Место и роль векселя на рынке ценных бумаг

Место и роль векселя на рынке ценных бумаг. В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг Рынок ценных бумаг Учебник Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова 2-е изд перераб. и доп М. Финансы и статистика, 2001 С. 191. С другой точки зрения, рынок ценных бумаг представляет собой часть финансового рынка. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней Финансы, деньги, кредит Учебник Под ред. О.В. Соколовой М. Юристъ, 2000 С. 341 . С точки зрения товарного хозяйства рынок ценных бумаг, с одной стороны, подобен рынку любого другого товара, ибо ценная бумага - это тоже товар, а с другой - имеет особенности, связанные со спецификой своего товара - ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, отличаясь от рынка денег валют, банковских ссуд и депозитов своим объектом, очень сходен с ним способом образования, и значимостью процесса обращения.

Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств например, векселя, чеки. Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как - коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке - ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках - регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д. К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие - перераспределительную функцию - функцию страхования ценовых и финансовых рисков или их перераспределения.

Рынок ценных бумаг как финансовый рынок со своими особыми инструментами и правилами имеет две основные специфические функции перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала и перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов.

И та и другая функции осуществляются в строго заданных временных рамках.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции - перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельность - перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной формы в производительную - финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция перераспределения рисков - это использование инструментов рынка ценных бумаг для защиты владельцев каких-либо активов от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Составные части рынка ценных бумаг в своей основе имеют не только тот или иной вид ценной бумаги, но и способ торговли на данном рынки в широком смысле слова. С этих позиций в рынки ценных бумаг необходимо выделять рынки - первичный и вторичный - организованный и неорганизованный - биржевой и внебиржевой - традиционный и компьютеризированный - кассовый и срочный.

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичные и вторичные рынки. Первичный рынок - это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это ее первое появление на рынке, так сказать, стадия производства ценной бумаги. Результатом всех процессов, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно стать приобретение их первыми владельцами.

Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с данными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому Курс экономической теории. Чепурин М.Н АСА 1996 С. 399. В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг могут быть организованные и неорганизованные. На первых обращение ценных бумаг происходит по твердо установленным правилам, регулирующим практически все стороны деятельности рынка, на вторых участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам В зависимости от места торговли различают биржевые и внебиржевые рынки ценных бумаг. Биржевой рынок означает, что торговля ценными бумагами ведется на фондовых биржах, однако большинство видов ценных бумаг обращается вне бирж. Если биржевой рынок по сути всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным уличным, стихийным. В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой подавляющее значение имеет только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо небиржевыми системами электронной торговли.

В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах традиционный и компьютеризированный.

Традиционный рынок - это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг непосредственно встречаются в определенном месте и происходит публичный гласный торг или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким- либо причинам не подлежат широкой огласке.

Компьютеризированный рынок - это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерный сетей и современных средств связи. Для него характерны а отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей компьютерные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно их продавцов и покупателей б непубличный характер процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами в непрепрывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынки ценных бумаг подразделяются на кассовые и срочные. Кассовый рынок рынок спот, рынок кэш - это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может растянуться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде. Срочный рынок ценных бумаг - это рынок с отсроченным, обычно на несколько месяцев, исполнением сделки.

Как правило, традиционные ценные бумаги обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты рынка ценных бумаг - на срочном рынке. Рынок ценных бумаг обеспечивает механизм, с помощью которого в экономику привлекаются инвестиции, выпуская ценные бумаги эмитентов, тех, кто желает вложить свои средства в финансирование инвестиционных проектов инвесторов, владельцев и тех, кто осуществляет деятельность на рынке профессиональных участников. Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении Гражданский кодекс РФ, ст. 42. С передачей ценной бумаги удостоверяемые ею права переходят в совокупности.

Утрата ценной бумаги, как правило, лишаем возможности реализовать выраженное в ней право.

В определении, данном ГК РФ, можно выделить следующие признаки ценных бумаг 1 это документы 2 составляются эти документы с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов 3 они удостоверяют имущественные права 4 осуществление или передача имущественных прав возможна только при предъявлении этих документов. Для раскрытия экономической сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть дополнительные качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности акции, векселя, чеки и т.д. или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему облигации корпораций и государства, сертификаты. Во-вторых, ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств.

Это особенно важно для понимания экономической сущности и роли ценных бумаг. Здесь они играют главную роль как высшая форма инвестиций. В-третьих, ценные бумаги - это документы, в которых отражаются требования к реальным активам акциям, чекам, жилищным сертификатам и др В четвертых, важным моментом для понимания экономической сущности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал существенно отличается от действительного капитала он не функционирует в процессе производства.

Нельзя не отметить и такие качества ценных бумаг, как ликвидность, обращаемость, рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданском обороте. Под ликвидностью понимается способность ценных бумаг быть превращенными в денежные средства путем продажи. Для этого необходимо, чтобы ценные бумаги могли обращаться на рынке. Обращаемость заключается в способности ценных бумаг выступать в качестве или предмета купли-продажи, или платежного инструмента, опосредствующего обращение на рынке других товаров чеки, векселя. Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных бумаг, являются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги - это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал.

Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется по большей части свободной и легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому. Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов.

На нем ценные бумаги служат предметом купли-продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров. Они имеют нарицательную номинальную цену, эмиссионную и рыночную цену курс. Нарицательная цена имеет формальное счетное значение и в качестве базы начисления дивидендов, процентов используется и при дальнейших расчетах.

Эмиссионная цена означает продажную цену при первичном размещении ценных бумаг. Она определяется доходностью ценных бумаг и уровнем ссудного процента. Рыночная цена курс - цена, по которой ценные бумаги обращаются покупаются и продаются на вторичном рынке при их перепродаже. На ее величину влияет соотношение на рынке между спросом на ценные бумаги и их предложением.

Серийность означает выпуск ценных бумаг сериями, однородными группами. Она тесно связана со стандартностью, так как ценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание. Стандартность делает ценную бумагу массовым однотипным товаром. Участие ценных бумаг как товара в гражданском обороте заключается в их способности не только быть предметом купли-продажи, но и выступать объектом других имущественных отношений сделок залога, хранения, дарения, комиссии и т.д Регулируемость, признание государством, рискованность, документарность являются отличительными, хотя и вспомогательными признаками ценных бумаг.

Законодательно регулируются права, которые удостоверяются ценными бумагами, обязательные реквизиты ценных бумаг, требования к форме ценной бумаги, порядок эмиссии, другие параметры их обращения. Государственное регулирование в целом направлено на защиту интересов инвесторов, предоставление им равных прав на рынке ценных бумаг.

