1.Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) рассчитывается как отношение текущих активов к текущим обязательствам. Уровень текущей ликвидности, близкий или меньший 1, означает, что текущие обязательства компании превосходят ее текущие активы. В этом случае компании необходимо изыскивать дополнительные источники финансирования для погашения текущей задолженности и пополнения оборотного капитала, требуемого для финансирования текущих издержек, например, запасов и незавершенного производства. Крайне тревожным признаком для предприятия является значение коэффициента текущей ликвидности, меньшее 1.
2. Группа показателейфинансового левериджа (финансового рычага). Сюда входят показатели сравнения собственного (акционерного) капитала и заемных средств, например известный нам показатель D/E (отношение заемных средств к акционерному капиталу), а также показатель использования собственных средств. Последний показатель рассчитывается как отношение суммы активов к акционерному капиталу (assets to equity, A/E). В свою очередь, активы равны сумме собственного (акционерного) капитала (E) и заемных средств (D), следовательно,
A/E = (E + D)/E = 1 + D/E
Понятие финансового рычага встречается при изложении материала по маржинальной торговле как способ увеличения прибыли на вложенный капитал путем привлечения заемных средств. Здесь этот термин используется в том же контексте: в случае, если рентабельность активов компании выше, чем процент, уплачиваемый за заемные средства, становится выгоднее привлекать некоторый объем заемных средств, чем привлекать дополнительный капитал за счет выпуска акций. И хотя привлечение заемных средств потребует выплаты процентов, более высокая рентабельность активов будет покрывать издержки по выплате процентов, что в целом увеличит доход на акцию и увеличит рентабельность собственного капитала. Сказанное иллюстрирует следующая формула:
ROE = ROA ´ (1 + D/E)
Пример. Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) компании равен 12%, общая сумма долгосрочных заемных средств (D) - 40 млн. руб., размер собственного капитала (Е) -160 млн. руб. Рассчитать показатель рентабельности активов (ROA) компании.