Методы финансового анализа
Разработкой методических основ финансового анализа занимались и занимаются такие ученые, как Барнгольц С.Б., Ефимова О.В., Шеремет А.Д., Хорин С.К., Сайфулин Р.С., Ковавлев В.В. и другие ученые.
Многие авторы выделяют следующий набор средств финансовой диагностики, представленный на рисунке 1.
Рис. 1: Инструментарий финансовой диагностики
Непосредственное использование финансовой отчетности является первым, но не основным, шагом финансовой диагностики. Непосредственно из финансовых отчетов можно извлечь следующие обобщающие данные. Это, во-первых, сумму основных и оборотных средств предприятия, величину его задолженностей и собственного капитала. Далее отчет о прибыли предоставляет данные по величине операционной и чистой прибыли. И, наконец, результирующие денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности из отчета о движении денежных средств.
В горизонтальном анализе сопоставляются (в абсолютном и процентном соотношении) основные статьи баланса, отчета о прибыли и отчета о движении денежных средств. В вертикальном анализе все данные финансовых отчетов представляются в относительном выражении.
Все перечисленные ученые большое значение в своих трудах придают коэффициентному анализу.
Как указывает Л. А. Бернстайн: «Коэффициенты принадлежат к числу самых широко используемых инструментов финансового анализа». Аналогичный вывод делает и Я. В. Соколов: «Было сделано много, но в большей части безуспешных попыток, расширить методологический репертуар анализа финансовой отчетности, однако и по сей день ее основу составляет довольно стандартный набор так называемых горизонтальных… и вертикальных коэффициентов». При этом для финансового анализа организации используется принцип объединения коэффициентов (показателей) в однородные по экономическому содержанию группы. Указанный принцип реализуется многими авторами. Анализ этих финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, в изучении их динамики за ряд лет, а также в выявлении влияния отдельных факторов на конечный показатель.
Группировка финансовых показателей для анализа, а также методика их расчета представлена в таблице 1.
Таблица 1 – система показателей финансового анализа
| Основные показатели | Краткая характеристика | Методика расчета |
| Показатели рентабельности | ||
| 1Рентабельность продаж | Показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля реализованной продукции | Отношение прибыли от реализации продукции к выручке от реализации |
| 2Рентабельность продукции | Эффективность затрат, произведенных предприятием на производство и реализацию продукции. Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за себестоимостью реализованной продукции | Отношение прибыли от реализации к сумме затрат на производство и реализацию продукции |
| 3Чистая рентабельность | Показывает, сколько чистой прибыли приходится на 1 руб. проданной продукции | Отношение чистой прибыли к выручке от реализации |
| Показатели деловой активности | ||
| 1Общий коэффициент оборачиваемости капитала | Показывает скорость оборота всех средств предприятия | Отношение выручки от реализации продукции к стоимости имущества (итог баланса) |
| 2Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала | Показывает скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за анализируемый период | Отношение объема чистой выручки от реализации продукции к средней за период величине стоимости материальных оборотных средств, денежных средств и краткосрочных ценных бумаг |
| 3Коэффициент оборачиваемости собственного капитала | Отражает скорость оборота вложенного собственного капитала | Отношение выручки от реализации к среднему за период объему собственного капитала |
| 4Оборачиваемость материальных запасов, в днях | Показывают, за сколько дней оборачиваются запасы в анализируемый период. | Отношение суммы запасов и НДС по приобретенным ценностям к выручке от продажи и умноженное на 365 дней. |
| 5Оборачиваемость денежных средств | Показывает срок оборачиваемости денежных средств | Отношение суммы краткосрочных финансовых вложений и денежных средств к выучке от продаж, умноженное на 365 дней. |
| 6Срок оборачиваемости дебиторской задолженности | Показывает, за сколько дней погашается дебиторская задолженность предприятия. | Отношение средней величины дебиторской задолженности за период к выручке от продаж, умноженное на 365 дней. |
| 7Срок оборачиваемости кредиторской задолженности | Показывает средний срок возврата долгов предприятия по текущим обязательствам. | Отношение средней величины кредиторской задолженности к выручке от продаж, умноженное на 365. |
| Показатели платежеспособности | ||
| 1Коэффициент платежеспособности | Измеряет финансовый риск предприятия (нормативное значение >=1) | Отношение собственного капитала к общим обязательствам предприятия |
| 2Коэффициент абсолютной ликвидности | Показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств и краткосрочных ценных бумаг (1 – 0,7) | Отношение наиболее ликвидных активов (стр. 250+260) к сумме наиболее срочных обязательств (стр. 620) и краткосрочных пассивов (стр. 610+630+660) |
| 3 коэффициент срочной ликвидности | Характеризует прогнозируемые возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами (1 и выше) | Отношение денежных средств и краткосрочных ценных бумаг плюс суммы мобилизованных средств в расчетах с дебиторами к краткосрочным обязательствам |
| 4 Коэффициент текущей ликвидности | Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства (2,5-3) | Отношение наиболее ликвидных активов (стр. 250+260) плюс быстро реализуемые активы (стр.240) плюс медленно реализуемые активы (стр.210+220+230+270) к краткосрочным обязательствам /7/ |
| Коэффициенты финансовой устойчивости | ||
| 1Соотношение заемных и собственных средств | Показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств (менее 0,7) | Отношение привлеченных средств предприятия к величине собственного капитала. |
| 2Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования | Отражает наличие собственных оборотных средств предприятия для его финансовой устойчивости (0,1-0,5) | Отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия. |
| 3Коэффициент финансовой независимости | Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. (больше 0,4-0,6) | Отношение собственных средств предприятия за период к валюте баланса |
| 4Коэффициент финансирования | Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных (1,5). | Отношение величины собственного капитала к величине заемных средств. |
Наиболее эффективным является рассмотрение показателей рентабельности за 3 – 5 лет. Единых нормативов для всех предприятий не существует, так как рентабельность зависит, прежде всего, от сферы деятельности предприятия. Тем не менее, можно произвести оценку показателей рентабельности на основе исследования их динамики. Положительной считается тенденция роста показателей рентабельности, свидетельствующая о повышении эффективности деятельности организации, так как повышается отдача на собственный капитал, вложенные активы организации, на рубль товарооборота и т. д.
В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия этот термин понимается в более узком смысле – как его текущая производственная и коммерческая деятельность.
Показатели деловой активности оцениваются аналогичным образом, поскольку скорость оборота зависит, прежде всего, от отраслевых особенностей организации.
Дадим экономическую интерпретацию показателей оборачиваемости:
- оборачиваемость в оборотах указывает среднее число оборотов средств, вложенных в активы данного вида, в анализируемый период;
- оборачиваемость в днях указывает продолжительность (в днях) одного оборота средств, вложенных в активы данного вида.
Обратим особое внимание на то, при осуществлении расчетов балансовые показатели годовой отчетности должны браться в среднегодовом исчислении.
Изучение динамики показателей оборачиваемости позволяет сделать вывод о повышении или снижении эффективности использования активов предприятия. Положительным считаются тенденции увеличения коэффициентов оборачиваемости. Как правило, ускорение оборачиваемости является следствием реализации успешной производственно и маркетинговой политики предприятия.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:
- наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
- отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Анализ коэффициентов платежеспособности предприятия осуществляется путем сравнения расчетного значения с нормативом, а также изучения динамики данных показателей.
Экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования. Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность.
По степени финансовой устойчивости возможны четыре типа ситуации:
- абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и являющая собой крайний тип финансовой устойчивости;
- нормальное устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность;
- неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличение собственных оборотных средств;
- кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.