1.Двухфакторная модель Альтмана.В модели учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущем периоде.Z = -0,3877 - 1,073бКтл + 0,0579Кзс,
где Ктл — коэффициент текущей ликвидности;Кзс — коэффициент капитализации.
Интерпретация результатов:Z < О — вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z Z = 0 — вероятность банкротства равна 50 %; Z > 0 — вероятность банкротства больше 50 % и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.
Модель Лиса: Z=0,063k + 0,092K + 0,057k + 0,001k
где К1 = оборотный капитал/сумма активов;К2 = прибыль от реализации/сумма активов;К3 = нераспределенная прибыль/ сумма активов;К4 = рыночная стоимость собственного капитала/заемный капитал.
При Z<0.037 – высокая вероятность банкротства.
Модель Чессера: Где y = -2
К1 = быстрореализуемые активы/сумма активов;К2 = объем продаж/ быстрореализуемые активы;К3 = валовая прибыль/ сумма активов;К4 = заемный капитал / сумма активов;К5 = основной капитал / чистые активы;К6 = оборотный капитал / объем продаж.При P>0.5 – высокая вероятность банкротства
Пятифакторная модель Альтманадля акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид: Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5
X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.
X2 = не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании.
X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.
X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.
Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.
В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:
Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
Если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;
Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.
Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке.