|
l Организованный рынок, который представлен валютной биржей.
l Валютная биржа — предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами, номинированными в иностранной валюте. Биржа не является коммерческим предприятием, выступает в качестве специализированной торговой площадки и не вправе выступать в качестве той или иной стороны по сделке.
l Участниками биржевых торгов валютой в большинстве стран являются кредитные организации, реже — иные финансовые институты (пенсионные и страховые фонды, инвестиционные компании, действующие через брокерские фирмы).
l Прямое назначение валютных бирж — определять валютный курс. Курс на иностранную валюту, определяемый на биржевых торгах, центральные банки учитывают при установлении официального валютного курса.
l Сделки на этом рынке осуществляются как в течение биржевой сессии, так и в течение операционного дня. Все сделки оптовые и стандартизированы.
l Правила биржи четко сформулированы — определен механизм организации проведения торгов и заключения сделок, получения и исполнения гарантий. В момент заключения сделки каждый из участников торгов получает право требовать от биржи своевременного и надлежащего расчета по возникшим обязательствам независимо от того исполнила ли свои обязательства другая сторона.
l Биржи могут предусматривать обязанность участников торгов обеспечить наличие остатков средств в иностранной и национальной валюте вводить лимиты нетто-операций по операциям продажи или покупки отдельной валюты, использовать принцип «поставка против платежа»;
l Для сохранения стабильности рынка каждый из участников торгов принимает на себя обязательство (в форме предоставления бирже банковской гарантии) участвовать в возмещении убытков. Размер банковской гарантии составляет определенный процент от установленного лимита нетто-операций.
l Достоинства рынка: заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью; достаточно дешевый источник валютных средств. Однако ключевым фактором для работы любой биржи является сокращение срока расчетов.
l До 1985 г. на валютных биржах процедура котировки валют осуществлялась методом фиксинга.
|
l Голосовая сессия путем открытого выкрика валютного курса.
l Состоит в определении и регистрации биржевого валютного курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте.
l Курс валюты ежедневно фиксируется («закрепляется») к концу торговой сессии.
| Определение биржевого курса иностранной валюты к рублю | ||||
| № п/п | Курс предыдущих торгов | Курс текущих торгов | Предложение валюты | Спрос на валюту |
| 1. | 25,900 | 25,9000 | ||
| 2. | 25,9003 | |||
| 3. | 25,9006 | |||
| 4. | 25,9009 | |||
| 5. | 25,9012 | |||
| 6. | 25,9015 | |||
| 7. | 25,9018 | |||
| Итого | 25,9018 |
l В 1985 на валютных биржах начались электронные торги, которые получили название СЭЛТ.
|
l СЭЛТ — система электронных лотовых торгов. Участники торгов выставляют заявки в электронной системе, указывая курс, по которому готовы купить или продать валюту и объемы.
l Сделки заключаются на двусторонней основе и лишь в том случае, если котировки продавца и покупателя совпадают. Так формируется средневзвешенный курс по сделке.
l Имея доступ к информационной системе биржи через Интернет, участники рынка видят в режиме реального времени как складывается ситуация на валютном рынке, как меняются котировки и соответственно реагируют на конъюнктуру рынка.
l По итогам торгов выводится обобщенный средневзвешенный курс сделок по конкретной валюте.
l Развитие СЭЛТ фактически стирает границы между традиционным биржевым и межбанковским рынком, т.к. по технологии торгов они перестали отличаться друг от другу и обеспечивают оперативность заключения сделок в течение всего рабочего дня.
|
l Неорганизованный рынок, на котором торговля валютой осуществляется банками или через брокеров. Сделки заключаются по телефону, телефаксу, компьютерным сетям в течение всего операционного дня.
l Рынок включает два сегмента — межбанковский и клиентский. На межбанковскомвалютном рынке сделки совершаются непосредственно между банками. На клиентском валютном рынке сделки совершаются между банком и его клиентами.
l Преимущества внебиржевого рынка:
1) условия сделок составляют коммерческую тайну и известны только их сторонам;
2) более высокая скорость расчетов, чем на биржевом рынке;
3) сравнительно низкие издержки по обмену валют.
l Внебиржевой мировой рынок называют рынком FOREX.
|
l Межбанковский мировой валютный рынок, который представляет собой совокупность различных торговых, инвестиционных и спекулятивных операций с валютой. Сформировался в 1971 г.
l Нет единой площадки для совершения сделок, это огромная сеть валютных дилеров, которые рассосредоточены по всем ведущим мировым валютным центрам. Торговля происходит по телефону и через терминалы компьютера одновременно в сотнях банков во всем мире. Для получения информации о состоянии рынка используются международные информационные системы.
l Основными участниками валютного рынка FOREX являются:
1) центральные банки, которые, как правило, выходят на рынок не для извлечения прибыли, а с целью коррекции существующего курса национальной валюты;
2) коммерческие банки: значительную часть прибыли получают от спекуляции на рынке валют, кроме того выполняют указания своих клиентов по обмену одной валюты на другую;
3) брокерские компании: выполняют роль посредников между большим количеством банков, фондов, ТНК, дилинговых центров;
4) частные лица (трейдеры): работают на рынке с чисто спекулятивными целями — купить валюту дешевле, чтобы продать позднее дороже. Трейдеры могут работать на рынке только через посредников — банки и дилинговые центры.
l Самый большой рынок в мире. Он создает оборот валютных средств, который в сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой национальный продукт всех государств мира.
l Объединяет 4 региональных рынка: азиатский, европейский, американский, австралийский. Можно выделить несколько основных валютных зон мирового валютного рынка:
Ø долларовая зона — страны Америки во главе с США;
Ø стерлинговая зона — Великобритания и ее бывшие колонии;
Ø йеновая зона — страны Азии во главе с Японией;
Ø зона евро — страны Западной, Центральной и частично Восточной Европы во главе с Германией.
l Основные валюты FOREX:
Ø доллар США;
Ø евро;
Ø японская йена;
Ø фунт стерлингов;
Ø швейцарский франк.
l Особенности рынка:
1) фактически ни в одной стране мира предоставление брокерских услуг на FOREX не подлежит лицензированию как отдельный вид деятельности;
2) в некоторых странах (например в США и в странах Евросоюза) валютный контроль отсутствует;
3) в 1975 г. Международная ассоциация участников валютного рынка (основана в 1955 г.) была переименована в FOREX-Club и в то же время был разработан Кодекс профессионалов на валютном рынке. Основная цель FOREX-Club — оказание юридической и информационной поддержки трейдерам и инвесторам;
4) брокеры, предоставляя услуги, требуют внесения залогового депозита и даются возможность клиенту совершать операции купли-продажи валюты в десятки раз большие, чем внесенный депозит. Риск потерь возлагается на клиента, депозит страхует брокера.
l Основные преимущества данного валютного рынка:
1) непрерывный доступ к торгам;
2) нулевая стоимость участия в торгах — комиссионные сборы отсутствуют, кроме естественной рыночной разницы bid/offer. Платить приходится лишь поставщику средства связи;
3) участники рынка (банки, корпорации и др.) работают на рынке как для получения прибыли, так и для хеджирования финансовых операций;
4) центральные банки используют рынок для поддержания на необходимом уровне курсов национальных валют.