ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КОМИТЕТ ПО ВЫСШЕМУ ОБРАЗОВАНИЮ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ. НОВОСИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ. КУРСОВАЯ РАБОТА. Автор Лось Андрей Викторович. Курс третий.Учебная группа 573. Тема Хеджирование валютного риска с помощью фьючерсных контрактов. Научный руководитель Осадчий М.С. Новосибирск - 1998 Содержание. Введение 1. Риск и доходность иностранных инвестиций 1. Внешняя и внутренняя доходность 2. Внешний и внутренний риск 2. Модель хеджирования валютного риска с помощью фьючерсных контрактов 1. Первоначальное размещение средств в Казначейские векселя и фьючерсные контракты 6. 2.2. Движение средств при образовании ариационной маржи 8 Заключение10 Литература.12 Введение. Если бы весь мир существовал под одной политической юрисдикцией, использовалась единая валюта и не было торговых ограничений, тогда бы рыночный портфель представлял собой ценные бумаги всего мира, взятые в долях, соответствующих их рыночной стоимости.
В данной ситуации ограничение круга возможных инвестиций только ценными бумагами одного определенного региона, вероятно, приведет к относительно низкой ставке доходности по отношению к риску.
Очень не многие посоветовали бы новосибирцам покупать акции только новосибирских предприятий, а в мире без политических границ мало кто посоветует россиянам покупать акции только российских компаний.
К сожалению, существуют политические границы, различные валюты, ограничения торговли и обмена валюты. Эти отрицательные факторы уменьшают, но не полностью уничтожают те преимущества, которые можно получить от международного инвестирования. Один из положительных моментов международной диверсификации заключается в том, что экономики разных стран не полностью связаны между собой. Для примера можно рассмотреть доходности акций и облигаций США и Германии Корреляция между американскими и немецкими ценными бумагами источник Financial Analysts Journal.
СШААкцииОблигацииГерманияАкции0.17Облигации0.230.5 Можно заметить, что существуют ощутимые потенциальные преимущества диверсификации как за счет вложения в финансовые активы других стран, так и в различные типы активов. То есть немецкому акционеру следует приобретать иностранные американские облигации и, наоборот, владельцу немецких облигаций целесообразно приобретать иностранные акции.
Получается, что инвестор может увеличить свою ожидаемую доходность без увеличения стандартного отклонения, а так же уменьшить стандартное отклонение без сокращения ожидаемой доходности. Теперь об отрицательных моментах. Проблема валютного риска в последние годы превратилась в неотъемлемую часть повседневной деятельности банков и корпораций, ориентирующихся на международные операции. С одной стороны, транснациональные банки и корпорации постоянно расширяют свою заграничную деятельность и все большая часть их операций проводится в иностранных валютах. С другой стороны, резко возросли колебания валютных курсов и усложнилось прогнозирование.
В этой связи выросла зависимость конечных финансовых результатов от валютного риска. Крупнейшие банки и ТНК впервые серьезно занялись проблемой валютного риска в начале 70-х годов, когда были введены плавающие валютные курсы. Однако лишь в последние годы амплитуда колебаний валютных курсов как и процентных ставок достигла величин, требующих принятия мер в этом направлении. Возникла целая индустрия управления валютным риском специальные учреждения, инструменты, методы, системы.
Иными словами, появился спрос на методы хеджирования. 1.
Риск и доходность иностранных инвестиций. Инвестор надеется получить некоторые денежные выплаты в будущем от сво... Однако данные денежные выплаты будут выражены в другой валюте и, следо... Политический риск отражает неопределенность возможностей инвестора по ... Кроме того, всего есть возможность полной экспроприации, что сильно ув...
В нашем примере стоимость равняется DM13,5тыс. DM1,6 х 10тыс Внешняя доходность т.е. На самом деле немецкий инвестиционный фонд сделал две инвестиции 1 инв... Для инвестора может казаться привлекательной покупка иностранных ценны... Ожидаемая внутренняя доходность облигаций в странах с высокой ожидаемо...
. Но иностранные товары и иностранные услуги приобретают многие люди нап... 2. Из уравнения 6 мы сделали вывод о том, что ожидаемая доходность иностр... При прочих равных условиях имеет смысл инвестировать деньги в страны с...
. 2.1. Тем не менее, для упрощения модели возьмем инвестиции в государственны... Если же реальные выплаты оказываются больше или меньше ожидаемых, то н... Для реализации этой схемы часть долларовых средств необходимо направит...
Задача, стоящая перед нами, такова без привлечения дополнительных сред... Векселя приобретаются по цене рb0. Хеджируется не полный объем прогнозируемого поступления долларов, а ли... Изменчивость доходности вложения в валюту. 7.
Литература . 1. М.С. Осадчий. Оптимизация портфеля из ГКО с помощью фьючерсных контрактов. Рынок ценных бумаг 1 96. 2. Шарп У Александер Г Бэйли Дж. Инвестиции Перевод с англ М. Инфра-М, 1997. 3.А.Н. Буренин. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки М. Тривола, 1994. 4. Валютный портфель. Книга финансиста, коммерсанта, банкира. 5. Рэдхэд К. Управление финансовыми рисками. 6. Тесля. Международные финансовые рынки.