Внутренние финансовые ресурсы корпораций представлены большим набором видов, подвидов и разновидностей.
Традиционный источник внутренних финансовых ресурсов транснациональных корпораций — это средства учредителей и собственников корпорации, формируемые и аккумулируемые в ходе эмиссии и размещения долевых ценных бумаг. Приобретая акции корпорации, частные лица, работники корпорации, внешние предпринимательские структуры, общественные организации, государственные учреждения включаются в систему корпорации. По целевому предназначению этот вид финансовых ресурсов корпораций достаточно диверсифицирован. Для рыночной экономики — это основной источник денежных средств формирующего предназначения, используемый при создании предпринимательской структуры.
Эффективным источником финансовых ресурсов является субординированный долг. В этом случае эмиссия производится по определенной схеме и корпорация размещает краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги среди участников, акционеров и персонала корпорации. Возникает инвестиционная схема, в которой права инвесторов по сравнению с владельцами акций ограничены, но характеристики и параметры обязательств корпорации таковы, что они подпадают под управление менеджмента корпорации. Это дает дополнительные возможности в управлении инвестиционными потоками, поскольку проведенные через совет директоров и собрание акционеров решения могут изменять условия обязательств по обслуживанию субординированного долга, изменять сроки выплаты процентов, конвертировать долговые обязательства в долевые ценные бумаги, вплоть до списания долга. Конечно, на стадии образования ТНК такой вид внутренних финансовых ресурсов корпорации не может быть задействован, однако учитывать такой инструментарий следует на стадии проектирования ТНК.
В Казахстане инструментарий субординированного долга практически не применяется за исключением практики распределения векселей и корпоративных облигаций среди персонала организации.
Корпоративные облигацииявляются эффективным инструментом привлечения внутренних финансовых ресурсов транснациональными корпорациями.
Другим инструментом современного финансового менеджмента ТНК является механизм образования внутрикорпоративных денежных потоков. Они практически не обеспечивают существенного притока денежных средств. С позиций отдельных элементов корпоративной структуры этот финансовый ресурс может быть весьма значительным и востребованным. В этом случае дополнительные доходы возникают вследствие разницы валютных курсов, налогообложения и финансовых ограничений в странах и регионах нахождения предприятий и филиалов корпорации.
Неравномерное развитие экономик разных стран, различия их денежно-кредитной, бюджетно-налоговой, валютной политик, социальных приоритетов приводит к тому, что в одно и то же время в одних подразделениях корпорации бизнес развивается, образуются свободные денежные средства, подлежащие эффективному размещению, а в других странах и регионах у подразделений компании возникают финансовые затруднения.
Централизованное в рамках корпорации управление денежными потоками вплоть до аккумуляции средств в одном финансовом центре позволяет оперативно реагировать как на негативные, так и позитивные изменения ситуации, эффективно справляться с возникающими диспропорциями. Кроме того, схема единого финансового центра корпорации приводит также к существенной экономии на издержках по переводу денежных средств.
Анализируя условия формирования внутренних финансовых ресурсов, нетрудно заметить, что внутрикорпоративные перераспределенные финансовые потоки связаны с функционированием и развитием самой корпорации. При этом перераспределение денежных потоков можно использовать для компенсации напряжений в отдельных подразделениях, контролировать затраты по реализации социальных программ. Это снижает уровень убытков поддержания традиционного ассортимента или содержания нерентабельных, но необходимых корпорации производств.
Управляя внутренними финансовыми потоками можно достичь самоорганизации и стабильности, что повышает значимость для корпорации механизма перераспределения финансовых ресурсов.
В определенных ситуациях, когда потребность в денежных средствах носит временный характер, вышеописанные финансовые схемы распределения финансовых ресурсов внутри транснациональной корпорации становятся малоэффективными и целесообразно применять корпоративные или внутрифирменные кредиты. Обращение к такому внутреннему ресурсу или дополнительному источнику финансирования наиболее целесообразно при высоких текущих процентных ставках на местных кредитных рынках, наличии жесткого валютного контроля, существенных различиях в налогообложении.
Выделяют несколько типов корпоративных кредитов. Во-первых, это обыкновенный, или прямой кредит. Кредиторами могут являться головная фирма корпорации, центр ее финансового менеджмента или банк, входящий в структуру корпорации, или одно из производственных подразделений корпорации (обычно по распоряжению головного офиса). Второй тип корпоративного кредита - опосредованный кредит в форме займа в одной стране или в одной валюте, гарантированный ссудой или депозитом в другой стране или в другой валюте.
В реальной практике корпоративный кредит обычно представляет собой заем, выдаваемый родительской компанией своему филиалу, находящемуся в другой стране, через банк, выступающий в качестве финансового посредника
С точки зрения банка, кредитный риск в этом случае минимален вследствие стопроцентной обеспеченности кредита.
Внутренние финансовые ресурсы несмотря на их специфику и разнообразие обладают рядом сходных позитивных черт. Они достаточно легко управляемы с позиций корпоративного менеджмента, относительно легко и быстро активизируются. Это и предопределило значительную их долю в активах многих зарубежных транснациональных корпораций.
Выбор транснациональными компаниями той или иной схемы привлечения финансовых ресурсов должен определяться соотношением стоимости привлекаемых средств и рисками, которым подвергается компания при проведении данных операций.
Вопросы для самоконтроля:
1. Дайте понятие ТНК
2. Охарактеризуйте ТНК
3. Дайте понятие МНК и их отличительные характеристики
4. Назовите основные источники финансирования ТНК И МНК.
Лекция №22. Зарубежные оффшорные зоны: характеристика их роли и значения.
Вопросы:
1.История и причины возникновения оффшорных зарубежных зон
2.Сущность и виды оффшорных зон
3.Характеристика зарубежных оффшорных зон
4.Значение и роль оффшорных зон
5.Последствия функционирования оффшорных зон