Оценка инвестиционной привлекательности организации.

 

Инвестиционная привлекательность – совокупность характеристик, позволяющих инвестору определить, насколько объект инвестирования привлекательнее других.

Используемые характеристики:

1. Рентабельность собственного капитала.

2. Рентабельность инвестированного капитала.

3. Ликвидность и платёжеспособность.

4. Динамика развития бизнеса.

5. Характеристика его конкурентной позиции на рынке.

Также учитываются и нефинансовые факторы:

1. Скорость выхода на рынок.

2. Стратегические цели предприятия.

3. Опыт управленческой компании.

4. Прозрачность бизнеса.

5. Условия конкуренции.

6. Фазы жизненного цикла предприятия.

Основная цель – возможность увеличения капитализации бизнеса.

Показатели, используемые для оценки инвестиционной деятельности:

1. Чистая приведенная стоимость (NPV) – показывает прирост стоимости бизнеса в результате инвестирования.

2. Внутренняя норма доходности (IRR) – характеризует рентабельность инвестированного в организацию капитала.

3. Срок окупаемости (PP).

4. Индекс прибыльности (PI) – показывает, какую отдачу получит инвестор при вложении 1 руб. капитала.

5. Доходность инвестиций по денежному потоку (CFROI) – характеризует денежные потоки за средний период жизни активов.

 

2 способа расчёта показателей:

1. Способ предполагает, что размер инвестиций равен инвестированному капиталу, который генерирует денежный поток, равный сумме чистой операционной прибыли и амортизации.

2. Способ предполагает, то размер инвестиций равен инвестированному капиталу и накопленной амортизации, т.е. инвестированный капитал рассчитывается как сумма первоначальной стоимости внеоборотных активов и оборотного капитала.

По первому способу ключевым показателем является IRR, по второму – CFROI.

Таблица 1

Сравнение двух способов

Показатели инвестиционного анализа	1 способ	2 способ
1.Инвестированный капитал	Сумма остаточной стоимости внеоборотных активов и оборотного капитала	Сумма первоначальной стоимости внеоборотных активов и оборотного капитала
2.Денежный поток	Чистая операционная прибыль	Сумма чистой операционной прибыли и амортизации
3.Ликвидационная стоимость	Сумма остаточной стоимости внеоборотных активов на конец расчётного периода, амортизации и оборотного капитала	Нормативный срок полезного использования амортизируемого имущества
4.Период расчёта	Остаточный срок полезного использования амортизируемого имущества	Нормативный срок полезного использования амортизируемого имущества
5.Дисконт	Средневзвешенная стоимость инвестированного капитала	Средневзвешенная стоимость инвестированного капитала
6.Рассчитываемые показатели	NPV, IRR, PP, PI, CFROI	NPV, IRR, PP, PI, CFROI

 

Последовательность расчётов по 1-ому способу:

1. Чистая приведенная стоимость рассчитывается по формуле:

NPV = П_чо × +- , где

П_чо – чистая операционная прибыль отчётного периода;

WACC – средневзвешенная стоимость капитала;

K_o – инвестированный капитал;

N_o – остаточный срок полезного использования;

К_No – ликвидационная стоимость.

NPV показывает, создаёт ли организация стоимость и каким образом изменяется размер инвестированного капитала за остаточный срок полезного использования амортизируемого имущества.

2. Индекс прибыльности:

PI = .

3. Срок окупаемости:

= .

4. Ликвидационная стоимость:

K_o = П_чо × +.

5. Модифицированная внутренняя норма доходности:

MIRR = [ – 1, где

- рентабельность инвестированного капитала.

 

Последовательность расчётов по 2-ому способу:

1. Чистая приведенная стоимость:

NPV = (П_чо + А) ×+ - , где

А - амортизация

2. Индекс прибыльности:

PI =

3. Дисконтированный срок окупаемости:

PP = .

4. Доходность инвестиций по денежному потоку:

K_o = (П_чо + А)×+.

5. Модифицированная доходность инвестиций по денежному потоку:

MCFROI = [– 1.

6. Эквивалентный аннуитет:

EA = NPV×.

7. Стоимость эквивалентного аннуитета:

P_EA = .

Показывает созданную бизнесом стоимость при условии сохранения в будущем достигнутого уровня эффективности.

Вывод: положительные тенденции оценки инвестиционной привлекательности.

- NPV и EA > 0;

- PI > 1;

- cрок окупаемости меньше рассчитываемого срока;

- IRR > WACC.