (телекоммуникации).

Доминирование предприятий этих отраслей на российском фондовом рынке можно проиллюстрировать также следующей диаграммой, на которой представлена доля крупнейших предприятий в общей капита­лизации рынка. Восемь предприятий этих трех отраслей покрывают более 80% общей капитализации рынка.[8]

 

 

 

Рис. 12. Доли предприятий в капитализации российского рынка акций

 

В настоящее время полная рыночная капитализация российского рынка составляет порядка 12% от ВНП, что значительно ниже, чем в развитых капиталистических странах.

 

Рис. 13. Рыночная капитализация как доля ВВП

в ряде стран (1994–1995 гг.)

 

В дальнейшем следует ожидать рост капитализации российского фон­дового рынка, в основе которого лежат следующие факторы:

• значительная недооценка акций «второго эшелона»;

• дальнейшее снижение политического риска;

• приток части средств с рынка государственных ценных бумаг;

• рост вложений глобальных фондов;

• снижение инфраструктурных рисков;

• развитие системы коллективных инвесторов.