Ценные бумаги должны признаваться государством в качестве таковых. Это призвано обеспечить регулируемость функционирования ценных бумаг и доверие к ним инвесторов. Доход, приносимый ценными бумагами, возможность возврата ссужаемых средств, как правило, зависят от многих факторов с вероятностным характером взаимодействия. Это предопределяет рискованность инвестиций в ценные бумаги. Ценной бумаге свойственно документарное закрепление прав. Лицо, получившее специальную лицензию, может фиксировать права, закрепляемые ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме с помощью средств элетронно-вычислительной техники и т.п. К такой форме фиксации прав применяются правила, устанавливаемые для ценных бумаг.

Лицо. осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий о закрепленном праве. Итак, ценные бумаги - это большое разнообразие документов для использования в хозяйственной деятельности.

Вместе с тем они объединяются одним общим для них признаком - необходимостью их предъявления для реализации выраженного в них имущественного права Ценные бумаги Учебник Под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского М. Финансы и статистика, 1999 С. 9 . Традиционной классификацией видов ценных бумаг является деление ценных бумаг по признаку принадлежности прав, удостоверяемых ими. Права могут принадлежать 1 предъявителю ценной бумаги названному в ценной бумаге лицу 2 названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением другое управомоченное лицо. В соответствии с этим различают ценную бумагу на предъявителя именную бумагу и ордерную ценную бумагу.

Ценная бумага на предъявителя не требует для выполнения прав идентификации владельца, не регистрируется на имя держателя. Права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, передаются другому лицу путем простого вручения. Именная ценная бумага выписывается на имя определенного лица. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований цессии. Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.

Ордерная ценная бумага выписывается на имя первого приобретателя или его приказу. Это означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи - индоссамента. Индоссант ответствен не только за существование права, но и за его осуществление.

В зависимости от целей выпуска и обращения ценные бумаги делятся на инвестиционные, денежные торговые и производные. Если выпущенные какой-либо компанией ценные бумаги являются общепризнанными на фондовых биржах или находятся в обращении как средство инвестирования, то они рассматриваются как инвестиционные ценные бумаги акции или облигации. Как платежное средство и как средство сохранения денег выступают торговые денежные ценные бумаги - векселя, депозитные сертификаты.

Производные ценные бумаги являются вторичными по отношению к инвестиционным и денежным. Они служат для перераспределения ценовых рисков, и основная их экономическая функция - страхования изменения цен на фондовом рынке. Инвестиционные ценные бумаги могут быть долевыми и долговыми. Долговые ценные бумаги - это бумаги с твердо фиксированным процентным доходом и обязательством возврата суммы долга к определенной дате облигации. Долевые ценные бумаги представляют собой непосредственную долю держателя в реальной собственности и дают право на получение части прибыли акционерного общества и участие в его управлении акции. Акция - эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца на участие в прибыли, управлении АО и в разделе активов при его ликвидации Федеральный закон от 22.09.96 г. 39-ФЗ О рынке ценных бумаг, ст. 2. Обыкновенная акция представляет собой ценную бумагу, предоставляющую ее владельцу право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, на получение, дивидендов, а также части имущества акционерного общества в случае его ликвидации.

Владельцы привилегированных акций имеют привилегии по сравнению с держателями обыкновенных акций. Они участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса лишь при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.

Представителем инвестиционных долговых ценных бумаг являются облигации. Облигация - ценная бумага, которая удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств на сумму, указанную в облигации.

Облигации выпускаются на предъявителя или относятся к категории зарегистрированных именных. Компания, эмитирующая купонные облигации, не ведет учет их владельцев. Беззакладные облигации - не обеспеченные имуществом компании-эмитента закладные - обеспеченные материальными активами компании конвертируемые - могут быть обменены на обычные акции той же компании по определенной цене в определенный срок обменные - конвертируемые в акции любой компании, кроме той, которая их выпустила с нулевым купоном - по ним не выплачиваются проценты.

Главное отличие акций от облигации заключается в следующем. Если акционер, приобретая акцию, становится совладельцем компании, то покупатель облигации, ссужая деньги, превращается в кредитора данной компании. Владелец облигации получает фиксированный доход вне зависимости от того, какую прибыль получает компания. К категории денежных торговых ценных бумаг относятся депозитные и сберегательные сертификаты, векселя.

Их можно также классифицировать как долговые ценные бумаги. Депозитные и сберегательные сертификаты - форма договора банковского вклада, удостоверяющего права вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему ст. 844 ГК РФ . Депозитный сертификат выдается только юридическим лицам, сберегательный - только гражданам. Вексель - письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее его владельцу векселедержателю бесспорное право по истечении срока или по предъявлении требовать с должника уплаты обозначенной денежной суммы.

Простой вексель представляет собой письменный документ содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя должника уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или его приказу. В таком векселе с самого начала участвуют два лица векселедатель, который сам прямо и безусловно обязуется уплатить по выданному им векселю, и первый приобретатель векселедержатель, которому принадлежат право на получение платежа по векселю. Отличие простого векселя от прочих долговых денежных обязательств состоит в том, что 1. вексель может быть передаваем из рук в руки по передаточной надписи 2. ответственность по векселю для участвующих в нем лиц является солидарной, за исключением лиц, совершивших безоборотную надпись 3. явка в нотариальное учреждение для засвидетельствования подписи не требуется 4. при неоплате векселя в установленный срок необходимо совершение нотариального протеста 5. содержание векселя точно установлено законом и другие условия считаются ненаписанными.

Переводной вексель тратта - письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте получателю или его приказу.

Главное отличие переводного векселя от простого, по существу являющегося долговой распиской, заключается в том, что он предназначен для перевода, перемещения ценностей из распоряжения одного лица в распоряжение другого.

Выдать трассировать переводной вексель - значит принять на себя обязательство гарантии акцепта и платежа по нему. Следовательно, трассировать на другого возможно лишь в том случае, если трассант векселедатель имеет у трассата плательщик в своем распоряжении ценность не менее суммы трассируемого векселя. В отличии от простого в переводном векселе участвуют не два, а три лица векселедатель трассант, выдающий вексель, первый приобретатель или ремитент, получающий вместе с векселем право требовать и платеж по нему, и плательщик трассат, которому векселедержатель предлагает произвести платеж.

