рефераты конспекты курсовые дипломные лекции шпоры

Реферат Курсовая Конспект

Лекция №1.Теоретические и методологические основы финансового менеджмента. Лекция рассчитана на 4 часа. 1.Цели и задачи финансового менеджмента в деятельности хозяйствующих субъектов. Условия реализации финансового менеджмента

Лекция №1.Теоретические и методологические основы финансового менеджмента. Лекция рассчитана на 4 часа. 1.Цели и задачи финансового менеджмента в деятельности хозяйствующих субъектов. Условия реализации финансового менеджмента - Лекция, раздел Менеджмент,   Лекция №1.теоретические И Методологические Основы Финансового...

 

Лекция №1.Теоретические и методологические основы финансового менеджмента. (Лекция рассчитана на 4 часа.)

 

1.Цели и задачи финансового менеджмента в деятельности хозяйствующих субъектов. Условия реализации финансового менеджмента.

2.Финансовые ресурсы и их структура. Международные источники финансирования

3.Методы финансового менеджмента: финансовый анализ, планирование финансовых ресурсов, контроль за потоком денежных средств.

 

4.Внешняя (правовая и налоговая) среда предприятия.

 

 

1.Цели и задачи финансового менеджмента в деятельности хозяйствующих субъектов. Условия реализации финансового менеджмента.

 

Финансовый менеджмент можно определить как систему рационального и эффективного использования капитала, как механизм управления движением финансовых ресурсов. Финансовый менеджмент направлен на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и наращивания объема капитала.

Различные авторы дают определения финансовому менеджменту.

Блан:

ФМ – принципы и методы разработки и реализации управленческих решений, связанные с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия, а также с организацией его денежного оборота.

Павлова:

ФМ – стратегия и тактика финансового обеспечения предприятия, позволяющая управлять денежными потоками и находить оптимальные финансовые решения.

Португалова:

ФМ – рациональное управление денежными потоками предприятия./1/

Общее представление о финансовом менеджменте как о механизме управления движением финансовых ресурсов. Конечная цель такого управления соответствует целевой функции хозяйствующего субъекта - получению прибыли. Ведь любые экономические отношения (в том числе и мировые) базируются на стремлении получить прибыль. Прибыль (выгода) потребителя появляется в том случае, когда он покупает по самой низкой цене при наилучшем соотношении качества и цены. Такое положение способствует развитию наиболее совершенных производств и хозяйствующих субъектов. Хозяйствующие субъекты-производители или продавцы могут удержаться на рынке только тогда, когда в условиях конкуренции им удается реализовать хотя бы минимальную прибыль, чтобы обеспечить свое выживание, т. е. рассчитаться по своим обязательствам и долгам и закупить средства для дальнейшего производства товаров или торговли. Известны две основные возможности увеличения прибыли: рост объема выпуска и реализации товаров (выручка) и уменьшение затрат (себестоимость), так как прибыль в общем виде - это разница между выручкой и себестоимостью.

Финансовый менеджмент, управляя движением капитала, может направить его на увеличение производственных мощностей, а, следовательно, выручки; при управлении движением финансовых ресурсов, появляется возможность использовать их для снижения себестоимости и увеличения капитала.

Финансовый менеджмент направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов. Вопрос, как искусно руководить этими движением и отношениями, составляет содержание финансового менеджмента. Финансовый менеджмент представляет собой процесс выработки цели управления финансами и осуществление воздействия на финансы с помощью методов и рычагов финансового механизма для достижения поставленной цели.

Цель финансового менеджмента- повышение благосостояния владельцев предприятия или прирост капитала, вложенного владельцами. Сформулированная таким образом цель финансового менеджмента ассоциируется с увеличением прибыли компании, но одновременно акцентирует значимость долгосрочных стратегических аспектов управления, а также фактора риска и неопределенности. Определенная таким образом цель финансового менеджмента считается в современной теории и практике более обоснованной, поскольку учитывает временной фактор поступления отдачи на вложенный капитал.

Другими целями финансового менеджмента, которые влияют на принятие решений, являются такие, как максимизация прибыли, увеличение доходов руководящего состава, выполнение ряда социальных функций.

Ни для кого не секрет, что предприятиям приходится работать в очень напряженных условиях жесткой конкуренции и постоянно меняющемся макроэкономическом и социально-политическом окружении. Но именно поэтому владельцы бизнеса и доверили управление принадлежащими им активами наемным менеджерам-профессионалам, обладающим необходимыми знаниями и навыками для уверенной ориентации в сложных ситуациях и способным своевременно реагировать на любые, пусть даже и самые непредсказуемые, внешние воздействия. Схема на рис. 1 демонстрирует взаимосвязи между главной целью бизнеса, важнейшими типами управленческих решений, принимаемых менеджерами компаний, и основными задачами финансового менеджмента – одной из подсистем механизма управления корпорацией.

Задачи ФМ:

обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия;

обеспечение наиболее эффективного использования сформированных объемов финансовых ресурсов;

оптимизация денежного оборота предприятия для эффективного управления денежными потоками предприятия;

максимизация прибыли предприятия при предусмотренном уровне финансового риска.

 

Объекты финансового менеджмента.

 

В классическом понимании объектом финансового менеджмента являются финансы предприятия, т.е. денежные средства. Соответственно к объектам финансового менеджмента относятся также источники их формирования и отношения, складывающиеся в процессе их формирования и использования. Сюда же необходимо добавить все неденежные активы компании, поскольку, по сути, это те же деньги, только в другой форме. Таким образом, финансовый менеджер обязан обращать внимание на степень использования этих активов предприятия.

Немалый интерес у финансового директора должны вызывать и процессы формирования финансового результата деятельности предприятия в части выбора вариантов, предоставляемых законодательством по данному вопросу. Немаловажным аспектом финансового менеджмента является управление финансовыми рисками, сопровождающими предприятие при ведении хозяйственной и финансовой деятельности.

 

2.Финансовые ресурсы и их структура. Финансовый менеджер и его функции. Стратегия и тактика финансового менеджмента.

 

 

Финансовые ресурсы предприятия - это денежные и приравненные к ним средства, используемые с целью финансирования деятельности предприятия. Они отличаются от материальных, нематериальных и трудовых ресурсов. Несмотря на неоднородность состава, уровень ликвидности финансовых ресурсов максимален и выше, чем у материальных ресурсов. Только финансовые ресурсы можно преобразовать в любой другой вид ресурсов. В зависимости от источников формирования финансовые ресурсы предприятия можно разделить на собственные, заемные и привлеченные средства. Источники финансовых ресурсов, как и сами ресурсы, также могут быть собственными, заемными привлеченными. Могут быть также дополнительные источники, которые возникли при положительном сальдо денежных потоков предприятия. Они делятся на внешние и внутренние. Внешние дополнительные источники представляют собой полученные дивиденды, проценты, дотации, средства от эмиссии ценных бумаг и пр. К внутренним дополнительным источникам относятся взносы учредителей, доходы от всех видов деятельности, задолженность по заработной плате персонала и пр. Если внутренних источников достаточно для формирования собственных финансовых ресурсов, то внешние источники не привлекаются. К источникам финансовых ресурсов также можно отнести такую форму кредиторской задолженности, как устойчивые пассивы, т.е. постоянно находящиеся в обороте предприятия, приравненные к собственным, но не принадлежащие ему оборотные средства. Источниками финансовых ресурсов являются финансовая помощь со стороны физических и юридических лиц, государственные субсидии и дотации, гранты и др.

 

 

 

 

Международные источники финансирования.

 

Российским предприятиям могут быть доступны следующие иностранные и отечественные источники финансирования:

Российские и иностранные банки в основном как источники кредитных ресурсов;

Иностранные и российские стратегические и портфельные (финансовые) инвесторы, вкладывающие деньги в акции предприятий;

Фондовые биржи как посредники при открытом размещении акций и облигаций;

Международные финансовые организации (например, Международная финансовая корпорация, Европейский банк реконструкции и развития), предоставляющие финансирование как в виде кредитов, так и инвестиций в акции предприятий;

Международные рынки капитала (доступны лишь для лучших российских предприятий, которые удовлетворяют жестким требованиям международных инвесторов и могут позволить себе высокие издержки, связанные с выходом на международные рынки);

Частные инвесторы.

Очевидно, что характер и условия финансирования будут различаться в зависимости от того, к какому из вышеперечисленных источников прибегнет предприятие в поисках инвестиций. Выбор предприятием источника финансирования будет, помимо всего прочего, зависеть от его финансового положения, долгосрочных целей развития, личных предпочтений и интересов высшего руководства, а также от внешних экономических условий.

 

Финансовый менеджер и его функции.

 

Финансовый менеджмент как управленческая система характеризуется наличием определенных субъектов управления. Субъектом управления выступают финансовые службы или финансовый менеджер. Финансовый менеджер несет ответственность за постановку проблем финансового характера, анализ целесообразности выбора того или иного решения, а иногда и за принятие окончательного решения. Финансовый менеджер относится к внешнему управленческому персоналу предприятия.

Функции финансового менеджера как представителя управленческой системы:

разработка финансовой стратегии предприятия;

создание организационных структур, обеспечивающих принятие и реализацию управленческих решений финансового характера;

формирование информативных показателей, необходимых для принятия решений;

осуществление анализа и финансового планирования деятельности предприятия;

осуществление эффективного контроля за реализацией принятых решений.

Функции финансового менеджера в части формирования и распределения финансовых ресурсов:

- управление капиталом – определение потребности в капитале, оптимизация структуры капитала предприятия и др.

- управление активами предприятия – выявление потребности в активах, оптимизация состава и структуры активов, эффективные источники финансирования активов;

- управление инвестициями – направления инвестиционной деятельности, оценка эффективности инвестиционных проектов и доходность финансовых вложений, поиск источников финансировании;

- управление денежными потоками – оптимизация остатка наличности;

- управление рисками – определение основных видов рисков, уровень рисков, размер возможных потерь, определение системы мероприятий, направленных на минимизацию финансовых рисков и предотвращене финансовых потерь./2/

 

Стратегия и тактика финансового менеджмента.

 

Финансовый менеджмент направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов. Вопрос, как искусно руководить этими движением и отношениями, составляет содержание финансового менеджмента. Финансовый менеджмент представляет собой процесс выработки цели управления финансами и осуществление воздействия на финансы с помощью методов и рычагов финансового механизма для достижения поставленной цели.

Таким образом, финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления. Под стратегией в данном случае понимаются общее направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решений. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии. Тактика — это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор наиболее оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Финансовая политика есть единство финансовых стратегий и тактики. Финансовая стратегия - это целевая функция финансовой политики, направленная на привлечение и эффективное размещение финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта, определение форм, методов и направлений их последующего использования, а также совокупность долговременных целей финансового менеджмента. Процесс выработки финансовой стратегии хозяйствующим субъектом включает в себя:

анализ предшествующей финансовой стратегии;

обоснование стратегических целей финансовой политики;

определение сроков действия финансовой стратегии;

конкретизацию стратегических целей и периодов их выполнения.

Финансовая тактика - это, прежде всего оперативная финансовая работа на предприятии. Финансовая тактика, в отличие от стратегии, связана с реализацией более узких, локальных, текущих задач финансового менеджмента. Финансовая тактика, прежде всего, опирается на оперативное и текущее планирование на предприятии.

 

3.Методы финансового менеджмента: финансовый анализ, планирование финансовых ресурсов, контроль за потоком денежных средств.

 

Под финансовым планированием понимается процесс создания множества планов по привлечению и использованию денежных средств, в том числе капитала, как долгосрочного финансового источника. Целями финансового планирования являются

1) фиксирование источника получения денежных средств,

2) оценка платы за этот источник,

3) обеспечение использования денежных средств с учетом возможности выплат за использование. Финансовое планирование является координирующей основой обеспечения основной цели функционирования корпорации - максимизации благосостояния владельцев капитала (для акционерного общества - акционеров).

Последовательность финансового планирования включает следующие пять основных стадий (рис. 5).

1. Долгосрочное целеполагание. С учетом конкретного этапа развития хозяйствующего субъекта и степени развитости экономической системы (переходные системы накладывают отпечаток на целеполагание) основная цель - максимизация благосостояния владельцев капитала - достигается с помощью обширного набора долгосрочных и краткосрочных целевых установок:

формирования структуры владельцев капитала (возможный передел собственности); формирования целевой структуры капитала; обеспечения ликвидности ценных бумаг корпорации; оптимизации размера капитала; выбора между внешним (слияние и поглощение) и внутренним ростом капитала.

2. Составление долгосрочных финансовых планов. Долгосрочные планы описывают не только то, что корпорация ставит целью достичь, но и каким образом. Финансовый прогноз (как правило, на срок от 2 до 10 лет) на этом этапе является необходимым элементом финансового плана. Основное внимание в долгосрочных финансовых планах уделяется обоснованию выбора инвестиционных проектов, планированию инвестиционных затрат по годам, выбору источников привлечения дополнительного внешнего капитала и программ обеспечения этого источника.

3. Составление краткосрочных финансовых планов включает формирование краткосрочных программ финансирования (на 1-2 года), принятие решений по оборотному капиталу и планирование объемов текущих активов. Основой краткосрочного финансового планирования является прогноз денежных потоков.

4. Обоснование отдельных статей расходов (или так называемый процесс индивидуального бюджетирования). Любой план действий (любое решение) должно сопровождаться сметой расходов (составлением бюджета). Бюджет определяет потребность в ресурсах для достижения конкретного результата и служит в качестве ориентира для сравнения и оценки реальных затрат.

5. Разработка консолидированного бюджета. Индивидуальные бюджеты объединяются в единый консолидированный бюджет, на основе которого могут быть оценены денежные потоки (поступления и расходы (оттоки) денежных средств) и разработаны планы финансовых показателей.

Под финансовым контролем понимается система мероприятий по проверке законности, целесообразности и эффективности действий по формированию, распределению и использованию финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении федерального правительства, а также региональных и местных органов власти. Такие мероприятия проводятся на различных этапах бюджетного процесса государственными органами финансового контроля, состав и полномочия которых закрепляются в бюджетном законодательстве страны.

Значение финансового контроля в России существенно возросло в период перехода к рыночной экономике. В рыночной системе велика роль налогов, которые являются не только основным источником поступлений в доходную часть бюджета, но и регулятором хозяйственной деятельности. Развитие налоговой системы невозможно без создания эффективной системы контроля за полнотой и своевременностью уплаты налогов в бюджет государства. В демократических странах велика значимость общественного контроля за расходованием государственных средств. Усложняется система бюджетного федерализма, которая также требует создания новых механизмов контроля за распределением и использованием бюджетных ресурсов.

Основное назначение финансового контроля состоит в том, чтобы обеспечить эффективность процесса формирования и расходования денежных средств, находящихся в руках государства. Контроль является неотъемлемым элементом процесса государственного управления. Он способствует успешной реализации задач, стоящих перед бюджетной системой страны. Финансовый контроль призван обеспечивать1:

правильность составления бюджетов различных уровней и их исполнения;

соблюдение действующего бюджетного и налогового законодательства, правильность ведения бухгалтерского учета, составления отчетности;

эффективное и целевое использования средств государственного бюджета и внебюджетных фондов; правильность операций с бюджетными средствами на счетах в банках и других кредитных учреждениях;

выявление резервов роста бюджетных доходов и экономии средств;

успешную реализацию межбюджетных отношений; эффективное и обоснованное распределение фондов финансовой поддержки регионов;

пресечение правонарушений в бюджетной сфере, выявление финансовых злоупотреблений и применение наказания к виновным лицам; компенсацию последствий незаконных действий;

улучшение финансовой дисциплины, проведение профилактической и разъяснительной работы.

Объектом финансового контроля является бюджетная система и бюджетный процесс. Однако, помимо этого, он распространяется и на негосударственный сектор экономики. Частные предприятия являются плательщиками налогов и сборов, исполнителями государственных заказов, получателями бюджетных средств и налоговых льгот. И в этом отношении они также подлежат контролю со стороны государства. Контроль является элементом государственного принуждения, поскольку законом предусмотрены различные формы ответственности за неисполнение бюджетно-налогового законодательства.

Целью финансового анализа является определение наиболее эффективных путей достижения прибыльности компании, основными задачами является анализ доходности и оценка рисков предприятия.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. Важно при этом понимание, на каком этапе развития бизнеса собственник начнет получать данные доходы, и с какими альтернативными издержками это сопряжено.

