Основные виды инвестиций

Основные виды инвестиций. По состоянию на 1 июля 1997 г по оценке, накопленный иностранный капитал в экономике России без учета органов денежно-кредитного регулирования и банковского сектора составил около 18 млрд. долларов США в том числе за 1991 - 1993 гг. поступило 3 млрд. долларов США, за 1994 г 1 млрд. долларов США, в 1995 г 3 млрд. долларов США Наша страна привлекает капитал, в основном, форме прямых Прямые иностранные инвестиции - приобретение длительного интереса резидентом одной страны прямым инвестором в предприятии - резиденте другой страны предприятии с прямыми инвестициями . и портфельных Портфельные иностранные инвестиции - вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. инвестиций, в виде ссудных капиталовложений Ссудные капиталовложения - денежные капиталовложения, предоставляемые в виде ссуд на условиях возвратности с выплатой ссудного процента платы, вносимой заемщиком кредитору за пользование кредитом . и путем размещения облигационных займов Облигационный заем - осуществляемый путем выпуска заемщиком лицо, получающее от заимодавца в собственность или оперативное управление деньги либо товары и обязующийся через определенный срок облигаций. на международном рынке капиталов.

Несмотря на снижение удельного веса прямых инвестиций в общем размере иностранных капиталовложений в нашу экономику до 27,7 в первой половине 1996 г по сравнению с 1991 г эта форма привлечения капитала остается доминирующей.

Прямые инвестиции как в свободно конвертируемой, так и в национальной валюте, обеспечивающие иностранным инвесторам право на управление предприятием, представляют собой преимущественно взносы в уставные фонды совместных предприятий и кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий.

Анализируя динамику поступления прямых инвестиций за последние четыре года график 2 Финансовые Известия 85 436 , 1997 г. можно сказать, что, несмотря на ряд проблем, их приток постоянно увеличивается.

График 2. Данные платежного баланса за 1-е полугодие 1997 г. свидетельствуют о том, что прямые инвестиции в экономику страны в 1 полугодии 1997 года увеличились по сравнению с этим же периодом 1996 г. в четыре раза и составили 2, 8 млрд. долларов график 2 Финансовые Известия 85 436 , 1997 г Вместе с тем, по данным Центра экономической конъюнктуры, проблемой является отраслевая и региональная неравномерность их поступления.

Так, объем прямых инвестиций в непроизводственные сферы вырос в 1-м полугодии 1997 г. в 12 раз, а в топливную промышленность, наоборот, сократился с 41 в 1995 г. до 17 в 1997 г. Финансовые Известия 82 433 , 1997 г. Рассмотрим структуру ввозимого капитала в Россию таблица 1 Финансовые Известия 85 436 , 1997 г. Таблица 1. Структура иностранных инвестиций в Российскую Федерацию в 1 полугодии 1996 г. и 1 полугодии 1997 г. Период 1 полугодие 1996 г. 1 полугодие 1997 г. Без учета произошедшего в отчетном полугодии взаимозачета финансовых требований между Россией и Польшей на сумму 8 млрд. долларов.

Вид инвестиций млрд. долл. доля млрд. долл. доля Прямые 0,7 6 2,8 12 Портфельные 2,0 18 13,0 55 Прочие 8,9 76 7,8 33 Всего 11,6 100 23,6 100 Исходя из данных таблицы, можно сказать, что структура ввозимого капитала по сравнению с 1996 годом изменилась, о чем свидетельствует увеличение доли портфельных и прямых инвестиций. При этом отмечается снижение значение прочих инвестиций, представленных в основном иностранными кредитами.

Портфельные инвестиции остаются одной из наиболее прибыльных и перспективных форм капиталовложений в отдельные отрасли нашей экономики, прежде всего в связь, телекоммуникации, пищевую, деревообрабатывающую, цементную.

По данным статистики, в первой половине 1997 г. объем зарубежных портфельных инвестиций составил 2,0 млрд. долларов Большая часть валютных инвестиций приходилась на вложения в краткосрочные долговые ценные бумаги, а рублевые инвестиции направлялись преимущественно на покупку акций российских компаний.

Платежный баланс Российской Федерации за 1 полугодие 1997 г Финансовые Известия 85 436 , 1997 г. На динамику портфельных инвестиций повлиял выход Правительства России и местных органов власти на рынок еврооблигаций. В первом полугодии 1997 г. Министерство финансов осуществило два займа в этой форме, вышли на международный рынок и региона.

