В фонде открытого типа стоимость каждой акции (пая) рассчитывается регулярно с определенными интервалами. Акции продаются и выкупаются по цене, рассчитанной на основе стоимости акции, однако цена может не совпадать со стоимостью. Цена продажи (размещения) превышает стоимость на величину надбавки. Цена покупки (выкупа) акции у инвестора ниже стоимости акции на размер скидки. Надбавка и скидка используются для покрытия издержек на организацию процесса продаж и выкупов. В тех фондах, которые не используют надбавку и скидку ( чаще всего это фонды, осуществляющие вложения в государственные ценные бумаги), акции продаются и выкупаются по цене, равной их стоимости.
ФОНДЫ ЗАКРЫТОГО ТИПА
Цена акций фонда закрытого типа определяется спросом и предложением на рынке, где обращаются эти акции. Разумеется, цена акции, стихийно устанавливаемая рынком, соотносится в большой степени с расчетной величиной стоимости акции. Однако обычно имеется какая-то разница между рыночной ценой и стоимостью акции. Если рыночная цена акции больше ее стоимости, то говорят, что существует премия. Если рыночная цена ниже стоимости акции, то говорят, что акция продается с дисконтом. Как правило, когда акция продается с премией, это отражает положительное мнение инвесторов по поводу инвестиционной политики фонда с соответствующими доходами для инвесторов.
Т а б л и ц а 5
Цена акции закрытого инвестиционного фонда и расчет премии (дисконта)
| Цена акции = цена акции на фондовой бирже | 12 руб. |
| Чистые активы фонда | 1000 руб. |
| Число акций, выпущенных фондом | 100 шт. |
| Чистые активы на одну акцию (б/в) | 10 руб. |
| Премия = а – г | 2 руб. |
| Премия (%) = (д/г)х100 | 20% |
ПАЕВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ В РОССИИ (ПИФ)
В последнее время ПИФ в России становятся все более популярными. Так в период спада курса доллара 2003 – 2004 гг. именно ПИФы стали занимать лидирующие позиции по прибыльности, оставив далеко позади себя облигации, депозиты, акции и даже традиционное вложение в доллары США.
Так за 2003 г. ваши вложения в 1000 руб. имели бы такую эффективность:
1. банковский депозит 7 – 8% годовых
(усредненные данные) 1000 руб. – 70 – 80 руб. дохода;
2. облигации корпоративные 10 – 15% (max) «Русский стандарт – 2»
(усредненный доход) 1000 руб. – 100 – 150 руб.
3. дивиденды по акциям 15 – 20% от номинала/ доходность
«1 эталона» Мосэнерго 16%
1000 руб. – 150 – 200 руб.
4. доллары США - 10%
1000 руб. убыток 100 руб. без инфляции.
5. паи ПИФ 50 – 60 %
1000 – 500 – 600 руб.
Еще по всем перечисленным пунктам стоит провести поправки на инфляцию (по официальным данным 13%).
В течении 2004 г. ситуация на рынке коллективных инвестиций существенно ухудшилась. Это было вызвано рядом причин: в том числе в апреле началось падение фондового рынка, изменения конъюнктуры на мировом валютном рынке, ожидание увеличения ставки ФРС.
Непосредственно негативными явлениями в экономике России можно назвать «банковский кризис», «дело ЮКОСА» и стабильное падение фондовых индексов. Все это не могло не повлиять на доходность ПИФов. Результаты оказались разочаровывающими. Доходность многих из них с трудом достигала уровня инфляции.
Но в то же время по итогам за 12 месяцев (на 01.08.04г.). многие фонды имеют хорошую доходность.
Наиболее доходными[41] фондами акций признаны:
«Стоик» УК ПСБ 35,9%
«Перспектива», «Мономах» 33,5%
Наиболее доходными фондами облигаций
«КИТ – фонд облигаций» УК КИТ 24,5%
«Лидер-финанс», «Монтес Аури» 19,3%[42]