В вексельном законодательстве предпринята попытка максимально защитить права кредитора (инвестора). Это является способом обеспечения выполнения векселем функции оборотного средства – при больших рисках он просто не будет приниматься к платежу и его обращение остановится.
Векселедержатель может обратить свой иск против индоссантов, векселедателя и других обязанных лиц:
- при наступлении срока платежа, если платеж не был совершен;
- даже раньше наступления срока платежа;
- если имел место полный или частичный отказ в акцепте;
- в случае несостоятельности плательщика, независимо от того, акцептовал ли он вексель или нет, в случае прекращения им платежей, даже если это обстоятельство не было установлено судом, или в случае безрезультатного обращения взыскания на его имущество;
- в случае несостоятельности векселедателя по векселю, не подлежащему акцепту.
Все выдавшие, акцептовавшие, индоссировавшие переводный вексель или поставившие на нем аваль, являются солидарно обязанными перед векселедержателем.
Векселедержатель имеет право предъявления иска ко всем этим лицам, к каждому в отдельности и ко всем вместе, не будучи принужден соблюдать при этом последовательность, в которой они обязались.
Такое же право принадлежит каждому, подписавшему переводный вексель, после того, как он его оплатил.
Иск, предъявленный к одному из обязанных, не препятствует предъявлению исков к другим, даже если они обязались после первоначального ответчика.
Векселедержатель может требовать от того, к кому он предъявляет иск:
- сумму переводного векселя, не акцептованную или не оплаченную, с процентами, если они были обусловлены;
- проценты со дня срока платежа;
- издержки по протесту, издержки по посылке извещения, а также другие издержки;
- пеню в размере 3% со дня срока платежа.
Если иск предъявляется до наступления срока платежа, то из вексельной суммы удерживается учетный процент. Этот учетный процент исчисляется согласно официальной учетной ставке (банковской ставке), существующей в месте жительства векселедержателя на день предъявления иска.
Для того чтобы получить право на защиту, векселедержатель должен сначала зафиксировать ущемление своих прав: совершить протест по векселю, получив заверение нотариуса о факте неплатежа или неакцепта.
Лицо, обязанное по векселю и оплатившее его по иску (индоссант, сам бывший векселедержателем), вправе потребовать возмещения своего ущерба.
Тот, кто оплатил переводный вексель, может требовать от ответственных перед ним лиц:
- всю уплаченную им сумму;
- проценты на указанную сумму, исчисленные в размере шести, начиная с того дня, когда он произвел платеж;
- понесенные им издержки.
В случае непредъявления к акцепту в срок, обусловленный векселедателем, векселедержатель лишается принадлежащих ему прав, возникающих как вследствие неплатежа, так и вследствие неакцепта, если только из содержания условия не вытекает, что векселедатель предполагал освободить себя только от ответственности за акцепт.
Если срок на предъявление обусловлен в индоссаменте, то ссылаться на него может только индоссант.
Форс-мажор отодвигает все сроки.[34]
Векселедержатель обязан без задержки известить своего индоссанта о случае непреодолимой силы, и сделать на переводном векселе или на добавочном листе отметку об этом извещении, указав его дату и поставив свою подпись.
Глава10. ЭМИССИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
Эмиссия – последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.[35]
Размещение– отчуждение ценных бумаг их эмитентом в пользу их первых владельцев путём заключения гражданско-правовых сделок.
Выпуск ценных бумаг – совокупность ценных бумаг одного эмитента с одинаковым объёмом прав владельцев и одинаковыми условиями размещения, имеющих один и тот же государственный регистрационный номер.
1. Назначение эмиссии
Выражаясь более простым языком, эмиссия – это действия эмитента, направленные на то, чтобы его ценные бумаги нашли своих первых хозяев. В большинстве случаев это происходит на возмездной основе – эмитент продаёт акции и облигации их первым владельцам за деньги, либо получает в обмен другое имущество. Такая ситуация имеет место при создании АО, а также при размещении ценных бумаг путём подписки (открытой или закрытой). В этих случаях, следовательно, эмитент привлекает средства путём эмиссии ценных бумаг.
Иногда, впрочем, эмиссия происходит и без получения дополнительных средств эмитентом (конвертация, капитализация собственных средств).
2. Этапы эмиссии:
1) принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;
2) регистрация выпуска ценных бумаг;
3) изготовление сертификатов ценных бумаг (только для документарной формы выпуска);
4) размещение ценных бумаг;
5) регистрация отчёта об итогах выпуска ценных бумаг.
