Фінанси підприємств

же самий логічний ланцюжок, визначимо очікувану ціну акції на початок другого року:

Повторюючи цей ланцюжок підстановок, ми прийдемо до за­гальної формули, використовуваної в моделі дисконтування дивідендів:

Іншими словами, ціна акції — це приведена вартість всіх очіку­ваних у майбутньому дивідендів на цю акцію, дисконтованих по ринковій дисконтній ставці.

Ріст фінансової стійкості і рентабельності підприємства зале­жить від багатьох факторів. Однак найбільше темпи росту показ­ників діяльності та стану підприємства залежать від темпів росту власного капіталу, який в свою чергу залежить від:

- рентабельності продажу;

- оборотності капіталу;

- фінансової активності по залученню коштів;

- норми розподілу прибутку на інвестиційні потреби.
Нехай у — коефіцієнт росту власного капіталу

P.А. Слав'юк

Розширена модель для розрахунку стійкого росту:

 

де у — коефіцієнт росту власного капіталу,

Якщо виходити з критерію максимізації сукупного доходу акціонерів (R), то ефективність розподілу чистого прибутку можна оцінити за формулою

Ρ — прибуток на виплату дивідендів; PV — сумарна приведена вартість акцій фірми. Визначимо її за формулою М. Гордона:

де г — прийнятна норма доходності капіталу (%);

g — річний приріст прибутку (%) 312