Реструктуризация займа представляет собой пересмотр условий действующего обязательства из-за ухудшения финансового состояния заемщика (лучше потерять кое-что, чем все).
Варианты реструктуризации:
- прямое сокращение суммы долга;
- уменьшение процентной ставки;
- пересмотр сроков и порядка выплат процентов и сумм погашения основного долга.
На практике одновременно может быть применено несколько из указанных способов. Например, известны такие случаи, когда к одной части обязательства применяли сокращение суммы основного долга, к другой – снижение процентной ставки. Какой бы способ реструктурирования не был принят, следствием является уменьшение современной стоимости выплат. Поэтому выбор варианта реструктурирования заключается в сравнении соответствующих оценок.
В качестве иллюстрации кратко рассмотрим два из пяти предложенных вариантов реструктурирования долгосрочной задолженности Польши западным кредиторам. Первый вариант: погашение основной суммы долга разовым платежом через 30 лет, переменные ставки – от 2,75 в первом году до 5% годовых в последнее десятилетие. Второй вариант: льготный период равен 20 годам, погашение основной суммы долга осуществляется в последние 5 лет, выплаты производятся по полугодиям равными суммами (11 платежей), выплата процентов – от 4,5 в первом году до 7,5 % в последние 15 лет (выплата процентов по полугодиям).
Если современные стоимости рассчитывать при условии, что процентная ставка, принятая для дисконтирования, равна 12%, то для первого варианта современная стоимость выплат по долгу равна 31%, для второго – 53% величины долга.