От обычной долговой расписки вексель отличается следующим. 1. вексель - это абстрактное обязательства, т. е. возникнув в результате конкретной сделки, он может быть передан любому лицу, которое, не имея никакого отношения к условиям его возникновения, получает право требовать платежа по векселю, являясь его держателем 2. вексель рассматривается как безусловное обязательство, т.е. платеж по векселю не зависит ни от каких условий 3. вексель - это денежный документ со строго определенным набором реквизитов 4. вексель отличает солидарная ответственность 5. предметом вексельного обязательства могут быть только деньги 6. вексель передается от одного лица другому на основании специальной передаточной надписи - индоссамента, которая не требует нотариального заверения.

Вексель выполняет две главные функции он выступает средством расчета, и с его помощью можно оформить или получить кредит.

Вексель как финансовый инструмент имеет определенные свойства, которые позволяют классифицировать векселя по следующим признакам 1 По эмитенту - Государственные субъектов федерации органов управления республик в составе РФ, краев, областей, городов Москва и Санкт-Петербург Муниципальные органов управления городских и сельских муниципальных образований Корпоративные или частные юридических лиц частные векселя эмитируются корпорациями, финансовыми группами, коммерческими банками срочность таких векселей от нескольких недель до нескольких месяцев.

Специального обеспечения эти бумаги не имеют, и залогом их надежности выступает только рейтинг векселедателя, устойчивость его финансового положения и авторитет на рынке ценных бумаг Физических лиц. 2 По обслуживаемым сделкам - Финансовые векселя обслуживание кредита. Финансовый вексель отражает отношения займа денег векселедателем у векселедержателя под определенные проценты.

Разновидностями такого долгового обязательства являются банковский, дружеский, бронзовый векселя Товарные или коммерческие векселя оплата за товар, работы, услуги . 3 По плательщику вексельной суммы - Вексель - соло. Плательщиком является векселедатель. Минимальное количество участников вексельной сделки - 2 Вексель - тратта. Плательщиком является должник векселедателя. Минимальное количество участников вексельной сделки - 3. 4 По обеспеченности залогом - Обеспеченные залогом материальные активы, ценные бумаги, финансовые ресурсы и т.д Необеспеченные залогом. 5 По срокам оплаты вексельной суммы Единообразный закон О переводном и простом векселе ст. 33 - По предъявлении - подлежит оплате в день предъявления к платежу. Максимальный срок, который устанавливается для предъявления векселя к платежу - 1 год со дня выписки Во столько-то времени от предъявления - подлежит оплате через определенное векселем время от предъявления.

Позволяет плательщику подготовиться к платежу Во столько-то времени от составления - подлежит оплате через определенное время, выраженное в днях, которое указывается на самом векселе На определенный день - подлежит оплате по наступлении определенной даты, указанной на векселе. 6 По возможности передачи другому лицу - Передаваемые индоссируемые. Для передачи прав по векселю используется индоссамент - передаточная надпись на векселе платите по приказу или платите вместо меня. Лицо, передающее вексель по индоссаменту - индоссат Непередаваемые неиндоссируемые. Такие векселя не могут передаваться другим владельцам. 7 По месту платежа - Домицилированные, когда на векселе указано место платежа, отличное от местоположения векселедателя обычно встречается у векселя - тратты. Место платежа указывается с целью четко обусловить место и условия протеста при отказе платежа по векселю Недомицилированные, когда место платежа совпадает с местоположением плательщика. 8 По форме начисления дохода - Процентные, когда доход начисляется по формуле простых процентов на номинальную стоимость векселя Дисконтные, когда вексель продается со скидкой от номинальной цены дисконтом, а погашается по номинальной стоимости.

На основании вышеизложенного можно составить схему классификации векселя по признакам рис.1 . Рис. 1. Схема классификации векселя по признакам Фельдман А.А. Вексельное обращение.

Российская и международная практика Учебное и справочное пособие Изд. 2-е, испр и доп М. ИНФРА-М, 1995 352 с Таблица 1 Виды векселей Финансы, деньги, кредит Учебник Под ред. О. В. Соколовой М. 2000 С. 365-368 Виды векселей Характеристика Казначейские Краткосрочное долговое обязательство, выпускаемое правительством страны обычно при посредничестве Центрального банка со сроком погашения, как правило, от 90 до 180 дней. Банковские Долговые обязательства Дружеский Выдается одним лицом другому без намерения векселедателя произвести по нему платеж, а лишь с целью изыскания денежных средств путем взаимного учета этих векселей в банке.

Бронзовый фиктивный Это вексель, за которым не стоит реальная сделка, нет никакого реального финансового обстоятельства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в сделке является вымышленным.

Цель такого векселя - получить под него деньги в банке либо использовать для погашения долгов по реальным товарным сделкам или финансовым обязательствам.

Товарные В основе лежит сделка по купле-продаже товара.

Финансовые Применяются для мобилизации временно свободных денежных средств кредитных учреждений. Фальшивый Содержит поддельную подпись или подпись неправомочного или несуществующего лица. Измененный Вексель с изменениями в тексте путем подчистки или стирания, при наличии всех других реквизитов. Частные Эмитируются корпорациями, финансовыми группами, коммерческими банками. Вексель может быть только в бланковой форме Закон РФ О переводном и простом векселе от 11.03.97 г. 48-ФЗ, ст. 4, поэтому к оформлению векселя предъявляются жесткие требования.

Вексель должен быть составлен в письменной форме, либо на специальном вексельном бланке, либо на простом листе бумаги с обязательным соблюдением всех реквизитов. Вексель может быть составлен на любом языке, но следует учитывать, что Банк России принимает к учету векселя предприятий - резидентов, написанные только на русском языке. Учитывая анализ структуры и состояния вексельного рынка, можно сказать, что он является частью более обширного финансового рынка и имеет большое значение в хозяйственной жизни страны.

Вексельный рынок предлагает большой выбор инструментов для инвестиционных и расчетных операций, являясь привлекательным для субъектов различных областей бизнеса. Грамотное использование инструментов этого рынка поможет решить проблемы, стоящие перед инвестором, и принести ему дополните- льную прибыль. 1.2. Понятие, классификация и характеристика операций банка с ценными бумагами В соответствии с банковским законодательством банк - это кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц, размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц Федеральный закон О банках и банковской деятельности от 19.06.2001 N 82-ФЗ, ст. 1. Важнейшим требованием здесь выступает не только то, что они осуществляют данные операции, но и то что банки выполняют их одновременно.

Коммерческие банки действуют в качестве самостоятельных предприятий - юридических лиц. Они обладают всеми присущими юридическим лицам правами и обязанностями в соответствии с нормами общегражданского законодательства.

В то же время практически во всех государствах существует специальное законодательство, регулирующее деятельность коммерческих банков.