Если выпуск сопровождается регистрацией проспекта эмиссии, то появляются дополнительные этапы:
1) принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;
2) подготовка проспекта эмиссии;
3) регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии;
4) изготовление сертификатов ценных бумаг (только для документарной формы выпуска);
5) раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
6) размещение ценных бумаг;
7) регистрация отчёта об итогах выпуска ценных бумаг;
8) раскрытие информации, содержащейся в отчёте об итогах выпуска.
Проспект эмиссии необходим при:
· размещении ценных бумаг среди неограниченного круга лиц
· или заранее известного круга лиц, число которых превышает 500
· и/или на сумму более 50 000 минимальных зарплат (по номинальной стоимости).
3. Ограничения на эмиссию:
· не допускается эмиссия как акций, так и облигаций до полной оплаты уставного капитала, т. е. ранее выпущенных акций;
· не допускается эмиссия, если не завершено размещение (не зарегистрирован отчёт об итогах выпуска) ранее выпущенных ценных бумаг;
· нельзя одновременно зарегистрировать:
Ø Обыкновенные и привилегированные акции, размещаемые путём открытой подписки
Ø Два выпуска акций с одинаковыми правами
Ø Два выпуска облигаций одной серии;
· до государственной регистрации выпуска запрещается размещение ценных бумаг (кроме как при учреждении АО), а также реклама ценных бумаг.
Особенности выпуска облигаций:
· Общая номинальная стоимость облигаций не должна превышать величину уставного капитала или обеспечения, предоставленного третьими лицами (речь идёт именно о большей из этих двух величин, а не об их сумме!)
· При отсутствии обеспечения – поручительства или гарантии – со стороны третьих лиц выпуск облигаций возможен либо под залог собственного имущества, либо вообще без обеспечения (и в том, и в другом случае он, следовательно, не может превышать величину уставного капитала)
· Выпуск облигаций вообще без обеспечения (в том числе и без залога) возможен:
Ø Не ранее третьего года существования АО.
Ø При наличии двух утверждённых годовых балансов.
4. Способы размещения ценных бумаг:
Для акций:
Ø распределение среди учредителей АО при его создании
Ø распределение только среди уже имеющихся акционеров АО (путём капитализации собственных средств: эмиссионного дохода, остатков фондов специального назначения, нераспределённой прибыли, невыплаченных дивидендов, средств от переоценки основных фондов (бонусная эмиссия))
Ø подписка (реализация путём заключения договоров, как правило, - купли-продажи или мены):
- открытая подписка, или публичное размещение – размещение среди заранее неизвестного круга лиц;
- закрытая подписка, или частное размещение – размещение среди заранее известного круга лиц.
Ø конвертация в акции других ценных бумаг (облигаций или других акций)
Следует иметь в виду, что под конвертацией в Стандартах эмиссии ФКЦБ понимается не только обмен конвертируемых облигаций или привилегированных акций на обыкновенные акции, но и любой обмен одних ценных бумаг на другие: при консолидации или дроблении акции, при увеличении/уменьшении уставного капитала путём увеличения/уменьшения номинала акций, при замене акций с одними правами на акции с другими правами и др. Во всех этих случаях некие новые акции впервые находят своих владельцев, – а значит, имеет место размещение
Для облигаций:
Ø подписка
- открытая подписка, или публичное размещение;
- закрытая подписка, или частное размещение;
Ø конвертация в облигации других ценных бумаг (на самом деле это могут быть только другие облигации)
Для акций при реорганизации АО (слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование):
Ø подписка (как правило, только закрытая);
Ø конвертация;
Ø обмен (термин используется при преобразовании в АО такого юридического лица, у которого были не акции, а доли или паи, – ООО, производственный кооператив).
5. Решение о выпуске ценных бумаг
1. Решение – важнейший документ при выпуске эмиссионных ценных бумаг, в котором определяются права владельцев бумаг данного выпуска (а значит, и соответствующие обязанности эмитента), а также другие параметры выпускаемых ценных бумаг.
2. Решение принимается – вернее, утверждается – советом директоров АО (а если эмитент – не АО, то тем его органом, который имеет соответствующие полномочия по законодательству) и затем направляется в регистрирующий орган наряду с другими необходимыми документами. Один экземпляр зарегистрированного решения хранится у эмитента, один – у его держателя реестра, один – в регистрирующем органе. Эмитент не вправе изменить зарегистрированное решение в части объёма прав, закреплённых одной ценной бумагой. Решение о выпуске имеет строго определённую форму, утверждённую ФКЦБ.[36]
3. Кроме решения о выпуске, в определённых случаях (см. п.2) необходим проспект эмиссии – гораздо более подробный документ, содержащий массу информации о самом эмитенте и его ценных бумагах. Его форма также утверждается ФКЦБ.
