Особенности срочных валютных операций
l Между датой заключения сделки и датой валютирования существует интервал во времени, превышающий 2 рабочих банковских дня.
l Курс срочной сделки фиксируется в момент заключения сделки.
l В момент заключения сделки фиксируется лимит сделки (сумма покупаемой или продаваемой валюты).
l Поставка валюты предполагается через некоторое, иногда достаточно длительное время, чаще всего через 1-6 месяцев.
l Участники имеют возможность заключить контракт на поставку несуществующего актива.
|
- сократить до минимума валютный риск коммерческого (торгового) или финансового характера.
Например. Импортер может защитить себя от возможных потерь, заключив сделку на покупку иностранной валюты по установленному курсу. Экспортер может защитить себя, заключив сделку на продажу валюты по установленному курсу.
- Получить прибыль от различий в динамике валютных курсов и, соответственно, цен контрактов во времени.
|
- Курс, который используется для поставки валюты (расчетов) в будущем.
- Договорной курс между продавцом иностранной валюты и его клиентом.
- Форвардный курс слагается из курса спот в момент заключения сделки и форвардного дифференциала (форвардных пунктов):
KF = KS ± PF, где
KF – форвардный курс;
KS – курс спот на момент заключения сделки;
PF – форвардные дифференциалы (пункты).
l Надбавка к спотовому курсу (+PF) называется премией; скидка со спотового курса
(-PF) – дисконтом.
l Размер премии или дисконта соответствует разнице в процентных ставках по срочным депозитам в соответствующих валютах на срок, равный сроку срочного контракта.
l Формула теоретически безубыточного форвардного дифференциала:
, где
J – процентная ставка по депозитам;
A – базовая иностранная валюта;
B – национальная валюта;
t – срок контракта (в днях).
l На практике при определении форвардного курса паритет процентных ставок становится грубым приближением для установления форвардных дифференциалов. При их определении учитываются и другие обстоятельства:
а) валютные и страновые рискм;
б) процентные ставки крупнейших международных банков;
в) возможность неисполнения контракта.
Поэтому реальный форвардный курс значительно отклоняется от теоретического.
|
l При расчете даты валютирования срочного контракта учитываются общепринятые правила по споту.
l Как правило, на валютном рынке срочные сделки подлежат исполнению на 30-й, 60-й, 90-й, 120-й и так далее день, с добавлением каждый раз 30 дней к очередной форвардной дате. В этом случае используется календарная система расчета.
| Расчет месячного форварда | ||
| Дата заключения сделки | Дата валютирования спот (форвардная дата) | Дата валютирования форвард |
| 4 января | 6 января | 6 февраля |
· Если форвардная дата приходится на небанковский день, то применяется договоренность, как и в случае спот – первый следующий рабочий день в обоих банках станет форвардной датой.
· Если при заключении срочной сделки дата спот приходится на последний день месяца, то для определения даты валютирования используют метод последней даты месяца.
Например, если сделка на двухмесячный форвардный контракт заключена 26 февраля с датой спот 28 февраля, то дата валютирования будет приходиться на 30 апреля (но не на 28). Если по месячному форварду сделка заключена 29 января с датой спот 31 января, то дата валютирования должны быть 28 или 29 февраля (если эти дни являются банковскими). Если эти дни выходные, тогда днем расчетов по срочным сделкам будет предшествующий рабочий день.
Методы котировки курсов валют по срочным сделкам
| Котировка в абсолютном (цифровом) выражении – котировка курсов аутрайт | ||
| Тип сделки | Курс покупки | Курс продажи |
| Spot Срок погашения 1 месяц 2 месяца 3 месяца | 28,4700 28,4725 28,4785 28,4905 | 28,4755 28,4790 28,4865 28,5005 |
- Курсы аутрайт – курсы валют по срочным сделкам, котируемые в цифровом выражении.
- Термин «аутрайт» используется тогда, когда речь идет об одиночной срочной сделке, не являющейся частью операции своп (которая представляет собой сочетание покупки на условиях спот с одновременной продажей на срок).
| Котировка форвардных дифференциалов – котировка премии и дисконта | ||
| Тип сделки | Курс покупки | Курс продажи |
| Spot Срок погашения 1 месяц 2 месяца 3 месяца | 28,4700 | 28,4755 |
l Форвардные дифференциалы длительное время остаются неизменными, так как зависят от разницы процентных ставок.
l Курсы спот часто меняются: в течение операционного дня может измениться на 1–2 %.