Так, Москва, в мае текущего года разместила трехлетние еврооблигации на сумму 500 млн. долларов Платежный баланс Российской Федерации за 1 полугодие 1997 г Финансовые Известия 85 436 , 1997 г Можно предположить, что второе полугодие текущего года может быть менее радостным. Кризис на мировых фондовых рынках ноябрь 1997 г. сорвал планы ряда российских эмитентов по привлечению инвестиций. Помимо МГТС пострадали Норильский никель , Татнефть и Газпром. Норильский никель еще пару месяцев назад анонсировал свои планы по привлечению инвестиций в 1 млрд. долларов за счет размещения дополнительной эмиссии акций в размере 100 от уставного капитала. На внеочередном собрании акционеров 1 ноября полномочия по проведению эмиссии были делегированы совету директоров.

Последний, несмотря на продолжающийся кризис, все-таки решил провести эмиссию, хотя и в половинном объеме. На сокращении настоял финансовый консультант эмитента, компания Ренессанс-Капитал. Упущенная из-за кризиса выгода Норильского никеля, видимо, будет исчисляться сотнями миллионов долларов Эксперт, 44, 1997 г Компания Татнефть отложила запланированное на ноябрь размещение ADR ADR American Depositary Receipt - расписка на иностранные акции, депонированная в банке США. третьего уровня которые могут торговаться на американских фондовых биржах. Фактически речь идет о замораживании процедуры листинга на NYSE и свертывании ряда презентаций эмитента перед институциональными инвесторами и андеррайтерами.

Поскольку конвертации в ADR-3 подлежало до 10 акций Татнефти, компания недополучила инвестиций как минимум на 300 млн. долларов Эксперт, 44, 1997 г Газпром намеревался разместить в ноябре конвертируемые облигации на 1 - 2 млрд. долларов.

Теперь же объявлено о переносе размещения до наступления благоприятной ситуации на фондовом рынке не ранее 1 квартала 1998 года. Кроме того, в планы РАО входило и размещение очередного транша ADS. Можно с уверенностью сказать, что и это размещение будет надолго отложено.

Не исключено, что планы займов РАО спровоцировали небывалый рост котировок его акций на МФБ и ADS на Лондонской фондовой бирже непосредственно перед кризисом Эксперт, 44, 1997 г Тем не менее появление такой формы привлечения иностранного капитала - выпуск и размещение еврооблигаций евробондов - положительный момент в инвестиционной политике. Еврооблигации служат тем же целям, что и Государственных казначейские облигации ГКО и Облигации федерального займа ОФЗ , с их помощью финансируется дефицит государственного бюджета.

Привлечение финансовых ресурсов путем эмиссии еврооблигаций значительно выгоднее для России, чем выпуск ГКО и других видов долговых обязательств для внутренних инвесторов. С другой стороны, выпуск еврооблигаций является одним из способов снижения страхового риска для иностранных инвесторов. Суммарная величина прямых и портфельных инвестиций в экономику России за первую половину 1997 г. составила около 7,7 к ВВП страны. Если сравнить с соответствующим периодом 1996 г то отмечается значительный рост в 1996 г около 1,3 к ВВП Эксперт, 44, 1997 г Данный факт говорит о положительном влиянии иностранных инвестиций на макроэкономику страны.

При этом считается, что для развитой страны доля иностранных инвестиции должна составлять не менее 10 от ВВП. А. Галиев Ни одно реформаторское наступление в России не длилось более полугода , Эксперт , 35, 1997 г. В последние годы в мировой экономике прослеживается тенденция к росту привлечения капитала в ссудной форме.

Экспорт ссудного капитала осуществляется как по государственной, так и по частной линии, на льготных и коммерческих условиях. Это государственная помощь, кредиты на осуществление конкретных инвестиционных проектов, техническая помощь, экспортные кредиты, облигационные займы и др. Большая часть ссудных инвестиций приходится на международные финансовые организации, крупные банки, национальные фонды экономического сотрудничества с зарубежными странами и др. Более жесткие условия займов и кредитов предлагают частные банки и государственные организации при кредитовании экспортных поставок.

С точки зрения коммерческих условий срок кредита, льготный период, уровень процентной ставки, наиболее предпочтительны кредиты международных финансовых организаций и двусторонняя помощь развитию. С учетом этого строится привлечение ссудных инвестиций нашим государством. В июне 1992 г. Россия вступила в Международный банк реконструкции и развития МБРР . Кредитное сотрудничество МБРР со странами-заемщиками строится на основе утверждаемой для каждой страны стратегии Country Assistant Strategy - CAS . Европейский банк реконструкции и развития ЕБРР - единственная международная финансовая организация, членом и одним из учредителей которой был СССР. Официально банк приступил к операциям в апреле 1991 г. Деятельность его направлена на содействие структурной перестройке экономики в государствах Восточной Европы, России и других странах СНГ. К приоритетным направлениям деятельности банка относится содействие приватизации, объединению энергетических, транспортных и телекоммуникационных сетей Европы, реформе банковских систем, защите окружающей среды.