Решение о выпуске как документ определённой формы следует отличать от решения о размещении – как решения компетентного органа АО (собрания акционеров или совета директоров) о том, что общество будет размещать определённое количество таких-то бумаг. Решение о размещении оформляется всего лишь как часть протокола общего собрания или заседания совета директоров, не имеет строго определённой формы и не содержит многих деталей, необходимых в решении о выпуске и тем более в проспекте эмиссии.
Решение о выпуске должно быть утверждено не позднее 6 месяцев после принятия решения о размещении.
6. Регистрирующие органы:
· Минфин РФ – государственные и муниципальные облигации, ценные бумаги страховых организаций, а также ценные бумаги, выпускаемые для реструктуризации задолженности перед федеральным бюджетом;
· Центральный банк РФ – акции и облигации кредитных организаций;
· ФКЦБ России – акции и облигации крупнейших эмитентов (около 500, список утверждён отдельными распоряжениями ФКЦБ), а также опционные свидетельства;
· Региональные отделения ФКЦБ – акции и облигации прочих эмитентов с учётом их места нахождения.
7. Размещение
a. Запрещается начинать размещение:
· До регистрации выпуска (что естественно);
· В случае открытой подписки – ранее двух недель после предоставления всем потенциальным инвесторам возможности ознакомиться с информацией о выпуске.
б. Эмитент может проводить размещение как самостоятельно, так и при помощи профессионального участника рынка ценных бумаг – андеррайтера. (Собственно говоря, необходимость в этом возникает главным образом при открытой подписке.) Андеррайтер размещает ценные бумаги от имени и за счёт эмитента, либо от своего имени, но за счёт эмитента, – т.е. действует либо как поверенный, либо как комиссионер. Андеррайтер должен иметь лицензию брокера.
в. Цена размещения может изменяться со временем. Запрещается устанавливать разную цену размещения для инвесторов, приобретающих бумаги в один день, кроме случаев:
· размещения государственных ценных бумаг;
· приобретения размещаемых бумаг нерезидентами;
· приобретения новых акций старыми акционерами АО при осуществлении ими так называемого «преимущественного права».
г. Размещение должно быть завершено в срок, предусмотренный решением о выпуске ценных бумаг, но не более 1 года со дня начала эмиссии.
8. Регистрация отчёта об итогах выпуска
а. Производиться тем же регистрирующим органом, который регистрировал выпуск ценных бумаг. Эмитент обязан представить этот отчёт не позднее 30 дней после завершения эмиссии. Срок рассмотрения отчёта регистрирующим органом 15 дней.
б. Если эмиссия сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии, то данные отчёта об итогах выпуска должны быть раскрыты.
в. Если в ходе эмиссии были допущены нарушения, регистрирующий орган может отказать в регистрации отчёта и аннулировать государственную регистрацию выпуска. Тогда выпуск признаётся несостоявшимся, бумаги подлежат возврату от инвестора к эмитенту, а эмитент обязан возвратить инвесторам полученные деньги.
9. Раскрытие информации
Эмитент, хотя бы однажды зарегистрировавший проспект эмиссии, обязан раскрывать информацию в форме:
а) «сообщений о существенных фактах»
б) ежеквартального отчёта эмитента.
Глава11. ОБРАЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
Обращение ценных бумаг[37] – заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги.
Ответственность за своевременное уведомление о совершении сделки с ценными бумагами лежит на приобретателе ценных бумаг.
Т а б л и ц а 6
| Предъявительские документарные ц.б. | Именные документарные ц.б. | Именные бездокументарные ц.б. | |
| Способ удостоверения прав, закрепленных ц.б. | Сертификат и решение о выпуске ценных бумаг | Сертификат и решение о выпуске ценных бумаг | Решение о выпуске ценных бумаг |
| Способ удостоверения прав на ценную бумагу | Если находятся на руках у владельца – сертификат; если хранятся в депозитарии – запись по счёту ДЕПО и сертификат | Если находится на руках у владельца – сертификат [и запись по лицевому счету в реестре]; Если хранятся в депозитарии – запись по счету ДЕПО и сертификат | Запись по лицевому счету в реестре или запись по счету ДЕПО |
| Переход прав на ценные бумаги | Если находятся на руках у владельца – с момента передачи сертификата; Если хранятся в депозитарии – с момента внесения приходной записи по счету ДЕПО | Если находятся на руках у владельца – с момента передачи сертификата после внесения приходной записи по лицевому счету в реестре; Если хранятся в депозитарии – с момента внесения приходной записи по счету ДЕПО | С момента внесения приходной записи по лицевому счету в реестре или по счету ДЕПО |
| Переход прав, закрепленных ценной бумагой | Одновременно с переходом прав собственности на ценные бумаги |