Если процедура листинга, допуск ценных бумаг к котировке – единовременный акт, то определение цены или курса ценной бумаги – это постоянно возобновляемая на каждом биржевом собрании в процессе аукциона операция.
Котировка 1 ценной бумаги – это механизм выявления цены, ее фиксация и публикация в биржевых бюллетенях.
Биржа концентрирует спрос и предложение на покупку и продажу ценных бумаг, определяет соотношение между текущим спросом и текущим предложением и в результате этого выявляется цена как выражение равновесия временного и относительного, но достаточного для осуществления той или иной сделки. Цена, по которой заключаются сделки, и ценные бумаги переходят из рук в руки, называется курсом. Вот почему биржевые курсы используются как ориентир при заключении сделок, как в биржевом, так и внебиржевом обороте.
Биржевая котировка, как и нормативные акты и законы о биржах не фиксируют порядок определения биржевого курса ценных бумаг. Однако в зависимости от принципов, положенных в основу котировки, различают:
· метод единого курса, основанный на установлении единой (типичной) цены;
· регистрационный метод, основанный на регистрации фактических цен сделок, спроса и предложения (цен продавцов и покупателей).
Биржевые заседания начинаются с объявления цен, которые имели место в конце предыдущего заседания. Они определяются специальной котировальной комиссией по результатам предыдущего торга (например, вчерашнего дня) и раздаются участникам биржевого торга в виде котировочного лица. На тех биржах, где применяется способ формирования единой биржевой цены, т.е. торговля осуществляется с помощью залпового аукциона, эта цена строится таким путем, что субъективная оценка положения рынка со стороны лиц, производящих котировку, почти устранена. Проблема заключается в том, чтобы установить такую цену, которую не мог бы оспорить никто – ни покупатель, ни продавец.
Прежде всего, представляет интерес метод фондовой котировки, используемый на немецких биржах. В данном случае при установлении биржевых цен во внимание принимаются только сделки, заключенные при посредстве официальных, так называемых курсовых, маклеров. По каждой группе фондовых ценностей имеются специальные маклеры, принимающие заказ спроса и предложения.
Совершенно очевидно, что при установлении курса необходимо следовать определенным правилам:
· биржевой курс нужно устанавливать на уровне, обеспечивающем наибольшее количество сделок;
· все заявки «продать по любому курсу», «купить по любому курсу» осуществляются при появлении первого предложения цены;
· все заявки, в которых содержатся максимальные уровни цен при покупке и минимальные цены при продаже, должны осуществляться;
· все заявки, в которых указываются цены, приближающиеся к максимальным при покупке и минимальным при продаже, могут реализовываться частично;
· все заявки, где указаны цены ниже искомого курса при покупке и выше – при продаже, не реализуются.
Глава 16. ОСНОВЫ ТЕХНИЧЕСКОГО И
ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА ЦЕННЫХ БУМАГ
Для принятия правильного решения по какой-либо ценной бумаге необходимо изучить большое количество информации как о рынке в целом так о самой ценой бумаге и ее эмитенте.
Инвестору, как и профессиональному участнику необходимо знать ответы на основные вопросы.
1. Что покупать (продавать)?
2. Когда покупать (продавать)?
3. В каком количестве?
Для ответа на эти вопросы необходимо провести глубокий анализ самой ценной бумаги и ее эмитента. Для этого используется технический и фундаментальный анализы.
Технический анализ изучает саму ценную бумагу, а фундаментальный ее эмитента.