Мандат ЕБРР предусматривает преимущественное не менее 60 направление его финансовых ресурсов на поддержку деятельности негосударственных коммерческих структур, причем проекты такого рода должны осуществляться без государственных гарантий.

Размер акционерного капитала ЕБРР составляет 10 млрд. экю свыше 13 млрд. долл Квота России определена в 40 тыс. акций, или 4 оплаченного капитала около 150 млн. долл что позволяет иметь своего представителя в совете директоров банка.

Стратегией деятельности банка в отношении России определены содействие развитию промышленных предприятий поддержка финансового сектора разработка энергетических ресурсов поддержка инфраструктурных объектов. К началу 1995 г, правлением банка одобрен 41 инвестиционный проект с общей суммой капиталовложений в размере 1,2 млрд. долл. С учетом выделения средств другими международными финансовыми организациями, на финансирование этих проектов потребуется в совокупности до 3 млрд. долл. В Международный валютный фонд МВФ Россия вступила в 1992 г а в 1993 г. получила первый кредит на поддержку экономических реформ в размере 1,5 млрд. долл. Средства были использованы для финансирования дефицита государственного бюджета и создания золотовалютных резервов.

В 1995 г, Россия получила от МВФ резервный стабилизационный кредит в размере 6,3 млрд. долл средства которого также были использованы для финансирования дефицита государственного бюджета и пополнения валютных резервов.

В 1996 г. была согласована сумма кредита - 10,2 млрд долл. В настоящее время ситуация с привлечением кредитов международных финансовых организаций, в том числе МБРР и ЕБРР следующая Активизирована работа с крупнейшими международными финансовыми организациями. На 1 июля 1997 г. общая сумма средств, заимствованных у МБРР для 29 российских проектов, составляет 7 млрд. долл. США. Из них средства трех займов Первый и Второй реабилитационные займы 1,2 млрд. долл. США и заем на структурную перестройку угольного сектора 500 млн. долл. США израсходованы полностью, а остальные 26 проектов на общую сумму 5308,8 млн. долл. США находятся в стадии интенсивной реализации.

За последние полгода вступили в силу Соглашения, подписанные Российской Федерацией и Мировым Банком по следующим проектам медицинское оборудование, передача ведомственного жилья, местная социальная инфраструктура, развитие фондовых рынков.

Одобрен Советом директоров МБРР займ на структурную перестройку системы социальной защиты объемом 800 млн. долл. США. Общая сумма средств, израсходованных по осуществляемым проектам, составила 1312,69 млн. долл. США, или 25 от общего объема зарезервированных средств. В ходе обзора портфеля проектов Мирового банка, проведенного МБРР и Минэкономики совместно с заинтересованными министерствами и ведомствами в марте, отмечено улучшение реализации инвестиционных проектов 73 проектов портфеля имеют рейтинг удовлетворительно против 39 по результатам проведения обзора в феврале 1996 года. На рассмотрении в МБРР находятся 19 новых займов общей стоимостью 4550 млн. долл. США, из них 10 займов планируются к реализации во втором полугодии 1997 года. Разработана и утверждена Рабочей группой Межведомственной комиссии Российской Федерации по сотрудничеству с международными финансово-экономическими организациями и Группой семи программа заимствований России у МБРР на 1997-2000 годы. Портфель проектов по Российской Федерации, подписанных ЕБРР, составил 6,053 млн. ЭКЮ, в том числе в частном секторе - 5,398 млн. ЭКЮ и государственном секторе - 0,655 млн. ЭКЮ. За первое полугодие 1997 г. подписано 4 новых соглашения о займах, из которых 3 являются частными и 1 - под гарантии Правительства Российской Федерации Атина-Волга , Волгоград переработка сельскохозяйственной продукции, производство продуктов питания и комбикормов АвтоГАЗ , Нижний Новгород закупки оборудования и организация производства нового автомобиля Черногорнефть , Нижневартовск добыча нефти, замена частей нефтепроводов, рекультивация загрязненных территорий Постприватизационный кредит Российской Федерации финансирование постприватизационных процессов, реструктуризация приватизированных предприятий и компаний, создание благоприятного инвестиционного климата. Совет директоров Банка одобрил еще 8 проектов в Российской Федерации, из которых 3 в финансово-банковском секторе, 2 - в металлообработке, 2 - по производству и разливу напитков и один по муниципальной поддержке г. Санкт-Петербурга.

Решением Правительства от 26 мая 1997 г. ранее утвержденный Правительством от 3 апреля 1996 г. Порядок работы с проектами, финансируемыми за счет займов МБРР распространен и на кредиты ЕБРР. 2.1.2.