Являясь самостоятельными коммерческими предприятиями, банки в своей деятельности должны руководствоваться нормами конституции - основного закона государства, соблюдать требования гражданского, трудового, налогового и административного законодательства, законодательных актов, регулирующих функционирование национальной банковской системы и взаимоотношения между хозяйствующими субъектами, а также нормативными актами центрального банка и государственных органов исполнительной власти, регламентирующими отдельные направления банковской деятельности и порядок осуществления отдельных операций кредитными организациями.

Для определения места коммерческих банков в современной рыночной экономике необходимо остановиться на функциях, которые выполняют банки. В этом вопросе немало заблуждений, спорного и неясного. В перечне функций можно встретить такие, как осуществление платежного оборота, держание кассы, выдача кредита, управление и хранение ценных бумаг, покупка и продажа наличной и безналичной валюты, выдача гарантийных обязательств и др практически все операции, получившие статус обязательных для банка. Эти функции можно объединить в три основные группы 1. функция аккумуляции средств 2. функция регулирования денежного оборота 3. посредническая функция Деньги, кредит, банки Учебник Под ред. О.И. Лаврушина 2-е изд перераб. и доп М. Финансы и статистика, 2001 С. 301-325 . Другой автор добавляет еще одну функцию - банки как источник ликвидности экономики.

Они позволяют покупателям и продавцам товаров и услуг осуществлять свою деятельность на постоянной, непрерывной основе.

Без эффективной банковской системы возможности стабильного функционирования национальной экономики крайне ограничены Финансы, деньги, кредит Учебник Под ред. О. В. Соколовой М. Юристъ, 2000 С. 137-149. С точки зрения другого автора функции банков следующие 1. функция создания денег 2. посредничество в кредите 3. стимулирование накоплений хозяйствующими субъектами в рамках экономической системы 4. посредничество в платежах между отдельными самостоятельными субъектами экономической системы 5. посредничество в операциях с ценными бумагами Финансы и кредит Учебник А. Ю. Казак и др. Под ред. А. Ю. Казака Екатеринбург МП ПИПП , 1994 С.545-549 . Функция аккумуляции средств является первой функцией банка.

Здесь не следует забывать о том, что например, различные инвестиционные фонды, финансово-промышленные компании также собирают денежные ресурсы для инвестиций.

В отличии от аналогичной функции банка данные субъекты собирают денежные средства для своих собственных целей, поэтому можно отметить, что данная функция в современном хозяйстве как бы лишь частично уступается другим субъектам хозяйства, не являющимся банками. Вторая функция - функция регулирования денежного оборота. Банки выступают центрами, через которые проходит платежный оборот различных хозяйственных субъектов. Благодаря системе расчетов банки создают для своих клиентов возможность совершения обмена, оборота денежных средств и капитала.

Регулирование денежного оборота достигается также посредством эмитирования платежных средств, кредитования потребностей различных субъектов производства и обращения, массового обслуживания хозяйства и населения. Поэтому можно сделать вывод, что данная функция реализуется посредством комплекса операций, признанных банковскими и закрепленных за банком как денежно-кредитным институтом. Под посреднической функцией понимается деятельность банка как посредника в платежах.

Через банки проходят платежи предприятий, организаций, населения и в этом смысле банки, находясь между клиентами, совершая платежи по их поручению, как бы наделены посреднической миссией. Однако понимание посреднической функции несколько глубже, чем посредничество в платежах, оно обращено не к одной операции, а к их совокупности, к банку как единому целому. Под функцией создания денег имеется в виду способность банков создавать и уничтожать деньги. Эту функцию выполняет вся кредитная система в целом, посредством взаимозависимой политики, осуществляемой Центральным банком через систему коммерческих банков.

Посредством выдачи кредита заемщикам банки создают дополнительный платежеспособный спрос в рамках экономической системы. То помогает избежать кризиса перепроизводства товаров и, кроме того, разумное увеличение денежной массы посредством кредитных процессов не провоцирует инфляцию. Кредитная система в состоянии осуществить и обратный процесс - сократить денежную массу в экономике посредством реализации политики кредитной рестрикции.

Одной из важных функций коммерческого банка является посредничество в кредите, которое они осуществляют путем перераспределения денежных средств, временно высвобождающихся в процессе кругооборота фондов предприятий и денежных доходов частных лиц. Особенностью посреднической функции коммерческих банков состоит в том, что главным критерием перераспределения ресурсов выступает прибыльность их использования заемщиков.

Перераспределение ресурсов осуществляется по горизонтали хозяйственных связей от кредитора к заемщику при посредстве банка на условиях платности и возвратности. Причем плата за отданные и полученные взаймы средства формирует под определяющим влиянием спроса и предложения заемных средств. В результате достигается свободное перемещение финансовых ресурсов в хозяйстве, соответствующее рыночному типу отношений. Следующая важнейшая функция коммерческих банков - стимулирование накоплений хозяйствующими субъектами в рамках экономической системы.

Осуществление структурной перестройки экономики должно опираться на использование внутренних накоплений хозяйства. По большому счету, именно они, а не иностранные инвестиции, должны составлять основную часть средств, необходимых для реформирования экономики. Между тем, все ее предшествующее развитие не создавало у непосредственных производителей и других субъектов хозяйственной жизни, включая население, достаточных стимулов к сбережению и накоплению ресурсов.

Для предприятий пропорции распределения полученных доходов на потребляемую и накапливаемую часть, как известно, устанавливались директивным планированием. При невысоком уровне доходов населения его склонность к накоплению находилась на чрезвычайно низком уровне, а разбалансированность потребительского рынка опустила этот уровень до минимальной отметки. В связи с формированием фондового рынка получает развитие и такая функция коммерческих банков, как посредничество в оп5рациях с ценными бумагами.

В отличие от некоторых западных стран например, США , действия Российских коммерческих банков на рынке ценных бумаг не ограничиваются. Они могут производить самые раз6нообразные операции с ценными бумагами. Банки могут выступать в качестве инвестиционных институтов, которые осуществляют деятельность на рынке ценных бумаг в качестве посредника инвестиционного брокера инвестиционного консультанта инвестиционной компании и инвестиционного фонда.

Через банки проходит денежный оборот как отдельно взятого субъекта, так и экономики страны в целом. Через банки осуществляется перелив денежных средств и капиталов от одного субъекта к другому, от одной отрасли народного хозяйства к другой. Посредством совершения операций по счетам банки совершают движение капиталов, аккумулируя их в одном секторе экономики, перераспределяют ресурсы и капиталы в другие отрасли и регионы. Банк, находясь в центре экономической жизни получает возможность трансформировать размер, сроки и направления капиталов в соответствии с потребностями хозяйства.

