Экономическая эффективность с использованием дисконтирования денежных потоков рассчитывается с помощью следующих показателей:
Чистая приведённая стоимость
Внутренняя норма рентабельности
Приведенная окупаемость
Индекс прибыльности
Внутренняя норма рентабельности/прибыльности/доходности – эта максимальная ставка дисконтирования, при которой NPV=0.
Эта величина является верхним лимитом процентной ставки, по которой в фирме можно приобрести кредит в банке. Также этот показатель характеризует максимально допустимый уровень расходов. Для расчета IRR (внутренняя норма рентабельности) используется формула, предполагающая рассмотрение двух формально выбранных ставок дисконтирования.
IRR = i1 + (NPV(i1) / (NPV(i1) - NPV(i2))) * (i2 - i1), где
i1 –ставка, под которую берем кредит (используется ставка дисконтирования)
i2 –формально выбранная ставка
NPV(i1) и NPV(i2) –размер чистой приведенной стоимости при ставке дисконтирования i2 и i1 соответственно.
Срок приведенной окупаемости показывает, в какой момент времени чистая приведенная стоимость инвестиций будет равна 0; это период, после которого проект начнет приносить экономическую выгоду.
А) Если доход поступает равномерно, то срок окупаемости определяется по формуле:
PP = IC/Pk
IC -инвестиции
Pk -доход
Б) Если доходы не одинаковы, то:
PP = IC/Pk
Pk – средний доход
В) Для определения приблизительного срока окупаемости также используется следующий метод.
Предположим, произведены инвестиции в размере 500 тыс. рублей
I = 15%
Годовой приток планируется
ГодаРазмер(тыс.руб.)
1 200
2 250
3 300
4 350
Для определения упрощенного срока окупаемости, решим следующее уравнение:
500 = 200+250+300 * x x = 0.16
тогда срок окупаемости равен PPy = 2.16 (2 года + 0,16)
Г) Для расчета срока окупаемости можно и необходимо учитывать приведенную стоимость денежных потоков.
С учетом данных предыдущего метода, решим задачу по новому способу.
PV (за 2 года) = 200/(1+0,15)1 + 250/(1+0,15)2 = 363,3<500
PV (за 3 года) = 363,3 + 300/(1+0,15)3 = 560,7>500
За третий год PV = 197.4 -----> ( 300/(1+0,15)3 )
PP = 2 + (IC-PV(2))/PV(за третий год)) = 2 + [(500-363.3) / 197.4] = 2.68
Индекс доходности (прибыльности) – это отношение приведенной стоимости всех денежных потоков к приведенной стоимости инвестиций.
PI =