Для объективной оценки финансового положения предприятия необходимо от отдельных учетных данных перейти к определенным ценностным соотношениям основных факторов — финансовым коэффициентам.

Применение в расчетах финансовых коэффициентов (показателей) дает возможность повысить «качество» оценки и составить объективное заключение о финансовом положении предприятия, поскольку позволяет определить тот круг сведений, который важен для пользователей финансовой отчетности с точки зрения принятия решений, а также представляет возможность глубже оценить положение данной отчетной единицы в системе хозяйствования и тенденции его изменения.

Большим преимуществом финансовых коэффициентов является также и то, что они трансформируют искажающее влияние на отчетный материал инфляции, что особенно актуально при анализе в долгосрочном аспекте. Суть заключается в сопоставлении рассчитанных по данным отчетности коэффициентов с общепринятыми стандартными коэффициентами, среднеотраслевыми нормами или соответствующими коэффициентами, исчисленными по данным деятельности предприятия за предшествующие годы.

Однако финансовые коэффициенты дают лишь общие ориентиры, служат своего рода сигналами о тех или иных изменениях в финансовом состоянии предприятия. Они дают возможность определить направление для проведения дальнейшего, более глубокого анализа.

Выделяют 4 группы основных финансовых показателей:

финансовая устойчивость,

ликвидность,

рентабельность,

деловая активность (оборачиваемость)

Наименование показателя Что показывает Как рассчитывается Комментарий  
 
Показатели ликвидности  
Общий коэффициент покрытия Достаточность оборотных средств у предприятия, которые могут быть использованы ей для погашения своих краткосрочных обязательств Отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам) От 1 до 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более, чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании  
Коэффициент срочной ликвидности Прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами Отношение денежных средств и краткосрочных ценных бумаг плюс суммы мобилизованных средств в расчетах с дебиторами к краткосрочным обязательствам 1 и выше. Низкие значения указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов со своими поставщиками  
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств Степень зависимости платежеспособности компании от материально – производственных запасов и затрат с точки зрения необходимости мобилизации денежных средств для погашения своих краткосрочных обязательств   Отношение материально – производственных запасов и затрат к сумме краткосрочных обязательств 0,5 – 0,7  
Показатели финансовой устойчивости  
Соотношение заемных и собственных средств Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств Отношение всех обязательств предприятия (кредиты, займы и кредиторская задолженность) к собственным средствам (собственному капиталу) Значение соотношения должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности)  
Коэффициент обеспеченности собственными средствами Наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости Отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия Нижняя граница – 0,1. Чем выше показатель (около 0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей в проведении независимой финансовой политики  
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств Способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников Отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала) предприятия 0,2 – 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия  
Интенсивность использования ресурсов  
Рентабельность чистых активов по чистой прибыли Эффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия. Служит основным критерием при оценке уровня котировки акций на бирже Отношение чистой прибыли к средней за период величине чистых активов Рентабельность чистых активов по чистой прибыли должна обеспечивать окупаемость вложенных в предприятие средств акционеров  
Рентабельность реализованной продукции Эффективность затрат, произведенных предприятием на производство и реализацию продукции Отношение прибыли от реализованной продукции к объему затрат на производство реализованной продукции Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за себестоимостью реализованной продукции
Другие показатели рентабельности фондо-, энерго-, материалоемкости и т.п.      
Показатели деловой активности
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала Скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за анализируемый период или сколько рублей оборота (выручки) снимается с каждого рубля данного вида активов Отношение объема чистой выручки от реализации к средней за период величине стоимости материальных оборотных средств, денежных средств и краткосрочных ценных бумаг Нормативного значения нет, однако усилия руководства предприятия во всех случаях должны быть направлены на ускорение оборачиваемости. Если предприятие постоянно прибегает к дополнительному использованию заемных средств (кредиты, займы, кредиторская задолженность), значит сложившаяся скорость оборота генерирует недостаточное количество денежных средств для покрытия издержек и расширения деятельности
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Скорость оборота вложенного собственного капитала или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры Отношение чистой выручки от реализации к среднему за период объему собственного капитала Если показатель рентабельности собственного капитала не обеспечивает его окупаемость, то данный коэффициент оборачиваемости означает бездействие части собственных средств, то есть свидетельствует о нерациональности их структуры. При снижении рентабельности собственного капитала необходимо адекватное увеличение оборачиваемости
               

 

 

Базовые концепции финансового менеджмента. Концепция дисконтирования денежных потоков. Временная оценка денег. Компромисс между риском и доходностью. Концепция стоимости капитала. Концепция эффективности рынка. Концепция ассиметричной информации. Концепция агентских отношений. Учёт альтернативных решений.

 

Методологический фундамент корпоративных финансов составляют несколько базовых концепций, характеризующих наиболее важные и существенные закономерности, возникающие в процессе создания бизнесом новой стоимости и ее распределения между основными заинтересованными группами экономических субъектов, принимающими участие в распределении вновь созданной стоимости

1) Концепция денежного потока.

Для выбора наилучшего варианта вложения средств проводится анализ инвестиционного проекта. В основе анализа лежит количественная оценка денежного потока. Концепция предполагает:

1. Идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид;

2. Оценку факторов, определяющих величину элементов потока;

3. Выбор ставки дисконтирования, позволяющей сопоставлять элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;

4. Оценка риска, связанного с данным потоком и способ его учета.

 

2) Концепция временной ценности денежных ресурсов.

Причины неравноценности денежных единиц, получаемых в разные моменты времени:

1. Инфляция;

2. Риск неполучения ожидаемой суммы;

3. Оборачиваемость, под которой понимается, что денежные средства с течением времени должны генерировать доход по ставке, приемлемой для инвестора.

Деньги, получение которых ожидается раньше, оцениваются потенциальными получателями выше, чем более поздние выплаты. Процесс удешевления будущих денежных потоков под действием временной стоимости денег отражается в финансовых расчетах посредством процедуры дисконтирования будущих денежных потоков. Эта техническая процедура осуществляется с использованием процентных и учетных ставок, уровень которых определяется как общей макроэкономической ситуацией, так и специфическими характеристиками конкретных инвестиций.

 

3) Концепция компромисса между риском и доходностью.

Чем выше риск, тем на больший доход вправе рассчитывать инвестор.

Концепция риска и доходности утверждает, что конечной целью деятельности любого экономического субъекта является увеличение богатства. Величина прироста богатства за период времени формирует доход экономического субъекта, который может состоять из двух частей – текущего дохода и дохода от прироста стоимости. Оба этих вида дохода равноценны для инвестора – теоретически у него нет причин предпочитать текущий доход капитальному и наоборот. Отношение совокупного дохода к величине богатства экономического субъекта на начало периода называется доходностью, которая обычно измеряется в годовых процентах и характеризует темп прироста богатства за период.

Для экономических субъектов не существует верхнего предела для уровня ожидаемой ими доходности к получению – при прочих равных условиях варианту, обещающему более высокую доходность, будет отдано предпочтение. Однако, рост будущей доходности всегда связан с пропорциональным увеличением неопределенности реального получения доходов. Любая вновь открывающаяся возможность получения более высокого дохода очень быстро становится известной большому числу экономических субъектов (в этом проявляется действие еще одной базисной концепции финансов – гипотезе об эффективности финансового рынка), которые вступают в жесткую конкурентную борьбу. Рост числа претендентов на будущие доходы снижает шансы каждого из них в отдельности и увеличивает неопределенность успешного исхода. Уровень неопределенности, сопряженный с получением будущих доходов, называется в финансах риском. Более высокая в сравнении со средним уровнем доходность рассматривается как вознаграждение (премия) за дополнительный риск, который принимает на себя экономический субъект. Концепция риска и доходности базируется на признании прямо пропорциональной связи между ожидаемой доходностью и риском любой деловой операции.

4) Концепция стоимости капитала.

Смысл состоит в том, что каждый источник финансирования имеет свою стоимость.

Источник финансирования Его стоимость, %
1. Банковский кредит. Ссудный процент Н – ставка налогообложения
2. Обыкновенные акции. , Ррын – рыночная стоимость
3. Привилегированные акции.
4. Облигационный заем (купонные облигации). По форме выплаты дохода облигации бывают купонные и дисконтные (ниже номинала, а погашение по номиналу). Дисконтные облигации – краткосрочные. Предприятия могут выпускать облигации со сроком погашения более 1 года. С – размер купона, Р0 – рыночная цена покупки; N – номинал.
5. Нераспределенная прибыль. rНП=rальт – доход, вложенный в альтернативный сектор экономики.

Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат по поддержанию используемых источников, и позволяющая не оказаться в убытке.

Средняя взвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital) – WACC

, где

ri – доходность (цена) i–го источника;

di – доля (удельный вес) i–го источника в стоимости капитала фирмы;

CT – стоимость.

 

Пример: для финансирования инвестиционного проекта фирма привлекла:

Источник Цена, r % Стоимость, условные денежные единицы Доля, di в долях единицы
Обыкновенные акции 100/240
Привилегированные акции (не более 25% от уставного капитала) 20/240
Нераспределенная прибыль 50/240
Банковский кредит 30/240
Облигационный заем 40/240
    S 240  

Вывод: если проект обеспечивает норму прибыли не менее чем 27%, то все собственники капитала (участники проекта) получат свою цену. Если рентабельность проекта ниже чем WACC, то можно попытаться изменить структуру и состав источников.

Для обоснования любых (прежде всего – долгосрочных) экономических решений корпорация должна знать реальную цену капитала, которую она обязана выплачивать инвесторам. Это означает определение минимально приемлемой ставки ожидаемой доходности от инвестиций корпорации, на которую могут согласиться ее инвесторы. Дисконтирование будущих денежных потоков, ожидаемых от инвестиций, должно осуществляться по процентной ставке, равной цене капитала корпорации. Для учета влияния структуры капитала (соотношения собственных и заемных источников) должна рассчитываться средневзвешенная цена капитала (WACC).

5) Концепция эффективности рынка.

При теоретических построениях используются представления, характеризующие информационную эффективность рынка, а именно:

1. Рынку свойственна множественность покупателей и продавцов капитала;

2. Информация становится доступной всем субъектам рынка капитала одновременно, и является бесплатной;

3. Отсутствуют транзакционные затраты, налоги и другие факторы препятствующие совершению сделок;

4. Сделки, совершаемые отдельными лицами, не могут повлиять на общий уровень цен на рынке;

5. Все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать ожидаемую прибыль.

Не смотря на отклонения реального рынка капиталов от эффективного, модели финансового менеджмента хорошо себя зарекомендовали в практическом применении.

6. Концепция асимметричной информации.

Состоит в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией недоступной в равной мере другим участникам рынка.

7. Концепция агентских отношений.

Интересы владельцев компании и ее управленцев могут не совпадать, особенно это связано с анализом и принятием альтернативных решений. Чтобы ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы несут агентские издержки.

Успешное практическое применение всех перечисленных выше базовых концепций возможно лишь при соблюдении одного важнейшего условия – наличия достаточно эффективного финансового рынка, на котором непрерывно осуществляется купля и продажа специфического финансового товара – капитала. Корпорации являются покупателями этого товара, расплачиваясь за него своими ожидаемыми в будущем доходами. В качестве продавцов капитала выступают инвесторы, предоставляющие корпорациям долгосрочные и краткосрочные финансовые ресурсы. Для закрепления юридических прав инвесторов на собственность по отношению к покупаемым ими будущим доходам корпораций, сделки на финансовом рынке осуществляются в форме торговли ценными бумагами – акциями и облигациями – подтверждающими факт предоставления капитала корпорациям. Величина, время поступления и степень неопределенности будущих доходов от инвестиций находят отражение в рыночной стоимости (котировках) ценных бумаг.

Важнейшей функцией финансового рынка является абсорбирование всей релевантной информации, поступающей из самых разных источников, и преобразование получаемых сведений в конкретные цифры рыночной стоимости отдельных ценных бумаг. Скорость, с которой происходит процесс такой трансформации данных в деньги, называется эффективностью финансового рынка. Гипотеза о существовании эффективного финансового рынка утверждает, что текущие рыночные котировки всегда отражают всю общедоступную информацию о способности компаний-эмитентов ценных бумаг генерировать будущие денежные потоки. То есть, новая информация очень быстро (практически, мгновенно) находит отражение в рыночных котировках. Важным следствием этой гипотезы является признание рыночной стоимости ценных бумаг в качестве главного индикатора успешности деятельности корпорации и эффективности управления ею. Максимизация рыночной капитализации компании становится главной целью для ее менеджеров (включая финансовых менеджеров).

Проблема сочетания личных интересов менеджеров компаний с ее важнейшей целью (максимизацией стоимости капитала для увеличения богатства инвесторов) никогда не теряет своей актуальности. В своем желании разбогатеть менеджеры компаний ничем не отличаются от ее инвесторов. Однако место, занимаемое менеджерами в корпоративной иерархии, обязывает их соблюдать одно важное условие – личное богатство управленцев может (и должно) расти пропорционально увеличению рыночной капитализации компании. В этом заключается одно из главных требований теории акционерной стоимости (Shareholders Value), утверждающей, что важнейшей целью любого бизнеса является увеличение стоимости вложенного в него капитала, то есть, увеличение богатства владельцев.

Отношения между инвесторами (владельцами и кредиторами компании) и ее руководителями являются агентскими отношениями, в которых инвесторы выполняют роль принципалов, а менеджеры – их агентов (посредников). Такое разделение функций обосновывается экономическими преимуществами, которые дает специализация: корпоративная форма ведения бизнеса является наиболее эффективной и обеспечивает возможности для быстрого привлечения капитала в значительных объемах. Оборотной стороной преимуществ корпоративной формы является возникновение агентских издержек – дополнительных затрат, которые несут инвесторы для осуществления контроля за деятельностью своих агентов и для их стимулирования. Агентские издержки могут выступать как в явной (например, расходы по внешнему аудиту финансовой отчетности), так и скрытой форме (например, потери доходов компании из-за неэффективного менеджмента или издержки, вязанные с возможностью банкротства предприятия). При обосновании экономических решений должна учитываться полная совокупность этих расходов.

 

4.Внешняя (правовая и налоговая) среда предприятия.

 

Макроокружение создает общие условия среды нахождения организации. В большинстве случаев макроокружение не носит специфического характера по отношению к отдельно взятой организации. Однако степень влияния состояния макроокружения на различные организации различна. Это связано как с различиями в сферах деятельности организаций, так и с различиями во внутреннем потенциале организаций. В состав компонентов макроокружения входят: экономическая, политическая, правовая, социальная, технологическая, природно-географическая.

Изучение экономической компоненты макроокружения позволяет понять то, как формируются и распределяются ресурсы. Оно предполагает анализ таких характеристик как величина валового национального продукта, темп инфляции, уровень безработицы, процентная ставка, производительность труда, нормы налогообложения, платежный баланс, норма накопления и т. п. При изучении экономической компоненты важно обращать внимание на такие факторы как общий уровень экономического развития, добываемые природные ресурсы, климат, тип и уровень развитости конкурентных отношений, структура населения, уровень образованности рабочей силы и величина заработной платы.

Руководство должно также уметь оценивать, как скажутся на операциях организации общие изменения состояния экономики. Состояние этой компоненты влияет на стоимость всех вводимых ресурсов и способность потребителей покупать определенные товары и услуги. Если, например, прогнозируется инфляция, руководство может считать желательным увеличение запасов поставляемых организации ресурсов и провести с рабочими переговоры о фиксированной оплате труда с тем, чтобы сдержать рост издержек в скором будущем. Оно может также решить сделать заем, поскольку при наступлении сроков платежей деньги будут стоить дешевле и тем самым будут частично компенсированы потери от выплаты процентов. Если же прогнозируется экономический спад, организация может предпочесть путь уменьшения запасов готовой продукции, поскольку могут появиться трудности ее сбыта, сократить часть работников или отложить планы расширения производства.

Анализ правового регулирования, предполагающий изучение законов и других нормативных актов, устанавливающих правовые нормы и рамки отношений дает организации возможность определить для себя допустимые границы действий во взаимоотношениях с другими субъектами права и приемлемые методы отстаивания своих интересов. Изучение правового регулирования не должно сводиться только к изучению содержания правовых актов. Важно обращать внимание на такие аспекты правовой среды, как деятельность правовой системы, сложившиеся традиции в этой области и процессуальная сторона практической реализации законодательства.