Коммерческие банк на рынке ценных бумаг могут выступать в качестве эмитентов ценных бумаг, посредников при операциях с ценными бумагами, а также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет рис. 2 . Эмитируя и обслуживая векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, коммерческие банки выполняют одно из своих основных предназначений - аккумуляцию денежных и создание платежных средств. Ценные бумаги, выпускаемые коммерческими банками.

Можно разделить на две основные группы - акции и облигации - сберегательные и депозитные сертификаты, векселя. Коммерческие банки, выпуская собственные акции, выступает преимущественно в качестве акционерного общества, а не финансово-кредитного общества. Коммерческие банки могут выпускать следующие виды ценных бумаг - акции с целью формирования уставного капитала фонда, собственные долговые обязательства облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя - для привлечения дополнительных заемных средств.

Рынок ценных бумаг Коммерческий банк Эмитент Посредник Рис. 2. Операции, выполняемые коммерческими банками на рынке ценных бумаг Ценные бумаги Учебник Под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского М. Финансы и статистика, 1999 С. 195 Право эмиссии собственных акций и облигаций имеет коммерческий банк, образованный как акционерное общество, и это право обусловлено его формой собственность.

Депозитные сертификаты и векселя может выпускать любой коммерческий банк по истечении двух лет деятельности. Среди акций банков наибольшее распространение имеют обыкновенные акции. Привилегированные акции выпускаются довольно редко, объем их эмиссии ограничен 25 уставного фонда банка. В России выпуск в обращение акций и облигаций регламентируется одними нормативными документами. Наряду с имеющими основополагающее значение для всех эмитентов Федеральными законами Об акционерных обществах , О банка и банковской деятельности, коммерческие банки, выпуская собственные акции и облигации, должны руководствоваться также новой редакцией Инструкции ЦБ РФ 8 О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг коммерческими банками на территории Российской Федерации от 17 сентября 1996 г. Инструкцией регламентируется эмиссия ценных бумаг, которую акционерный банк может осуществлять в трех случаях - при своем учреждении - при увеличении размеров первоначального уставного капитала банка путем выпуска акций - при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций и других долговых обязательств.

Действующими нормативными документами предусматривается, что при учреждении акционерного банка, а также при преобразовании банка из паевого в акционерный все акции первого выпуска распределяются среди учредителей банка, т.е. допускается только закрытое распределение акций первого выпуска.

Другими словами, в момент учреждения банка не должно быть акций, предполагаемых к размещению путем открытой продажи.

Первый выпуск акций банка должен полностью состоять из обыкновенных именных акций. Регистрация и продажа банком-эмитентом этих акций освобождается от обложения налогом на операции с ценными бумагами. Повторный выпуск акций с целью увеличения уставного фонда акционерного банка разрешается лишь после полной оплаты акционерами всех ранее выпущенных акций. Он может содержать как обыкновенные, так и привилегированные акции. Размещение акций повторного выпуска может осуществляться либо путем закрытой подписки, либо путем первичной публичной продажи.

Закрытая подписка на акции банка без регистрации проспекта эмиссии допускается, если одновременно выполнятся два условия - число заранее известных покупателей не превышает 500 лиц - общий объем эмиссии не превышает 50 тыс. МРОТ на дату принятия решения. Минимальный размер уставного капитала банка, необходимый для регистрации, установлен в размере 1 млн евро, поэтому закрытая подписка на акции повторного выпуска банками в России практически не может быть использована.

В процедуру эмиссии ценных бумаг коммерческим банком входит семь этапов. Первый этап. Решение о выпуске ценных бумаг принимается либо общим собранием акционеров, либо Наблюдательным советом банка. Чтобы получить право выпускать ценные бумаги, банк должен быть безубыточным в течение последних трех лет не подвергаться санкциям со стороны государственных органов за нарушение действующего законодательства в течение трех лет не иметь просроченной задолженности кредиторам и по платежам в бюджет.

Второй этап. Проспект эмиссии подготавливается Правлением банка и подписывается его председателем и главным бухгалтером. В проспекте эмиссии содержатся данные о банке, о его финансовом положении и сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг. Третий этап. Для регистрации выпуска ценных бумаг банк-эмитент представляет в Департамент контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках Банка России или в территориальное учреждение Банка России по месту своего нахождения следующие документы заявление на регистрацию выписки из протокола собрания акционеров или Совета, на котором было принято решение о выпуске ценных бумаг проспект эмиссии документ, подтверждающий согласование данного выпуска с соответствующим учреждением Государственного комитета РФ по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур для банков, уставный капитал которых более 500 млн. руб. копию платежного поручения об уплате налога на операции с ценными бумагами.

Четвертый этап. Публикация проспекта эмиссии осуществляется банком-эмитентом путем издания ее проспекта в виде отдельной брошюры тиражом, достаточным для информирования всех потенциальных покупателей.

Пятый этап. Реализация выпускаемых ценных бумаг начинается после регистрации и публикации проспекта эмиссии. Он может осуществляться различными способами. Во-первых, реализация акций может происходить путем продажи акций за рубли. Во-вторых, в оплату акций могут поступать взносы от акционеров в капитал банка материальными ценностями, нематериальными активами, иностранной валютой. доля активов в структуре уставного капитала не должна превышать 20 на момент создания банка.

В последующем она должна быть доведена до 10 . В-третьих, реализация акций может быть произведена путем капитализации прочих собственных средств банка с распределением соответствующего количества акций среди акционеров и внесением изменений в реестр акционеров. В-четвертых, возможна реализация акций путем переоформления внесенных ранее паев в акции - при преобразовании банка их паевого в акционерный.

В-пятых, реализация акций может производиться путем замены на ранее выпущенные банком ценные бумаги, а также путем консолидации и дробления акций. Шестой этап. Регистрация итогов выпуска происходит после завершения процесса реализации ценных бумаг. Регистрационный орган после рассмотрения отчета об итогах выпуска в течение двух недель должен зарегистрировать отчет и итоги выпуска.

Затем он выдает банку письмо о регистрации. Седьмой этап. Публикация итогов выпуска ценных бумаг должна производиться банком-эмитентом в том же печатном органе, где было опубликовано сообщение о выпуске. Банк-эмитент, прежде чем выпускать сертификаты, должен утвердить условия их выпуска и обращения в том Главном территориальном управлении ЦБ РФ или в том национальном банке республики в составе РФ, где находится корреспондентский счет банка.

Они представляют в регистрирующих орган в десятидневный срок с даты принятия решения о выпуске сертификатов. При отсутствии претензий к условиям выпуска и обращения сертификатов регистрирующий орган выдает банку-эмитенту письмо об утверждении условий выпуска и обращения сертификатов и одну копию утвержденных условий. Получив письмо об утверждении условий, банк может приступать к выпуску и распространению сертификатов. Коммерческие банки с целью диверсификации активных операций, расширения источников получения дополнительных доходов и поддержания ликвидности баланса осуществляют инвестиционные операции с ценными бумагами.

В соответствии с нормативными документами любая покупка и перепродажа ценных бумаг от своего имени, за свой счет и по собственной инициативе является инвестиционной операцией. В банковском деле под инвестициями обычно понимают вложения в ценные бумаги предприятий - государственных и частных - на относительно продолжительный период времени.

Инвестиционные операции коммерческие банки осуществляют за счет - собственных ресурсов - заемных и привлеченных средств. Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, должны учитывать такие факторы, как - уровень риска - ликвидность - доходность. Под риском вложений понимается возможное снижение рыночной стоимости ценной бумаги под воздействием различны изменений на фондовом рынке. Снижение риска ценной бумаги обычно достигается в ущерб доходности. Оптимальное сочетание риска и доходности обеспечивается путем тщательного подбора и постоянного контроля инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель банка - набор ценных бумаг, приобретенный им с целью получения доходов и поддержания ликвидности. Банки, управляя портфелем ценных бумаг, стремятся к достижению равновесия между ликвидностью и прибыльностью. Основными факторами, определяющими величину инвестиционного портфеля банка, являются его размер и качество менеджмента. Структура инвестиционного портфеля обычно зависит от вида ценных бумаг, которые имеют обращение на фондовом рынке страны.

Это, как правило, ценные бумаги, эмитированные федеральным правительством, местными органами власти и крупными предприятиями. Основными условиями эффективной инвестиционной деятельности банков являются - функционирование развитого фондового рынка в стране - наличие у банков высоко профессиональных специалистов, формирующих портфель ценных бумаг и управляющих им - диверсифицированность инвестиционного портфеля по видам, срокам и эмитентам ценных бумаг - достаточность законодательной и нормативной базы. Одной из важных проблем при формировании инвестиционного портфеля является оценка инвестиционной привлекательности фондовых инструментов.

В банковской практике имеются два подхода. Первый из них основан на рыночной конъюнктуре, т.е. исследуется динамика курсов второй - на анализе инвестиционных характеристик ценной бумаги, отражающей финансово-экономическое положение эмитента или отрасли, к которой он принадлежит.

Таким образом, исторически сложились два направления в анализе фондового рынка - фундаментальный анализ - технический анализ. Фундаментальный анализ основывается на оценке эмитента, т.е. его доходов, объема продаж, активов и пассивов компании, нормы прибыли на собственный капитал и других показателей, характеризующих его деятельность и уровень менеджмента. На основе этого принимается решение о целесообразности приобретения либо продажи данного вида ценных бумаг.

Технический анализ, напротив, предполагает, что все фундаментальные причины суммируются и отражаются в ценах фондового рынка. Основной посылкой, на которой строится технический анализ, является то, что в движении биржевых курсов уже отражена вся информация, впоследствии публикуемая в отчетах эмитентах и являющаяся объектом фундаментального анализа. Технический же анализ нацелен на изучение спроса и предложения ценных бумаг, динамики объемов операций по их купле-продаже и курсов. Инвестиционные ценные бумаг приносят банка доход, который складывается из дивидендных и процентных выплат по вложениям в ценные бумаги, курсовой разницы и комиссионных за предоставление инвестиционных услуг.

Исходя из степени риска вложений и возможной потери части стоимости активов ЦБ РФ установлены следующие коэффициенты риска по вложениям в ценные бумаги - вложения в облигации ЦБ РФ, не обремененные обязательствами 0 - вложения в государственные долговые обязательства и облигации внутреннего и внешнего валютных займов РФ, не обремененные обязательствами 10 - вложения в государственные долговые обязательства стран, не входящих в число группы развитых стран, не обремененные обязательствами 10 - вложения в долговые обязательства субъектов РФ и местных органов самоуправления, не обремененные обязательствами 20 . Одновременно ЦБ РФ ввел ограничения по использованию собственных средств кредитных организаций для приобретения долей и акций других юридических лиц. Максимально допустимый объем вложений составляет 25 . При этом собственные средства кредитной организации, инвестируемые на приобретение долей одного юридического лица, не должны превышать 10 собственного капитала банка.

На период финансового кризиса ЦБ РФ установил ограничения на вложения в государственные ценные бумаги в размере 20 их балансовой стоимости к сумме собственного капитала банка.

Инвестиционные операции банка сопряжены с определенными рыночными рисками, которые приводят к - потере в полной сумме или частично вложенных средств - обесценению помещенных в ценные бумаги средств при росте темпов инфляции - неполучению полностью или частично ожидаемого дохода по вложенным средствам - задержкам в получении дохода - появлению проблем, связанных с переоформлением права собственности на приобретенные ценные бумаги.

Инвестиционные операции банки должны проводить в соответствии с утверждаемой руководством банка инвестиционной политикой, которая содержит - основные цели политики - структуру инвестиционного портфеля - лимиты по видам, качеству ценных бумаг - срокам и эмитентам порядок торговли ценными бумагами - особенности проведения операций по отдельным видам ценных бумаг и т.д. После определения целей инвестирования и видов ценных бумаг для приобретения банки определяют стратегию управления портфелем ценных бумаг.

В зависимости от метода ведения операций стратегии делятся на активные и пассивные. В основе активной стратегии лежит прогнозирование ситуации в различных секторах финансового рынка и активное использование специалистами банка прогнозов для корректировки структуры портфеля ценных бумаг.

Пассивные стратегии, напротив, больше ориентированы на индексный метод, т.е. портфель ценных бумаг структурируется в зависимости от их доходности. Доходность ценных бумаг должна соответствовать определенному индексу и иметь равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности, т.е. должна выдерживаться лестница сроков. В этом случае долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные - ликвидность.

Портфельная стратегия управления ценными бумагами включает элементы как активного, так и пассивного управления Миркин Я.М. Банковские операции. Ч. 3 Инвестиционные операции банков. Эмиссионно-учредительская деятельность банков М. Финансы и статистика, 1996 С.120 Выступая в качестве посредников в операциях с ценными бумагами, коммерческие банки по поручению предприятий, выпустивших акции, осуществляют их продажу, перепродажу, хранение и получение дивидендов по ним, получая комиссионное вознаграждение.

