Экономическое развитие России в. ГОДАХ АНАЛИЗ И ПРОГНОЗЫ. Августовский кризис 1998 г. принципиально изменил как макроэкономическую, так и финансовую ситуацию в России.
Положение, предшествовавшее кризису, характеризовалось стабильным обменным курсом рубля, низкой инфляцией, значительным притоком на внутренний рынок иностранных инвестиций, главным образом портфельных. Системный кризис, составляющими которого были валютный, банковский, внешнеплатежный кризисы и полный развал финансовых рынков, полностью изменил действующие причинно-следственные связи в российской экономике, структуру финансовых потоков, ценовые пропорции и т. п. В подобных обстоятельствах неопределенность в развитии национальной экономики резко возросла, что создало дополнительные сложности для краткосрочного прогнозирования.
Разброс прогнозных оценок, подготавливаемых как официальными органами, так и независимыми агентствами, был настолько значительным, что и реализация государственных планов в частности, бюджета на 1999 и 2000 гг и планирование деятельности частных корпораций оказались в значительной степени затруднены. Отметим, что в условиях повышенной неопределенности, касающихся перспектив экономического развития, интерес к прогнозным оценкам значительно усилился, причем не только и не столько непосредственно к количественным расчетам хотя и они крайне необходимы, сколько к описанию достаточно общих сценариев и предположений, лежащих в основе вновь разрабатываемых прогнозов.
Основные экономические показатели России 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 ВВП в к предыдущему периоду -5 -14.5 -8.7 -12.4 -4.1 -3.5 0.8 -4.6 3.1 Частное потребление в к предыдущему периоду -6.1 -5.2 -1 -3.1 -2.7 -2.1 1.8 -5 -9.6 Государственное потребление в к предыдущему периоду -20.6 0 -2 0.1 -0.5 Инвестиции в к предыдущему периоду -15 -40 -12 -24 -10 -18 -5 -6.7 4.5 Объем промышленного производства в к предыдущему периоду -8 -18 -14 -20.9 -3.3 -4 2 -5.2 8.1 Уровень безработицы к ЭАН - 4.8 5.6 7.4 8.5 9.6 10.8 11.9 12.4 Инфляция, обменный курс и денежное предложение Потребительские цены в к предыдущему периоду 160.4 2509 839.9 215.1 131.3 21.8 11 84.4 36.5 Цены производителей в к предыдущему периоду 987 235 180 25.6 7.5 23.2 67.3 Обменный курс руб. долл. на конец периода 0.415 1.247 3.55 4.64 5.56 5.96 20.65 27 Обменный курс в к предыдущему периоду 200.77 184.68 30.70 19.83 7.19 246.48 30.75 Денежная база в к предыдущему периоду 1179 645 178 115 26.7 25 27.90 54.10 М2 в к предыдущему периоду 696 407 192 127 34.2 29.9 20.8 57.2 Финансовый баланс Дефицит консолидированного бюджета в ВВП 4.6 10.7 3.2 4.4 5.2 5.7 1.2 Внешнеплатежный баланс Экспорт млрд. долл. 67.5 81.1 88.6 88.2 74.2 74.3 Экспорт в к предыдущему периоду 20 20 9.3 -0.4 -15.9 0.2 Импорт млрд. долл. 50.6 60.9 68.8 73.7 59.1 41.1 Импорт в к предыдущему периоду 13 21 12.9 7 -19.8 -30.5 Сальдо внешней торговли млрд. долл. 16.9 20.2 19.8 14.5 15.1 33.2 Счет текущих операций млрд. долл. 7.9 12 3.3 1.6 20.5 Золотовалютные резервы РФ млрд. долл. 17.2 15.1 17.8 12.2 11.8 Валютные резервы млрд. долл. 14.4 11.3 12.5 7.7 7.6 Источник Госкомстат, ЦБР, АЛ Веди Первые прогнозные оценки основных экономических и финансовых показателей на 1999 г рассчитанные во второй половине предшествовавшего года, характеризовались достаточно существенным разбросом оценок и, как показало время, были крайне далеки от действительности.
Это вполне естественно, поскольку проведение сценарного анализа было затруднено неопределенностью политических решений в отношении ситуации экономического кризиса, не говоря уже о конкретных мерах, предпринимаемых в рамках общих политических установок.
