Проект В.

D/E = 0.61

r = 0.04

T = 0.26

Размер вознаграждения за привлечение финансирования составит 4% от общей стоимости эмиссии акций и облигаций компании.

Сначала определим величину собственного и заёмного капитала для принятого соотношения D/E:

4680=D+E

D/E=0,61

4680=0,61E+E=1,61E

E= 2906,83

D=4680-2906,83=1773,1678

D=1773.1678

E=2906.83

Приведённая стоимость налоговой защиты по процентным платежам составит:

0,26*1773,1678 = 461,024 р.

Вычислим издержки привлечения финансирования:

4680*(-0,04) = -187,2 р.

Тогда суммарный эффект решений по финансированию составит:

NPV_Ф=461,024 – 187,2 = 273,824 р.

Совместим прогнозы инвестиционных, операционных и финансовых решений по рассматриваемому проекту в критерий APV:

APV=11433,89 + 273,824 = 11707,714 р.

Чистая приведённая стоимость решений по финансированию проекта В больше, чем у проекта А и составляет 273,824 р. против 256.092 р. проекта А.

По итогам совмещения можно сделать вывод, что скорректированная чистая приведённая стоимость APV по проектам А составит 14837,482 р., а проекта Б – 11707,714 р., т.е. проекты должны иметь более большую рыночную стоимость из-за увеличения базовой чистой приведённой стоимости, причём проект А будет иметь более большую рыночную стоимость, чем проект В.