Термин «денежные рынки» используется для описания рынка долговых инструментов сроком погашения менее одного года (и обычно значительно меньше одного года). Обычно операции с такими продуктами осуществляются между банками и профессиональными управляющими краткосрочными денежными средствами в основном на внебиржевом рынке, а не через официальную биржу. Частные инвесторы обычно не проявляют заинтересованность в этой области.
Это сложный рынок, на котором банки могут покрывать свои потребности в ликвидности (т.е. краткосрочные потребности в денежных средствах), а ЦБ может использовать данный рынок для поставки или использования средств национальной денежной системы.
На данном рынке действуют четыре основных инструмента:
· казначейские векселя;
· переводные векселя (коммерческие векселя);
· коммерческие бумаги;
· депозитные сертификаты.
Казначейские векселя[2]
Казначейские векселя выпускаются государством в качестве обязательства выплатить определенную денежную сумму, как и по всем векселям. Они выпускаются с дисконтом по отношению к лицевой (номинальной) стоимости. Вексель представляет собой долговой инструмент, но по нему не выплачиваются ни проценты, ни купонная ставка. Он просто обладает лицевой стоимостью, которая часто наступает через три месяца с даты эмиссии векселя.
Фактический уровень доходности на момент эмиссии определяется на основе процентной ставки, которая лежит в основе дисконта. Например, если в настоящий момент основная процентная ставка по государственным ценным бумагам составляет 10%, то тогда трехмесячный вексель с номинальной стоимостью $100 будет выпущен по цене $ 97,56. Это составит доход в размере $ 2,44, что равняется 2,5% (за 3 месяца) на сумму $ 97,56, что в свою очередь в годовом исчислении составляет 10% общего дохода.
Как правило, правительство осуществляет эмиссию казначейских векселей регулярно, и это дает ему возможность изымать деньги из обращения (потому что после покупки таких векселей у банков остается меньше средств для предоставления кредитов) или вкладывать их в обращение (когда правительства покупают векселя у банков).
В итоге формируется активный вторичный рынок, так как банки используют эти инструменты для того, чтобы их ресурсы постоянно приносили хоть какой-нибудь доход. Векселя также приобретаются крупными институциональными инвесторами для использования в качестве залога для выполнения маржинальных требований по производным инструментам (требования доказать способность противостоять убыткам по этим продуктам – фьючерсам и опционам).