После очередной смены правительства, назначения Е. Примакова премьер-министром и проведения ряда стабилизационных мероприятий во второй половине 1998 г. общее направление государственной политики стало проясняться - соответственно, менялись и прогнозные оценки.
Однако совпадение прогнозных расчетов с фактическим положением дел, как показала практика, начало отмечаться лишь в середине прошедшего года. Это, правда, не относилось к государственным оценкам. Так, в рамках подготовки проекта федерального бюджета на 2000 г. оценки основных результатов 1999 г подготовленные Министерством экономики РФ, были также достаточно далеки от значений, зафиксированных по итогам года. Тем не менее, официальные прогнозные расчеты принципиальным образом влияют на основные направления кредитно-денежной и налогово-бюджетной политики, проводимой правительством.
Прогнозные оценки в данных документах определяют ориентиры принимаемых правительством решений. Напротив, альтернативные прогнозы позволяют инвесторам, внутренним и внешним, получать дополнительную информацию и заблаговременно проводить корректировки в своих перспективных планах.
В данном обзоре использованы оценки, принадлежащие экспертам из следующих организаций Chase Securities Inc Chase , Nomura Equity Research Nomura , Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования РАН руководитель Центра - А.Р. Белоусов , Правительства РФ Министерство экономики, Министерство финансов, Центральный банк РФ , Бюро экономического анализа БЭА, прежде всего Е.Е. Гавриленков и А.Е, Косарев , WestMerchant Bank WM , Organization for Economic Cooperation and Development OECD , Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ ЦЭК , Salomon Smith Barney SSB , а также экспертам Аналитической лаборатории Веди . 5.1. Инвестиции.
Объем инвестиций в основной капитал в 1999 г. увеличился на 4.5 . Усиление инвестиционной активности произошло не сразу после кризиса, а лишь в конце первого квартала прошлого года. Поскольку в качестве важнейшего источника инвестиций в основной капитал продолжают выступать собственные средства предприятий, то вполне естественно, что оживление в инвестиционной сфере произошло лишь после улучшения финансового состояния и роста прибыли предприятий.
Прогнозные оценки объема инвестиций на 1999 г. указывали на падение данного показателя.
Главная предпосылка, лежавшая в основе большинства прогнозов, была следующей после финансового кризиса наиболее интенсивно будет происходить восстановление потребления, но никак не рост инвестиций. Однако, по результатам прошедшего года, рост промышленного производства, равно как и инвестиций, превысил все ожидания, в том числе и официальные оценки, сделанные во второй половине 1999 г. Примечательно в этом смысле исследование, принадлежащее экспертам Бюро экономического анализа.
Так, проведенный ими анализ структуры ВВП по компонентам потребления показал, что рост инвестиций в основной капитал составил в 1999 г. не 1 по сравнению с предыдущим годом как было предварительно опубликовано в официальных источниках, а 6.7 Бюллетень БЭА , февраль 2000 г N21 . Согласно тем же исследованиям, дальнейшее оживление в инвестиционной сфере будет стимулировать рост производства, повышение доходов субъектов хозяйственной деятельности, что, в свою очередь, будет повышать спрос на инвестиционные товары.
В результате БЭА оценивает рост инвестиций в 2000 г. в 6-7 . Оценки, подготовленные Министерством экономики РФ, гораздо скромнее - 2 . Отметим, что инвестиции в основной капитал, осуществлявшиеся в прошедшем году, были направлены главным образом на возмещение выбывающих мощностей для увеличения производства уже выпускаемой продукции.
Инвестиции в новые производства, позволяющие производить конкурентоспособную на мировом рынке продукцию, практически не осуществлялись.
Этот факт лишний раз свидетельствует о том, что зафиксированное оживление в инвестиционной сфере стимулировалось эффектом импортозамещения.
Учитывая ограниченные возможности данного эффекта, в текущем году есть основания ожидать стабилизации либо спада инвестиционной активности. Рост же производства в среднесрочной перспективе может иметь место лишь в случае качественного изменения структуры инвестиций, т.е. при увеличении капитальных вложений в принципиально новые технологии, а также при росте прямых иностранных инвестиций. 5.2.