Политическая составляющая макроокружения должна изучаться в первую очередь для того, чтобы иметь ясное представление о намерениях органов государственной власти в отношении развития общества и о средствах, с помощью которых государство намерено проводить в жизнь свою политику. Изучение политической компоненты должно концентрироваться на выяснении того, какие программы пытаются провести в жизнь различные партийные структуры, какие группы лоббирования существуют в органах государственной власти, какое отношение у правительства существует по отношению к различным отраслям экономики и регионам страны, какие изменения в законодательстве и правовом регулировании возможны в результате принятия новых законов и новых норм, регулирующих экономические процессы. При этом важно уяснить такие базовые характеристики политической подсистемы, как то: какая политическая идеология определяет политику правительства, насколько стабильно правительство, насколько оно в состоянии проводить политику, какова степень общественного недовольства и насколько сильны оппозиционные политические структуры, чтобы, используя это недовольство, захватить власть в свои руки.

Некоторые аспекты политической обстановки представляют для организаций особое значение. Один из них – настроение местной администрации, законодательных органов всех уровней и судов в отношении бизнеса. Тесно увязанные с социокультурными тенденциями, в обществе эти настроения влияют на такие действия правительства, как налогообложение доходов фирм, установление налоговых льгот или льготных торговых пошлин, законодательство по защите прав потребителей, стандарты на безопасность, стандарты на чистоту окружающей среды, контроль цен и заработной платы и т. п.

Большое значение для компаний, ведущих операции или имеющие рынки сбыта в других странах, имеет фактор политической стабильности. В стране-хозяине для иностранного инвестора или для экспорта продукции политические изменения могут привести к ограничению прав собственности для иностранцев (даже к национализации иностранной собственности) или установлению специальных пошлин на импорт. Баланс платежей или проблемы с обслуживанием внешнего долга могут затруднить получение валюты, вывозимой в качестве прибыли. С другой стороны, политика может измениться и в сторону, благоприятную для инвесторов, когда возникает потребность в притоке капитала из-за рубежа.

Изучение социальной компоненты макроокружения направлено на то, чтобы уяснить влияние на бизнес таких социальных явлений и процессов, как: отношение людей к работе и качеству жизни; существующие в обществе обычаи и верования; разделяемые людьми ценности; демографические структуры общества, рост населения, уровень образования, мобильность людей или готовность к перемене места жительства и т. п. Значение социальной компоненты очень важно, так как она является всепроникающей, влияющей как на другие компоненты макроокружения, так и на внутреннюю среду организации. Социальные процессы изменяются относительно медленно. Однако если происходят определенные социальные изменения, то они приводят ко многим очень существенным изменениям в окружении организации. Поэтому организация должна серьезно отслеживать возможные социальные изменения. Социальная компонента представляет социальные процессы и тенденции, происходящие в обществе и влияющие на деятельность организации. Эта составляющая влияет на уровень спроса, потребительские предпочтения, выбор рынка сбыта продукции и т. д. Также она определяет параметры регионального рынка труда, от которого зависит месторасположение предприятия.

Анализ технологической компоненты позволяет своевременно увидеть те возможности, которые развитие науки и техники открывает для производства новой продукции, для усовершенствования производимой продукции и для модернизации технологии изготовления и сбыта продукции. Прогресс науки и техники несет в себе огромные возможности и не менее огромные угрозы для фирм. Многие организации не в состоянии увидеть открывающиеся новые перспективы, так как технические возможности для осуществления коренных изменений преимущественно создаются за пределами отрасли, в которой они функционируют. Опоздав с модернизацией, они теряют долю своего рынка, что может привести к крайне негативным последствиям для них.

Технология является одновременно внутренней переменной и внешним фактором большого значения. Технологические нововведения влияют на скорость устаревания продукта, на то, как можно собирать, хранить и распределять информацию, а также на то, какого рода услуги и новые продукты ожидают потребители от организации. Очевидно, что организации, имеющие дело непосредственно с технологией высокого уровня, наукоемкие предприятия должны быть в состоянии быстро реагировать на новые разработки и сами предлагать нововведения. Однако сегодня, чтобы сохранить конкурентоспособность, все организации вынуждены идти в ногу, по крайней мере, с теми разработками, от которых зависит эффективность их деятельности. Анализ технологической внешней среды может, по меньшей мере, учитывать изменения в технологии производства, применение компьютеров в проектировании и предоставлении товаров и услуг или успехи в технологии средств связи. Не все организации подвергаются воздействию быстрого научно-технического прогресса, однако, руководство обязательно должно определить, какие факторы в технологической внешней среде могут привести к разрушительному процессу, возникающему из-за воздействия слишком больших перемен за слишком короткое время, который может привести к разрушению организацию.

Также выделяются в особую группу природно-географические факторы, связанные с климатическими условиями, запасами природных ресурсов и энергетической обстановкой.

 

Финансовые инструменты.

 

Финансовые инструменты представляют собой рыночные финансовые обязательства, финансовые ресурсы, формы авансирования и инвестирования капитала. Финансовые инструменты соответствуют трем сегментам финансового рынка. Основными группами финансовых инструментов являются денежные средства, их заменители (чеки, векселя, золото и др.), инструменты рынка капитала, его заменители и производные (кредитные инструменты, долговые ценные бумаги, акции и пр.). Главное отличие финансовых инструментов от различных платежных, расчетных и других финансовых документов состоит в их торгуемости на финансовом рынке.

 

Информационное обеспечение финансового менеджмента.

 

Информационное обеспечение финансового менеджмента представляет собой единство внутренних и внешних источников информации. Она заключается в подготовке, нахождении и использовании общеэкономической, бухгалтерской, финансовой, коммерческой, статистической и другой информации. Основным источником информации для управления финансами на предприятии являются бухгалтерская отчетность, а также обеспечение менеджмента электронными системами коммуникаций. Для крупных предприятий и организаций управление - одна из наиболее острых, а иногда и критических проблем, поэтому необходимы постоянное повышение квалификации и компьютерной грамотности финансовых менеджеров. В настоящее время система бухгалтерского учета автоматизируется. Но, несмотря на очевидные преимущества, перевод бумажных документов в электронную форму - сложная проблема. Для крупных предприятий это связано с огромным потоком документов, для мелких - с их финансовыми возможностями, наличием квалифицированных кадров и т.п. Создаются автоматизированные рабочие места (АРМ) финансовых менеджеров, которые представляют собой малые вычислительные системы, ориентированные на автоматизацию управления финансами предприятия.

Основой информационного обеспечения системы финансового менеджмента служит любая информация финансового характера:

- бухгалтерская отчетность;

- сообщения учреждений банковской системы;

- информация товарных, фондовых и валютных бирж;

- прочая информация.

 

 

Лекция № 2. Денежный поток и стоимость предприятия. (Лекция рассчитана на 2 часа)

 

1.Стоимость бизнеса как критерий эффективности управления предприятием. Финансовые показатели, принимаемые в качестве базы при расчете стоимости предприятия и их корреляционно-регрессионная зависимость со стоимостью бизнеса.

2.Денежный поток и его значение для собственников, кредиторов, поставщиков, государства, работников и управляющих предприятием. Достоинства денежного потока как инструмента управления предприятием. Значение денежного потока для улучшения процесса планирования, повышения финансовой устойчивости. Денежный поток для собственного и всего инвестированного капитала.

3.Метод дисконтированных денежных потоков в оценке стоимости бизнеса. Этапы подготовки модели ДДП. Расчет денежного потока в прогнозный и постпрогнозный периоды. Ставка дисконтирования и факторы ее определяющие. Внесение поправок в ДДП. Выполнение процедуры проверки.

4.Этапы управления стоимостью предприятия. Оценка стоимости предприятия в текущем периоде времени.

 

1.Стоимость бизнеса как критерий эффективности управления предприятием. Финансовые показатели, принимаемые в качестве базы при расчете стоимости предприятия и их корреляционно-регрессионная зависимость со стоимостью бизнеса.

 

Двумя наиболее важными факторами, влияющими на стоимость функционирующей компании, являются рыночная стоимость активов и размер доходов, получаемых в результате эффективного осуществления текущей деятельности. Потенциальные инвесторы рассчитывают на получение определенной доли прибыли на вложенный капитал. Соответственно, доходность функционирования действующего бизнеса имеет большое значение как для собственников, так и для инвесторов и учитывается при проведении оценочных работ в целях определения стоимости бизнеса.

Движение финансовых ресурсов предприятий осуществляется в форме денежных потоков.

Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет… Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия… 1) денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах.…

Лекция № 3. Управление затратами и финансовыми результатами (Лекция рассчитана на 4 часа)

Значение управления издержками предприятия. Сравнение сокращения затрат и увеличения объема продаж с точки зрения влияния на величину прибыли.

Классификация затрат. Сопутствующие и несопутствующие; внешние и внутренние. Бухгалтерская и экономическая прибыль.

Прямые и косвенные издержки: состав, структура. Распределение накладных затрат по видам продукции. Принципы выбора базы распределения и ее влияние на затраты и финансовые результаты.

Переменные и постоянные затраты.

Этапы операционного анализа. Анализ безубыточности для группы продуктов. Операционный леверидж и его роль в финансовом менеджменте. Операционный риск.

Оценка прибыльности отдельных продуктов с учетом ограничивающего фактора. Оптимизация структуры выпускаемой продукции.

Значение управления издержками предприятия. Сравнение сокращения затрат и увеличения объема продаж с точки зрения влияния на величину прибыли.

Одной из главных задач, которые обычно формулируют при определении краткосрочной финансовой политики предприятия, является задача управления… Затраты являются важным показателем, характеризующим работу предприятия. От их… Актуальность проблемы управления затратами можно подтвердить тем фактом, что многие современные предприятия являются…

Дифференциация издержек.

Существует три основных метода дифференциации издержек: 1) метод максимальной и минимальной точки; 2) графический (статистический) метод;

Методы калькулирования себестоимости продукции

- метод поглощенных затрат (Absorption Costing), при котором все производственные издержки (переменные и постоянные) относятся на себестоимость… - метод прямых затрат (Direct Costing), при котором все затраты подразделяются… Для того, чтобы понять принципиальное различие между этими подходами, следует принять во внимание то, что из общего…

Оценка прибыльности отдельных продуктов с учетом ограничивающего фактора. Оптимизация структуры выпускаемой продукции.

Одним из способов повышения эффективности работы компании является оптимизация ассортимента выпускаемой продукции. В процессе оптимизации ассортимента можно выделить три основных этапа. 1 этап. Анализ динамики рынка и структуры спроса. Маркетинговая служба анализирует динамику продаж по товарным группам…

Оборотные средства.

Состав, структура и ликвидность оборотных активов. Оценка эффективности управления оборотными активами

Выбор метода оценки материально-производственных запасов

Управление запасами. Оптимизация размеров запасов. Издержки хранения запасов.

Кредитная политика предприятия. Типы кредитной политики.

Формирование системы кредитных условий. Управление дебиторской задолженностью предприятия

Источники финансирования оборотных активов

Стратегии финансирования оборотных активов

 

 

Оборотные средства.

Значительное время руководство предприятия затрачивает на решение краткосрочных финансовых задач, связанных с управлением оборотными активами. Ключевое место занимают проблемы достаточности оборотных активов, механизм их… В финансовом управлении фирмой капитал, аккумулированный в оборотных средствах, рассматривается:

Состав, структура и ликвидность оборотных активов. Оценка эффективности управления оборотными активами

Ликвидность – это способность активов обращаться в денежные средства быстро и без потерь./5/ Различные виды текущих активов обладают различной… Структура оборотных средств – это пропорции распределения ресурсов между… Объем и структура оборотных средств, в значительной степени, определяются отраслевой принадлежностью. Так, например,…

Оценка эффективности управления оборотными активами

  Ктл = Оборотные активы: (Краткосрочные обязательства – Доходы будущих периодов…  

Выбор метода оценки материально-производственных запасов

- по себестоимости единицы запасов; - по средней себестоимости; - по себестоимости первых по времени закупок (ФИФО);

Определение потребности в оборотных средствах

Для нормируемых устанавливаются нормативы запасов. Их назначение состоит в обеспечении непрерывности производственного процесса. Нормируются… Потребность должна быть увязана: 1) со сметой затрат на производство;

Управление запасами. Оптимизация размеров запасов. Издержки хранения запасов.

Управление запасами – сложный комплекс мероприятий, в котором задачи финансового менеджмента тесно переплетаются с задачами производственного… Для финансового менеджера запасы – это иммобилизованные средства, т.е.… Целью финансового управления производственными запасами является минимизация совокупных издержек (как внешних, так и…

Оптимизация размеров запасов. Издержки хранения запасов

Издержки, связанные с созданием производственных издержек можно разделить на следующие группы: - стоимость запаса (сырья и материалов), т.е. стоимость предмета закупки. Она… - издержки на оформление запаса: конторские расходы на оформление заказа на покупку; транспортные расходы; расходы по…

Кредитная политика предприятия. Типы кредитной политики.

Кредитная политика предприятия – это набор принципов, которые регулируют предоставление отсрочки платежа покупателям./7/ Продажа в кредит обуславливает появление различий между бухгалтерскими и… Средства, отвлеченные из оборота в дебиторскую задолженность, рассматриваются как инвестиции, которые, как и любые…

Типы кредитной политики

Консервативный тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель… Агрессивный тип кредитной политики предприятия приоритетной целью кредитной… Умеренный тип кредитной политики предприятия характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой…

Формирование системы кредитных условий. Управление дебиторской задолженностью предприятия

- размер предоставляемого кредита (кредитный лимит); - срок предоставления кредита; - стоимость предоставления кредита;

Управление дебиторской задолженностью предприятия

Важным этапом управления дебиторской задолженностью является ее анализ в предшествующем периоде. Основной задачей этого анализа является оценка… На первом этапе оценивается уровень дебиторской задолженности и его динамика в… Для этого определяется коэффициент отвлечения оборотных средств в дебиторскую задолженность:

Источники финансирования оборотных активов

Коммерческий кредит связан с торгово-посредническими операциями; предоставляется поставщиком продукции, товаров или услуг или посредником.… Торговый кредит кажется бесплатным, но обычно содержит скрытые затраты:… Одним из наиболее перспективных видов коммерческого кредитования является использование простых и переводных векселей…

Стратегии финансирования оборотных активов

Ликвидность и приемлемая эффективность текущих активов в значительной степени определяются уровнем чистого оборотного капитала. Если исходить из… Известны четыре модели поведения: идеальная; агрессивная; консервативная;… Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на…

Экономическое содержание инвестиций. Классификация инвестиций.

Анализ эффективности инвестиционных проектов

Финансовые инвестиции

Понятие портфеля ценных бумаг. Доход и риск по портфелю. Управление портфелем ценных бумаг

Экономическое содержание инвестиций. Классификация инвестиций.

Инвестиции играют важнейшую роль в развитии экономики регионов и страны в целом. Многообразие субъектов инвестиционного процесса, источников инвестиций, необходимость формирования инвестиционных рынков, требует широкого системного подхода к изучению теории инвестиций. Изучение проблем, связанных с развитием инвестиционной деятельности, не возможно без уяснения основных понятий: «инвестиции», «инвестирование», «инвестиционная деятельность» и др.

Понятие «инвестиции» является слишком широким, чтобы можно было дать ему единственное и исчерпывающее определение.

В зарубежной литературе можно встретить следующие трактовки термина «инвестиции»:

- это «любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода»;

- это «использование денег во времени для получения больших денег, для извлечения дохода или достижения прироста капитала либо для того и другого».

Несмотря на некоторые отличия, в рассмотренных формулировках зарубежных экономистов, ощущается общий методологический подход к определению инвестиций: пожертвовать деньгами сейчас, чтобы получить большую выгоду в будущем.

В отечественной экономической литературе до недавнего времени инвестиции отожествлялись с капитальными вложениями. Последние можно характеризовать как денежное выражение совокупности материально-технических, трудовых и финансовых ресурсов, направляемых на создание новых, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих основных фондов производственного и непроизводственного назначения. В рассмотренном определении капвложения, в отличие от инвестиций, ограничены только основными фондами (без прироста оборотных фондов) и инвестиционные ресурсы представлены лишь в денежном выражении.

Экономическое законодательство России, отражающее условия перехода на рыночные методы регулирования экономики, в том числе с учетом курса на развитие инвестиционного рынка, трактует инвестиции предельно широко – как денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижение положительного социального эффекта.

Юридическая трактовка инвестиций характеризуется перечислением многих объектов материального и нематериального имущества, которые вкладываются в создание или совершенствование бизнеса, как и некоммерческой деятельности, а также целевой признак данных вложений в виде прироста прибыли, получение социальных эффектов. Данное определение автором будет взято за основу, поскольку в нем представлены все возможные источники инвестиций для финансового и материального обеспечения процесса воспроизводства капитала в целом.

На основе представленных определений можно выделить следующие содержательные характеристики инвестиций:

- целесообразность, целенаправленность;

- срочность и поэтапность инвестирования;

- возвратность и окупаемость коммерческих инвестиций;

- разнообразие источников и форм выражения инвестиционных ресурсов;

- рисковость инвестиционных проектов;

- инновационность инвестиций;

- прогрессивность последствий осуществления инвестиционных проектов.

Приведенный подход к определению инвестиций позволяет обоснованно подойти к инвестированию и инвестиционной деятельности. Под инвестированием понимают процессы вложения денежных средств: в воспроизводство основных средств (зданий, сооружений, оборудования); в создание товарно-материальных запасов; в строительство жилья. Совокупность действий по осуществлению (процесс реализации) инвестиций называют инвестиционным процессом. Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли или иного полезного эффекта. Обобщая вышесказанное, можно сказать, что понятие «инвестиционная деятельность» включает в себя две составляющие: инвестирование и инвестиционный процесс.

Объектом инвестиционной деятельности являются инвестиции. Субъектами, участвующими в инвестиционном процессе, выступают инвесторы. К ним относятся: органы, уполномоченные управлять государственным или муниципальным имуществом или имущественными правами; граждане, предприятия и другие юридические лица; иностранные физические и юридические лица, государства, международные организации и т.д.; заказчики и исполнители работ (подрядчики); пользователи объектов инвестиционной деятельности; финансовые и инвестиционные учреждения; поставщики товарно-материальных ценностей, оборудования и проектной продукции и т.д.

Для учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация. Это позволяет не только вести грамотный учет, но и анализировать уровень их использования со всех сторон, получать на этой основе объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики.

Классификации, которые приводятся в иностранной литературе, представляют научный и практический интерес с целью их возможного обобщения и использования на практике.

Немецкий профессор Вайнрих классифицирует инвестиции относительно объекта приложения и характера использования.

Относительно объекта приложения:

- инвестиции в имущество (материальные инвестиции). Под материальными инвестициями понимают инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов);

- финансовые инвестиции — вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав (например, приобретение акций, других ценных бумаг).

- нематериальные инвестиции — инвестиции в нематериальные ценности (например, инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу и др.).

Систематизация инвестиций по типам с подробной характеристикой каждого позволяет более полно производить анализ инвестиций касательно объекта вложения.

По характеру использования:

- первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или при покупке предприятия;

- инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на расширение производственного потенциала;

- реинвестиции, т. е. использование свободных доходов, полученных в результате реализации инвестиционного проекта, путем направления их на приобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия;

- инвестиции на замену, в результате которых имеющееся оборудование заменяется новым;

- инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или технологических процессов;

- инвестиции на изменение программы выпуска продукции;

- инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры изделий, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта;

- инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды;

- брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.

Российские ученые-экономисты предлагают свое видение классификации инвестиций. На основании описания, данного В.В. Бочаровым, нами составлена следующая таблица 1.

Таблица 1 – Классификация инвестиций

 

Классификационный признак Виды инвестиций
По объектам вложения - Реальные - Финансовые
По характеру участия в инвестировании - Прямые - Косвенные
По периоду инвестирования - Краткосрочные - Среднесрочные - Долгосрочные
По формам собственности - Частные - Государственные - Смешанные
По уровню инвестиционного риска - Безрисковые - Низкорисковые - Среднерисковые

 

В основу представленной классификации положены различные признаки, которые позволяют лучше понять экономическую природу инвестиций.

Реальные инвестиции состоят главным образом из долгосрочных капитальных вложений. Реальные инвестиции включают следующие элементы: инвестиции в основные фонды (основной капитал), затраты на приобретение земельных участков, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, научно-исследовательские и опытноконструкторские разработки, инвестиции) в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Портфельные (финансовые) инвестиции — это практически капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя и другие виды ценных бумаг. Возникновение и обращение финансового капитала тесным образом связаны с функционированием реального (т.е. производительного) капитала.

Анализ эффективности инвестиционных проектов

Простые методы не учитывают разной стоимости денег во времени, в то время как сложные методы оценки основываются на учете этой разной стоимости.… К простым методам оценки эффективности инвестиционных проектов относятся:

Финансовые инвестиции

Понятие «финансовые инвестиции» часто отождествляют с понятием «портфельные инвестиции», которые можно определить как целенаправленно… Распространенным видом ценных бумаг в РФ являются акции. Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) получать часть прибыли акционерного…

Понятие портфеля ценных бумаг. Доход и риск по портфелю. Управление портфелем ценных бумаг

Смысл формирования портфеля ценных бумаг заключается в улучшении условий инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные… Формируя портфель, инвестор должен иметь механизм отбора для включения в… При формировании портфеля и в дальнейшем изменяя его состав и структуру, инвестор может формировать новое…

Модель оценки капитальных активов

Ставка дисконтирования (ставка доходности) собственного капитала (Re) рассчитывается по формуле: Re = Rf + β(Rm - Rf), где Rf — безрисковая ставка дохода;

Методы и источники финансирования инвестиционных проектов

Источники финансирования инвестиционных проектов: 1) централизованные (бюджетные) — средства федерального бюджета, бюджетов… 2) децентрализованные (внебюджетные), к ним относятся:

Инвестиционный налоговый кредит

Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль (доход) предприятия и по региональным, местным налогам. Инвестиционный… Проценты за пользование инвестиционным налоговым кредитом устанавливаются по… Налоговый кредит предоставляется на следующие цели:

Лизинг. Виды и преимущества

Виды лизинга (аренды): Финансовый лизинг— лизингодатель обязуется приобрести в собственность… Оперативный лизинг— лизингодатель закупает на свой риск имущество и передает его лизингополучателю в качестве предмета…

Структура капитала.

Виды заемного капитала.

Финансовый лизинг. Возвратный лизинг.

Оперативный лизинг. Экспортный лизинг

Цена капитала и предельная цена капитала

Амортизация

Финансовый леверидж

Структура капитала.

Хотелось бы отметить, что универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала нет. Подход к каждой компании должен быть… К собственному капиталу относятся уставный капитал, нераспределенная прибыль,…  

Виды заемного капитала.

 

Коммерческий кредит

Коммерческий кредит можно охарактеризовать как кредит, предоставляемый в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. Он предоставляется под обязательства должника (покупателя) погасить в определенный срок как сумму основного долга, так и начисляемые проценты.
Исследуемая компания будучи ранее производителем и постоянно давая товар «на реализацию», получив в собственность торговые площади столкнулась с понятием «коммерческий» (или «товарный») кредит со стороны розничного продавца.

Применение коммерческого кредита требует наличия у производителя достаточного резервного капитала на случай замедления поступлений от должников.

 

Срочная ссуда.

В основном срочные ссуды подлежат выплате по частям: поквартально, по полугодиям или ежегодно. Погашение кредита может происходить равными срочными… Заемщику с устойчивым финансовым положением может быть открыт специальный…  

Кредитная линия

Невозобновляемая (рамочная) кредитная линия открывается банком для оплаты заемщиком ряда товарных поставок в пределах одного кредитного контракта,… Еще одним видом кредитной линии является сезонная кредитная линия (seasonal… Открытие кредитной линии обычно свидетельствует о длительном тесном сотрудничестве кредитора и заемщика и дает ряд…

Вексельное кредитование

Для данного типа финансирования необходимо организовывать выпуск векселей, а не эмиссионных ценных бумаг. Особенность векселя заключается в уменьшении риска заемщика, поскольку в случае непогашения векселя согласно вексельному законодательству индоссанты (все) несут солидарную ответственность. Следующий этап, это привлечение финансовых ресурсов на фондовом (вексельном) рынке. Привлечь ресурсы на данном рынке способна только та инвестиционная компания, которая не только активно работает на этом рынке и обладает собственными финансовыми ресурсами, но и является ремитентом ряда предприятий.

 

Ипотечный кредит

Основными критериями для банка при определении размера ипотечного кредита являются цена залога, уровень доходов клиента (или его способность… Для классификации видов ипотечных кредитов решающим критерием является не срок… Вторую группу образуют ипотечные кредиты для юридических лиц и физических лиц, используемые в предпринимательских…

Факторинг (финансирование под уступку требований)

Финансирование текущей деятельности (овердрафт, кредит на оборотные средства) . Финансирование текущей деятельности (овердрафт) позволяет осуществлять платежи…  

Проектное финансирование

Данный метод финансирования инвестиционных проектов состоит в том, что основным обеспечением предоставляемых банками кредитов является сам проект,… Таким образом, проектное финансирование характеризуется особым способом… 2. Проектное финансирование, при котором банк-кредитор не принимает на себя никаких рисков, связанных с проектом,…

Финансовый лизинг. Возвратный лизинг.

Оперативный лизинг. Экспортный лизинг

Особенность развития лизинга в России заключается в доминирующем положении финансового лизинга. Финансовый лизинг по экономическим параметрам схож с долгосрочным банковским кредитованием капитальных вложений. Финансовый лизинг характеризуется тем, что лизингодатель передает лизингополучателю предмет договора, им указанный, во временное владение и пользование на определенный срок, на оговоренных условиях и за определенную плату. Предмет договора лизинга приобретается лизингодателем в собственность у продавца, которого указывает лизингополучатель. При этом виде лизинга срок лизинга соизмерим со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его. Предмет лизинга может перейти в собственность лизингополучателя по истечении срока действия договора лизинга или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором.

Возвратный лизинг.

Предприятие может продать имеющееся у него оборудование лизинговой компании по согласованной сторонами цене (цена обычно учитывает дисконт от рыночной стоимости в 30-40%, в зависимости от ликвидности) и сдать его обратно этому предприятию в лизинг. В результате данной операции лизингополучатель получает необходимые оборотные средства и возможность минимизировать налоги. Заплатив сумму договора возвратного лизинга, лизингополучатель получает обратно право собственности на это оборудование

Оперативный лизинг

Наиболее привлекателен оперативный лизинг для лизингополучателя, выполняющего сезонные работы (чаще всего в отраслях сельского хозяйства) или…

Экспортный лизинг

Преимущества привлечения заемного капитала: Главным преимуществом заемного капитала является его относительно низкая… 1. Издержки по техническому обслуживанию и по привлечению для заемного капитала обычно ниже, чем для акционерного…

Цена капитала и предельная цена капитала

  Таблица 2 – Формулы для расчета стоимости основных источников капитала   Вид источника финансирования Формула для расчета стоимости Банковский кредит …

Амортизация

Процесс переноса стоимости основных фондов по мере их износа на произведенную продукцию (услуги) называется амортизацией. Амортизация выражает износ… Амортизация как перенос стоимости основных фондов начисляется по нормам.… (6)

Финансовый леверидж

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств,…   ЭФЛ = (1 — Снп) x (КВРа — ПК) х ЗК/СК, (6)

ЛЕКЦИЯ № 7Дивидендная политика предприятия. (Рассчитана на 2 часа).

Дивидендная политика предприятия

Дивидендная политика на предприятии.

Факторы, определяющие дивидендную политику

Порядок выплаты дивидендов. Их виды и оценка эффективности дивидендной политики.

Дивидендная политика предприятия и возможность ее выбора.

Дивидендная политика акционерного общества включает выбор по следующим вопросам: 1. Следует ли корпорации выплачивать всю или часть чистой прибыли акционерам в…  

Финансовая отчетность. Внешние и внутренние пользователи отчетности .

Внутренний и внешний финансовый анализ. Методы финансового анализа

Учетная политика организации. Амортизационная политика и ее влияние на денежный поток предприятия.

Выбор метода оценки материально-производственных запасов

Финансовая отчетность. Внешние и внутренние пользователи отчетности .

В странах с развитой рыночной экономикой в бухгалтерском учете принято выделять два направления : бухгалтерский управленческий учет и бухгалтерский… Бухгалтерский управленческий учет предназначен для ведения учета с целью… Бухгалтерский финансовый учет предназначен для ведения учета с целью составления открытой к публикации финансовой…

Внешние и внутренние пользователи отчетности

К первой группе относятся: существующие и потенциальные собственники средств предприятия, которым… существующие и потенциальные кредиторы, использующие отчетность для оценки целесообразности предоставления или…

Внутренний и внешний финансовый анализ. Методы финансового анализа

Существуют различные виды экономического анализа. Они могут быть классифицированы по целому ряду классификационных признаков. Основными из них… В настоящее время наиболее актуальной является классификация видов… Управленческий (внутренний) анализ осуществляется на основе информации управленческого учета, засекреченной…

Методы финансового анализа

Многие авторы выделяют следующий набор средств финансовой диагностики, представленный на рисунке 1. Рис. 1: Инструментарий финансовой диагностики Непосредственное использование финансовой отчетности является первым, но не основным, шагом финансовой диагностики.…

Корректировка финансовой отчетности

Анализируя ретроспективную прибыль компании, финансовый менеджер должен отделить прошлую прибыль, носящую временной характер от постоянной прибыли,… Необходимо скорректировать Отчет о прибылях и убытках, если в анализируемом… Нетипичные доходы и расходы:

Учетная политика организации. Амортизационная политика и ее влияние на денежный поток предприятия.

Согласно пункту 12 Положения по бухгалтерскому учету под учётной политикой организации понимается принятая ею совокупность способов ведения… Способы отражения операций в бухгалтерском учёте всегда принимаются во… Учётная политика формируется путём выбора способов ведения бухгалтерского, а с 1 января 2002 года и налогового учёта…

Амортизационная политика и ее влияние на денежный поток предприятия

1) в соответствии со статьёй 253 Налогового кодекса на себестоимость продукции (работ, услуг) относятся начисленные суммы амортизационных отчислений… 2) амортизация основных средств и нематериальных активов уменьшают их… 3) налог на имущество относится на финансовые результаты организации, поэтому на сэкономленную величину налога на…

Выбор метода оценки материально-производственных запасов

- по себестоимости единицы запасов; - по средней себестоимости; - по себестоимости первых по времени закупок (ФИФО);

Анализ отчета о движении денежных средств

- анализ потоков денежных средств; - составление бюджета денежных средств; - определение оптимального уровня денежных средств.

Виды и методы финансового планирования.

Виды бюджетов. Жесткий и гибкий бюджеты

Система контроля исполнения финансовых планов

Центры финансовой ответственности.

Виды и методы финансового планирования.

долгосрочное ( перспективное), краткосрочное ( текущее) и оперативное.

Оперативное внутрифирменное финансовое планирование

Кредитный план - план поступлений заемных средств и возврата их в намеченные договором сроки. Кассовый план - план оборота наличных денежных средств, отражающих поступления… Платежный календарь - это план рациональной организации оперативной финансовой деятельности компании. В календаре…

Методы планирования

Методы планирования - это конкретные способы и приемы расчетов показателей.

При планировании финансовых показателей могут применяться следующие методы : нормативный, расчетно-аналитические, балансовый, оптимизации плановых решений, экономико-математического моделирования.

Нормативный метод.

Сущность нормативного метода планирования заключается в том, что на основе установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность предприятия в финансовых ресурсах и их источниках.

Система норм м нормативов включает : федеральные нормативы; республиканские (краевые, областные, автономных образований); отраслевые; нормативы предприятия.

Расчетно-аналитические методы.

Применяется в случаях, когда отсутствуют технико-экономические нормативы, а взаимосвязь между показателями может быть установлена косвенно, на… Алгоритм этого метода включает следующие этапы: анализ отчетных показателей за… Одним из наиболее распространенных методов этой группы является “метод процента от реализации”. Метод основан на…

Балансовый метод.

Сущность метода - путем построения баланса достигается увязка имеющихся в наличии финансовых ресурсов и фактической потребности в них. Балансовая увязка по финансовым ресурсам имеет вид:

ОН + П = Р + ОК, где

ОН - остаток средств фонда на начало планируемого периода;

П - поступление средств в фонд;

Р - расходование средств фонда;

ОК - остаток средств фонда на конец планируемого периода.

Метод оптимизации плановых решений.

Сущность метода - в разработке нескольких вариантов плановых расчетов, с целью выбора наиболее оптимального. При этом могут применяться различные критерии выбора оптимального решения : минимум затрат; максимум прибыли; минимум вложения капитала при наибольшей эффективности результата; минимум времени на оборот капитала; максимум дохода на рубль вложенного капитала и другие.

Методы экономико - математического моделирования.

Сущность - позволяют найти количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, их определяющими; построить экономико-математическую модель. Модель может строиться по функциональной и корреляционной связи. Процесс разработки плановых показателей с применением экономико-математических моделей финансовых показателей складывается из следующих основных этапов: анализ и оценка отчетных данных за предплановый период, изучение динамики финансовых показателей за определенный отрезок времени и выявление факторов, влияющих на направление этой динамики; построение экономико-математической модели плановых показателей; прогнозирование показателей на основе экономико-математической модели и разработка различных вариантов планируемого показателя; анализ и экспертная оценка перспектив изменения планируемых показателей; принятие планового решения.

 

Виды бюджетов. Жесткий и гибкий бюджеты

- основные бюджеты (БДР, БДДС, Расчетный баланс); - операционные бюджеты (бюджет продаж, бюджет прямых материальных затрат,… - вспомогательные бюджеты (бюджеты налогов, бюджет капиталовложений, кредитный план и т.д.);

Система контроля исполнения финансовых планов

Нижний уровень - контроль за исполнением бюджетов структурных подразделений предприятия, непосредственно осуществляемый экономическими службами этих… Верхний уровень - контроль за исполнением бюджетов всех структурных… Основными элементами системы контроля являются:

Центры финансовой ответственности.

Связав воедино исполнение функциональных обязанностей с уровнем приносимых доходов или затрат, и определив таким образом двуединую ответственность,… Центр финансовой ответственности (ЦФО) – структурное подразделение,… В финансовой структуре выделяют пять основных типов ЦФО:

Лекция № 10. Влияние правового и налогового режимов на принятие финансовых решений. (рассчитана на 2 часа).

1.Государственное регулирование финансовых отношений между хозяйствующими субъектами.

2. Особенности финансов предприятий различных организационно-правовых форм.

3. Организационная структура предприятия

4. Учет налоговых последствий от принимаемых решений финансового характера. Влияние налоговой системы на финансы предприятия.

Вопрос 1: Государственное регулирование финансовых отношений между хозяйствующими субъектами.

Современное толкование понятия "финансовые отношения" позволяет определять их как органическую составную часть производственных отношений, которые выражают экономические связи в денежной форме между государством и отдельными субъектами хозяйствования.

Исторический опыт свидетельствует, что возникновение финансовых отношений, финансов было тесно связано с развитием государства и его потребностей в ресурсах, обусловлено развитием производства, торговли, товарно-денежных отношений, банковского и биржевого дела.

Субъектами финансовых отношений выступают юридические и физические лица: государство, предприятия всех форм собственности, различные организации (в т.ч. кредитно-банковские), объединения, учреждения, граждане и прочие участники воспроизводственного процесса, в распоряжении которых формируются денежные фонды целевого назначения.

Объектами финансовых отношений являются финансовые ресурсы - денежные средства государства, предприятий, учреждений, организаций всех форм собственности, физических лиц и прочих участников воспроизводственного процесса.

Они формируются у субъектов хозяйствования и государства за счет различных видов денежных доходов, отчислений и поступлений, а используются на расширенное воспроизводство, материальное стимулирование работающих, удовлетворение социальных и других потребностей общества.

Можно дать более расширенное определение финансовых отношений как отношений, возникающих между субъектами хозяйствования и государства в процессе аккумуляции, распределения и использования фондов денежных средств, а также использования их на расширенное воспроизводство, материальное стимулирование работающих, удовлетворение социальных и других потребностей общества.

Таким образом, сущность финансовых отношений проявляется в распределительной функции, через которую раскрывается общественное назначение финансовых отношений - обеспечение каждого субъекта хозяйствования необходимыми финансовыми ресурсами, используемыми в форме денежных фондов специального целевого назначения.

Финансовые отношения предприятий можно объединить в четыре группы. Это отношения:

- с другими предприятиями и организациями;

- внутри предприятия;

- внутри объединений предприятий: с вышестоящей организацией, внутри финансово-промышленных групп, а также холдинга;

- с финансово-кредитной системой - бюджетами и внебюджетными фондами, банками, страхованием, биржами, различными фондами.

Финансовые отношения с другими предприятиями и организациями включают отношения с поставщиками, покупателями, строительно-монтажными и транспортными организациями, почтой и телеграфом, внешнеторговыми и другими организациями, таможней, предприятиями, организациями и фирмами иностранных государств. Это - самая большая по объему денежных платежей группа. Отношения предприятий друг с другом связаны с реализацией готовой продукции и приобретением материальных ценностей для хозяйственной деятельности. Роль этой группы финансовых отношений первична, так как именно в сфере материального производства создается национальный доход, предприятия получают выручку от реализации продукции и прибыль. Организация этих отношений оказывает самое непосредственное влияние на конечные результаты производственной деятельности.

Финансовые отношения внутри предприятия охватывают отношения между филиалами, цехами, отделами, бригадами и т.д.; отношения с рабочими и служащими. Отношения между подразделениями предприятия связаны с оплатой работ и услуг, распределением прибыли, оборотных средств и др. Роль их состоит в установлении определенных стимулов и материальной ответственности за качественное выполнение принятых обязательств. Отношения с рабочими и служащими - это выплаты заработной платы, премий, пособий, дивидендов по акциям, материальной помощи, а также взыскание денег за причиненный ущерб, удержание налогов. При этом очень важно, чтобы работники подразделений получали именно то, что они зарабатывают.

Финансовые отношения внутри объединений предприятий подразделяются на финансовые отношения предприятий с вышестоящими организациями, отношения внутри финансово-промышленных групп и отношения между предприятиями в условиях холдинга.

Финансовые отношения предприятий с вышестоящими организациями включают отношения по поводу образования и использования централизованных денежных фондов, которые в условиях рыночных отношений являются объективной необходимостью. Особенно это касается финансирования инвестиций, пополнения оборотных средств, финансирования импортных операций, научных исследований, в том числе и маркетинговых. Внутриотраслевое перераспределение денежных средств, как правило, на возвратной основе играет важную роль и способствует оптимизации средств предприятий.

В условиях приватизации собственности, когда в руках государства остается значительная часть акций приватизированных предприятий, большую роль играет мировой опыт: во многих странах основная доля (до 90%) средств от приватизации поступает в специальные фонды поддержки приватизируемых предприятий.

В руках государства регулирование финансовых отношений становится важным инструментом решения экономических и социальных задач, обеспечения стабильности, предотвращения кризисных ситуаций, стимулирования экономического роста, формирования рыночных отношений.

Государственное регулирование финансов предприятий является существенным условием их функционирования. Основные способы государственного регулирования финансов предприятий:

- определение организационно-правовых форм ведения бизнеса;

- определение условий формирования и изменения величины уставного капитала предприятий;

- установление правил формирования и использования денежных фондов и резервов предприятий;

- регулирование взаимодействия предприятий и финансового рынка;

- определение стандартов финансового учета и отчетности предприятий;

- определение принципов и режимов налогообложения предприятий;

- регулирование учетной ставки процента и др.

Одним из наиболее эффективных экономических методов государственного регулирования финансов предприятий является налогообложение.

Система налогообложения должна решать определенные задачи: содействовать деловой активности предпринимателей, стимулировать рост производства и заинтересованность работников в результатах труда; побуждать предприятия эффективно использовать основные производственные фонды, минимизировать производственные запасы, сокращать непроизводительные расходы; обеспечивать формирование доходов бюджета в объеме, достаточном для финансирования расходов государства и выполнения им своих функций.

Государственное регулирование воспроизводственного процесса трактуется как совокупность действий властных структур, корректирующих функционирование системы общественного воспроизводства для обеспечения ее стабильного, устойчивого развития. Осуществление централизованного воздействия на экономику и социальную сферу во многом зависит от ресурсного обеспечения проводимых мероприятий.

Поскольку в условиях товарного производства удовлетворению подавляющей массы личных, коллективных и общественных потребностей предшествует движение денег, ресурсные возможности для производства и предоставления общественных товаров и услуг появляются у государства лишь при наличии специально предназначенных для этого денежных фондов. Это дает основание утверждать, что необходимым условием решения основных задач системы государственного регулирования выступает опосредуемый финансовыми отношениями процесс создания и использования общегосударственных фондов денежных средств, а также определенный набор финансовых методов.

Финансовые методы государственного регулирования экономики - это способы воздействия финансовых отношений на хозяйственные процессы. Финансовые методы действуют по двум направлениям: 1) по линии управления движением финансовых ресурсов: 2) по линии рыночных отношений, связанных с соизмерением затрат и результатов. К приемам (способам) финансовых методов относятся: планирование, прогнозирование, кредитование, инвестирование, налогообложение, система расчетов, страхование, материальное стимулирование, залоговые, трансфертные, трастовые операции, лизинг, факторинг, аренда, фондообразование и др.

К финансовым рычагам (действие финансового метода) можно отнести прибыль, доходы, финансовые санкции, амортизационные отчисления, цены, арендную плату, дивиденды, процентные ставки, инвестиции, взносы, формы расчетов, виды кредитов, целевые фонды и т.п.

Возникновение различных финансовых методов регулирования экономики является ответной реакцией на требования макро- и микроэкономик конкретной страны. Финансовыми методами (финансовыми регуляторами) обеспечения устойчивого развития экономики являются: налоги и неналоговые платежи в бюджет: финансовые льготы и санкции: эксплуатационные расходы бюджетных учреждений; общие и целевые субсидии (включая предназначенные для оплаты госзаказов): доходы и расходы внебюджетных фондов: доходы и расходы государственных предприятий и организаций.

Преобразование посредством финансов социально-экономической ситуации в том или ином направлении может осуществляться только в ходе конкретного процесса регулирования. Речь идет об организованной государством последовательности конкретных мероприятий по целенаправленному воздействию на отдельные сегменты воспроизводства.

Таким образом, именно процесс финансового регулирования, отражая конкретную "устроенность" деятельности, конкретный порядок ее осуществления, свидетельствует о самом факте перераспределения стоимости через разнообразные финансовые формы и методы ее отчуждения и использования.

Оценка влияния изменений в Российском законодательстве на управленческие решения финансового характера.( Например, изменения в налоговом законодательстве)

Налоговое законодательство систематически претерпевает многочисленные изменения. 2008 г. не стал исключением, и большинство поправок, внесенных в Налоговый кодекс РФ в течение года, вступает в силу 1 января 2009 г. Перед налогоплательщиками стоит непростая задача - не пропустить важные изменения и правильно применить их на практике..

Изменения, ухудшающие положение налогоплательщиков

Большинство вступающих в силу изменений улучшают положение налогоплательщиков, разрешают в их пользу многие спорные вопросы. Однако некоторые поправки, наоборот, положение налогоплательщика ухудшают:

Обязательный досудебный порядок обжалования решений налоговых органов, принятых по результатам налоговой проверки, ограничивает налогоплательщика в праве выбора органа, в который он может обратиться за восстановлением своих прав (п. 5 ст. 101.2 НК РФ).

Повышены размеры штрафов за нарушение банками своих обязанностей (п. п. 1 и 2 ст. 132 НК РФ).

Повышена ответственность банка за неисполнение решения инспекции о приостановлении операций по счетам налогоплательщика (ст. 134 НК РФ).

Увеличились некоторые ставки акцизов (ст. 193 НК РФ).

Организации и индивидуальные предприниматели при выдаче физическим лицам подарков, облагаемых НДФЛ, признаются налоговыми агентами, а значит, обязаны удерживать налог, вести учет данных доходов и подавать сведения о доходах физических лиц по форме 2-НДФЛ (пп. 7 п. 1 ст. 228 НК РФ).

Налогоплательщик по всему амортизируемому имуществу может применять либо только линейный, либо нелинейный метод (абз. 2 п. 3 ст. 259 НК РФ). Исключение составляют здания, сооружения, передаточные устройства и нематериальные активы, входящие в восьмую - десятую амортизационные группы, по которым используется только линейный метод (абз. 1 п. 3 ст. 259 НК РФ).

Повышающий коэффициент (не более 3) не применяется в отношении амортизируемых основных средств, которые являются предметом договора финансовой аренды (договора лизинга), относящимся к первой - третьей амортизационным группам, при любом методе начисления амортизации (пп. 1 п. 2 ст. 259.3 НК РФ).

Предприниматели, применяющие УСН, с 2009 г. будут платить НДФЛ с доходов в виде экономии на процентах (п. 2 ст. 224, п. 3 ст. 346.11 НК РФ).

Организации и индивидуальные предприниматели с 2009 г. не могут применять ЕНВД, если численность их работников за предшествующий календарный год превышает 100 человек (пп. 1 п. 2.2 ст. 346.26 НК РФ).

Организация не может применять ЕНВД, если доля участия других юридических лиц в ее уставном капитале превышает 25 процентов (пп. 2 п. 2.2 ст. 346.26 НК РФ).

Сокращен перечень видов деятельности, которые переводятся на ЕНВД (пп. 4 и 5 п. 2.2 ст. 346.26, абз. 7 ст. 346.27 НК РФ).

Налогоплательщики не могут изменять значение К2 в зависимости от фактического времени осуществления предпринимательской деятельности (абз. 3 п. 6 ст. 346.29 НК РФ).

Применять ЕНВД будут только те налогоплательщики, которые занимаются распространением наружной рекламы с использованием рекламных конструкций, а также размещением рекламы на транспортных средствах (пп. 10 и 11 п. 2 ст. 346.26 НК РФ).

Значения физических показателей рассчитываются в целых единицах, а значения стоимостных показателей - в полных рублях (п. 11 ст. 346.29 НК РФ).

Основными изменения, улучшающие положение налогоплательщиков:

Снизилась ставка налога на прибыль до 20 процентов (п. 1 ст. 284 НК РФ), что позволит сократить сумму налога уплачиваемого в бюджет.

Были изменены налоговые вычеты по НДФЛ (ст 218 НК РФ).

3.Самое существенное изменение, касающееся налога на добавленную стоимость, заключается в том, что покупателю, перечислившему продавцу предоплату, предоставлено право принять к вычету НДС с данной предоплаты, не дожидаясь отгрузки товаров (выполнения работ, оказания услуг, передачи имущественных прав).

 

 

Вопрос 2: Особенности финансов предприятий различных организационно-правовых форм.

Основные принципы организации предприятий всех отраслей едины, что обусловлено общими экономическими законами товарного производства, единой природой основных финансовых категорий. В то же время финансы предприятий каждой отрасли имеют свои существенные особенности, обусловленные технико-экономической спецификой отрасли.

Наибольшее влияние на организацию финансов предприятий оказывает специфика организационно-правовых форм, которая содержится в ГК РФ.

В соответствии с Гражданским Кодексом Российской Федерации предусмотрены следующие организационно-правовые формы предприятий:

А) товарищества:

- на вере;

- полное;

Б) хозяйственные общества:

- общества с ограниченной ответственностью (ООО);

- акционерные общества (ОАО и ЗАО);

- общества с дополнительной ответственностью (ОДО);

В) унитарные предприятия:

- государственные (ГУП);

- муниципальные (МУП);

Г) кооперативы;

Каждое предприятие в зависимости от организационно-правовой формы имеет свои особенности в принятия решений, организации финансов.

Рассмотрим эти особенности:

Общество с ограниченной ответственностью- общество, учрежденное одним или несколькими лицами, уставный капитал которого разделен на доли в размерах, определенных учредительными документами. Участники общества с ограниченной ответственностью отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества в пределах стоимости внесенных ими вкладов, что является важным преимуществом по сравнению с полным товариществом.

Уставный капитал общества с ограниченной ответственностью формируется за счет вкладов его участников. Величина уставного капитала определяет минимальный размер имущества, гарантирующий интересы его кредиторов.

Уставный капитал общества с ограниченной ответственностью может быть увеличен за счет дополнительных взносов его участников согласно ст. 19 Федерального закона от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью».

Прибыль общества определяется в общеустановленном порядке. Распределение прибыли в обществе с ограниченной ответственностью осуществляется в соответствии с законодательством. В первую очередь из прибыли уплачиваются налог на прибыль и другие платежи в бюджет. Далее прибыль распределяется в соответствии с порядком, установленным в уставе общества, на производственное и социальное развитие. Оставшаяся часть распределяется между участниками общества пропорционально их доли в уставном капитале, если иное не оговорено в учредительных документах. В том случае, если в уставе не оговорен порядок распределения прибыли, остающейся в распоряжении общества, решение о ее распределении должно приниматься ежегодно собранием учредителей. Нераспределенная прибыль прошлых лет служит источником формирования резервного капитала.

Общество с дополнительной ответственностью- общество, учрежденное одним или несколькими лицами, уставный капитал которого разделен на доли в размерах, определенных учредительными документами. Его участники несут солидарную субсидиарную ответственность по обязательствам общества своим имуществом в одинаковом для всех кратном размере к стоимости их вкладов. Стоимость вкладов определяется учредительными документами. В случае банкротства одного из участников его ответственность по обязательствам общества распределяется между участниками пропорционально их доле в уставном капитале. Все вопросы, связанные с распределением прибыли, решаются аналогично тому, как они определены для общества с ограниченной ответственностью.

Акционерное общество- общество, уставный (акционерный) капитал которого разделен на определенное количество акций. Акционеры (участники акционерного общества) не отвечают по обязательствам акционерного общества и несут ответственность в пределах стоимости принадлежащих им акций. Право на долю собственности акционера подтверждается его долей в акционерном капитале. Каждому держателю акций принадлежит часть имущества акционерного общества в соответствии с долей его акций в общем количестве акций, выпущенных в обращение. В этом смысле у акционерного общества нет собственного имущества. Правовое положение акционерного общества определяется Гражданским кодексом РФ и Федеральным законом «Об акционерных обществах».

Различают открытые и закрытые акционерные общества.

Открытое акционерное общество- общество, участники которого могут продавать принадлежащие им акции без согласия Других акционеров. Открытое акционерное общество может проводить открытую подписку на выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажу на фондовом рынке.

Уставный капитал формируется путем размещения простых и привилегированных акций. Причем доля привилегированных акций в общем объеме уставного капитала не должна превышать 25%.

Уставный капитал акционерного общества направляется на формирование производственных фондов общества.

Акционерное общество имеет право размещать среди потенциальных инвесторов облигации, которые в отличие от акций выпускаются на определенный срок, их стоимость должна быть погашена и проценты выплачены. Облигации являются по своей сущности заемными средствами и, как правило, направляются на пополнение оборотного капитала.

Прибыль акционерного общества определяется и облагается налогом в том же порядке, что и для обществ с ограниченной ответственностью, однако дальнейшее распределение прибыли имеет свои особенности.

При распределении прибыли в законодательном порядке предусматривается формирование резервного фонда. Его величина не может быть менее 10% и более 25% от величины оплаченного уставного капитала.

Закрытое акционерное общество- общество, акции которого распространяются только среди его учредителей. Оно не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые ими акции. Акционеры закрытого акционерного общества обладают преимущественным правом приобретения акций, продаваемых другими акционерами.

Производственный кооператив- добровольное объединение граждан на основе членства для совместной производственной или иной хозяйственной деятельности, основанное на их личном трудовом или ином участии и объединении имущественных паевых взносов.

Имущество кооператива делится на паи его членов в соответствии с уставом кооператива. Производственный кооператив может создавать неделимые фонды за счет определенной части имущества, если это оговорено в уставе.

Решение об образовании неделимых фондов должно приниматься членами кооператива единогласно. В уставе должны быть определены цели их использования.

К моменту регистрации кооператива каждый его член обязан внести не менее 10% своего паевого взноса, а остальную часть - в течение года с момента регистрации.

Прибыль кооператива распределяется между членами кооператива в соответствии с их трудовым участием, если в уставе не оговорен иной порядок.

Унитарное предприятие,основанное на праве хозяйственного ведения, создается по решению уполномоченного государственного или муниципального органа.…

Формирование и распределение прибыли, взаимоотношения с бюджетом унитарного предприятия осуществляются в общеустановленном порядке.

Унитарное предприятие, основанное на праве оперативного управления (федеральное казенное предприятие), создается по решению Правительства РФ. Его имущество находится в государственной собственности. Предприятие отвечает по всем своим обязательствам всем своим имуществом. Российская Федерация несет субсидиарную ответственность по обязательствам казенного предприятия. Предприятие вправе распоряжаться своим имуществом лишь с согласия собственника. Казенное предприятие имеет право самостоятельно реализовывать производимую продукцию, если иное не установлено законом. Порядок распределения доходов и прибыли определяются государством.

Влияние правового статуса хозяйствующего субъекта на его финансовый механизм.

Субъектами (участниками) регулируемых нормами права хозяйственных отношений являются граждане и юридические лица, осуществляющие хозяйственную деятельность, а также Российская Федерация, субъекты Российской Федерации и муниципальные образования. Эти отношения регулируются преимущественно гражданским, административным и финансовым законодательством. Права и обязанности сторон в хозяйственных отношениях, регулируемых гражданским правом (гражданские права и обязанности), возникают: из договоров и иных сделок, предусмотренных законом или не противоречащих ему; из актов государственных органов власти и органов местного самоуправления, предусмотренных законом в качестве основания для возникновения таких прав; из судебного решения, установившего гражданские права и обязанности; в результате приобретения имущества на законных основаниях; в результате создания научной и (или) научно-технической продукции; вследствие причинения вреда другому лицу; вследствие неосновательного обогащения.

Защита гражданских прав (прав участников хозяйственных отношений) осуществляется путем: признания права; восстановления положения, существовавшего до нарушения права, и пресечения действий, нарушающих право или создающих угрозу его нарушения; признания оспоримой сделки недействительной и применения последствий ее недействительности, применения последствий недействительности ничтожной сделки; признания недействительным акта государственного органа или органа местного самоуправления; самозащиты прав; присуждения к исполнению обязанности в натуре; возмещения убытков; взыскания неустойки; компенсации морального вреда; прекращения или изменения правоотношений; иными способами, предусмотренными законом. Защиту нарушенных или оспоренных гражданских прав осуществляет в соответствии с подведомственностью дел суд, арбитражный суд или третейский, а в некоторых случаях, предусмотренных законом, - орган исполнительной власти и управления в административном порядке.

Имущественную основу хозяйствования составляет право собственности. Собственнику принадлежат права владения, пользования и распоряжения своим имуществом. Раскрывая содержание права собственности, законодатель в ст. 209 ГК РФ отмечает, что "собственник вправе по своему усмотрению совершать в отношении принадлежащего ему имущества любые действия, не противоречащие закону и иным правовым актам и не нарушающие права и охраняемые законом интересы других лиц, в том числе отчуждать свое имущество в собственность другим лицам, передавать им, оставаясь собственником, права владения, пользования и распоряжения имуществом, отдавать имущество в залог и обременять его другими способами, распоряжаться им иным образом".

В соответствии со ст. 8 Конституции в Российской Федерации признаются и защищаются равным образом частная, государственная, муниципальная и иные формы собственности. Особенности приобретения и прекращения права собственности на имущество, а также владения, пользования и распоряжения им в зависимости от формы собственности устанавливаются лишь законом. Закон также определяет виды имущества, которые могут находиться только в государственной или муниципальной собственности.

Субъектами частной собственности являются граждане и юридические лица. Применительно к сфере предпринимательства следует отметить, что граждане-предприниматели, коммерческие и некоммерческие организации, кроме государственных и муниципальных предприятий, а также учреждений, финансируемых собственником, являются собственниками имущества, на базе которого они осуществляют хозяйствование. Используемое в предпринимательской деятельности имущество, принадлежащее гражданам-предпринимателям и организациям, обособляется от имущества иных лиц. Юридической формой обособления имущества юридических лиц выступает закрепление его на самостоятельном балансе у коммерческих организаций или в смете у некоммерческих.

Вопрос №3: Организационная структура предприятия.

Организационная структура является ключевым параметром внутренней среды организации. Ее привлекательность для менеджмента состоит в значительной подконтрольности управлению: организационные структуры создают и изменяют, рассматривают как предпосылку достижения высоких результатов и причину состоявшихся неудач. Представляя собой важнейшую внутреннюю ситуационную переменную, организационная структура выполняет роль несущей конструкции предприятия.

Организационная структура конкретного предприятия - это комбинация различных типов департаментизации. Простота и ясность функционирования должны обеспечить ее понимание средой, минимизировать затраты и ориентировать членов организации на результаты деятельности, а не на затрачиваемые усилия. Оптимальная организационная структура создает благоприятные условия для процесса принятия управленческих решений, ее стабильность делает организацию устойчивой и в то же время позволяет успешно реагировать на изменения внутренней и внешней среды.

Обусловленная теми или иными управленческими решениями организационная структура предприятия является одной из динамичных ситуационных переменных - изменения в составе собственников и высших менеджеров, перемены во властных структурах и совершенствование законодательства сопровождаются, как правило, трансформацией структуры организации. Динамичные и неопределенные условия развития российских фирм делают этот процесс перманентным, а его решающим фактором - смену команды управленцев.

Различают два вида организационных структур:

- бюрократическая;

- небюрократическая.

Бюрократические организационные структуры характеризуются высокой степенью разделения труда, развитой иерархией управления, цепью команд, наличием многочисленных правил, стандартов и норм поведения персонала, подбор кадров по их деловым и профессиональным качествам, профессиональным ростом, базирующемся на компетенции.

Отрицательные черты:

- абсолютизация стандартизированных правил и процедур приводит к тому, что организация утрачивает гибкость поведения, так как все возникающие проблемы решаются только исходя из прецедентов. Постепенно сокращается поиск альтернатив;

- отсутствие гибкости во взаимоотношениях сотрудников внутри организации;

- отсутствие способности спонтанно и по-новому реагировать на окружающие условия.

Бюрократическая система управления:

- линейная;

- функциональная;

- линейно-функциональная (штабная);

- дивизионная.

Небюрократические модели, к которым относятся адаптивные структуры управления – это структуры, приспособленные к быстрой смене внешних условий и появлению новой наукоемкой технологии. Организационные условия строятся на целях и допущениях, их можно быстро модифицировать в соответствии с изменениями окружающей среды и потребностями самой организации.

К ним относятся:

- проектная;

- матричная.

1. Линейная организационная структура

Основы линейных структур составляет так называемый «шахтный» принцип построения и специализация управленческого процесса по функциональным подсистемам организации (маркетинг, производство, исследования и разработки, финансы, персонал и т. д. ). По каждой подсистеме формируется иерархия служб, пронизывающая всю организацию сверху донизу. Результаты работы каждой службы оцениваются показателями, характеризующими выполнение ими своих целей и задач.

2. Функциональная организационная структура управления:

Достоинства:

- Разделение управленческого труда по функциям;

- Специализация работников, стимулирующая деловую и профессиональную квалификацию;

- Квалифицированное принятие решений.

Недостатки:

-Нарушение единства распорядительства;

- Нарушение приоритетности отдельных команд;

- Затруднение межфункциональной координации;

- Усложнение взаимоотношений между руководителями и подчиненными.

- Создание возможности конфликтов между функциональными подразделениями.

- Сужение роли линейного руководителя.

3. Линейно – штабная (функциональная) организационная структура

Такой вид организационной структуры является развитием линейной и призван ликвидировать ее важнейший недостаток, связанный с отсутствием звеньев стратегического планирования. Линейно – штабная структура включает в себя специализированные подразделения (штабы), которые не обладают правами принятия решений и руководства какими – либо нижестоящими подразделениями, а лишь помогают соответствующему руководителю в выполнении отдельных функций, прежде всего, функций стратегического планирования и анализа. В остальном эта структура соответствует линейной.

4. Дивизионная (дивизиональная) структура управления

Появление таких структур обусловлено резким увеличением размеров предприятий, диверсификацией их деятельности (многопрофильностью), усложнением технологических процессов в условиях динамически меняющегося окружения. В связи с этим стали возникать дивизионные структуры управления, прежде всего в крупных корпорациях, которые стали предоставлять определенную самостоятельность своим производственным подразделениям, оставляя за руководством корпорации стратегию развития, научно – исследовательские разработки, финансовую и инвестиционную политику и т. п. В этом типе структур сделана попытка сочетать централизованную координацию и контроль деятельности с децентрализованным управлением.

5. Проектная структура управления

Основным принципом построения проектной структуры является концепция проекта, под которым понимается любое целенаправленное изменение в системе, например, освоение и производство нового изделия, внедрение новых технологий, строительство объектов и т. д. Деятельность предприятия рассматривается как совокупность выполняемых проектов, каждый из которых имеет фиксированное начало и окончание. Под каждый проект выделяются трудовые, финансовые, промышленные и т. д. ресурсы, которыми распоряжается руководитель проекта. Каждый проект имеет свою структуру, и управление проектом включает определение его целей, формирование структуры, планирование и организацию работ, координацию действий исполнителей. После выполнения проекта структура проекта распадается, ее компоненты, включая сотрудников, переходят в новый проект или увольняются (если они работали на контрактной основе).

6. Матричная (программно – целевая) структура управления

Такая структура представляет собой сетевую структуру, построенную на принципе двойного подчинения исполнителей: с одной стороны – непосредственному руководителю функциональной службы, которая предоставляет персонал и техническую помощь руководителю проекта, с другой – руководителю проекта или целевой программы, который наделен необходимыми полномочиями для осуществления процесса управления. При такой организации руководитель проекта взаимодействует с 2-мя группами подчиненных: с постоянными членами проектной группы и с другими работниками функциональных отделов, которые подчиняются ему временно и по ограниченному кругу вопросов. При этом сохраняется их подчинение непосредственным руководителям подразделений, отделов, служб. Для деятельности, которая имеет четко выраженное начало и окончание, формируют проекты, для постоянной деятельности – целевые программы. В организации и проекты, и целевые программы могут сосуществовать.

Транснациональные компании, финансово-промышленные группы, холдинги: характеристика, преимущества и недостатки.

Подтранснациональной компанией(ТНК) принято понимать предпринимательское объединение, зарегистрированное в одной из стран и действующее на территории многих стран посредством зарубежных филиалов, либо дочерних предпринимательских фирм. Транснациональная компания – это предпринимательская фирма, осуществляющая предпринимательскую деятельность за пределами страны своей юрисдикции, в других государствах. Обычно удельный вес заграничной деятельности ТНК в общем объеме реализации ею товаров и услуг намного превышает 50%.

Создание и функционирование транснациональных компаний (ТНК) выступает наиболее распространенной формой экспорта капитала. Сегодня транснациональными являются практически все крупнейшие и известнейшие предпринимательские фирмы Западной Европы, США, Юго-Восточной Азии – точнее, трудно найти крупную зарубежную фирму, тем более корпорацию, которая бы не вела свою деятельность в разных странах, на разных континентах.

Встречаются, как правило, два типа транснациональных компаний, а именно:

- транснациональные компании, действующие в качестве международных предпринимательских объединений;

- транснациональные компании, деятельность которых не включает создание международных предпринимательских объединений.

В российском законодательстве понятие транснациональный отнесено только к первому из указанных типов компаний. В Федеральном законе О финансово-промышленных группах можно найти упоминание о транснациональных финансово-промышленных группах, в качестве которых признаются ФПГ, включающие участников, находящихся под юрисдикцией государств – участников Содружества Независимых Государств (СНГ). Данные участники ФПГ, по закону, должны для этого либо иметь обособленные подразделения на территории указанных государств, либо осуществлять инвестиции на их территории. Некоторые транснациональные финансово-промышленные группы могут создаваться на основе межправительственных соглашений, и тогда им, согласно данному закону, будет присвоен статус межгосударственной (международной) финансово-промышленной группы.

Современные финансово-промышленные группы (ФПГ) представляют собой диверсифицированные многофункциональные структуры, образующиеся в результате объединения капиталов предприятий, кредитно-финансовых и инвестиционных институтов, а также других организаций с целью максимизации прибыли, повышения эффективности производственных и финансовых операций, усиления конкурентоспособности на внутреннем и внешнем рынках, упрочения технологических и кооперационных связей, роста экономического потенциала их участников. Развитие финансово-промышленных групп становится перспективным путем формирования современного крупного производства.

Создание финансово-промышленных групп осуществляется несколькими способами:

· по инициативе участников, по решению государственных органов,

· по межправительственным соглашениям.

Финансово-промышленные группы имеют ряд преимуществ перед другими субъектами рынка в экономическом и финансовом отношении:

· происходит укрепление технологической цепочки от добычи сырья до выпуска конечной продукции, усиливается интегрированность производства;

· диверсификация деятельности придает большую устойчивость предприятиям группы и повышает конкурентоспособность их продукции;

· создаются реальные предпосылки и возможности для структурной перестройки производства;

· появляются перспективы аккумулирования значительного капитала для достижения поставленных производственных и финансовых целей;

· возникают реальные возможности маневрирования финансовыми ресурсами как в рамках самой ФПГ, так и вне ее, расширения масштабов деятельности и сфер влияния;

Формирование российских ФПГ происходит на основе холдинга или объединения капиталов. Холдинг предполагает наличие материнской и дочерних компаний, где первая владеет контрольными пакетами акций других. Это достигается двумя путями:

Созданием новых предприятий с решающим правом голоса в структуре управления ФПГ;

Скупкой контрольных пакетов акций действующих предприятий напрямую или через дочерние структуры.

- государственные холдинг - структуры; - холдинги в интегрированных компаниях; холдинги в Корпоративные группы… · конгломератах;

Появление метакорпораций как новых организационных форм современного бизнеса вызвано стремительным развитием форм диверсификации и интеграции производства и капитала. Диверсификация и интеграция, в свою очередь, являются современными формами концентрации производства и капитала.

Спецификация финансов в соответствии с территориальной экспансией метакорпораций. Территориальная экспансия метакорпораций определяет масштабы ее действия в рамках национальной и мировой экономик, различающихся уровнем экономического развития, ресурсами, платежеспособным спросом, налоговым режимом и т.д. Отнесение этого признака к высшему уровню классификации определяется существенными особенностями территориальных финансов. В соответствии с этим критериальным признаком выделяются монотерриториальные и политерриториальные метакорпорации; в свою очередь, указанные виды метакорпораций содержат ряд подвидов (2-й уровень классификации).

Таблица 4 Классификация метакорпораций по уровню территориальной экспансии

Виды (подвиды) метакорпораций в соответствии с территориальной экспансией Содержание и характерологические особенности Особенности финансов
Монотерриториальные: - локальные; - региональные Функционирование в границах одной территории или региона, что задает ограниченные рамки роста спроса. Активное влияние на экономику территории и территориальные финансы Ограниченные пределы роста инвестиционно-финансовой активности. Финансовая поддержка региональным правительством. Доступность территориальных налоговых преференций
Политерриториальные: - межрегиональные; - национальные; - транснациональные (ТНК); - форма объединения компаний, имеющая выход на международные рынки и располагающая производственной базой за рубежом. Обычно ТНК прибегают в своей операционной, финансовой и инвестиционной деятельности ко всем возможным формам международного бизнеса); - глобальные (ГК) - объединение ТНК при сохранении их юридического статуса и автономии Функционирование в границах национальной или мировой экономики. Неограниченные рамки роста спроса. Широкая ресурсная база (мировая чаще всего), обеспечивающая существенные возможности привлечения дешевых производственных и интеллектуальных ресурсов.Динамизм развития, обусловленный постоянно обостряющейся конкуренцией, проявляющийся в значительных возможностях реструктуризации, нацеленной на развитие. Значительные возможности использования ценовых различий на рынках ресурсов и экономических благ. Значительный потенциал использования трансфертных цен, чаще всего, рыночных. Активное влияние на экономику страны и ее конкурентоспособность на мировом уровне Неограниченные пределы роста инвестиционно-финансовой активности. Неограниченно широкая финансовая и инвестиционная ресурсная база. Использование налоговых преференций на широком экономическом пространстве (включая оффшорные зоны). Многообразие использования финансовых инструментов. Финансовый менеджмент ТНК и ГК включает управление глобальными потоками денежных средств, сложность которого специфицируется государственными ограничениями на пе­ремещение финансовых ресурсов, различиями в темпах инфляции и колебаниями валютных курсов. Специфика финансового менеджмента состоит в широком использовании преимуществ различных налоговых режимов, а также трансфертных цен, обусловленных разницей межнациональных цен на все ресурсы и многосторонний «неттинг». Основные детерминанты политики установления транс­фертных цен - правовые факторы, требования, обусловленные порядком управления потоками денежных средств, характеристики местной деловой среды

Особенности финансов метакорпораций, классифицированных в соответствии с рассматриваемым признаком, представлены в табл. 4.

Спецификация финансов в соответствии с механизмом объединения и регулирования деятельности компаний в метакорпораций. Механизм объединения и регулирования деятельности компаний в метакорпорации является важнейшим классификационным признаком высшего уровня, поскольку определяет различные способы контроля в группе компаний интегрированного бизнеса, а также формы централизации управления, основанные на собственности или договорных началах.

Особенности финансов отдельных видов метакорпораций,различающихся механизмом объединения, представлены в табл. 5.

Таблица 5. Классификация метакорпораций по механизму объединения и регулирования деятельности компаний.

Виды метакорпораций Содержание Особенности финансов
Основанные на собственности (в том числе государства) Механизм контроля в метакорпораций основан на обладании титулами собственности объединенных организаций, т.е. одна (или несколько) из компаний, входящая в метакорпорацию, владеет контрольным пакетом акций или имущественными правами (ГУП, ООО) других Практически неограниченный по масштабам, сферам и времени контроль собственников за финансово-инвестиционной деятельностью компаний метакорпорации. Простота перехода прав собственности без нарушения деятельности метакорпораций. Острота проблемы конфликта интересов принципалов и агентов, инсайдеров и аутсайдеров
Основанные на договорных отношениях Добровольная централизация некоторых властных полномочий путем совместного учреждения и использования недостающих рыночных структур, таких, как биржи, торговые, лизинговые, инвестиционные и другие компании. Метакорпораций, формирующиеся вокруг компаний, обеспечивающих сбыт продукции, снабжение дефицитными ресурсами, внутригрупповое распределение квот на вылов биоресурсов Ограниченность регулирования финансовых отношений по масштабам и времени (определенная договором)

Механизм регулирования совместной деятельности участников метакорпорации является объектом стратегии корпоративного финансового управления и должен специфицироваться в соответствии с изменением внешней и внутренней среды ее функционирования. Особое значение в рамках механизма регулирования приобретает распределение и циркулирование финансовых потоков между участниками и бизнес-единицами метакорпорации. Собственно стратегия финансового управления строится на оптимизации процесса циркулирования денежных потоков между участниками метакорпорации, аффилированными и другими лицами. Именно этот фактор определяет финансовую устойчивость новых субъектов хозяйствования и создает основу для привлечения масштабных финансовых ресурсов метакорпорации, являющихся необходимым условием их инвестиционной активности и реструктуризации.

Необходимо отметить, что в условиях информационной асимметрии между инсайдерами и аутсайдерами проблема фактического наделения правами собственности утрачивает простоту и прозрачность, поэтому выявление видов метакорпораций в ряде случаев затруднено. Отношения собственности могут быть как закрепленными, так и не закрепленными формальными имущественными правами, это зависит от способа организации в рамках метакорпорации внутренних контрактов между принципалом и агентом, которые определяют агентские отношения. В условиях России проблема отношений пр инципала и агента усложняется по следующим причинам:

наследием «облегченного» отношения к перераспределению собственности в ходе приватизации, порождающего систему ожиданий ее тотального перераспределения в настоящий момент и ослабление мотивации принципала по проблемам распоряжения собственностью;

Неразвитостью института стимулирующих контрактов, которые позволяют собственнику эффективно контролировать поведение менеджеров;

Наличием конфликта критериев по оценке деятельности агентов.

Таким образом, действующие в настоящее время в России метакорпорации во многих случаях отличаются отсутствием четко выраженной пирамиды отношений собственности. В этих условиях механизмы интеграции бизнеса, а, следовательно, классификации метакорпорации по рассматриваемому критерию заслуживают все большего внимания, поскольку позволяют усилить влияние на менеджеров со стороны компаний-партнеров и всех принципалов и тем самым снизить конфликтность агентских отношений. В первую очередь, это касается ликвидации конфликта критериев при оценке деятельности менеджеров, что создает основу для развития системы стимулирующих механизмов их деятельности.

Данная классификация метакорпорации оказывает значительное влияние на модернизацию их финансовой стратегии. Это влияние проявляется в следующем:

Теории агентских отношений;

Финансовой стратегии метакорпорации;

Способе аккумуляции финансовых ресурсов метакорпорации;

Финансово-инвестиционной мощности метакорпорации.

Инвестиционная мощность компании зависит от ее инвестиционных возможностей, которые описываются уравнением:

I=(E - TD) + Внешнее финансирование

Где I — сумма капитальных вложений в период t;

Классификация метакорпораций по способу координации рынка и иерархии в системе управления метакорпораций

Е — чистая прибыль впериод t;

TD — сумма дивидендов, выплаченных за период t.

Таким образом, инвестиционные возможнос¬ти позволяют выделить роль внутренних и внешних источников финансирования инвестиций в метакорпорации. При этом к внутренним источникам мы будем относить нераспределенную прибыль, амортизационные отчисления и т.д., а к внешним - кратко- и долгосрочные кредиты, а также эмиссию акций и облигаций.

Спецификация метакорпораций в зависимости от сочетания рыночного и иерархического подхода в системе управления метакорпораций. Сочетание рынка и иерархии в управлении метакорпорацией является важнейшим классификационным признаком высшего уровня, поскольку определяет различный баланс централизации и децентрализации управления в метакорпораций. Дифференциация видов метакорпораций, основанная на данном критериальным признаке, обуславливает различные способы и масштабы централизации и децентрализации процессов аккумуляции и использования ресурсов, в том числе финансовых, в группе компаний метакорпораций. Особенности финансов рассматриваемых видов метакорпораций отражены в табл. 6.

Таблица №6

Виды метакорпораций Содержание Особенности финансов
1. Преимущественно централизованные Система управления строится на вертикали власти, принимаемые решения носят дирек­тивный характер для всех уровней иерархии Финансовые решения и потоки централизованы
2. Преимущественно децентрализо-ванные Система управления строится на системе прямых и обратных связей с высокой степенью самостоятельности в принятии управленческих решений компаниями группы Значительная часть финансовых решений и потоков децентрализованы)
3. Смешанные (сочетание централизации и децентрализации в управлении) Система управления строится на распределении функций управления между управляющей компанией и другими участниками группы Обоснованное распределение финансовых решений и потоков между центром и компаниями группы

Таким образом, разработанная классификация видов метакорпораций позволила идентифицировать значимые особенности их финансов исходя из предложенных критериев.

Следует отметить, что финансовые особенности отдельных видов метакорпораций находят отражение в результатах их операционной, финансовой и инвестиционной деятельности, фиксируемых в финансовой отчетности. Объективное отражение этих результатов обеспечивает финансовую прозрачность метакорпораций. Уровень финансовой прозрачности метакорпораций влияет, прежде всего, на ее инвестиционный рейтинг, а следовательно, на финансово-инвестиционную активность интегрированного бизнеса.

В соответствии с законодательством ряд метакорпораций ведет консолидированную отчетность, что является дополнительным инструментом эффективного регулярного менеджмента для интегрированного бизнеса.

Выполненная классификация интегрированных корпоративных структур позволила разделить множество видов объектов исследования на классы по выделенным существенным для финансового управления критериям. Однако использование классификации не позволяет решить проблемы достаточно полной финансовой характеристики интегрированных корпоративных структур, поскольку каждая метакорпорация отвечает целому набору конкретных точечных характеристик в системе классификационных групп, сформированных в соответствии с рассматриваемыми критериями. Решение названной проблемы мы видим в типологической процедуре применительно к исследуемому феномену «метакорпорация», что является третьим шагом в решении проблемы исследования.

В отличие от классификации типологизация — расчленение системы объектов и их дальнейшее объединение с помощью обобщенной модели (типа). Типологизация позволяет в многомерном континууме классифицированных видов метакорпораций выделить те точки, которые в комплексе представляют собой наиболее типичные сочетания различных классификационных признаков, встречающихся на практике, что образует целое — метакорпорацию определенного типа.

Таким образом, основным общим признаком типологизации является комплексность метакорпораций. Именно комплексность типов метакорпораций оказывает главное воздействие на приоритеты управления и структурные условия их функционирования, на процессы внутри организаций, входящих в метакорпорацию, на систему регулирования взаимосвязей между организациями внутри метакорпорации и на ее отношения с внешней средой. Интроспектная комплексность относится к ряду фундаментальных особенностей метакорпораций и является более значимой, чем в монокорпорациях, порождая сложности, в первую очередь распределительных процессов, связанных с финансовыми потоками.

Вопрос 4: Учет налоговых последствий от принимаемых решений финансового характера. Влияние налоговой системы на финансы предприятия.

Система налогообложения должна решать определенные задачи: содействовать деловой активности предпринимателей, стимулировать рост производства и заинтересованность работников в результатах труда; побуждать предприятия эффективно использовать основные производственные фонды, минимизировать производственные запасы, сокращать непроизводительные расходы; обеспечивать формирование доходов бюджета в объеме, достаточном для финансирования расходов государства и выполнения им своих функций.

Положительный эффект воздействия системы налогообложения возможен при соблюдении ряда условий:

Во-первых, возлагаемое на предприятия налоговое бремя не может быть чрезмерным, лишающим предприятия ресурсов финансирования расширения и технического перевооружения производства.

Во-вторых, количество взимаемых налогов должно быть минимальным, а порядок их исчисления и взимания - простым и понятным каждому плательщику.

В-третьих, необходимы стабильность ставок и порядка уплаты налогов на длительное время.

В-четвертых, система налогообложения должна быть гибкой, создавая при помощи налоговых льгот предпочтительные условия развития для тех отраслей, в продукции которых заинтересовано общество.( дополнить)

Налоговая система РФ

 

Налоги возникли еще на заре человеческой цивилизации вместе с товарным производством, разделением общества на классы и появлением государства, которому требовались средства на содержание армии, судов и др.

С момента возникновения государства налоги являются необходимым звеном экономических отношений в обществе, и представляет собой важную «кровеносную артерию» бюджетно-финансовой системы.

С организационно-правовой стороны налог – это обязательный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц в форме отчуждения принадлежащих им денежных средств, в целях финансового обеспечения деятельности государства. Наряду с налогами в структуре налоговой системы определенное место занимают сборы, пошлины. Совокупность налогов, сборов и пошлин, взимаемых на территории государства в соответствии с налоговым кодексом, а также совокупность норм и правил, определяющих правомочия и систему ответственности сторон, участвующих в налоговых правоотношениях, в построении и методах, исчисления которых реализуются определенные принципы, образуют налоговую систему страны.

Национальные налоговые системы формируются в соответствии с определенными принципами. Для современной России особо важное значение имеет отработка принципов построения налоговой системы применительно к особенностям развития государства федеративного типа. Специфика перехода экономики к рынку и решение проблем взаимоотношений федерального центра и регионов определяют и особенности состава и структуры налогообложения.

Налоговая система базируется на соответствующих законодательных актах государства, которые устанавливают конкретные методы построения и взимания налогов.

Анализ понятия, регулятивных и функциональных характеристик налога, видов общественных отношений, составляющих систему налогообложения и сборов, а также общественных отношений в сфере налогообложения и сборов как системы налогообложения и сборов позволяет сделать следующие выводах:

- система налогообложения и сборов необходима для нормального функционирования, как государства, так и гражданского общества;

- система налогообложения и сборов, находящаяся на стыке между государством и гражданским обществом, подвергает определенным ограничениям одну из основ гражданского общества - принцип неприкосновенности частной собственности;

- общественные отношения в системе налогообложения и сборов изначально конфликтны и в процессе регулирования требуют учета интересов, как государства, так и гражданского общества.

Как отмечается в литературе, практике свободных городов (первых буржуазных республик) по сбору городских налогов были присущи основные черты современных систем налогообложения развитых государств:

- признание налога в качестве общественно необходимого ограничения принципа частной собственности;

- добровольность налога, выражаемая в обязательном утверждении налоговых законов выборными представителями народа;

- денежная форма налога;

- общественный контроль за распределением и расходованием собранных налоговых средств.