Коммерческие банки могут выступать в качестве депозитария, т.е. вести учет акций и других ценных бумаг, реестр акционеров. Работа коммерческих банков на рынке ценных бумаг осуществляется обычным порядком в рамках имеющейся общей банковской лицензии. Все операции коммерческих банков с ценными бумагами можно сгруппировать следующим образом 1. Собственные сделки банков с ценными бумагами - инвестиционные - торговые. 2. Гарантийные операции банков.

Собственные сделки банков с ценными бумагами осуществляются по инициативе банка от его имени и за его счет. Коммерческие банки, выступая в роли инвестиционных компаний могут выдавать в пользу третьих лиц гарантии по размещению ценных бумаг. Это своего рода страхование риска инвестиционных компаний или эмиссионных консорциумов, занимающихся размещением ценных бумаг. Характеристику доверительных операций коммерческих банков по управлению имуществом с учетом банковского законодательства и нового Гражданского кодекса РФ следует начать с того, что эти операции отличны от трастовых операций в классическом понимании. Новый Гражданский кодекс РФ не содержит понятия доверительная собственность а вводит понятие доверительное управление. При определении последнего в кодексе, в п. 4 ст. 209, отмечается, что оно не влечет перехода права собственности к доверительному управляющему. Сущность доверительного управления имуществом можно раскрыть на следующем примере.

Владелец ценных бумаг, не будучи специалистом в соответствующей сфере предпринимательства, может поручить своему доверенному лицу использование этих бумаг для получения необходимого дохода, в том числе и за вознаграждение, размер которого заранее оговаривается.

Управляющий не становясь собственником этого имущества, тем не менее получает возможность в определенных договором рамках не только владеть и пользоваться, но и распоряжаться ценными бумагами, возможно, включая даже право на их отчуждение и покупку других ценных бумаг. Важно, что доход от их надлежащего пользования получает собственник, а управляющий выступает при этом в имущественном обороте, т.е. во взаимоотношениях с другими лицами, от своего имени, но не в своих интересах, поскольку собственник доверил ему распоряжаться своим имуществом.

Под доверительными операциями коммерческих банков следует понимать такие операции, при совершении которых банк выступают в качестве доверенного лица своих клиентов частных лиц и корпораций, другими словами - действуют по доверенности.

Выделение доверительных операций в отдельное направление банковской деятельности подтверждает жизненная потребность в такого рода операциях, особенно в связи с развитием рынка ценных бумаг. На основании права управления имуществом Государственный кодекс РФ. Глава 53 коммерческий банк может управлять ценными бумагами и денежными средствами клиентов посредством заключенных договоров.

Заключаемые с банком договора можно условно подразделить на персональные так как управление имуществом осуществляется для одного клиента и договора об управлении денежными средствами и ценными бумагами, которые аккумулированы в общих фондах управления банка. По договору одна сторона учредитель управления передает другой стороне, т.е. коммерческому банку доверительному управляющему, на определенный срок имущество в доверительное управление. Коммерческий банк как доверительный управляющий обязуется за вознаграждение управлять этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица выгодоприобретателя, часто первый и последний совпадают.

Передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему. Имущество в том числе денежные средства и ценные бумаги передается во владение управляющему, использующему его в интересах выгодоприобретателя и в пределах, установленных законом и договором. Выгоды от использования имущества передаются выгодоприобретателю в порядке и сроки, установленные договором.

При прекращении отношений по управлению имуществом, в том числе и по истечении срока договора, имущество подлежит возврату собственнику. Все операции по управлению имуществом банк начинает с момента составления и подписания договора об учреждении этого управления. Перемена собственника имущества не является причиной прекращения договора об управлении имуществом. Коммерческие банки, отмеченные в договоре, обязаны управлять имуществом, проявляя максимальную заботу об интересах выгодоприобретателя.

В качестве объекта управления, согласно законодательству, могут выступать как материальные объекты недвижимые - земля, здания, сооружения и т.д. и движимые - оборудование и другие материальные ресурсы, так денежные средства и ценные бумаги. В качестве управляющего имуществом банк вправе совершать все юридические и фактические действия, необходимые для эффективного управления, кроме тех, совершение которых запрещено договором.

Сделки с переданным в доверительное управление имуществом банк совершает от своего имени, указывая при этом, что он действует в качестве управляющего. В письменных документах после наименования доверительного управляющего ставится пометка ДУ . Имущество, находящееся в управлении у банка, нельзя смешивать с его собственным имущество, так как по своим долгам он отвечает своим собственным имуществом. Банк в качестве управляющего несет ответственность за все упущения, возмещая выгодоприобретателю и учредителю все причиненные им убытки, включая положительный ущерб и упущенную выгоду.

Управляющий несет ответственность перед собственникам за причиненные им убытки, если не докажет, что эти убытки произошли вследствие неопреодолимой силы или действий собственника. В случае нарушения банком условий договора учредитель или выгодоприобретатель вправе предъявить в арбитражный суд иск о расторжении договора и о возмещении причиненных убытков.

Среди возможных вариантов доверительных операций с ценными бумагами в настоящее время в практике банков можно выделить следующие - первичное размещение ценных бумаг организация выпуска, первичное размещение ценных бумаг по поручению клиента - ведение реестра акционеров и регистрация сделок с ценными бумагами - выплата ежегодного дохода акционерам в наличной или безналичной форме либо путем реинвестирования доходов по ценным бумагам - управление активами по поручению клиентов покупка по поручению клиента и за его счет ценных бумаг, формирование портфеля ценных бумаг по поручению клиента - депозитарное обслуживание ведение счетов депо, расчеты по операциям с ценными бумагами. Доверительные операции по управлению имуществом, с одной стороны, дают возможность владельцам ценных бумаг преодолевать инвестиционную неопределенность, снижать риск инвестиций другой - являются менее рискованными для банков, чем операции с ценными бумагами за собственный счет банков.

Наличие законодательной базы и встречные интересы клиентов и банков приведут к росту разнообразных банковских операций на основе доверенности.

Новой формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультационных услуг по кругу вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы. Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую глубоко анализировать соотношения между доходами и рисками различных активов и составлять для клиентов алгоритм покупки и формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности.

В современных условиях коммерческие банки все больше переходят от посредничества и прямого кредитования клиентов к самым различным формам косвенного посредничества, консультирования и оказания услуг, забалансовым и спекулятивным операциям, а обычные вклады в качестве основного источника ресурсов начинают уступать место привлечению средств на рыночной основе. 1.3. Понятие, виды, роль и особенности организации операций банка с векселями Операции банка с векселями делятся на пассивные, активные и прочие.

