Класс акций характеризуется большим многообразием и различается по признакам.
По эмитенту:
· корпоративные;
· банковские;
· инвестиционных фондов;
· биржевые.
По объему реализации прав акционера:
· простые (обыкновенные);
· привилегированные (префакция);
· конвертируемые.
По способу отражения движения акций:
· именные;
· на предъявителя.
Наибольший интерес на фондовом рынке наблюдается к корпоративным акциям, так как они представляют реальные активы предприятий (основные и оборотные средства), объемы которых растут по мере развития, и как следствие - увеличиваются дивиденды и рыночная стоимость акций, что и привлекает инвестора.
Привилегированные акции (ПА) являются одной из распространенных в мировой практике форм привлечения дополнительного капитала, однако на российском фондовом рынке этот вид финансовых активов еще недооценен.
По своей финансовой сущности привилегированные акции занимают промежуточное положение между простыми акциями и облигациями, хотя и относятся к собственному капиталу акционерной компании, поэтому являются долевыми ценными бумагами. Эти акции дают приоритетное право владельцу на получение дивидендов как в фиксированной величине, так и в процентном отношении к номиналу или в плавающей (изменяющейся от экономического состояния) величине. Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются в первую очередь, и величина выплат не должна быть меньше дивидендов по простым акциям того же номинала.
Приоритет перед простыми акциями сохраняется и при выплате ликвидационной стоимости акций (при ликвидации или банкротстве фирмы). Особенность префакций также в том, что у их владельцев отсутствует право голоса на собрании акционеров, за исключением вопросов, связанных с реорганизацией или ликвидацией предприятия, с изменением величины дивидендов и с выпуском привилегированных акций с более широкими правами. По этим вопросам требуется одобрение 2/3 держателей привилегированных акций.
Использование привилегированных акций в качестве инструмента привлечения инвестиций является эффективным, так как выпуск и размещение этих акций на фондовом рынке позволяют привлечь ресурсы без размывания контроля по управлению предприятием (они не дают права голоса). Однако, как и по облигациям, по привилегированным акциям выплачивается фиксированный или зависящий от финансовых показателей компании доход. В то же время эти акции не составляют долга компании-эмитента, не имеют срока погашения и не создают имущественных претензий из внешней среды. Таким образом, при эмиссии префакций достигается дополнительный приток капитала, не теряется контроль над компанией, не увеличивается задолженность предприятия. В России объем эмиссии привилегированных акций законодательно ограничен 25% уставного капитала.
В мировой практике существует несколько видов ПА:
· кумулятивные - с накоплением выплаченных дивидендов и приобретением права голоса до момента выплаты задолженности по дивидендам;
· конвертируемые - с правом обмена на простые или привилегированные акции с определенным курсом обмена и в заданные сроки конвертирования;
· отзывные (возвратные) - с погашением по инициативе предприятия-эмитента на заранее оговоренных условиях, но по цене, превышающей номинал;
· с варрантами - дают владельцу право на приобретение в определенный момент времени одной или нескольких простых акций по фиксированной цене;
· с долей участия - дают право не только на получение фиксированных дивидендов, но и на дополнительные дивиденды, зависящие от финансовых показателей предприятия-эмитента;
· с плавающей ставкой дивидендов - когда величина дивидендов связывается с уровнем какой-либо рыночной процентной ставки, например, с банковской депозитной ставкой, доходностью государственных облигаций, средним уровнем процентных ставок по кредитам;
· гарантированные - акции дочерних компаний, выплаты дивидендов по которым гарантируются головной компанией.
По сравнению с принятыми в мировой практике подходами к привилегированным акциям в России эти акции обладают спецификой, приближающей ПА к простым акциям, так как законодательно размер дивидендов для держателей привилегированных акций типа А (переданные безвозмездно трудовому коллективу предприятия) установлен в размере 10% чистой прибыли предприятия, но не меньше, чем дивиденды по простым акциям. Для держателей акций типа Б (фонд имущества - представители государства) установлен размер в 5% чистой прибыли предприятия.
В связи с этим динамика котировок российских ПА практически не отличается от изменения цен на простые акции тех же предприятий. В общем объеме торгов в России доля ПА пока незначительна (5-7%), однако при этом доходность их выше, чем Доходность простых акций тех же компаний.
Инвестиционная привлекательность ПА оценивается по трем характеристикам: ликвидность, дивидендный доход, возможность конвертирования в простые акции.