Общие принципы построения налоговой системы в России определяет часть первая Налогового кодекса Российской Федерации, принятая Федеральным законом от 31 июля 1998 г. № 146-ФЗ. Данным нормативным документом дано определение законодательства Российской Федерации о налогах и сборах. Помимо этого, Налоговый кодекс устанавливает систему налогов и сборов, взимаемых в федеральный бюджет, а также общие принципы налогообложения и сборов в Российской Федерации, в том числе:

Виды налогов и сборов, взимаемых в Российской Федерации;

Основания возникновения (изменения, прекращения) и порядок исполнения обязанностей по уплате налогов и сборов;

Принципы установления, введения в действие и прекращения действия ранее введенных налогов и сборов субъектов РФ и местных налогов и сборов;

Права и обязанности налогоплательщиков, налоговых органов и других участников отношений, регулируемых законодательством о налогах и сборах;

Формы и методы налогового контроля;

Ответственность за совершение налоговых правонарушений;

Порядок обжалования актов налоговых органов и действий (бездействия) и их должностных лиц.

Объектами налогообложения могут являться операции по реализации товаров (работ, услуг), имущество, прибыль, доход, стоимость реализованных товаров (выполненных работ, оказанных услуг) либо иной объект, имеющий стоимостную, количественную или физическую характеристики, с наличием которого у налогоплательщика законодательство о налогах и сборах связывает возникновение обязанности по уплате налога.

Каждый налог имеет самостоятельный объект налогообложения, определяемый в соответствии с частью второй Налогового кодекса и с учетом положений части первой Налогового кодекса.

В соответствии с законодательством о налогах и сборах отдельным категориям налогоплательщиков и плательщиков сборов могут быть предоставлены налоговые льготы, то есть преимущества по сравнению с другими налогоплательщиками или плательщиками сборов, включая возможность не уплачивать налог или сбор либо уплачивать их в меньшем размере.

Целям внешней и внутренней сопоставимости налогообложения при проведении исследований и отработке стратегии налоговых правоотношений служит налоговая классификация.

Классификация налогов имеет важное значение для организации рационального управления налогообложением. В целом классификационные признаки универсальны, т.е. основные из них известны с древних времен.

Более ста лет известно разграничение налогов на две подсистемы: прямые и косвенные.

Прямые налоги – те, которые связаны с результатом хозяйственно-финансовой деятельности, оборотом капитала, увеличением стоимости имущества. Это налог на доходы физических лиц, налог на имущество и т. п.

Косвенные налоги – те, которые являются надбавкой к цене. К ним относятся НДС, налог с продаж, акцизы.

Состав налогов налоговой системы РФ можно классифицировать по следующим признакам:

1. По субъекту уплаты: юридические и физические лица;

2. По источнику уплаты налоговых платежей и сборов: индивидуальный доход, выручка от продаж, финансовый результат;

3. По полноте налоговых прав пользования налоговыми поступлениям: собственные, регулирующие;

4. По назначению: общие, без привязки к конкретному расходу и специальные, которые имеют целевое назначение;

5. По принадлежности к уровню власти и управления. Налоговая система РФ включает в себя налоги и сборы трех уровней: федеральные, региональные и местные.

Федеральные налоги (в том числе размеры их ставок, объекты налогообложения, плательщики налогов) и порядок зачисления их в бюджет устанавливаются законодательными актами РФ и обязательны к уплате на всей территории РФ.

- НДС;

-акцизы:

-НДФЛ;

-ЕСН;

-Налог на прибыль;

- НДПИ;

- Водный налог;

- Сборы за пользование объектами животного мира и водных биологических ресурсов;

- государственная пошлина.

Региональными признаются налоги и сборы, устанавливаемые и вводимые в действие законами субъектов РФ.

-Налог на имущество организаций;

- Налог на игорный бизнес;

- Транспортный налог

Местными признаются налоги и сборы, устанавливаемые нормативными правовыми актами представительных органов местного самоуправления и обязательные к уплате на территориях соответствующих образований.

- Земельный налог;

- Налог на имущество физических лиц.

Итак, классификация необходима не только для составления налоговых расчетов и отчетности с использованием электронной системы обработки данных. Пользуясь такой классификацией, можно определить роль каждого налога и налоговой группы в составе доходных источников консолидированного бюджета РФ, бюджетов субъектов РФ местных бюджетов.

Влияние налоговой системы на финансы предприятий проявляется в выполняемых налогами функциях.

Функция налога - это проявление его сущности в действии, способ выражения его свойств.

Фискальная функция. Фиск (от латинского fiscus — корзина) в Древнем Риме, начиная с IV века н.э., — единый общегосударственный центр Римской империи, куда стекались все виды доходов, налогов и сборов, производились государственные расходы и т.д. (отсюда происходит обозначение термином "фиск" государственной казны).

Фискальная функция является основной функцией налогообложения. Посредством данной функции реализуется главное предназначение налогов: формирование и мобилизация финансовых ресурсов государства, а также аккумулирование в бюджете средств для выполнения общегосударственных или целевых государственных программ. Все остальные функции налогообложения можно назвать производными от фискальной.

Распределительная функция. Распределительная (социальная) функция налогов состоит в перераспределении общественных доходов между различными категориями населения. Смысл функции в том, что происходит передача средств в пользу более слабых и незащищенных категорий граждан за счет возложения налогового бремени на более сильные категории населения. Результатом этого является изъятие части дохода у одних и передача ее другим. Примером реализации фискально-распределительной функции могут служить акцизы, устанавливаемые, как правило, на отдельные виды товаров, в первую очередь, на предметы роскоши, а также механизмы прогрессивного налогообложения. В некоторых социально ориентированных странах (Швеция) признается почти официально, что налоги представляют собой плату высокодоходной части населения менее доходной за социальную стабильность в обществе.

Регулирующая функция. По мнению, крупного английского экономиста Дж. Кейнса, налоги существуют в обществе исключительно для регулирования экономических отношений.

Регулирующая функция направлена на достижение посредством налоговых механизмов тех или иных задач налоговой политики государства. Эта функция имеет три подфункции: стимулирующую, дестимулирующую и воспроизводственную.

Стимулирующая подфункция направлена на поддержку развития тех или иных экономических процессов. Они реализуются через систему льгот и освобождений от налогов. Нынешняя система налогообложения представляет широкий набор налоговых льгот малым предприятиям, предприятиям инвалидов, сельскохозяйственным производителям, организациям, осуществляющим капитальные вложения в производство и благотворительную деятельность, и т.д.

Дестимулирующая подфункция, напротив, направлена на установление через налоговое бремя препятствий для развития каких-либо экономических процессов. Это осуществляется путем введения повышенных ставок налогов (так, для казино до 2001 года была установлена ставка налога на прибыль в размере 90%), установления налога на вывоз капитала, повышенных таможенных пошлин, налога на имущество, акцизов и других.

Воспроизводственная подфункция предназначена для аккумуляции средств на восстановление используемых ресурсов. Эту подфункцию выполняют отчисления на воспроизводство минерально-сырьевой базы, плата за воду и пр.

Нужно отметить, что налоговое стимулирование инвестиций, сельского хозяйства и других отраслей народного хозяйства в отрыве от прочих экономических факторов не приносит желаемого результата, поскольку инвестиционные процессы обусловлены не налоговыми льготами, а потребностями развития производства и расширения бизнеса.

В то же время регулирующая функция налогов действует сразу и непосредственно при дестимулирующем налоговом подходе. Создание непомерного налогового бремени практически всегда влечет спад производства из-за потери его эффективности. Так, например, непомерный налоговый гнет на российское крестьянство в 30-х годах XX века (под видом классовой борьбы с кулачеством) привел к его ликвидации за несколько лет. В наше время введение 70%-ного налога на прибыль от деятельности, связанной с видеопоказом, привело к исчезновению видеосалонов, пользовавшихся большой популярностью у населения в конце 80-х — начале 90-х годов. Дестимулирование импорта путем установления повышенных пошлин (политика протекционизма) также влечет за собой резкое сокращение ввоза тех или иных товаров.

Контрольная функция. Через налоги государство осуществляет контроль над финансово-хозяйственной деятельностью организаций и граждан, а также за источниками доходов и расходами. Путем денежной оценки сумм налогов возможно количественное сопоставление показателей доходов с потребностями государства в финансовых ресурсах. Благодаря контрольной функции оценивается эффективность налоговой системы, обеспечивается контроль за видами деятельности и финансовыми потоками. Через контрольную функцию налогообложения выявляется необходимость внесения изменений в налоговую систему и бюджетную политику государства.

Поощрительная функция. Порядок налогообложения может отражать признание государством особых заслуг определенных категорий граждан перед обществом (предоставление налоговых льгот участникам ВОВ, Героям Советского Союза, Героям России и другие).

Эта функция представляет собой приспосабливание налоговых механизмов для реализации социальной политики государства. Из налогооблагаемого дохода физических лиц делаются вычеты на содержание детей и иждивенцев, в связи со строительством или приобретением жилья, осуществлением благотворительной деятельности. Согласно части второй Налогового кодекса РФ налогооблагаемый доход будет снижаться в связи с другими социальными расходами: платным обучением детей, покупкой лекарств.

 

 

 

Список используемой литературы:

1. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2007.

2. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2007.

3. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент. - СПб: Изд-во "Специальная литература", 2008./1/

4. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2009.

5. Ковалев В.В. Управление финансами. - М.: ФБК-ПРЕСС, 2007.

6. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2008./2/

7. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С.Стояновой. - М.: Изд-во "Перспектива",2006./3/

8.Большаков С.В. Финансы предприятий: теория и практика. М., Книжный мир 2005 г. - 617 с./4/

9.Гаврилова А.Н., Попов А.А. Финансы организаций (предприятий): Учеб. пос. М.: КНОРУС, 2008 - 576 с./5/

10.Карелин В.С. Финансы корпораций. Издательский дом Дашков и К, 2007г. - 619 с./7/

11.Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2006 г. - 768 с./6/

12.Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы предприятий. М.: "Проспект", 2008 г. - 352 с.

13.Моляков. Д.С. Теория финансов предприятий. Учеб. пос. М.: "Финансы и статистика", 2004г. - 111 с.

14.Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 639 с.

15.Семенов В.М., Набиев Р.А., Асейнов Р.С. Финансы предприятий. Учеб. пос. М.: "Финансы и статистика", 2007 г. - 240 с.

16.Справочник финансиста предприятия / Баранникова Н.П., Бурмистрова Л.А., Володин А.А. и др. - 3-е изд., доп. и перераб. - М.:Инфра-М, 2008. - 492с.

17.Финансы организаций (предприятий) / Под ред. Колчиной Н.В. М.: ЮНИТИ-ДАНА 2007 г. - 383 с.

18.Шуляк П.Н. Финансы предприятия. Издательский дом Дашков и К, 2008г. - 708 с.

19.Щербина А.В. Финансы организаций. Феникс, 2006 г. - 506 с.

20. Финансы предприятий. Под ред. Н.В. Колчиной . - М.: Финансы, 2008, раздел 3./12/

21.Шеремет А. Д. Анализ активов организации [Текст] / А. Д. Шеремет // Бухгалтерский учет. - 2006. - № 8. - С. 56-58.

22.Антошина О. А. Анализ и учет стоимости оборотных активов [Текст] / О. А. Антошина // Аудиторские ведомости. – 2007. - №11, с. 74-83.

23.Ковалев В. В. Финансы организаций [Текст] / В. В. Ковалев. – М.: ТК Велби, 2005. - 352с./11/

24.Любушин Н. П. Экономический анализ [Текст] / Н. П. Любушин Н. П.. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2007. – 423 с.

25.Шеремет А. Д. Методика финансового анализа [Текст] / А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин, Е. В. Негашев. – М.: ИНФРА – М, 2005.–208 с./10/

26.Шеремет А. Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ [Текст] / А. Д. Шеремет, А. Ф. Ионова. – М.: ИНФРА - М, 2006. – 479 с./8/

27.Ковалев В. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия [Текст] / В. В. Ковалев, О. Н. Волкова. – М.: ООО «ТК Велби», 2002. – 424 с.

28.Донцова Л.В. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности [Текст] / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. - М.: Издательство «Дело и сервис», 2007.-304 с.

29.Чернышева Ю. Г. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности [Текст] / Ю. Г. Чернышева. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. - 443 с.

30.Шубина Т. В. Планирование и анализ использования активов организации [Текст] / Т. В. Шубина // Финансовый менеджмент. - 2006. - № 6. - С. 13-21./9/

 

Что будем делать с полученным материалом:

Если этот материал оказался полезным для Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:

Еще рефераты, курсовые, дипломные работы на эту тему:

Направления повышения эффективности коммерческой деятельности на основе теоретических основ управления целями и анализа управления целями
При этом неблагоприятные внешние факторы и сложное финансовое положение углубляется и тем, что отечественные товаропроизводители медленно переходят… В данном случае управление целями коммерческой деятельности осуществляется… Это комплекс предметов и методов, обеспечивающих максимальную выгодность любой торговой операции для каждого из…

Особые и экстремальные условия деятельности. Общие понятия. Характеристика деятельности в особых и экстремальных условиях. Экстремальные факторы внешних условий деятельности
ББК я С... Б А Смирнов Е В Долгополова... Оглавление...

Лекции 1.ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И КАТЕГОРИЯ ИНФОРМАТИКИ. 2 ЛЕКЦИИ 2. МАТЕМАТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНФОРМАТИКИ. СИСТЕМЫ СЧИСЛЕНИЯ. 12 ЛЕКЦИЯ 3. АППАРАТНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ЭВМ. 20 ЛЕКЦИЯ 4. ПРОГРАММНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ КОМПЬЮТЕРОВ.. 49 Широко распространён также англоязычный вар
gl ОГЛАВЛЕНИЕ... Лекции ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И КАТЕГОРИЯ ИНФОРМАТИКИ... ЛЕКЦИИ МАТЕМАТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНФОРМАТИКИ СИСТЕМЫ СЧИСЛЕНИЯ...

Лекции. Сущность, цели и задачи финансового менеджмента
Финансовый менеджмент (ФМ) в общем виде –это профессиональные техники управления денежным потоком на уровне отдельного хозяйственного субъекта в… Объекты финансового менеджмента: -источники финансовых ресурсов (собственные,… С другой стороны, если финансы - работающие деньги, то деньги в активах – это и не финансовые ресурсы. Субъект…

ЛЕКЦИЯ № 1. Факторы выживания в природной среде ЛЕКЦИЯ № 2. Обеспечение водой ЛЕКЦИЯ № 3. Обеспечение питанием ЛЕКЦИИ по ОБЖ
КЛАСС Содержание Стр I четверть ЛЕКЦИЯ Факторы выживания в природной среде ЛЕКЦИЯ... ЛЕКЦИЯ Факторы выживания в природной... ЛЕКЦИЯ Обеспечение питанием...

Истоки и теоретические основы паблик рилейшнз. Истоки и теоретические основы паблик рилейшнз (ПР)
Смоленский государственный университет... Н Н Розанова ПАБЛИК РИЛЕЙШНЗ Пособие к семинарским занятиям...

КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ ПО УПРАВЛЕНЧЕСКОМУ УЧЕТУ Лекция 1. Управленческий учет: цели и задачи. Основы управленческой отчетности
Лекция Управленческий учет цели и задачи Основы управленческой... Задачи управленческого учета...

Сущность, цели и задачи менеджмента. Функции менеджмента. Менеджер ХХI века
Миссия это генеральная цель организации ее сверх цель в которой должны присутствовать как минимум три основные составляющие... При разработке миссии учитываются следующие группы факторов... История возникновения и развития организации ее традиций достижений и промахов сложившийся имидж...

Лекция первая. ИСТОРИЯ СОЦИОЛОГИИ КАК ОБЛАСТЬ ЗНАНИЯ Лекция вторая. ИЗ КАКИХ ИДЕЙ РОДИЛАСЬ СОЦИОЛОГИЯ: ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНЫЕ ИСТОКИ НОВОЙ НАУКИ Лекция третья. СОЦИОЛОГИЯ ОГЮСТА КОНТА ЛЕКЦИИ
Оглавление... ОТ АВТОРА... Лекция первая ИСТОРИЯ СОЦИОЛОГИИ КАК ОБЛАСТЬ ЗНАНИЯ Лекция вторая ИЗ КАКИХ ИДЕЙ РОДИЛАСЬ СОЦИОЛОГИЯ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНЫЕ ИСТОКИ НОВОЙ НАУКИ...

Конспект лекций по курсу Основы менеджмента 1. Сущность и признаки менеджмента как особого рода деятельности
Тема... Менеджмент и менеджер сущность и содержание Сущность и признаки менеджмента как особого рода деятельности...

0.034
Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Education Insider Sample
Подпишитесь на Нашу рассылку
Наша политика приватности обеспечивает 100% безопасность и анонимность Ваших E-Mail
Реклама
Соответствующий теме материал
  • Похожее
  • По категориям
  • По работам