Пассивные операции - это операции по формированию банковских ресурсов. Ресурсы коммерческого банка складываются из собственных средств банка капитала и привлеченных средств, представляющих собой обязательства банка перед другими кредитными организациями, предприятиями и гражданами, разместившими свои средства в банке. Пассивные операции играют важную роль для коммерческих банков.

Именно с их помощью банки приобретают кредитные ресурсы на денежных рынках. Существует четыре формы пассивных операций коммерческих банков а взносы в уставный фонд продажа паев и акций первым владельцам б отчисления от прибыли банка на формирование или увеличение фондов в депозитные операции средства, получаемые от клиентов г внедепозитные операции. Частью пассивных операций банка является выпуск собственных векселей, что позволяет им увеличить объем привлеченных средств, а его клиенты получают универсальное платежное средство.

Порядок выпуска коммерческими банками собственных векселей регламентируется Письмом ЦБ РФ 26 от 23 февраля 1995 г. Об операциях коммерческих банков с векселями и изменениях в порядке бухгалтерского учета банковских операций с векселями. Эмиссия векселей не связывается ни с оплатой уставного каптала банка, ни с его финансовым положением, ни с отсутствием взысканий и санкций, но в связи с тем, что собственные векселя приравниваются к привлеченным средствам, они включаются в расчет собственных резервов.

Банки могут выпускать свои векселя как сериями, так и в разовом порядке. Привлекательность едининого векселя в том, что условия его выпуска и обращения можно определить с учетом интересов конкретного вкладчика. Серийному выпуску векселей банки отдают явное предпочтение, поскольку в этом случае обеспечивается привлечение большого количества инвесторов и значительного объема ресурсов. Банковский вексель удостоверяет, что юридическое или физическое лицо внесло в банк депозит в сумме и в валюте, указанной в векселе.

Банк, в свою очередь, обязуется погасить такой вексель при предъявлении его к оплате в указанных на нем срок. При этом на вексель начисляется определенный процентный доход, если он продан по номинальной стоимости. При продаже векселя с дисконтом сумма дисконта является будущим доходом векселедержателя. Коммерческие банки выпускают только простые векселя в рублях и иностранной валюте.

Вексель может использоваться векселедержателем для расчетов по любым видам платежей, его передача не ограничивается статусом векселедержателя. Передача векселя осуществляется с помощью индоссамента на обратной стороне векселя либо листа, выпускаемого дополнительно к векселю и носящего название алонж. В соответствии с Законом О банках и банковской деятельности в РФ банки могут выпускать, покупать, продавать и хранить платежные документы и ценные бумаги, осуществлять иные операции с ними как в рублях, так и в иностранной валюте.

В соответствии с ним валютный вексель является платежным документом в иностранной валюте, относится к валютным ценностям, а операции с валютными векселями рассматриваются в качестве валютных операций. К очевидным достоинствам валютного векселя как инструмента привлечения валютных средств относится возможность варьирования срока платежа и выбора способа платежа. В случае если вексель выписан на определенную сумму в иностранной валюте, например в долларах США, то платеж по нему может быть осуществлен как в этой валюте, так и в российских рублях. Для закрепления способа платежа непосредственно в валюте векселя в его тексте должна присутствовать типа векселедатель обязуется уплатить n долларов США . В ином случае векселедатель имеет право совершить оплату в местной валюте по официальному курсу доллара США на день совершения платежа.

Помимо преимуществ, предоставляемых эмитентам и держателям векселей самой формой векселя, возможности применения валютного векселя могут быть расширены путем увеличения его ликвидности.

Ликвидность векселя может быть обеспечена по крайней мере двумя способами - досрочным погашением векселя в банке-эмитенте - посредством учета векселя в одном из коммерческих банков. Срок платежа по векселям устанавливается банком либо в одностороннем порядке при серийном выпуске векселей, либо по согласованию с клиентом при единичном выпуске. Банки в своей практике используют все известные варианты назначения сроков платежа - на определенную дату - во столько-то времени от составления - по предъявлении - во столько-то времени от предъявления.

В зависимости от способа назначения платежа в соответствии с действующим вексельным законодательством определяется и порядок вознаграждения. Если вексель выписан по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, то в нем должна быть указана процентная ставка, исходя из которой начисляется доход на основную сумму за время, прошедшее от даты выписки векселя до даты платежа. При таком способе определения дохода векселя банки продают векселя по номиналу.

При их выкупе банком кроме номинала владельцу векселя выплачивается доход, исчисляемый исходя из указанных в нем процентной ставки. Если вексель выписан сроком на определенную дату или во столько-то времени от выписки, то сумму процентов исчисляют заранее и присоединяют к основной сумме, формируя номинальную суму векселя. В этом случае векселя при эмиссии продаются по цене ниже номинала, т.е. со скидкой-дисконтом. Если срок обращения векселей составляет менее одного года, то при расчете доходности от операций с ними применяется формула простых процентов 1 S P x 1 b x I 1 Bx100 где P - сумма первоначальных инвестиций S - сумма, получаемая по векселю b - время его обращения I - процентная ставка в процентах годовых B - количество дней в году. Активные операции - операции, посредством которых банки размещают имеющиеся в их распоряжении ресурсы для получения прибыли и поддержания ликвидности.

Активы коммерческого банка можно разделить на четыре категории кассовая наличность и приравненные к ней средства инвестиции в ценные бумаги ссуды здания и оборудование.

Основное место в активных операциях банка занимают кредитные. Их доля колеблется от 19,90 до 83,25 . Второе место среди банковских активов занимают инвестиции в ценные бумаги от 2,15 до 23,87 . На третьем месте - кассовые активы от 0,2 до 12,94 . Доля прочих активов обусловлена особенностями учета и включает широкий спектр операций от вложений в основные фонды до различных расчетных операций банка от 2 до 78 . Качество активов определяется их ликвидностью, объемом рисковых активов, удельным весом критических и неполноценных активов, объемом активов, приносящих доход.

Для обеспечения ежедневной способности банка отвечать по своим обязательствам структура активов коммерческого банка должна соответствовать качественным требованиям ликвидности. С этой целью все активы банка разбиваются на группы по степени ликвидности в зависимости от срока погашения.

Активы банка делятся на высоколиквидные активы т.е. активы, которые обеспечивают мгновенную ликвидность ликвидные активы, активы долгосрочной ликвидности, общей ликвидности и ликвидности по операциям с металлами Банковское дело Учебник 2-е изд перераб. и доп. Под ред. О. И. Лаврушина М. Финансы и статис